أرباح آبل القوية تثبت أن أسهمها رخيصة

لا تصدق القصص القاتمة حول تقييمات التكنولوجيا. هذه فرصة لا تتاح إلا مرة واحدة في كل جيل للمستثمرين للاستثمار في شركات التكنولوجيا الحقيقية.

التنفيذيين في أبل (AAPL) ذكرت الأسبوع الماضي أن المبيعات في الربع الرابع ارتفعت إلى مستوى قياسي قدره 123.9 مليار دولار، مع هامش إجمالي قدره 43.8٪. وجاءت المكاسب على الرغم من تشابك سلسلة التوريد.

الأسهم رخيصة بجنون. شراء أبل في الضعف.    

حدث تطور شركة Apple في أكتوبر 2018 عندما بدأ الرئيس التنفيذي تيم كوك في بناء منصة حول خصوصية المستخدم. وفي حديثه في مؤتمر الخصوصية في بروكسل، قدم كوك قضية مؤثرة بشأن الخصوصية كحق من حقوق الإنسان. أعادت الفكرة تعريف الهواتف الذكية. أصبح iPhone منصة ذات ميزة تنافسية متميزة.

هذا هو الفرق بين معظم شركات التكنولوجيا الكبرى والبقية.  

يستمر النقاد في مقارنة التقييمات التقنية الحالية بمؤشر ناسداك المركب في عام 2000. ورغم أن هذا عادل بكل تأكيد في بعض النواحي، إلا أن المفهوم معيب بشكل أساسي.

أصبحت بعض تقييمات التكنولوجيا، وتحديدًا أسهم شركات الابتكار التخريبية، باهظة الثمن للغاية. تتمتع الطباعة ثلاثية الأبعاد وتقنية blockchain وغيرها من التقنيات الناشئة بمستقبل مشرق، ولكن من السابق لأوانه اختيار الفائزين، ناهيك عن تقييم الشركات الصغيرة بمبيعات 3 مرة. معظمهم سوف يفشلون في نهاية المطاف.

إلقاء اللوم على المصرفيين الاستثماريين ودعاة شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة. مثل ذروة ازدهار الإنترنت في عام 2000، كان من السهل بيع زيت الثعبان في عام 2020 ومعظم عام 2021.

وهذا هو المكان الذي تنتهي فيه المقارنات مع الطفرة التكنولوجية قبل عقدين من الزمن.

الشركات التي تشكل الآن حصة الأسد في بورصة ناسداك هي الشركات الرائدة في المنصات، مثل Apple، مايكروسوفت (MSFT), الأبجدية (GOOGL), أمازون دوت كوم (AMZN), منصات التعريف (FB), تسلا (TSLA), نفيديا (NVDA)و شركة أدوبي (ADBE). وتمثل أسهم هذه الشركات 48% من المؤشر. وهي رخيصة وليست باهظة الثمن.

أعلن المسؤولون التنفيذيون في شركة مايكروسوفت يوم الأربعاء أن الإيرادات في الربع الثاني ارتفعت إلى 51.7 مليار دولار، بزيادة 20٪ على أساس سنوي. وكان هامش الربح الإجمالي 68.9٪. وفي وقت سابق من شهر يناير عرضت مايكروسوفت الشراء أكتيفيجن بليزارد (ATVI) مقابل 75 مليار دولار، باستخدام النقد المتاح.

تولد أكبر شركات التكنولوجيا مبالغ فاحشة من التدفق النقدي الحر. إنهم يهيمنون على مجالاتهم الخاصة على نطاق واسع. في كثير من الحالات، مثل البنية التحتية السحابية، تبلغ قيمة الأسواق النهائية مئات المليارات وتنمو بسرعة مع انتقال جميع أكبر الشركات في العالم إلى استراتيجيات الأعمال الرقمية.

وتستفيد شركة أبل من هذا التحول أيضًا.

في المؤتمر العالمي للمطورين الذي انعقد في يونيو 2019، بدأت الشركة التي يقع مقرها في كوبرتينو بولاية كاليفورنيا في تقديم إدارة الأجهزة المحمولة. تتيح الأداة البرمجية لمديري تكنولوجيا المعلومات تعيين معرف Apple للشركة الذي يعيش جنبًا إلى جنب مع الهوية الشخصية للموظف؛ يحتوي على فاصل تشفير للبيانات الشخصية؛ ويحد من القدرات على مستوى الجهاز. هذا الأخير مثالي للموظفين الذين يقررون إحضار أجهزتهم الخاصة إلى العمل. وكانت الاستجابة ملحوظة.  

عندما تقدم الشركات الكبيرة أجهزة للموظفين، فإن iPhone هو الهاتف الذكي المفضل. وعلى الرغم من أن الجهاز لا يسيطر إلا على 15% من سوق الهواتف الذكية العالمية، إلا أن استخدامه في عالم الشركات ليس له منافس. من كابيتال وان (COF) و آلات الأعمال الدولية (IBM)، إلى بروكتر أوف غامبل (PG)، أجهزة iPhone موجودة في كل مكان عبر Fortune 500. كل هذا منطقي.

يعتبر iPhone جهازًا متميزًا. الحصول على واحدة للعمل هو ميزة للموظفين. كما أنها عملية بيع سهلة لأصحاب العمل نظرًا لسمعة iPhone فيما يتعلق بطول العمر وتحديثات البرامج والخصوصية.

ثم هناك تأثير الهالة.

iPhone هو مركز نظام Apple البيئي. تعمل أجهزة iPad وأجهزة كمبيوتر Mac والساعات وAirPods بسلاسة ضمن نظام iPhone الأساسي.

عندما أعلنت شركة أبل عن نتائجها يوم الجمعة، أظهرت كل فئة باستثناء iPad تحسنًا مكونًا من رقمين. قفزت إيرادات Mac إلى 10.85 مليار دولار، بزيادة 25% عن العام الماضي، مما ساعد على ارتفاع الأرباح إلى 2.10 دولار للسهم، بزيادة 25% على أساس سنوي.

ومن المثير للدهشة أن كوك قال إن مشكلات سلسلة التوريد تستمر في تقييد الإنتاج. كان شهر ديسمبر أسوأ من ربع سبتمبر.

النفوذ التجاري في شركات التكنولوجيا الكبرى هو القصة الكبيرة التي تضيع في العناوين القاتمة حول التكنولوجيا. وهذا لا يتناسب مع السرد القائل بأن أسهم التكنولوجيا أصبحت باهظة الثمن كما كانت في عام 2000. وهذا ببساطة غير صحيح.

يتم تداول أسهم Apple بأرباح آجلة تبلغ 26x ومبيعات 7.1x فقط. تعتبر هذه المقاييس رخيصة الثمن نظراً لثبات النظام البيئي لشركة أبل ومزاياها التنافسية الكبيرة.

وينبغي للمستثمرين على المدى الطويل أن يفكروا في شراء الأسهم في حالة ضعف.