Airbnb لها هدف والرئيس التنفيذي Chesky يثبت أنه صاحب رؤية. قد يؤدي ذلك إلى ارتفاع السهم بنسبة 50٪.

هناك سبب لماذا وارين بوفيت و تشارلي مونجر لم يسبق لهم شراء إصدار جديد (IPO). لأنها استثمارات مصنّعة ، مُنظمة بطريقة تجعل المستثمر يحصل على أسوأ صفقة ممكنة. أنا اتفق. إن مجرد التفكير في مجموعة من الأشخاص الذين يحققون أقصى قدر من المال عن طريق بيع استثمار لك بأعلى سعر ممكن يجعل معدتي تنقلب. لفه مرة أخرى إلى مقالتي السابقة في Uber Technologies، Inc. (UBER) والبيع الأولي للجمهور. استغرق السهم عامين ونصف ليصبح ممتعًا مرة أخرى. لقد كانت واحدة من أعلى المضخات والمخلفات التي رأيتها ، وقد رأيت القليل منها قضى 30 عامًا في هذا المجال. نادرًا ما ترى اكتتابًا أوليًا رخيصًا على أساس القيمة. عادة ، أنتظر حتى تتفرقع المفاجئة وتختفي وأبحث في حطام الأسماء المهملة عندما يتم نسيانها وعدم حبها. تعتبر الاستثمارات غير المباشرة استثمارات مماثلة في هذا الصدد ، على الرغم من أنها أقل تصنيعًا ، وبصراحة تامة ، فهي مكان أفضل للتنقيب عن الذهب. ومع ذلك ، بين الحين والآخر يظهر طرح عام أولي مثير للاهتمام مع المكونات الصحيحة.

إحضار شركة Airbnb، Inc. (ABNB). الرئيس التنفيذي بريان تشيسكي هو واحد من أكثر المليارديرات تواضعًا على وجه الأرض. لقد انتقل من الصفر إلى ثروته المذهلة 1.9 مليار دولار في فترة زمنية قصيرة. بدأ المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي ورئيس مجلس الإدارة ورئيس مجتمع الشركة العملاقة للتكنولوجيا حياة الشركة في سان فرانسيسكو منذ 14 عامًا لأنه لم يكن قادرًا على دفع إيجاره.

ومثل معظم الأشياء العظيمة ، وُلدت Airbnb بدافع الضرورة وليس الجشع.

عندما أبحث عن شركات يحتمل أن تكون عظيمة للاستثمار فيها ، أحاول تقييم الغرض منها. "لماذا". هذا يترجم بشكل أساسي إلى "ما المشكلة التي يتم حلها؟" إذا فكرت في الأمر ، فإن جميع الشركات الكبرى تحل مشكلة ما. Apple (AAPL) ، Tesla (TSLA) ، Google (GOOG) ، إلخ. علاوة على ذلك ، يرتبط بيان مهمتهم بالمشكلة ، ومع ذلك ، هناك حاجة متأصلة للعمل.

تتمثل مهمة Airbnb في إنشاء عالم يمكن لأي شخص أن ينتمي إليه في أي مكان ، ونحن نركز على إنشاء منصة سفر شاملة تتعامل مع كل جزء من رحلتك."

إن الوباء العالمي الذي تسبب في تغيير الكثير منا لأنماط حياتنا لم يفرض "سبب" Airbnb فحسب ، بل جعلها تتقدم لسنوات وجعل الشركة ذات قيمة كبيرة. هذه الفجوة بين السعر والقيمة هي المكان الذي يجب أن تبحث فيه عن استثمار.

قد يؤدي قرار Chesky بالعيش كضيف على Airbnb لفترة غير محددة إلى فتح المفتاح للآخرين بعد حلمهم في العيش كـ "رحالة رقميون" يعملون عن بُعد.

في عام 2020 ، حقق الرؤساء التنفيذيون لأكبر 350 شركة في الولايات المتحدة ما متوسطه 24.2 مليون دولار لكل منهم ، ولكن على النقيض من ذلك ، حقق السيد تشيسكي 420,982،2008 دولارًا أمريكيًا وهو ليس المدير التنفيذي الأعلى أجراً في مجلس إدارة شركته الخاصة. كان العام الذي تم فيه إطلاق Airbnb (8.8) في ذروة الركود العظيم حيث فقد XNUMX مليون وظيفة في أمريكا وحدها.

رجل في مهمة

في 4 فبراير 2022 ، قال تويتد، "لقد كسب مضيفو Airbnb 150 مليار دولار منذ أن بدأنا. بدأ الأمر عندما لم أستطع أنا وزميلي في السكن ، جو ، دفع الإيجار. قمنا بتضخيم 3 مراتب هوائية وإنشاء سرير هوائي وفطور. في بعض الأحيان عندما تحل مشكلتك ، فأنت في طريقك إلى شيء أكبر ... "كان تشيسكي و (جو) جيربا رفقاء جامعيين في مدرسة رود آيلاند للتصميم (RISD).

