لم يعد المستهلكون الأمريكيون يدعمون النمو

كان للتعافي من عمليات إغلاق Covid أكبر قوته بين الأسر. ازدهر شراء المساكن ، وتبع ذلك بناء المساكن. ارتفعت مشتريات التجزئة في كل فئة رئيسية. لكن تلك الصورة تغيرت الآن. ارتفاع أسعار الفائدة جعل ملكية المنازل باهظة الثمن بالنسبة للكثيرين. لقد أدى التضخم إلى قطع عميق في القوة الشرائية لدخل الناس ، وتباطأ الإنفاق الحقيقي وفقًا لذلك. الآن بالنظر إلى عام 2023 ، بالكاد تشير التوقعات في اتجاه النمو والازدهار. بدلاً من ذلك ، يشيرون إلى الركود المتنامي ، إذا لم يكن الاقتصاد في حالة ركود بالفعل.

كان شراء المنازل وبناء المنازل في المقدمة في الأشهر التي أعقبت أسوأ عمليات الإغلاق الوبائي. خلال النصف الثاني من عام 2020 وعام 2021 ، قفزت مشتريات المنازل الجديدة بشكل تصاعدي. بحلول نهاية عام 2021 ، كان الشراء يزيد بنحو 25٪ عن مستويات ما قبل الجائحة. حاول البناء مواكبة الشراء. ارتفعت معدلات بدء الوحدات السكنية الجديدة بنهاية عام 2021 بنحو 24٪ فوق مستويات ما قبل كوفيد.

هذا العام ، أصبح كلا النشاطين ضحية لارتفاع أسعار الفائدة ، حيث أجبر التضخم الاحتياطي الفيدرالي (Fed) على تشديد الائتمان. منذ مارس الماضي ، عندما بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي جهوده لمكافحة التضخم ، تضاعفت أسعار الفائدة على الرهن العقاري لمدة 30 عامًا ، حيث ارتفعت من 3.29٪ إلى 6.5-7.0٪ مؤخرًا. ليس من المستغرب أن تصبح ملكية المنازل مكلفة للغاية بالنسبة للعديد من الأمريكيين. تراجعت مشتريات المنازل ، حيث انخفضت بنحو 9.5٪ من مارس إلى نوفمبر ، وهو الشهر الأخير الذي تتوفر عنه بيانات. تبع ذلك بدء أعمال البناء الجديدة ، حيث انخفضت بنسبة 16.8٪ خلال نفس الوقت.

أثر الانخفاض في شراء المنازل والبناء بشكل مباشر على إنفاق المستهلك ، وخاصة مبيعات الأثاث والأجهزة وكذلك لوازم إصلاح المنازل. لكن الإنفاق الاستهلاكي عانى أكثر من الأعباء التي يفرضها التضخم على الدخل الحقيقي.

على الرغم من ارتفاع الأجور بمعدلات تاريخية سريعة ، إلا أن التضخم زاد من تكاليف المعيشة بشكل أسرع. خلال الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2022 ، أفادت وزارة التجارة أن دخل الأسرة من الأجور والرواتب ارتفع بمعدل سنوي يبلغ 6.2٪. ومع ذلك ، ارتفعت أسعار المستهلكين بمعدل سنوي قدره 8.0٪ خلال تلك الفترة ، وهو ما يزيد عن معادلة القوة الشرائية لدخولهم الموسعة. لفترة من الوقت ، كان الناس يستخدمون بطاقات الائتمان الخاصة بهم لمواصلة إنفاقهم ، ولكن مثل هذا السلوك يمكن أن يستمر حتى الآن. كان عليهم إبطاء وتيرة عمليات الشراء الجديدة. لذلك ، في حين ارتفعت مبيعات التجزئة خلال النصف الأول من عام 2022 بمعدل سنوي مثير للإعجاب 9.0٪ ، فإنها بالكاد نمت على الإطلاق بالقيمة الاسمية منذ يونيو. بعد حساب آثار التضخم ، انخفضت المبيعات الحقيقية بالفعل.

المزعج بشكل خاص في هذا التباطؤ هو نمط التراجع الواسع الواضح في أرقام مبيعات التجزئة الأخيرة. في ديسمبر ، انخفضت المبيعات الاسمية الإجمالية بنسبة 1.1٪ عن مستوى نوفمبر ، و 12.3٪ بمعدل سنوي. أظهرت أربع فئات فقط من الفئات الرئيسية الاثنتي عشرة أي نمو اسمي على الإطلاق ، ناهيك عن النمو الحقيقي. وشهدت مبيعات المواد باهظة الثمن أكبر انخفاضات. وانخفضت مبيعات السيارات بنسبة 1.2٪ في ديسمبر وحده. وانخفضت مبيعات الأثاث بنسبة 2.5٪ في الشهر ، وانخفضت الإلكترونيات بنسبة 1.1٪. هذا معبر لأن المستهلكين ، عندما يشعرون بأنهم مربوطين ، يقللون من هذه الأنواع من نفقات التذاكر الكبيرة أولاً. والإنفاق على مثل هذه الأشياء أسهل من تأجيل الإنفاق على الأشياء اليومية كالصابون أو البقالة والأدوية ونحوها. وبالفعل ، كان الطعام أحد الفئات الأربع التي أظهرت أي زيادة.

صحيح أن شهر ديسمبر هو شهر واحد فقط ، وأرقام الشهر الواحد لا تصنع اتجاهًا. لكن نوفمبر بدا كما هو. عادة ، الرقم الإجمالي - سواء كان مشجعا أو مخيبا للآمال - يتكون من مزيج من النمو في بعض الفئات والانخفاض في أخرى. هذا أمر متوقع ، لأن الأسر عادة ما تتراجع عن نوع واحد من الإنفاق عندما تتفاخر على نوع آخر. الشهر الذي تشتري فيه الأسرة العاملة سيارة هو الشهر الذي تقرر فيه تناول العشاء في الخارج أقل من المعتاد. ومن ثم يخبرنا أن شهري ديسمبر ونوفمبر قد شهدا تخفيضات في الإنفاق على مستوى العالم. تشير هذه الحقيقة والاتجاهات العامة إلى المزيد من نفس الشيء مع دخول الاقتصاد عام 2023.

إذا لم تكن هذه صورة جميلة ، فإن سبب المشكلة الاقتصادية يقدم سببًا للبحث عن التعافي في وقت لاحق في عام 2023. إذا تمكنت جهود بنك الاحتياطي الفيدرالي من كبح التضخم - وهو أمر غير مرجح تمامًا - فيمكن للأسر العودة بسهولة إلى أنماط إنفاق أكثر شراسة. قد يدفع النجاح فيما يتعلق بالتضخم مجلس الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من العام الجديد للتخفيف من سياسات تقييد الائتمان وربما عكس سياسته الحالية المتمثلة في رفع أسعار الفائدة. قد يشجع ذلك على العودة إلى شراء المساكن والبناء ، إن لم يكن في أواخر عام 2023 ، ثم في عام 2024. تم إعداد المرحلة للتعافي في الوقت المناسب ، ولكن من المحتمل حدوث الألم في الأشهر الستة إلى التسعة المقبلة.