الارتفاع أو "الدولار القوي" ليس هو ما يعيق الأسهم

إذا كنت الشرق الأوسط أو Forbes.com القارئ ، الاحتمالات أنك مستثمر. وإذا كنت مستثمرًا ، فمن المحتمل أن تكون على دراية بالرواية الشائعة في الوقت الحالي بأن ارتفاع الدولار يساعد في تفسير أسواق الأسهم المضطربة.

المنظر ليس له أسس جيدة. كل ما هو مطلوب لتعزيز التأكيد السابق هو تاريخ سوق الأسهم. في العقود التي انقضت منذ أن قطع الرئيس نيكسون ارتباط الدولار بالذهب (وبالتالي أطلق العنان للدولارات "القوية" أو "الضعيفة" بناءً على اتجاه العملة) ، كانت عائدات سوق الأسهم أكبر في العقود التي كان فيها الدولار "قويًا" وأضعف منذ عقود عندما كان الدولار "ضعيفا".

وهو إلى حد ما بيان واضح. يعرف المستثمرون لماذا. عندما تضع المال في العمل ، فأنت تسعى لتحقيق عوائد بالدولار. وبشكل أكثر تحديدًا ، تسعى وراء العائدات بالدولار بسبب ما يمكن استبداله بالدولارات. في هذه الحالة ، توقف وفكر في ما هو أكثر جاذبية لك كمستثمر: عوائد بالدولار يمكن استبدالها بمزيد من السلع والخدمات ، أو الدولارات التي تجلب سلعًا سوقية أقل وأقل. الجواب واضح إلى حد ما.

ويساعد في تفسير عبثية الاعتقاد بأن انخفاض العملة يجعل اقتصاد الدولة أكثر قدرة على المنافسة. يا لها من ضحكة. إذا تجاهلنا التاريخ مرة أخرى ، والانهيار الاقتصادي في البلدان التي سعت إلى تخفيض قيمة العملة (فكر في الأرجنتين ، وزيمبابوي ، ولبنان ، وما إلى ذلك) ، فلا يمكننا تجاهل أن الأموال التي تم تخفيض قيمتها تشتري سلعًا وخدمات أقل. عند تطبيقه على الإنتاج ، تصبح المدخلات المستوردة التي تمكّن الإنتاج أكثر تكلفة. لا توجد طريقة لكسر الزوايا في العالم الحقيقي ، مما يعني أنه لا توجد طريقة لتقليل طريق المرء إلى الازدهار ، مما يعني أنه لا توجد طريقة بالتأكيد لزيادة عوائد المستثمرين بها.

وبشكل أكثر تحديدًا ، كمطالبين بعوائد الدولار ، فإن فترات ضعف الدولار سيئة للمستثمرين لمجرد أنها ضريبة على الاستثمار. فكر في الأمر. إذا كنت تسعى للحصول على عوائد بعملة ضعيفة ، فإن أي عوائد تحققها تكون منطقيًا أقل قيمة.

يساعد هذا في تفسير سبب ارتفاع الأسهم بشكل كبير في ارتفاع الدولار في الثمانينيات والتسعينيات ، ولكنها استقرت في ضعف الدولار في السبعينيات بينما انخفضت بشكل كبير في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. يؤثر اتجاه العملة بشكل كبير على العوائد.

بنفس الطريقة ، يؤثر اتجاه العملة أيضًا بشكل منطقي على النمو المستقبلي. إذا كان الدولار في حالة انخفاض ، فهذا لا يعني أن هذا الأخير هو مجرد ضريبة على الاستثمار. وهو أيضًا أن التراجع يسحب الاستثمار بعيدًا عن تمويل الإبداع. ما تفعله هو أمر لا يحتاج إلى شرح. الاستثمار الذي يهدف إلى تحويل المستقبل هو استثمار محفوف بالمخاطر. احتمالات النجاح أقل لمجرد أن التغيير صعب.

ولهذا السبب من المرجح أن يتدفق الاستثمار إلى حقيقة ، الثروة الموجودة خلال فترات ضعف العملة. إن المسار الأكثر أمانًا وسط فترات انخفاض قيمة العملة هو شراء الثروة الراسخة: فكر في الأرض ، والإسكان ، والطوابع النادرة ، والفن ، والذهب ، وما إلى ذلك ، على العكس من ذلك ، عندما يرتفع الدولار (أو الأفضل من ذلك كله ، مستقر) ، تكون ضريبة خفض قيمة العوائد هي أقل وضوحا كعامل خطر. مع أنه أقل وضوحًا ، يمكن للمستثمرين وضع رأس مال ثمين للعمل مع التركيز على تكوين ثروة من هذا القبيل غير موجود بعد.

كل ما سبق هو إشارة أخرى لتحدي المستثمر الذي تسببه العملات الضعيفة. تتوقع الأسواق ، وفي توقعها ، من المنطقي أن تسعر غدًا أقل حيوية إذا تم تحديد الحاضر من خلال الاستثمار في معروف مقابل الاستثمار في غير معروف. بعبارة أخرى ، فإن تخفيض قيمة العملة يحافظ على الحاضر في مكانه ، مما يؤدي إلى إبطاء تمويل الإبداع المقصود منه الاندفاع بمستقبل مختلف تمامًا إلى الحاضر. لا شيء من هذا مفيد للمستثمرين.

لكي نكون واضحين ، في عالم مثالي نادرًا ما تتم مناقشة "ارتفاع" أو "انخفاض" الدولار. سيكون المال في عالم عادي هدوء ببساطة لأن المال بحد ذاته ليس ثروة. في الواقع ، المال هو اتفاق حول القيمة بين المنتجين يسهل تبادل الثروة الفعلية ، ولا شيء غير ذلك.

في عالم أفضل بكثير ، سيكون الدولار ثابتًا كمقياس للقيمة. في الواقع ، لا تغير التغييرات في مقياس ما الواقع للأفضل بقدر ما تربكه. ومع ذلك ، دعونا لا نتظاهر بأن ارتفاع العملة يخيف المستثمرين لأنه يجعل الشركات الأمريكية أقل قدرة على المنافسة ، أو أي نظرية أخرى يتم تقديمها. المنطق يرفض مثل هذا الرأي ، وكذلك التاريخ.