تعمل خطة شركات التنفيذ عالية الجودة على تقليل مخاطر الاستثمار في صناعات ثور

خلاصة من اختيارات يوليو

كان أداء Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (+ 10.0٪) أدنى من أداء S&P 500 (+ 11.1٪) من 14 يوليو 2022 حتى 10 أغسطس 2022. وارتفع السهم الأفضل أداءً في المحفظة بنسبة 29٪. بشكل عام ، تفوقت سبع شركات من أصل 15 شركة Exec متوافقة مع أسهم ROIC على مؤشر S&P 500 من 14 يوليو 2022 حتى 10 أغسطس 2022.

تتضمن هذه المحفظة النموذجية فقط الأسهم التي تحصل على تصنيف جذاب أو جذاب للغاية وتتوافق مع تعويضات التنفيذيين مع تحسين ROIC. أعتقد أن هذا المزيج يوفر قائمة فريدة من الأفكار الطويلة التي تم فحصها جيدًا لأن العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) هو المحرك الأساسي لخلق قيمة المساهمين.

الأسهم المميزة الجديدة لشهر أغسطس: Thor Industries
THO

Thor Industries، Inc. (THO) هو المخزون المميز في Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio لشهر أغسطس.

نمت Thor Industries الإيرادات وصافي الأرباح التشغيلية بعد الضرائب (NOPAT) بنسبة 16٪ و 21٪ مركبة سنويًا ، على التوالي ، على مدى السنوات العشر الماضية. انظر الشكل 1. ارتفع هامش NOPAT للشركة من 4٪ في السنة المالية 2011 (تنتهي السنة المالية في 31 يوليو) إلى 8٪ خلال الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) ، بينما ارتفع ROIC من 13٪ إلى 22٪ خلال نفس الوقت.

الشكل 1: صافي القيمة المضافة في Thor Industries ونمو الإيرادات: السنة المالية 2011 - TTM

التعويض التنفيذي يتماشى بشكل صحيح مع الحوافز التنفيذية

تعمل خطة المكافآت التنفيذية لشركة Thor Industries على مواءمة مصالح المديرين التنفيذيين مع مصالح المساهمين من خلال ربط مدفوعات وحدات حصة الأداء بهدف أداء ROIC لمدة ثلاث سنوات.

ساعد إدراج Thor Industries لـ ROIC كهدف أداء في خلق قيمة للمساهمين من خلال زيادة أرباح ROIC والأرباح الاقتصادية. تحسن العائد على الاستثمار في شركة Thor Industries من 9٪ في السنة المالية 2019 إلى 22٪ مقارنة بـ TTM ، وارتفعت أرباح الشركة الاقتصادية من 52 مليون دولار إلى 870 مليون دولار خلال نفس الفترة.

الشكل 2: العائد على الاستثمار في Thor Industries: السنة المالية 2019 - TTM

صناعات ثور مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية

عند سعره الحالي البالغ 93 دولارًا أمريكيًا للسهم ، تبلغ قيمة THO نسبة السعر إلى القيمة الدفترية الاقتصادية (PEBV) 0.3. هذه النسبة تعني أن السوق تتوقع أن ينخفض ​​NOPAT الخاص بشركة Thor Industries بشكل دائم بنسبة 70٪. يبدو هذا التوقع متشائمًا للغاية بالنسبة لشركة نمت NOPAT بنسبة 21٪ تتضاعف سنويًا على مدى السنوات العشر الماضية و 10٪ تتضاعف سنويًا على مدار العقدين الماضيين.

إذا انخفض هامش NOPAT الخاص بشركة Thor Industries إلى متوسطه لمدة عشر سنوات وهو 5٪ (مقابل 8٪ TTM) ، وانخفض NOPAT بنسبة 1٪ سنويًا على مدى السنوات العشر القادمة ، فسيكون السهم بقيمة 10 دولارًا أمريكيًا / سهم اليوم - ارتفاع بنسبة 120٪. انظر إلى الرياضيات وراء سيناريو التدفقات النقدية المخصومة المعكوس هذا. إذا قامت الشركة بتطوير NOPAT بشكل أكثر تماشياً مع معدلات النمو التاريخية ، فإن السهم لديه المزيد من الاتجاه الصعودي.

التفاصيل الحرجة الموجودة في الملفات المالية من قبل شركة Robo-Analyst Technology الخاصة بشركتي

فيما يلي تفاصيل عن التعديلات التي أجريها بناءً على نتائج Robo-Analyst في 10-Qs و 10-K من Thor Industries:

بيان الدخل: لقد أجريت تعديلات بقيمة 179 مليون دولار ، مع صافي تأثير إزالة 83 مليون دولار من المصروفات غير التشغيلية (1٪ من الإيرادات).

الميزانية العمومية: لقد أجريت تسويات بقيمة 663 مليون دولار لحساب رأس المال المستثمر مع انخفاض صافٍ قدره 307 مليون دولار. كان أحد أكبر التعديلات 123 مليون دولار (3٪ من صافي الأصول المبلغ عنها) في عمليات الاستحواذ في منتصف العام.

التقييم: لقد أجريت تعديلات بقيمة 2.0 مليار دولار ، أدت جميعها إلى انخفاض قيمة المساهمين. بصرف النظر عن إجمالي الدين ، كان أبرز تعديل لقيمة المساهمين هو 140 مليون دولار في صافي الالتزامات الضريبية المؤجلة. يمثل هذا التعديل 3٪ من القيمة السوقية لشركة Thor Industries.

الإفصاح: لا يتلقى David Trainer و Kyle Guske II و Matt Shuler و Brian Pellegrini أي تعويض للكتابة عن أي سهم أو نمط أو موضوع معين.