تحليل إمكانيات نمو أرباح شركة Masco Corporation

خلاصة من اختيارات يونيو

على أساس عائد السعر ، تفوقت محفظة نموذج نمو أرباح الأسهم (+ 2.9٪) على مؤشر S&P 500 (+ 2.8٪) بنسبة 0.1٪ ، وعلى أساس العائد الإجمالي ، تفوقت محفظة النموذج (+ 3.0٪) على S&P 500 ( + 2.8٪) بنسبة 0.2٪. ارتفع سهم أفضل أداء بنسبة 18٪. بشكل عام ، تفوق 11 من أصل 30 سهمًا لنمو توزيعات الأرباح على مؤشر S&P 500 من 29 يونيو 2022 حتى 26 يوليو 2022.

تحاكي منهجية هذه المحفظة النموذجية أسلوب "All Cap Blend" مع التركيز على نمو الأرباح. تكسب الأسهم المختارة تصنيفًا جذابًا أو جذابًا للغاية ، وتولد تدفقًا نقديًا مجانيًا إيجابيًا (FCF) وأرباحًا اقتصادية ، وتقدم عائدًا حاليًا لتوزيعات الأرباح> 1٪ ، ولديها سجل حافل لأكثر من 5 سنوات من نمو الأرباح المتتالية. تم تصميم هذه المحفظة النموذجية للمستثمرين الذين يركزون بشكل أكبر على زيادة رأس المال على المدى الطويل أكثر من الدخل الحالي ، لكنهم ما زالوا يقدرون قوة الأرباح ، وخاصة الأرباح المتزايدة.

الأسهم المميزة من يوليو: شركة Masco
ماس

Masco Corporation (MAS) هو السهم المميز من محفظة نموذج نمو أرباح الأسهم لشهر يوليو.

حققت شركة Masco نموًا في الإيرادات بنسبة 1٪ مركبة سنويًا وصافي أرباح التشغيل بعد خصم الضرائب (NOPAT) بنسبة 19٪ سنويًا على مدى السنوات العشر الماضية. ارتفع هامش NOPAT لشركة Masco من 4٪ في عام 2012 إلى 12٪ خلال الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) ، في حين تحسن رأس المال المستثمر من 0.7 إلى 0.9. ارتفاع هامش NOPAT وتحولات رأس المال المستثمر دفع عائد Masco على رأس المال المستثمر (ROIC) من 3٪ في 2012 إلى 10٪ على TTM. ارتفعت أرباح الشركة الاقتصادية ، التدفقات النقدية الحقيقية للشركة ، من 90 مليون دولار إلى 522 مليون دولار في نفس الوقت.

الشكل 1: نوبات وإيرادات ماسكو منذ عام 2011

يتجاوز FCF توزيعات الأرباح بهامش واسع

زادت Masco أرباحها في كل من الماضي 9 سنة. زادت الشركة توزيعات أرباحها العادية من 0.41 دولار / سهم في عام 2017 إلى 0.85 دولار / سهم في عام 2021 ، أو 20٪ مركبة سنويًا. توزيعات الأرباح ربع السنوية الحالية ، عند تحويلها سنويًا ، تساوي 1.12 دولارًا أمريكيًا للسهم ، وتوفر عائدًا بنسبة 2.0٪.

والأهم من ذلك ، أن التدفق النقدي الحر القوي لشركة Masco يتجاوز بسهولة مدفوعات الأرباح المتزايدة للشركة. في الفترة من 2017 إلى 2021 ، بلغ مجموع ماسكو 4.9 مليار دولار أمريكي (40٪ من القيمة السوقية الحالية) في صندوق النقد الأجنبي أكثر من 6 أضعاف توزيعات الأرباح المدفوعة البالغة 763 مليون دولار أمريكي ، كما هو موضح في الشكل 2. خلال TTM ، ولدت الشركة 749 مليون دولار أمريكي في الفرنك النقابي ودفعت 246 دولارًا أمريكيًا مليون في أرباح الأسهم.

