هل تتراجع أسعار النفط إلى ما يزيد عن 100 دولار للبرميل؟

افتتح سعر West Texas Intermediate (WTI) في عام 2022 عند حوالي 75 دولارًا للبرميل. في الأسبوع الماضي ، ارتفع السعر فوق 90 ​​دولارًا للبرميل للمرة الأولى منذ عام 2014. وكان هذا أيضًا العام الماضي الذي كان فيه سعر خام غرب تكساس الوسيط أعلى من 100 دولار للبرميل.

للتلخيص ، في النصف الأول من عام 2014 ، قضت أسعار النفط معظم الوقت في الارتداد بين 100 دولار / برميل و 105 دولارات / برميل. لكن طفرة الصخر الزيتي أدخلت ملايين البراميل الجديدة من النفط في الأسواق على مدار عدة سنوات ، وبحلول منتصف عام 2014 كان السوق يقترب من حالة فائض في العرض. بدأ سعر النفط في الانخفاض ، ولكن بعد ذلك في النصف الثاني من العام ، دخلت أوبك في حرب أسعار لاستعادة حصتها في السوق التي فقدت بسبب طفرة النفط الصخري الأمريكي.

وكانت النتيجة أن القاع هبط من سوق النفط. بحلول نهاية عام 2014 ، انخفض السعر إلى 53 دولارًا للبرميل. ظل السعر منخفضًا طوال عام 2015 ، وبحلول أوائل عام 2016 انخفض خام غرب تكساس الوسيط إلى أقل من 30 دولارًا للبرميل.

في ذلك الوقت ، سميت هذه الحلقة بحساب أوبك الخاطئ بقيمة تريليون دولار. لا أعتقد أنه إذا عرفت أوبك إلى أي مدى ستنخفض أسعار النفط - وأدركت أن جهودهم لن تؤدي في الواقع إلى عرقلة طفرة النفط الصخري في الولايات المتحدة - فإن المنظمة كانت ستشرع في هذه الاستراتيجية.

السؤال الآن هو ما إذا كان الوضع الحالي أشبه بالنصف الأول من عام 2014 ، أو ما إذا كان أشبه بعام 2011 ، عندما ارتفعت الأسعار فوق 100 دولار للبرميل وبقيت هناك إلى حد كبير خلال السنوات الثلاث المقبلة.

أود أن أزعم أننا في مكان ما بينهما. في عام 2011 ، لم تكن الأسواق تعاني من زيادة في المعروض ، ولكن هذا هو المكان الذي كانت تتجه إليه في النهاية. زاد إنتاج الولايات المتحدة من النفط بمقدار 600,000 ألف برميل يوميًا على أساس سنوي ، لكننا ما زلنا أقل بمقدار 1.5 مليون برميل في اليوم عن المستويات التي سبقت وصول جائحة كوفيد -19 إلى الولايات المتحدة ، وهكذا ، مع تعافي الطلب إلى حد كبير إلى مستويات ما قبل الوباء. ، ما زلنا نعاني من نقص في المعروض مقارنة بما كان عليه الحال قبل عامين.

وقالت أوبك وحلفاؤها الشهر الماضي إنهم سيزيدون إنتاج النفط بما مجموعه 400,000 ألف برميل يوميا في فبراير شباط. ومع ذلك ، فقد كان الكارتل قد فشل في تحقيق أهدافه الإنتاجية. يساعد ذلك في الحفاظ على ارتفاع أسعار النفط ، لا سيما في ضوء الزيادة البطيئة في إنتاج النفط في الولايات المتحدة.

عندما قدمت توقعاتي بشأن قطاع الطاقة الشهر الماضي ، أشرت إلى أن "أوبك هي دائمًا البدل". إنهم يريدون أعلى أسعار نفط يمكن أن يتحملها السوق ، ولكن هذا دائمًا ما يخفف من إنتاج النفط من خارج أوبك. هناك أيضًا عوامل طلب يجب على أوبك أخذها في الاعتبار. تخلق أسعار النفط المرتفعة حوافز للبدائل ، مثل الاعتماد الأسرع للسيارات الكهربائية.

لذا ، كيف سيتغير كل شيء؟ ما زلت أعتقد أن الولايات المتحدة ستزيد بشكل كبير من إنتاج النفط هذا العام ، وسيساعد ذلك على خفض أسعار النفط. ليس من الواضح على الإطلاق أن زيادة سعر خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 17٪ التي رأيناها في يناير مبررة بناءً على الأساسيات.

لكن أسعار النفط تتجاوز الأساسيات في كل وقت. تجاوز سعر خام غرب تكساس الوسيط عند 145 دولارًا للبرميل في عام 2008 الأساسيات ، وانغمس سعر النفط بعمق في المنطقة السلبية في عام 2020 تجاوز الأساسيات. وعندما يحدث التصحيح نحو الأساسيات ، يمكن أن يكون سريعًا.

ومع ذلك ، مع بقاء النفط على بعد 8٪ فقط من علامة 100 دولار / برميل ، واستمرار الزخم من شهر يناير ، يبدو أنه من المرجح أكثر من عدم وصول خام غرب تكساس الوسيط إلى هذا المستوى. ولكن ما هي المدة التي يمكن أن تبقى هناك ، وأين تقع قمة هذا السوق الصاعد الحالي في النفط؟ سأكون من بين أولئك الذين يتفاجئون إذا كان لا يزال على هذا المستوى في النصف الثاني من العام.