تحليل إمكانات نمو أرباح شركة Texas Instruments

خلاصة من اختيارات مارس

على أساس عائد السعر ، تفوقت محفظة نموذج نمو أرباح الأسهم (-4.1٪) على S&P 500 (-9.3٪) بنسبة 5.2٪ ، وعلى أساس العائد الإجمالي ، تفوقت محفظة النموذج (-4.0٪) على S&P 500 (-9.3) ٪) بنسبة 5.3٪. ارتفع سهم أفضل أداء بنسبة 12٪. بشكل عام ، تفوق 24 من أصل 30 سهمًا لنمو توزيعات الأرباح على مؤشر S&P 500 من 30 مارس 2022 حتى 26 أبريل 2022.

تحاكي منهجية محفظة النموذج هذه أسلوب All Cap Blend مع التركيز على نمو الأرباح. تحصل الأسهم المختارة على تصنيف جذاب أو جذاب للغاية ، وتولد تدفقًا نقديًا مجانيًا إيجابيًا (FCF) وأرباحًا اقتصادية ، وتقدم عائدًا حاليًا لتوزيعات الأرباح> 1٪ ، ولديها سجل حافل لأكثر من 5 سنوات من نمو الأرباح المتتالية. تم تصميم هذه المحفظة النموذجية للمستثمرين الذين يركزون بشكل أكبر على زيادة رأس المال على المدى الطويل عن الدخل الحالي ، لكنهم ما زالوا يقدرون قوة الأرباح ، وخاصة الأرباح المتزايدة.

الأسهم المميزة من أبريل: Texas Instruments
TXN

Texas Instruments، Inc. (TXN) هي الأسهم المميزة من محفظة نموذج نمو أرباح الأسهم لشهر أبريل.

نجحت شركة Texas Instruments في زيادة الإيرادات بنسبة 3٪ مضاعفة سنويًا وصافي أرباح التشغيل بعد خصم الضرائب (NOPAT) بنسبة 11٪ سنويًا خلال العقد الماضي. تحسن هامش NOPAT الخاص بشركة Texas Instruments من 20٪ في عام 2011 إلى 45٪ خلال الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) ، في حين ارتفع رأس المال المستثمر للشركة من 0.8 إلى 0.9 خلال نفس الوقت. أدى ارتفاع هوامش NOPAT وتحولات رأس المال المستثمر إلى ارتفاع عائد شركة Texas Instruments على رأس المال المستثمر (ROIC) من 15٪ في عام 2011 إلى 40٪ مقارنة بـ TTM.

الشكل 1: نوبات وإيرادات شركة تكساس إنسترومنتس منذ عام 2011

يتجاوز FCF توزيعات الأرباح بهامش واسع

زادت شركة Texas Instruments من أرباحها في كل من الماضي 18 سنة. زادت الشركة توزيعات أرباحها العادية من 2.12 دولار / سهم في عام 2017 إلى 4.21 دولار / سهم في عام 2021 ، أو 19٪ مركبة سنويًا. توزيعات الأرباح ربع السنوية الحالية ، عند تحويلها على أساس سنوي ، تساوي 4.60 دولار أمريكي للسهم وتوفر عائد توزيعات أرباح بنسبة 2.7٪.

والأهم من ذلك ، أن التدفق النقدي الحر القوي لشركة Texas Instruments يتجاوز بسهولة مدفوعات الأرباح المتزايدة للشركة. في الفترة من 2017 إلى 2021 ، بلغ مجموع تراكمي شركة Texas Instruments 28.1 مليار دولار (18٪ من القيمة السوقية الحالية) في FCF ما يقرب من ضعف أرباح الأسهم المدفوعة البالغة 15.0 مليار دولار ، كما هو موضح في الشكل 2. وعبر TTM ، حققت الشركة 7.0 مليار دولار في شكل تحويل الأموال المتدفق ودفعت 4.4 مليار دولار أرباح. يوضح الشكل 2 أيضًا أن FCF الخاصة بشركة Texas Instruments تجاوزت بشكل كبير مدفوعات الأرباح في كل من السنوات الخمس الماضية.

الشكل 2: التدفق النقدي الحر مقابل مدفوعات الأرباح العادية

توفر الشركات التي لديها تحويلات مالية غير متكافئة أعلى بكثير من مدفوعات الأرباح فرصًا عالية الجودة لنمو الأرباح لأنني أعرف أن الشركة تولد السيولة لدعم توزيعات أرباح أعلى. من ناحية أخرى ، لا يمكن الوثوق بتوزيع أرباح الشركة التي يكون فيها FCF أقل من مدفوعات الأرباح بمرور الوقت أو حتى الحفاظ على أرباحها بسبب عدم كفاية التدفق النقدي الحر.

تكساس إنسترومنتس لديها إمكانات صعودية

بسعرها الحالي البالغ 170 دولارًا للسهم ، تمتلك TXN نسبة سعر إلى القيمة الدفترية الاقتصادية (PEBV) تبلغ 1.2. تعني هذه النسبة أن السوق يتوقع أن تنمو NOPAT لشركة Texas Instruments بما لا يزيد عن 20٪ فوق المستويات الحالية. يبدو هذا التوقع متشائمًا للغاية بالنسبة لشركة نمت NOPAT بنسبة 16 ٪ تتضاعف سنويًا على مدى السنوات الخمس الماضية.

إذا حافظت شركة Texas Instruments على هوامش TTM NOPAT بنسبة 45 ٪ ونمت الشركة NOPAT بنسبة 6 ٪ مركبة سنويًا على مدار العقد المقبل ، فإن السهم اليوم يساوي 213 دولارًا للسهم - وهو ارتفاع بنسبة 25 ٪. شاهد الرياضيات وراء سيناريو DCF العكسي.

إذا قامت الشركة بتطوير NOPAT بشكل أكثر تماشياً مع معدلات النمو التاريخية ، فإن السهم لديه المزيد من الاتجاه الصعودي. أضف عائد توزيعات الأرباح بنسبة 2.7٪ في Texas Instruments وتاريخ نمو الأرباح ، ومن الواضح سبب وجود هذا السهم في محفظة نموذج نمو توزيعات الأرباح لشهر أبريل.

التفاصيل الحرجة الموجودة في الملفات المالية من قبل شركة Robo-Analyst Technology الخاصة بشركتي

فيما يلي تفاصيل حول التعديلات التي أجريها بناءً على نتائج Robo-Analyst في 10-K و 10-Qs من Texas Instruments:

بيان الدخل: لقد أجريت تسويات بقيمة 664 مليون دولار مع صافي تأثير إزالة 204 مليون دولار من المصروفات غير التشغيلية (1٪ من الإيرادات).

الميزانية العمومية: لقد أجريت تعديلات بقيمة 20.2 مليار دولار لحساب رأس المال المستثمر مع انخفاض صافٍ قدره 1.5 مليار دولار. وكان التعديل الأبرز هو 7.7 مليار دولار (35٪ من صافي الأصول المبلغ عنها) فيما يتعلق بالشهرة.

التقييم: لقد أجريت تعديلات بقيمة 19.9 مليار دولار مع صافي تأثير انخفاض قيمة المساهمين بمقدار 451 مليون دولار. كان التعديل الأبرز لقيمة المساهمين هو 9.4 مليار دولار في السيولة الفائضة. يمثل هذا التعديل 6٪ من القيمة السوقية لشركة Texas Instruments.

الإفشاء: لا يتلقى David Trainer و Kyle Guske II و Matt Shuler أي تعويض عن الكتابة عن أي سهم أو نمط أو موضوع معين.