عبقرية آلان جرينسبان في الاحتياطي الفيدرالي كانت تخفي مدى ضآلة معرفته

إنه شيء لم يتم الإبلاغ عنه في التاريخ والذي سيتلاشى في النهاية ، ولكن في عام 2005 ذهب بن برنانكي في جولة "استماع" و "مغازلة". هذا الكينزي المتعمق الذي كان يؤمن بعمق بأن النمو الاقتصادي يسبب التضخم ، وأن الإنفاق الحكومي عزز النمو ، والأكثر إثارة للضحك ، تلك "الأموال الضيقة" من الاحتياطي الفيدرالي التي جلبتها في ثلاثينيات القرن الماضي ، حاول إعادة تقديم نفسه كمفكر اقتصادي "جمهوري" ، مهما كان ذلك يعني .

التقى برنانكي بأي شخص من اليمين كان سيلتقي به ، وكان نظريًا لديه عصير. كانت دوافعه واضحة: كان على القائمة المختصرة لجورج دبليو بوش لمنصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي ، وفي تلك المرحلة كان يتحقق من الصناديق اليمينية المختلفة. حتى أنه تناول الغداء مع المؤسس المشارك لشركة كاتو والرئيس إد كرين. كان كرين واضحًا بشأن ازدرائه لمنحنى فيليبس (انظر أعلاه) ، فقط لبيرنانكي أن يغمغم بشيء لا يمكن فهمه حول النمو والتضخم مثل تمتمات آلان جرينسبان الغامضة كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

كما يعرف القراء ، حصل بيرنانكي على الوظيفة. بينما لم يتم خداع كرين بطرق بيرنانكي الزيتية ، يبدو أن أنواع يمين الوسط كانت كافية. أصبح بيرنانكي نوعًا محافظًا من السوق الحرة بين عشية وضحاها فقط ليعود إلى الميول اليسارية والتدخل الكينزي الذي كان دائمًا في مقعد الرئيس. في حين أن سلطة بنك الاحتياطي الفيدرالي مبالغ فيها إلى حد كبير من قبل النقاد والمشجعين على حد سواء ، فإن التاريخ الصحيح سيكون واضحًا أن الحكومة الاتحادية من الذي يستمد الاحتياطي الفيدرالي قوته is قوي. هذا مهم ببساطة لأن التاريخ الصحيح سيكون واضحًا أن "الأزمة المالية" لعام 2008 لم تكن سوى أزمة مالية ، بل كانت أزمة تدخل. كانت المؤسسات المالية تفشل ، وكان فشلها صحيًا ، لكن المتدخل في بيرنانكي اعتبر إنقاذ ما لن توفره الأسواق أمرًا ضروريًا من أجل تجنب ما كان يتصور أنه سيكون ركودًا اقتصاديًا أمريكيًا على مدى عقود. سيكون من الصعب العثور على وجهة نظر أكثر سخافة ، لكن التاريخ واضح أن بيرنانكي يعتقد أن عمليات الإنقاذ هي العلاج. والأسوأ من ذلك ، أن الرجل الذي عينه في بوش انجذب إلى الأفكار السيئة مثل الطحلب إلى اللهب ، فقط من أجل ظهور "أزمة" بمجرد أن يجد برنانكي وغيره من المتدخلين طريقهم. كانت الأسواق على ما يرام ، لكن بوش ، وبيرنانكي ، وبولسون وآخرين ليسوا كذلك. مرة أخرى ، سيصحح التاريخ الصحيح الزيف القائل بأن "الأزمة" كانت "مالية".

لكن هذا انحراف ، رغم أنه ضروري. إنه تذكير بأن الاحتياطي الفيدرالي هو مجرد حكومة ، والحكومة هي عكس الأسواق. تضم الأسواق كل ما هو معروف ، ولهذا تعمل بشكل جيد. تجلب الحكومات معرفة محدودة للغاية ، ولهذا السبب نحن دائمًا أسوأ حالًا (غالبًا في شكل "أزمة") عندما تتدخل الحكومات. بغض النظر عن مدى ذكاء برنانكي وغيره ، فإن معرفتهم هي جزء مجهري مما تعرفه الأسواق. يعتقد برنانكي أن معرفته المحدودة أنقذت العالم ، وهو تذكير بأن الوهم قوي للغاية.

الشيء الرئيسي هو أنه عند توليه منصبه في الاحتياطي الفيدرالي ، وعد برنانكي بأن يكون عكس جرينسبان. وحرصًا على كسب تأييد الجهات الفاعلة الفعلية في السوق ، وعد برنانكي "بتوجيهات مستقبلية" فيما يتعلق بتدخلات بنك الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل. بينما كان غرينسبان يبتهج "بغموضته" ولفت الانتباه الذي حظي به هذا الأخير ، كان برنانكي يتسم بالشفافية. في الواقع ، كان بيرنانكي يكشف عن غير قصد مدى ضآلة فهمه للأسواق. فكر في الأمر.

