مع إعادة فتح أبواب الصين ومفاجآت البيانات ، بدأ الاقتصاديون يصبحون أقل كآبة

بعد إعادة فتح الصين وفيضان من مفاجآت البيانات الإيجابية في الأسابيع الأخيرة ، يعمل الاقتصاديون على ترقية توقعاتهم القاتمة سابقًا للاقتصاد العالمي.

أظهرت البيانات الصادرة الأسبوع الماضي علامات على تباطؤ التضخم وتباطؤ أقل حدة في النشاط ، مما دفع بنك باركليز في يوم الجمعة ، سترفع توقعاتها للنمو العالمي إلى 2.2٪ في عام 2023 ، بارتفاع 0.5 نقطة مئوية عن آخر تقدير لها في منتصف نوفمبر.

"هذا مدفوع إلى حد كبير بزيادة 1.0pp في توقعاتنا للنمو في الصين إلى 4.8٪ عن الأسبوع الماضي ، ولكنه يعكس أيضًا زيادة 0.7pp لمنطقة اليورو (إلى -0.1٪ ، إلى حد كبير على توقعات أفضل بكثير في ألمانيا) ، و ، وقال كريستيان كيلر ، رئيس قسم البحوث الاقتصادية في باركليز ، "إلى حد أقل ، ترقيات بنسبة 0.2 نقطة لكل بوصة في الولايات المتحدة (إلى 0.6٪) واليابان (إلى 1.0٪) والمملكة المتحدة (-0.7٪).

"ستظل الولايات المتحدة تعاني من الركود ، حيث نتوقع نموًا سلبيًا طفيفًا في ثلاثة أرباع (الربع الثاني إلى الربع الرابع من عام 2) ، لكنه سيكون سطحيًا للغاية ، حيث سيظل نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي لعام 4 إيجابيًا الآن."

انخفض مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة لشهر ديسمبر بنسبة 0.1٪ على أساس شهري ليسجل 6.5٪ سنويًا ، وذلك تماشيًا مع التوقعات مدفوعًا في الغالب بانخفاض أسعار الطاقة وتباطؤ الزيادات في أسعار المواد الغذائية.

ومع ذلك ، اقترح كيلر مقياسًا أكثر أهمية لكيفية أداء الاقتصاد الأمريكي ، وكيف يمكن أن يتكشف تشديد السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، كان متتبع أتلانتا الفيدرالي للأجور في ديسمبر. 

دعمت التقديرات الأسبوع الماضي بيانات متوسط ​​الدخل في الساعة للأسبوع الماضي (AHE) في إشارة إلى تباطؤ حاد في ضغوط الأجور ، حيث انخفضت بنقطة مئوية كاملة إلى 5.5٪ على أساس سنوي.

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا باتريك هاركر ، وهو عضو جديد له حق التصويت في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ، الأسبوع الماضي أن رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس سيكون مناسبًا للمضي قدمًا. تم توجيه نبرة مماثلة من قبل رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن ، سوزان كولينز ، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ماري دالي.

كان البنك المركزي يرفع أسعار الفائدة بقوة لكبح جماح التضخم بينما يأمل في هندسة هبوط ناعم للاقتصاد الأمريكي. تماشيًا مع أسعار السوق ، يعتقد باركليز أن التوازن في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة قد تحول الآن نحو 25 نقطة أساس من اجتماع فبراير فصاعدًا.

حيث يختلف البنك البريطاني عن أسعار السوق في توقعاته للسعر النهائي. يتوقع بنك باركليز أن تقوم اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة برفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 5.25٪ في اجتماعها في مايو قبل إنهاء دورة التنزه ، متجاوزة أسعار السوق الحالية لذروة أقل بقليل من 5٪ ، حيث ينتظر صناع السياسة رؤية المزيد من الأدلة على تباطؤ الطلب على العمالة وضغوط الأجور .

اقترح بنك باركليز أن التضخم الأساسي اللزج في منطقة اليورو سيبقي البنك المركزي الأوروبي على المسار الصحيح لتقديم زياداته الملصقة بمقدار 50 نقطة أساس في فبراير ومارس قبل إنهاء دورة التضييق عند معدل الإيداع بنسبة 3٪ ، مع الاستمرار في تشديد توازنه. ملزمة.

لقد أثبت التضخم أنه أكثر ثباتًا في المملكة المتحدة ، حيث لا يزال سوق العمل ضيقًا أيضًا ، ومن المقرر أن ترتفع فواتير الطاقة في أبريل ، ويمارس النشاط الصناعي على نطاق واسع ضغوطًا تصاعدية على نمو الأجور ، مما دفع الاقتصاديين إلى التحذير من الآثار التضخمية المحتملة في الجولة الثانية. 

توقعات باركليز المحدثة في زيادة 25 نقطة أساس أخرى من بنك إنجلترا في مايو بعد 50 نقطة أساس في فبراير و 25 في مارس ، مما رفع سعر الفائدة النهائي إلى 4.5٪.

فترات الركود الضحلة في أوروبا والمملكة المتحدة

قد توفر بيانات النشاط القوية بشكل مفاجئ في منطقة اليورو والمملكة المتحدة الأسبوع الماضي مزيدًا من المجال أمام البنوك المركزية لرفع أسعار الفائدة وإعادة التضخم إلى الأرض.

