من المتوقع أن تسجل Alibaba (رمز السهم: BABA) صافي دخل قدره 5.1 مليار دولار للأشهر الثلاثة الأخيرة من عام 2021 ، بناءً على تقديرات المحللين الذين استطلعت آراؤهم شركة FactSet. سيقارن الربح في هذا النطاق بـ 12.3 مليار دولار جنيها مركز التجارة الإلكترونية والحوسبة السحابية في نفس الربع من العام السابق ، مسجلاً انخفاضًا بأكثر من 58٪.
يمكن تفسير ذلك.
يبدو الانخفاض في الأرباح أقل سوءًا باستخدام المقياس المعدل المفضل لدى علي بابا ، وهو أيضًا رقم الأرباح الذي يراقبه المحللون عن كثب.
من المتوقع أن تعلن علي بابا عن أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (Ebitda) بقيمة 8.1 مليار دولار للربع ، والتي ستكون أقل بنسبة 23٪ فقط من Ebitda البالغة 10.6 مليار دولار في نهاية عام 2020.
ومع ذلك ، فإن هذا يمثل انخفاضًا كبيرًا. ماذا وراء ذلك؟
قال داني لو ، المحلل في Guotai Junan Securities - أحد أكبر البنوك الاستثمارية في الصين -: "إنها نتيجة تباطؤ نمو الإيرادات وتسريع الإنفاق". بارون.
أيضا قراءة: أرباح علي بابا قادمة. 4 أرقام للمشاهدة.
دعنا نقسمها.
يرى لو وفريقه أن معظم الشركات الصينية تواجه تباطؤًا في تحقيق الأرباح أو الإيرادات لأربعة أسباب رئيسية.
الأول هو ضعف توقعات الاقتصاد الكلي في الصين. تشير بيانات كل من الحكومة والقطاع الخاص إلى أن المستهلكين الصينيين مروا بوقت عصيب ، مع تباطؤ مبيعات التجزئة والاستهلاك عبر الإنترنت حتى نهاية عام 2021. ويتقاسم الاقتصاد الصيني والقيود المرتبطة بارتفاع حالات فيروس Covid-19 في Omicron اللوم.
والثاني هو بيئة تنافسية للغاية حيث يواجه القطاع لوائح مكافحة الاحتكار. تعرض قطاع التكنولوجيا الصيني لضربة في عام 2021 من حملة تنظيمية من قبل بكين ، والتي ساعدت علي بابا على خسارة ما يقرب من 50٪ من قيمتها السوقية العام الماضي. يميل المحللون إلى الاعتقاد بأن الأسوأ قد انتهى ، على الرغم من أن الأسبوع الماضي قد جلب بعض المؤشرات على أن المنظمين يواصلون مراقبة التطورات في القطاع بشكل عام وعلى بابا والشركات التابعة لها على وجه الخصوص.
السبب الثالث الذي استشهد به القانون هو قرارات Alibaba وغيرها في التجارة الإلكترونية بالتنازل عن الرسوم للتجار لزيادة الاحتفاظ على منصاتهم. قد يمثل هذا خيارًا استراتيجيًا لقرص الإيرادات قصيرة الأجل لصالح الاستقرار على المدى الطويل.
العامل الرابع وراء ما يبدو ، على السطح ، مثل الانخفاض المذهل في الربح يرجع إلى ما يعرف بالتأثير الأساسي. يراقب المستثمرون النمو السنوي عن كثب عندما تبلغ الشركات عن أرباحها. لكن هذا الرقم يمكن أن يتشوه عندما تكون المقارنة بالسنة غير طبيعية. وعام 2020 كان غير طبيعي. ازدهرت مجموعات التجارة الإلكترونية على وجه الخصوص حيث قام ملايين الأشخاص الذين يعيشون في منازلهم بسبب جائحة Covid-19 بالتسوق عبر الإنترنت. في حين أنه من المرجح أن تكون أرباح علي بابا في نهاية عام 2021 أقل بشكل حاد مما كانت عليه في عام 2020 ، إلا أنه كان ينبغي أن تظل واحدة من أكثر الأرباع ربحية على الإطلاق.
تشكل هذه العوامل الأربعة التي حددها القانون جزءًا أساسيًا من السبب وراء احتمال أن تعلن علي بابا عن انخفاض مبيعاتها في الربع الأخير. تميل الإيرادات الأقل إلى أن تعني أيضًا أرباحًا أقل ، ولكن هناك عوامل أخرى تؤثر على الأرباح نفسها.
في هذه الحالة ، من المرجح أن يؤدي الإنفاق المرتفع إلى البحث في المحصلة النهائية. ليس شيئا سيئا.
قال لو: "نعتقد أنه من المعقول بالنسبة لقطاع التكنولوجيا في الصين زيادة الإنفاق على البحث والتطوير والمبيعات والتسويق ونفقات الإدارة ، مما يزيد من مزاياها التنافسية". "يجب أن يكون الوضع الطبيعي الجديد في ظل ممارسات مكافحة الاحتكار".
بدأت شركة علي بابا تظهر نموًا ضعيفًا في الإيرادات عندما أعلنت عن أرباحها الأخيرة ؛ كما انخفضت الأرباح بشكل حاد على أساس سنوي في الربع الأخير. الصورة ، في الأساس ، لم تتغير كثيرا. لكن هذا لا يعني أن السهم لن يكون متقلبًا يوم الخميس.
مفاجآت الأرباح التي تزيد عن 10٪ فوق أو أقل من توقعات المحللين لأداء علي بابا ليست غير عادية. ومع ذلك ، كانت الأرباح في الأرباع الأربعة الأخيرة من شهر ديسمبر ، في المتوسط ، أعلى بنسبة 4.25٪ من تقديرات المحللين.
لقد أخذ مساهمو علي بابا في رحلة برية - وقبيحة في الغالب - خلال العام الماضي. إذا كان من الممكن توقع أي شيء من رد الفعل على الأرباح ، فهو أقرب إلى نفس التقلب.
اكتب إلى Jack Denton at [البريد الإلكتروني محمي]