كانت تدخلات بيرنانكي والاحتياطي الفيدرالي (أعتقد العبث بمعدلات فائدة قصيرة) استجابة عبثية لوقائع السوق كما تصمت بها العقول المتواضعة في الاحتياطي الفيدرالي. في وعده بـ "التوجيه المستقبلي" ، كان بيرنانكي يفترض الحقيقة المعرفة المستقبلية من الظروف الاقتصادية. بالطبع ، إذا كان لدى برنانكي أو أي شخص في الاحتياطي الفيدرالي فكرة خافتة عن المستقبل الاقتصادي ، فلن يعملوا بالتأكيد في الاحتياطي الفيدرالي. كانوا في الواقع يقومون بعمل حقيقي ، ويكسبون المليارات مقابل ذلك. وهذا هو السبب الذي جعل وعد برنانكي المضحك "بالتوجيه المستقبلي" لا معنى له.

كما فعل كين فيشر أشار، فإن الظروف الاقتصادية المتغيرة في كثير من الأحيان جعلت التوجيه المقدم ليس ذا قيمة كبيرة ، فقط للإرشادات لتكشف عن نفسها كمصدر لعدم الاستقرار. نظرًا لأن برنانكي وآخرون لم يكن بإمكانهم معرفة الظروف الاقتصادية المستقبلية التي كانوا يوجهونها في الأسواق مسبقًا ، فإن الطبيعة المتغيرة للتدخلات اللاحقة من قبل البنك المركزي كانت في الواقع مصدر مفاجأة أكبر من "الغموض" الذي درسه جرينسبان.

بالحديث عن ذلك ، ألم يحن الوقت لنسحب الفكرة المضحكة بأن صفات جرينسبان المبهمة هي تلك الخاصة بعقل حكيم ماهر للغاية؟ في الواقع ، كل الغموض المزعوم الذي كشف عنه جرينسبان كان اعترافًا ضمنيًا من جانبه بأنه يفتقر أيضًا إلى فكرة عن المستقبل. وبما أنه لم يكن لديه دليل ، فمن الأفضل أن ينفث جوًا من الغموض بدلاً من التحدث بوضوح فقط عن حقائق السوق للكشف عن وضوح المرء على أنه منفصل تمامًا عن الواقع. بعبارة أخرى ، إذا كان هناك عبقري داخل جرينسبان ، فهذا متجذر في معرفته بمدى ضآلة معرفته.

إلى أي شخص يجب أن يعرف بشكل أفضل سيتحدث عن "طرح جرينسبان" وقدرته على إنعاش الأسواق التي كانت في حالة تدهور. لم تكن مثل هذه النظرة جادة في ذلك الوقت ، بل إنها أقل جدية الآن. هذا هو الحال لأنه لم يكن هناك قط "وضع جرينسبان". نحن نعلم هذا لأن جرينسبان بدأ بخفض أسعار الفائدة بقوة في عام 2001 فقط للأسواق للدخول في غوص طويل الأجل. في الحقيقة ، كان "الاستغناء" عن سنوات مجد جرينسبان سياسة اقتصادية جيدة على نطاق واسع في عهد الرئيسين ريغان وكلينتون ، بما في ذلك سياسة الدولار المستقرة من وزارة الخزانة. عندما تحولت السياسة إلى فظيعة في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين (انظر بوش ، جورج دبليو) ، لم تكن "عروض" جرينسبان سوى أي شيء. إذا تمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من تصميم أسواق صاعدة كما يعتقد التبسيط ، فإن الاقتصاد الأمريكي (والأسواق التي تعكس مستقبله) سيكون محطمًا للغاية بحيث لا يكلف نفسه عناء الكتابة.

بالعودة إلى عام 2016 ، نشر سيباستيان مالابي كتابًا ذائع الصيت لم تكن ممتازة جدا. حول جرينسبان ، كان بعنوان الرجل الذي عرف. في الواقع ، لم يكن جرينسبان يعرف والدليل الذي يدعم هذا الادعاء كان تجنبه الشديد للوضوح. إن ادعاء خلفاءه أنهم يعرفون من خلال "التوجيهات المستقبلية" يتحدث فقط عن مدى ضآلة معرفتهم بالنسبة إلى جرينسبان. في الواقع ، إنهم لا يعرفون حتى ما لا يعرفون أن يحجبوه بالغمغم.