الآن ، جو هو رئيس Samara ، وهو فريق تطوير تجريبي للمنتجات في Airbnb ، بالإضافة إلى رئاسة Airbnb.org ، وهي منظمة غير ربحية مدعومة من المجتمع تربط الأشخاص الذين يعانون من الأزمات بأماكن للإقامة. تمتلك Airbnb العديد من الشركات الفرعية وقد حققت تقدمًا في متابعة السوق الصينية التي تشتهر بصعوبة بالغة. تمتلك الشركة الآن قوائم في أكثر من 220 دولة ومنطقة ، وتبلغ قيمتها حاليًا 114 مليار دولار. تقوم نظرية تشيسكي على إثبات أن الوباء قد قلب العالم بأسره حيث يتمتع الناس الآن بحرية جديدة في السفر. كما أنه يعتمد على مستقبل الوظائف المتغيرة إلى "العيش كخدمة" في أي مكان يريد الناس الذهاب إليه والعمل عن بُعد. سواء كانت مدنًا أو دولًا أو شواطئ حول العالم ، انطلق تشيسكي في مغامرة على Airbnb خاصة به لإثبات وجهة نظره حول ٢٨. ومع قيام دول العالم بفتح حدودها أخيرًا - بما في ذلك الوصول الذي طال انتظاره للمسافرين الذين تم تطعيمهم إلى أستراليا اعتبارًا من 21 فبراير - أصبح العالم حرفيًا محارًا لجميع Airbnber الذين قد يعتقدون أينما وضعوا قبعتهم هو موطنهم.

يحدد Chesky مستقبل السفر

قد يثبت تشيسكي أنه صاحب رؤية في طور التكوين. من الواضح أن كلمة المدرسة القديمة "مرنة" بدأت تصبح أكثر مرونة ويبدو أن العمل من المنزل (أو في أي مكان في هذا الشأن) أصبح هو القاعدة. تظهر الدراسات الحديثة أن الشركات التي لديها برامج عمل عن بعد قد أبلغت عن إنتاجية ممتازة. وقد أدى هذا إلى تحركات غير مسبوقة بعيدًا عن المدن الكبرى ، والأهم من ذلك ، أن العامل الحقيقي للسهم هو قدرة الناس على المغادرة إلى أي مكان وفي أي وقت يريدون ، مما يمنح ABNB خطًا مباشرًا لزيادة الربحية. كما قال تشيسكي مؤخرًا ، "أحدث الوباء أكبر تغيير في السفر منذ ظهور الطيران التجاري". يمكن للملايين والملايين من الناس العيش في أي مكان ومن الواضح أن ABNB أصبح الاستثمار "الانفتاح" الخفي الذي يبحث عنه الجميع.

كيف تتراكم الأرقام

نظرًا لأنه من المتوقع أن يتجاوز الإنفاق على السفر الترفيهي في الولايات المتحدة (790 مليار دولار) مستويات ما قبل الوباء (2019) بحلول منتصف عام 2022 ، أصبح بنك ABNB أحد أكبر المستفيدين. حاليًا ، هناك ستة ملايين عقار يتم تسويقها على ABNB (قوائم نشطة). العرض العالمي يقع في حدود 12 مليون إلى 16 مليون عقار (يمكن أن يصل إلى 20 مليون). لذلك ، لا يزال هناك بعض الوقت (ما لا يقل عن ثلاث إلى خمس سنوات) لـ ABNB للوصول إلى سقف جانب العرض. علاوة على ذلك ، في الأشهر الستة الماضية ، قامت الشركة بتحسين أدائها من خلال التسويق المنضبط وأشارت إلى أنها ستحافظ على هذه الدورة. من وجهة نظرنا ، ستحقق هذه الاستراتيجية الربحية المطلوبة (EBITDA المعدلة بقيمة 3.4 مليار دولار بحلول السنة المالية 24E) وتدفق نقدي حر (3.6 مليار دولار بحلول السنة المالية 24E) لدعم وتحسين التقييمات الحالية المرتفعة. انظر هنا للحصول على نتائج أرباح ABNB (المنشورة بعد السوق في 15 فبراير 2022).

السلبية الوحيدة التي نراها هنا في The Edge هي المنافسة الناشئة القادمة من شركة تأجير لقضاء الإجازات مدرجة مؤخرًا Vacasa، Inc. (VCSA، القيمة السوقية 1.5 مليار دولار). ومع ذلك ، لا يزال حجم VCSA صغيرًا جدًا بالقرب من 30 ألف عقار مقابل 6 ملايين من ABNB ، مما يعني أن هذا المنافس الجديد لديه حوالي 0.5 ٪ فقط من إجمالي خصائص ABNB. لذلك ، لا نتوقع تأثيرًا كبيرًا على ABNB في المستقبل القريب.

وجد تحليلنا أنه مع نموذج "العمل من المنزل" والمرونة التي تتيح للعمال وزيادة فترات الإقامة الطويلة أثناء السفر ، تعد محفزات رئيسية لهذا اللاعب الرئيسي في مساحة الحجز. نتوقع Airbnb للاحتفاظ بعلاوتها مقابل أقرانها وتوصية المستثمرين بشرائها على المدى الطويل. على صعيد التقييم ، نظرًا لتفوق ABNB الواضح على المنافسين ، نتوقع أن تستمر الشركة في الحصول على علاوة 4 إلى 5 أضعاف على متوسط ​​نظيرتها في FY24E EV / EBITDA البالغ 10.3 مرة. هذا يترجم إلى ما يقرب من 50٪ في الاتجاه الصعودي للسهم عند المستويات الحالية.

لطلب تحليل The Edge ، انظر هنا.

أنا مالك أسهم في ABNB.

اتبعني  تويتر or لينكدين:. تحقق من بلدي موقع الكتروني.