يوضح الشكل 2 أيضًا أن FCF لشركة Masco تجاوزت بشكل كبير مدفوعات أرباحها في كل من السنوات الخمس الماضية.

الشكل 2: التدفق النقدي الحر مقابل مدفوعات الأرباح العادية

توفر الشركات التي لديها تحويلات مالية غير متكافئة أعلى بكثير من مدفوعات الأرباح فرصًا عالية الجودة لنمو الأرباح لأنني أعرف أن الشركة تولد السيولة لدعم توزيعات أرباح أعلى. من ناحية أخرى ، لا يمكن الوثوق بتوزيع أرباح الشركة التي يكون فيها FCF أقل من مدفوعات الأرباح بمرور الوقت أو حتى الحفاظ على أرباحها بسبب عدم كفاية التدفق النقدي الحر.

ماسكو لديها إمكانات صعودية

عند سعره الحالي البالغ 55 دولارًا للسهم ، فإن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية الاقتصادية (PEBV) تبلغ 0.8. تعني هذه النسبة أن السوق تتوقع انخفاض NOPAT الخاص بشركة Masco بشكل دائم بنسبة 20٪. يبدو هذا التوقع متشائمًا للغاية بالنسبة لشركة نمت NOPAT بنسبة 8 ٪ تتضاعف سنويًا على مدار السنوات الخمس الماضية و 19 ٪ تتضاعف سنويًا على مدار العقد الماضي.

إذا انخفض هامش NOPAT لشركة Masco إلى 10٪ (متوسط ​​عشر سنوات مقابل 12٪ TTM) ونمت الشركة NOPAT بنسبة 3٪ فقط مركبًا سنويًا للعقد القادم ، فإن السهم سيكون بقيمة 70 دولارًا أمريكيًا للسهم اليوم - ارتفاع بنسبة 27٪ . شاهد الرياضيات وراء سيناريو DCF العكسي.

إذا قامت الشركة بتطوير NOPAT بشكل أكثر تماشياً مع معدلات النمو التاريخية ، فإن السهم لديه المزيد من الاتجاه الصعودي. أضف عائد أرباح ماسكو بنسبة 2.0٪ وتاريخ نمو الأرباح ، ومن الواضح سبب وجود هذا السهم في محفظة نموذج نمو توزيعات الأرباح لشهر يوليو.

التفاصيل الحرجة الموجودة في الملفات المالية من قبل شركة Robo-Analyst Technology الخاصة بشركتي

فيما يلي تفاصيل حول التعديلات التي أجريها بناءً على نتائج Robo-Analyst في 10-K و 10-Qs من Masco:

بيان الدخل: لقد أجريت تعديلات بقيمة 1.1 مليار دولار مع صافي تأثير إزالة 661 مليون دولار من المصروفات غير التشغيلية (8٪ من الإيرادات).

الميزانية العمومية: لقد أجريت 8.1 مليار دولار في التعديلات لحساب رأس المال المستثمر مع زيادة صافية قدرها 6.4 مليار دولار. وكان التعديل الأبرز هو 3.8 مليار دولار (105٪ من صافي الأصول المبلغ عنها) في عمليات شطب الأصول.

التقييم: لقد أجريت تعديلات بقيمة 3.7 مليار دولار مع صافي تأثير انخفاض قيمة المساهمين بمقدار 3.7 مليار دولار. بصرف النظر عن إجمالي الديون ، كان أبرز تعديل لقيمة المساهمين هو 227 مليون دولار في المعاشات التي تعاني من نقص التمويل. يمثل هذا التعديل 2٪ من القيمة السوقية لشركة Masco.

الإفصاح: لا يتلقى David Trainer و Kyle Guske II و Matt Shuler و Brian Pellegrini أي تعويض للكتابة عن أي سهم أو نمط أو موضوع معين.