تتعمق Apple في خيار "اشتر الآن وادفع لاحقًا" أو BNPL. كيفية تشغيله.

يمكن للمستهلكين الذين يستخدمون BNPL تمديد مدفوعات أحد العناصر على مدى بضعة أسابيع أو أشهر. فكرة التسويق الكبيرة هي فائدة 0٪ لمدة ستة أسابيع. تزدهر BNPL ، حيث من المتوقع أن يتجاوز حجم الولايات المتحدة 100 مليار دولار سنويًا بحلول عام 2024 ، ارتفاعًا من 55 مليار دولار أمريكي في عام 2021. حتى الآن ، هيمنت على السوق شركات مثل

أكد المقتنيات

(شريط الأسهم: AFRM) و Klarna و Afterpay - آخر نشاط تجاري أسترالي تم الاستحواذ عليه

حظر

(SQ) هذا العام في صفقة قيمتها 13.8 مليار دولار.

يتجه عمالقة التكنولوجيا مثل Apple (AAPL) أيضًا إلى رؤية سوق في BNPL مع الكثير من النمو في المستقبل. ومع ذلك ، فإن دخول شركة Apple ، على الرغم من التصويت على الثقة في المنتج ، يفرض أيضًا مزيدًا من التحديات على شركات التكنولوجيا المالية - لا سيما Affirm ، أكبر عملية تداول عامة خالصة في BNPL.

علاوة على ذلك ، فإن المنافسة آخذة في الارتفاع مع قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة واتخاذ تدابير أخرى لمحاربة التضخم. لن يجعل ذلك الأمر أسهل على المقرضين المستهلكين ، وقد يؤدي فقط إلى مزيد من الضغط على شركات مثل أفيرم لتحقيق أهداف وول ستريت.

يتلقى سهم أفيرم الآن الضربة الأكبر. عند تداول 20 دولارًا ، انخفض السهم بنسبة 80 ٪ هذا العام ، بما في ذلك انخفاض بنسبة 16 ٪ منذ أن أعلنت شركة Apple عن خدمة BNPL الخاصة بها. تخلصت أفيرم من 44 مليار دولار من القيمة السوقية منذ أن بلغت ذروتها عند 50 مليار دولار العام الماضي.

يجادل البعض في وول ستريت بأن السهم قد عوقب بما فيه الكفاية. بقيمة سوقية تبلغ 6 مليارات دولار ، يمكن أن تجتذب عروض الاستحواذ. لكن المستثمرين يراهنون على أن ممارسات الإقراض لدى أفيرم سوف تصمد في مناخ كلي أكثر صرامة. قد يكون الرهان الأفضل هو أسهم الدفع الأكثر تنوعًا ، بما في ذلك

باي بال القابضة

(PYPL) ،

ماستر كارد

(ماجستير) ،

تأشيرة

(الخامس) ، وحتى أبل.

أكد يبدو غير منزعج من العاصفة تختمر. قال المدير المالي مايكل لينفورد في مقابلة إن دخول شركة آبل "مؤشر عظيم" للطلب على BNPL. أمضت Affirm سنوات في بناء شبكة تجارية وتجارة إلكترونية واسعة - بما في ذلك صفقات مع Amazon.com (AMZN) و

شوبيفاي

(متجر). يقول لينفورد: "يفتقد الناس الاتجاه الأساسي". "المستهلكون يطالبون بهذا المنتج."

لطالما ادعت شركة Affirm أن خوارزميات الإقراض الخاصة بها ، والتي تصدر أحكامًا سريعة على جودة ائتمان المستهلك ، ستحمله خلال فترة الانكماش. تزايدت حالات التخلف عن السداد والتخفيضات عن القروض المعدومة. لكن تكاليف التمويل لا تزال منخفضة ، حيث يرتبط أقل من 20٪ من تمويلها بالجملة للقروض بالديون ذات السعر العائم - وهو النوع الذي من شأنه أن يتكيف بسرعة أعلى مع رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة.

تمتلك Affirm أيضًا وسادة لحماية الهوامش ، مع فارق كبير بين تكاليف التمويل والرسوم التي تفرضها على التجار - تتراوح من 2.5٪ إلى 15٪ من سعر بيع العنصر ، اعتمادًا على مدة القرض وعوامل أخرى.

التجار

تدفع هذه المعدلات لأن BNPL يمكن أن تدر عائدات لن تحصل عليها لولا ذلك ، كما تقول الشركة. قدمت شركة أفيرم مؤخرًا هامشًا إجماليًا بنسبة 4.7٪ على الإيرادات ، وأقل من تكاليف المعاملات ، وأعلى بكثير من هدفها طويل الأجل البالغ 3٪ إلى 4٪.