قال كيلر: "بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأفضل من المتوقع لهذا الأسبوع لألمانيا والمملكة المتحدة - بؤري التشاؤم بشأن النمو - تضيف دليلاً آخر على أن التداعيات الاقتصادية كانت أقل حدة من حالة الطاقة الأكثر غموضًا والتي تم اقتراحها قبل بضعة أشهر".

"على الرغم من تفاوتها حسب البلد ، إلا أن حزم الدعم المالي الكبيرة عمومًا في أوروبا والمملكة المتحدة للتعامل مع أسعار الطاقة المرتفعة لا بد أن تكون قد ساهمت أيضًا ، كما ساهمت ظروف سوق العمل الصحية ، وفي المتوسط ​​، في توفير مدخرات منزلية قوية."

كما رفعت Berenberg توقعاتها لمنطقة اليورو في ضوء تدفق الأخبار الأخيرة ، ولا سيما انخفاض أسعار الغاز ، وانتعاش ثقة المستهلك وتحسن متواضع في توقعات الأعمال.

أظهر مكتب الإحصاءات الفيدرالي الألماني يوم الجمعة أن أكبر اقتصاد في أوروبا قد أصيب بالركود في الربع الأخير من عام 2022 بدلاً من الانكماش ، وقال كبير الاقتصاديين في Berenberg Holger Schmieding إن مرونته الواضحة لها تأثيران رئيسيان على التوقعات عبر كتلة العملة المشتركة المكونة من 20 دولة.

"نظرًا لأن ألمانيا أكثر تعرضًا لمخاطر الغاز من منطقة اليورو ككل ، فإنه يشير إلى أن منطقة اليورو لم تكن على الأرجح أسوأ من ألمانيا في أواخر العام الماضي ، وبالتالي ربما تكون قد تجنبت انكماشًا كبيرًا في الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع" قال.

"بالنظر إلى التعافي المستمر في قطاع الأعمال وثقة المستهلك ، يبدو من غير المحتمل أن يكون الربع الأول من عام 1 أسوأ بكثير من الربع الرابع من عام 2023."

وبدلاً من الانخفاض التراكمي للناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 0.9٪ في الربع الرابع من عام 2022 والربع الأول من عام 2023 ، يتوقع بيرينبيرج الآن انخفاضًا بنسبة 0.3٪ فقط خلال هذه الفترة.

"مع خسارة أرضية أقل للتعويض ، ستكون وتيرة الانتعاش في النصف الثاني من عام 2 وأوائل عام 2023 بعد الاستقرار المحتمل في الربع الثاني من عام 2024 أقل حدة أيضًا (2٪ على أساس ربع سنوي في الربع الرابع 2023 ، و 0.3٪ على أساس ربع سنوي في الربع الأول و 4. ٪ على أساس ربع سنوي في الربع الثاني 2023 بدلاً من 0.4٪ و 1٪ و 0.5٪ على أساس ربع سنوي على التوالي "، أضاف شميدنج.

لذلك رفعت Berenberg دعواتها لمتوسط ​​التغيير السنوي إلى الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في عام 2023 من انكماش بنسبة 0.2٪ إلى نمو بنسبة 0.3٪.

كما رفع بنك الاستثمار الألماني توقعاته لعام 2023 في المملكة المتحدة من انكماش بنسبة 1٪ لهذا العام إلى انكماش بنسبة 0.8٪ ، مستشهدا بريكست ، وإرث السياسة الاقتصادية الكارثية لرئيس الوزراء السابق ليز تروس وسياسة مالية أكثر تشددا لاستمرار ضعف الأداء في المملكة المتحدة مقابل منطقة اليورو.

أدت المفاجآت الاقتصادية الإيجابية - لا سيما الزيادة الشهرية بنسبة 1٪ في الإنتاج الصناعي لمنطقة اليورو في نوفمبر - إلى جانب درجات الحرارة المعتدلة بشكل غير معقول ، والتي خففت الطلب على الطاقة ، وإعادة الافتتاح السريع في الصين أيضًا إلى قيام TS Lombard يوم الجمعة برفع توقعات نمو منطقة اليورو من من -0.6٪ إلى -0.1٪ لعام 2023.

بينما تتجه توقعات الإجماع نحو نمو إيجابي صريح حيث يتم تسعير سيناريوهات أسوأ حالة لمنطقة اليورو ، قال كبير الاقتصاديين TS Lombard Davide Oneglia إن "الانتعاش على شكل حرف L" لا يزال السيناريو الأكثر ترجيحًا لعام 2023 ، بدلاً من انتعاش كامل. .

"هذه نتيجة لثلاثة عوامل رئيسية: 1) سيبدأ التشديد المتراكم للبنك المركزي الأوروبي (والتداعيات غير المباشرة للتشديد النقدي العالمي) في إظهار تأثيره الكامل على الاقتصاد الحقيقي في الأرباع القادمة. 2) الاقتصاد الأمريكي مهيأ لخسارة المزيد من الارتفاع ؛ و 3) تعيد الصين الانفتاح على اقتصاد ضعيف ، حيث سينتهي الأمر بالدوافع المؤيدة للنمو في الغالب إلى إحياء خدمات المستهلك المحلي مع فوائد محدودة لصادرات السلع الرأسمالية من EA "، قال Oneglia.