ألغت ألتريا الإفصاح عن عقود الإيجار التشغيلية والمزيد من موسم الأرباح الحقيقية

يسلط تقرير اكتشافات موسم الإيداع هذا الأسبوع الضوء على بعض أكثر الإفصاحات المثيرة للاهتمام في الحواشي السفلية في 727 10-Ks و10-Qs التي حللها Robo-Analyst الأسبوع الماضي.

1. قيام مجموعة Altria (MO) بإلغاء الإفصاح عن عقود الإيجار التشغيلية و
2. عناصر غير عادية في 10-Ks لشركة Viatris Inc. (VTRS) وeBay Inc. (EBAY).

منذ عام 2005، قمت بالإبلاغ عن مدى عدم موثوقية مقاييس الأرباح التقليدية بسبب الثغرات المحاسبية التي تسمح للشركات بإدارة الأرباح.

إفصاحات الإيجار الخاصة بمجموعة Altria تتصاعد في الدخان

عادةً ما أسلط الضوء على العناصر المثيرة للاهتمام التي يجدها Robo-Analyst في الملفات المالية، ولكن هذا التحديث يتعلق بدلاً من ذلك بما لم يعثر عليه. قامت Altria Group (MO) بإزالة جميع الإفصاحات عن عقود الإيجار التشغيلية في عام 2021 10-K.

تاريخيًا، وجدت شركة Altria نفسها ضمن قائمة أسوأ عمليات الإفصاح عن عقود الإيجار التشغيلية. قامت الشركة بتجميع مدفوعات الإيجار التشغيلي السنوية المستقبلية في أطر زمنية متعددة السنوات في جدول الالتزامات التعاقدية وذكرت فقط أصول حق الاستخدام (ROU) والتزامات الإيجار في الفقرات، بدلاً من تحديد هذه العناصر في الميزانية العمومية. وفي عام 2021، اتخذت الشركة الخطوة الوحيدة التي يمكنها اتخاذها لجعل إفصاحها أسوأ وألغت جدول الالتزامات التعاقدية تمامًا، وبالتالي إزالة أي إفصاح عن عقود الإيجار التشغيلية.

دخل المعيار الجديد لمجلس معايير المحاسبة المالية (FASB) (ASU 2016-02) للإبلاغ عن أصول والتزامات الإيجار التشغيلي في الميزانية العمومية حيز التنفيذ في الربع الأول من عام 1، لكن العديد من الشركات لم تمتثل بعد - بما في ذلك Altria.

وبدون الإفصاحات المتوافقة، لا يمكن للمستثمرين قياس أداء الشركة أو القيمة الحقيقية لأصول والتزامات حق استخدام حق الإيجار التشغيلي بأمانة. تستفيد نماذجي من تحليل الحواشي التفصيلية للتعرف على تأثير الديون خارج الميزانية العمومية من عقود الإيجار التشغيلية على بيانات NOPAT/الدخل، ورأس المال المستثمر/الميزانيات العمومية، ومتوسط ​​تكلفة رأس المال المرجح (WACC). ومع ذلك، فحتى أكثر النماذج اجتهادًا لا يمكنها أن تأخذ في الاعتبار البيانات غير المتاحة لأن الشركة تستبعد الكشف عنها تمامًا.

تم العثور على تشوهات ورؤى مادية أخرى في الأرباح

من الإفصاحات في الهوامش و MD&A:

شركة Viatris Inc. (VTRS) - إعادة الهيكلة مكلفة وتؤدي إلى التقليل من الأرباح المعلنة

في Viatris' 2021 10-K، أشار المحلل Sam Moorhead إلى أن Robo-Analyst وجد العديد من الرسوم غير التشغيلية التي تقلل بشكل كبير من أرباح مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا. تشمل هذه الرسوم:

• 1.2 مليار دولار أمريكي في استهلاك زيادة المخزون مع تكلفة المبيعات - الصفحة 98
• 535 مليون دولار في إعادة الهيكلة والتكاليف ذات الصلة المجمعة في تكلفة المبيعات - الصفحة 61
• 352 مليون دولار أمريكي من تكاليف إعادة الهيكلة والتكاليف ذات الصلة المجمعة في SG&A - الصفحة 65
• تم تجميع 235 مليون دولار أمريكي من التكاليف المتعلقة بالاستحواذ بشكل أساسي في SG&A - الصفحة 97
• 13 مليون دولار أمريكي من تكاليف إعادة الهيكلة والتكاليف ذات الصلة المجمعة في البحث والتطوير - الصفحة 65

ملحوظة: هذه الرسوم غير التشغيلية البالغة 2.3 مليار دولار ليست مدرجة في بيان الدخل. ولا يمكن العثور عليها إلا من خلال التحليل الدقيق للحواشي، وهو ما لا تميل الشركات القديمة إلى القيام به. أقوم بخصمها من مقاييسي لصافي الربح التشغيلي بعد الضريبة (NOPAT) والأرباح الأساسية لحساب الأرباح المتكررة الحقيقية للشركة. بعد إزالة كل تشويه الأرباح (-3.0 مليار دولار، أو 233% من أرباح مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً)، أكشف أن أرباح Viatris الأساسية لعام 2021 البالغة 1.7 مليار دولار، أو 1.40 دولار للسهم، أعلى بكثير من أرباح مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً البالغة -1.3 مليار دولار، أو -1.05 دولار/ يشارك.

شركة eBay Inc. (EBAY) – دخل غير عادي أكثر مما قد تدركه

• من المحتمل أن يكون معظم المستثمرين على علم بدخل شركة eBay البالغ 13.4 مليار دولار من العمليات المتوقفة التي تنبع من بيع أعمالها المبوبة وشركة eBay Korea، نظرًا لأنه تم الإبلاغ عنها مباشرة في بيان الدخل. ومع ذلك، فإن هذا ليس المكسب الوحيد غير العادي الذي يعزز أرباح eBay GAAP في عام 2021. وأشار المحلل Cody Fincher إلى أن Robo-Analyst وجد ربحًا إضافيًا قدره 486 مليون دولار من استثمار في الأسهم في KakaoBank تم الإبلاغ عنه باعتباره مكسبًا تشغيليًا في بيان التدفق النقدي لشركة eBay. بعد إزالة كل تشويه الأرباح (13.6 مليار دولار، أو 100٪ من أرباح مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا)، كشفت أن أرباح eBay الأساسية لعام 2021 البالغة -8 ملايين دولار، أو -0.01 دولار للسهم، أسوأ بكثير من أرباح مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا البالغة 13.6 مليار دولار، أو 20.52 دولارًا للسهم.

قوة Robo-Analyst

من بين 727 ملفًا من نوع 10-K و10-Q تم تحليلها بواسطة Robo-Analyst الأسبوع الماضي، جمعت شركتي 102,763 نقطة بيانات. أدت هذه البيانات إلى 14,586 من الأرباح الأساسية والميزانية العمومية وتعديلات التقييم بقيمة إجمالية بالدولار تبلغ 4.1 تريليون دولار. وتم تطبيق التعديلات على النحو التالي:

• 6,053 تعديل بيان الدخل بقيمة إجمالية 334 مليار دولار
• 5,681 تعديل الميزانية العمومية بقيمة إجمالية 1.7 تريليون دولار
• 2,852 تعديل تقييم بقيمة إجمالية قدرها 2.1 تريليون دولار

الشكل 1: الاجتهاد في موسم الإيداع لموسم الإيداع 2022

الإفصاح: لا يحصل ديفيد ترينر، وهنتر أندرسون، وسام مورهيد، وكودي فينشر، وكايل جوسكي الثاني، ومات شولر على أي تعويض للكتابة عن أي سهم أو قطاع أو نمط أو موضوع محدد.