لا يزال صعود سوق الأسهم في النصف الثاني مستمراً على الرغم من الهزيمة

(بلومبيرج) - يتطلع المؤمنون بسوق الأسهم إلى ما بعد أقسى امتداد منذ شهور للأسهم الأمريكية ويتشبثون بالمراهنات على ارتفاع في النصف الخلفي من العام بمجرد توقف الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة.

الأكثر قراءة من بلومبرج

يخرج مؤشر S&P 500 من أسوأ أسبوع له منذ 9 ديسمبر ، حيث عززت بيانات التضخم الأكثر سخونة من المتوقع التكهنات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع تكاليف الاقتراض عدة مرات ، ومن المحتمل أن يتوقف مؤقتًا في يوليو. هذا مسار أكثر حدة لتشديد السياسة مما كان المستثمرون يستعدون له قبل أسابيع قليلة فقط.

ومع ذلك ، لا يزال يتتبع إلى حد كبير النظرية التي سادت منذ نهاية عام 2022: ستكافح هذه الأسهم خلال الأشهر الستة الأولى من العام قبل أن تكتسب القوة في النصف الثاني. تشير المؤشرات الفنية لسوق الأسهم إلى أن المستثمرين يتفقون مع هذا المنطق ، حيث يستمر الاتجاه الصعودي لمؤشر S&P 500 الذي بدأ الخريف الماضي حتى مع خسارة المؤشر 2.6٪ هذا الشهر.

قالت ماري آن بارتلز ، كبيرة استراتيجيي الاستثمار في Sanctuary Wealth: "نحن نقترب من نهاية دورة سعر الفائدة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي وستبدأ الأسواق في خصم ذلك".

بالطبع ، هناك مخاطر كثيرة على هذه النظرة. يرى متداولو المقايضات أن معدل الذروة يبلغ 5.4٪ تقريبًا في يوليو ، ارتفاعًا من حوالي 5٪ في بداية فبراير. لكن بحثًا جديدًا يجادل بأنه قد يحتاج إلى ارتفاع يصل إلى 6.5٪ ، مما يزيد من شبح ما يسمى بالهبوط الصعب الذي يسقط فيه الاقتصاد في حالة ركود. في سيناريو الهبوط الناعم الأكثر تفاؤلاً ، يروض بنك الاحتياطي الفيدرالي التضخم بينما يستمر الاقتصاد في النمو.

قال بارتلز: "يمكن للسوق التعامل مع سعر نهائي عند 5.5٪ ، لكنه لن يكون قادرًا على التعامل مع معدل بنسبة 6٪ أو أعلى".

لم تكن أرقام التضخم المقلقة هي العامل الوحيد الذي أدى إلى انخفاض أسبوع ستاندرد آند بورز 500. كما أدت التوقعات الرهيبة من عملاء مثل Walmart Inc. و Home Depot Inc. إلى توتر المزاج. يأتي هذا الأسبوع بمزيد من القرائن حول صحة المستهلك ، مع تحديثات الأرباح من Target Corp. و Lowe's Cos.

القصة مستمرة

قد يكون ركود سوق الأسهم محبطًا ، لكن لا ينبغي أن يكون صدمة بناءً على الأنماط التاريخية. على مدار الـ 25 عامًا الماضية ، كان شهر فبراير من بين أسوأ الشهور بالنسبة لمؤشر S&P 500 ، حيث بلغ متوسط ​​الخسارة 0.4٪ ، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبرج. انخفض المقياس القياسي بنسبة 2.6٪ هذا الشهر بعد أن قفز بنسبة 6.2٪ في يناير.

بالنسبة لبارتلز ، فإن أي تراجع في الأسابيع والأشهر القادمة سيكون فرصة للشراء. إنها تفضل مخزونات الطيران والدفاع ، إلى جانب أشباه الموصلات ، التي انتعشت بعد عام 2022 الوحشي.

هي ليست وحدها. رايان ديتريك ، كبير استراتيجيي السوق في مجموعة كارسون ، متمسك برهانه على أن الاقتصاد الأمريكي سوف يتجنب الانكماش الاقتصادي. وهو يعتقد أن التضخم سينحسر أكثر ، وإذا بقيت المعدلات أعلى لفترة أطول ، فإنه يوصي بالشركات ذات رؤوس الأموال الصغيرة والشركات الصناعية ذات رؤوس الأموال الكبيرة.

إعداد الاحتياطي الفيدرالي

وقال "لا تزال المرحلة مهيأة للاقتصاد الأمريكي لتسارع في النصف الثاني من العام على أساس مستهلك قوي". "سيكون ذلك نعمة للأسهم."

لا يزال قرار أسعار الفائدة التالي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي على بعد شهر تقريبًا ، مما يترك السوق متسعًا من الوقت لامتصاص فيض من التضخم وسوق العمل وأرقام نمو الأجور. يستعد المتداولون لاحتمال عودة الاحتياطي الفيدرالي إلى ارتفاعات ضخمة: يتم تسعير مقايضات المؤشرات الليلية بحوالي 30 نقطة أساس من التشديد لإعلان 22 مارس ، ولامست عوائد سندات الخزانة لأجل عامين أعلى مستوى لها منذ عام 2007 يوم الجمعة.

هذه خلفية سامة لأسهم النمو ، التي تعتبر تقييماتها أكثر حساسية للتغيرات في أسعار الفائدة. وشهدت تلك الأسهم ارتفاعات قوية تبدأ هذا العام وسط تكهنات بأن الاحتياطي الفيدرالي سوف يوقف زياداته قريبًا. مع هذا يبدو أقل احتمالا ، انخفض مؤشر ناسداك 100 ذو التقنية العالية بنسبة 1.7 ٪ يوم الجمعة ، متجاوزًا الانخفاض في S&P 500.

ولكن حتى مع ذلك ، فإن حالة الثور بالنسبة للأسهم لا تزال قائمة طالما ظل الاحتياطي الفيدرالي على المسار الذي حدده العام الماضي ، وفقًا لمايكل أنتونيلي ، استراتيجي السوق في بيرد.

وقال: "التضخم لن ينخفض ​​أبدًا في خط مستقيم بعد أن يبلغ ذروته". وقدر أنه سيتطلب ربعًا كاملاً من بيانات التضخم والوظائف الأكثر سخونة من المتوقع لإجبار بنك الاحتياطي الفيدرالي على رفع توقعاته لسعر الفائدة النهائي بشكل كبير.

قال: "السوق لا يكره بالضرورة رفع أسعار الفائدة". "تكره عندما تكون الارتفاعات أكبر مما تتوقع أو أسرع مما تتوقع."

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب