يراهن الكثيرون في وول ستريت على أن إدارة بايدن مختلفة. يتم تداول سهم Activision عند 77.86 دولارًا أمريكيًا للسهم ، و 17.14 دولارًا أمريكيًا أقل من سعر الصفقة 95 دولارًا أمريكيًا ، ولكنه أعلى بمقدار 12.47 دولارًا أمريكيًا من حيث كان يتم تداول السهم قبل الصفقة. يعتقد كريس بولتز ، مدير المحفظة في متجر موازنة الاندماج Kellner Capital ، أن السعر الحالي يعني أن هناك فرصة بنسبة 50-50 لإتمام الصفقة.
إلقاء اللوم على البيئة التنظيمية. قبل سبعة أشهر من الإعلان عن الصفقة ، لينا خان ، الناقدة الصريحة للتكنولوجيا الكبيرة ، تولى منصب رئيس لجنة التجارة الفيدرالية، على الرغم من أن الديمقراطيين لم يحصلوا على الأغلبية حتى مايو. جادل خان منذ فترة طويلة بأن لجنة التجارة الفيدرالية ووزارة العدل يجب أن تدرس التأثير على العمالة وأصحاب المصلحة الآخرين قبل الموافقة على الصفقات.
يقول بريان كوين ، الأستاذ في كلية الحقوق في بوسطن كوليدج: "من المحتمل تمامًا أن تكون هذه معاملة رفيعة المستوى بدرجة كافية ، والآن بعد أن أصبحت في كامل قوتها في لجنة التجارة الفيدرالية ، فإن هذا يوفر فرصة".
كشفت Activision في مارس أنها تلقت مع Microsoft طلبًا ثانيًا للحصول على معلومات ، والذي يتطلب من الشركات تسليم المستندات والإجابة على أسئلة العمل.
يبدو أن مخاوف مكافحة الاحتكار مبالغ فيها. إذا كان المخاض مصدر قلق في أي وقت ، فقد لا يكون كذلك. عارض عمال الاتصالات الأمريكيون الصفقة في البداية. لكن مجموعة من العاملين في Raven Software المملوكة لشركة Activision صوتت لصالح أول اتحاد أمريكي للشركة تحت CWA. الآن ، بعد التوصل إلى اتفاق حيادية العمل مع Microsoft المتعلق بـ Activision والذي يبدأ بعد 60 يومًا من إغلاق الصفقة ، قال رئيس CWA كريس شيلتون إن النقابة تدعم الصفقة.
يقول Kellner's Pultz: "الحصول على CWA إلى جانبهم هو بالتأكيد تأييد جيد".
القلق الآخر: أن Microsoft ستبقي ألعاب Activision بعيدة عن الأجهزة المنافسة ، على وجه الخصوص
Sony
الصورة
(SONY) بلاي ستيشن 5. صرحت Microsoft بأنها تخطط لـ تكريم الصفقات الحالية والإفراج قادمًا نداء الواجب عناوين على لوحات تحكم سوني. وقالت ريما عليلي ، نائبة المستشار العام لمجموعة قوانين المنافسة في Microsoft ، في بيان: "نعتقد أن الصفقة ستفيد اللاعبين والمطورين والصناعة" بارون.
إن قطع المنافسة لن يفعل الكثير لمساعدة مايكروسوفت على تحقيق أهدافها. لتعظيم أرباح Activision ، سيرغب عملاق التكنولوجيا في الوصول إلى اللاعبين على أنظمة Sony. تحاول Microsoft أيضًا تعزيز خدمة الاشتراك في Xbox Game Pass وإضافة ملفات نداء الواجب و العالم من علب سيساعد في تبرير تكلفته وربما جلب مستخدمين جدد إلى نظام Xbox البيئي. يشير ذلك إلى إمكانية فوز Microsoft في المحكمة ، إذا تعلق الأمر بذلك.
يقول مايكل باتشر من Wedbush: "لا أعتقد أن FTC لديها فرصة". "ومايكروسوفت تعرف ذلك." إذا كان على حق ، فسيتم تداول سهم Activision عند 95 دولارًا عند إغلاق الصفقة ، بزيادة 22 ٪ عن إغلاق يوم الخميس.
هذا لا يعني عدم وجود مخاطر. بينما كان Roy Behren من Westchester Capital Management ، الذي شارك في إدارة
صندوق الاندماج
(MERFX) ، بأصول تبلغ قيمتها 4.3 مليار دولار ، يعتقد أن هناك احتمالية أكبر لإتمام الصفقة مما يوحي به السعر ، وهو متردد في تقديم المشورة للمستثمرين للعبها. يقول بهرين: "إذا كنت تحب المقامرة ، فإن السوق تدل على أنها أفضل من رمي العملة". "لكن من الصعب جدًا جدًا أن نوصي مستثمر تجزئة بإجراء استثمار واحد فقط للمراجحة."
إذا لم يكن هناك شيء آخر ، يجب أن يشعر المستثمرون بالراحة في امتلاك الأسهم إذا فشلت الصفقة. يتوقع المحللون أن تنخفض الحجوزات الإجمالية ، وهي مقياس للمبيعات ، بنسبة 5.5٪ إلى 7.9 مليار دولار في عام 2022 بعد تأجيل Activision للألعاب الرئيسية ، قبل أن تعود إلى النمو ، وترتفع بنسبة 20٪ إلى 9.5 مليار دولار في عام 2023. وينبغي أن تنخفض الأرباح بنسبة 22٪ إلى 2.91 دولار للحصة في عام 2022 ، قبل زيادة 34٪ إلى 3.90 دولارًا أمريكيًا في عام 2023.
سعر السهم معقول - يتم تداوله بـ 19.8 ضعف أرباح 2023 المقدرة ، مقارنة بمتوسط خمس سنوات يبلغ 21.7 ، على الرغم من أنه أعلى من المنافسين
Electronic Arts
(EA) و
خذ اثنين التفاعلية البرمجيات
(TTWO) ، والتي يتم تداولها بمعدل 15.4 و 17 مرة على التوالي. إذا فشلت الصفقة وانخفض مضاعف Activision إلى 16.2 - في منتصف الطريق بين أقرانها - فسيكون سعرها 63.18 دولارًا ، بانخفاض 19٪.
الاشتراك في الرسائل الإخبارية
تكنولوجيا بارون
دليل أسبوعي لأفضل قصصنا حول التكنولوجيا ، والاضطراب ، والأشخاص والأسهم في منتصف كل ذلك.
ولكن حتى الصفقة الفاشلة يمكن أن تكون فرصة. لاحظ مايك هيكي المحلل في Benchmark في مايو أن العرض منح Activision وقتًا لإعادة بناء ثقافتها بعد موجة من الدعاوى القضائية والتسوية بشأن تهم التحرش الجنسي والتمييز بين الجنسين. وقالت Activision في بيان لها إنها "ملتزمة دائمًا بتوفير مكان عمل آمن ومرحب".
كتب هيكي أن العودة إلى إنشاء أفضل الألعاب يمكن أن ترفع السهم نحو هدفه المالي 2023 وهو 100 دولار.
صرحت Microsoft بأنها واثقة من أن الصفقة ستنتهي في السنة المالية المنتهية في يونيو 2023. الغالبية العظمى من 27 محللاً مدرجًا من قبل FactSet أعطوها هدفًا للسعر 95 دولارًا. حتى
بيركشاير هاثاواي
(BRK.A) لديها راهن على أن الصفقة ستغلق من خلال زيادة حصتها إلى 9.5٪ من أسهم Activision. ب
الكتابة إلى كونور سميث في [البريد الإلكتروني محمي]