كرر جيمس فاوسيت ، المحلل في مورجان ستانلي ، تصنيف الشراء والسعر المستهدف 80 دولارًا بعد أن اندلعت أخبار Apple ، مجادلاً بأن Affirm تقدم مجموعة متنوعة من قروض BNPL ويمكنها تعديل تكاليف التمويل ورسوم التاجر للإدارة من خلال معدلات أعلى.

ومع ذلك ، فإن الأسهم عالية النمو وغير المربحة مثل Affirm ليست رائجة الآن. تتوقع وول ستريت أن تتكبد الشركة ما مجموعه 1.9 مليار دولار من صافي خسائر الدخل حتى عام 2024 ، وفقًا لتقديرات الإجماع. خرج المحلل في Wedbush David Chiaverini بتصنيف Underperform للسهم الأسبوع الماضي ، بحجة أن الشركة تواجه طريقًا صعبًا لتحقيق الربحية وسط منافسة أشد ، وتباطؤ مبيعات التجارة الإلكترونية ، وضغط الهامش.

لا يزال التأكيد ليس رخيصًا مقارنةً بمنافسين مثل Block - يحقق الأخير ثمانية أضعاف إجمالي الأرباح مقابل 10 مرات لشركة Affirm. يقول يوجين سيموني المحلل في موفيت ناثانسون: "أتساءل عن قدرة أفيرم على النمو بنفس المعدل في بيئة لا يكون فيها الائتمان جيدًا".

يرى المحلل في Jefferies John Hecht أن Affirm يتجه إلى 15 دولارًا خلال العام المقبل. يقول ، في إشارة إلى افتقار أفيرم للأرباح بعد 10 سنوات في العمل: "إنهم رواد في السوق يجب أن يكونوا شركة ناضجة ، وهم ليسوا كذلك".

في حين أن Affirm يمكن أن يتحدى الدببة بالتأكيد ، فإن أسهم الدفع الأخرى تبدو أكثر إقناعًا. انخفض PayPal بنسبة 74 ٪ من أعلى مستوى له في 52 أسبوعًا ، وتم تداوله مؤخرًا حول 80 دولارًا. من المتوقع أن تحقق الشركة 3.88 دولارًا أمريكيًا من الأرباح لكل سهم هذا العام و 4.81 دولار أمريكي في عام 2023.

S&P 500الصورة
مضاعف.

تتعرض PayPal لمخاطر BNPL من خلال منتج Pay in 4 الخاص بها. أصبح تطبيقه عنصرًا أساسيًا في التسوق عبر الإنترنت ، بينما يزدهر تطبيق Venmo للمدفوعات من نظير إلى نظير. تهدف PayPal أيضًا إلى أن تصبح محفظة تشفير كاملة الخدمات ، بما في ذلك بطاقات الائتمان المرتبطة بالتشفير والتحويلات إلى محافظ أخرى.

يقول دان دوليف ، المحلل في ميزوهو ، إن الهوامش يمكن أن تتحسن مع إعادة تركيز الشركة على خدماتها الأساسية ؛ يرى ارتفاعًا بنسبة 50٪ في السهم إلى 120 دولارًا.

تتمتع Visa و Mastercard ببعض الرياح الخلفية ، بما في ذلك التعافي في المدفوعات المتعلقة بالسفر عبر الحدود. هذا الجزء مربح للغاية ، وعلى الرغم من أنه تلقى ضربة كبيرة خلال الوباء ، إلا أنه يتعافى الآن. تتفوق شبكتا البطاقة على مؤشر S&P 500 هذا العام. يتم تداول Visa بأرباح 28 ضعفًا ، بينما يتم تداول بطاقة Mastercard 33 مرة ، مما يعكس نموًا أسرع.

بالنسبة إلى Apple ، تعد خدمة BNPL جزءًا من مبادرة لتصبح محفظة رقمية كاملة النطاق أو "تطبيقًا فائقًا" للمدفوعات. تخطط الشركة لتمويل قروض BNPL نفسها ، مع تحمل مخاطر الائتمان الاستهلاكي. شريكها المصرفي ،

مجموعة جولدمان ساكس

(GS) ، سوف تلعب دورًا أيضًا. Apple منتشرة في كل مكان في حياتنا - في السيارات وراحة أيدينا وأجهزة تلفزيون غرفة المعيشة. قد لا يؤدي تحويل iPhone إلى تطبيق مدفوعات إلى إحداث تغيير كبير في شركة تبلغ مبيعاتها المقدرة 400 مليار دولار وأرباح 101 مليار دولار هذا العام. لكنها بالتأكيد لن تؤذي.

الكتابة إلى كارلتون الإنجليزية في [البريد الإلكتروني محمي]