تقلل خطة شركات Exec عالية الجودة من مخاطر الاستثمار في AutoZone.

خلاصة من اختيارات يونيو

تفوقت Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (+ 5.6٪) على مؤشر S&P 500 (+ 0.8٪) من 15 يونيو 2023 حتى 12 يوليو 2023. وارتفع السهم الأفضل أداءً في المحفظة بنسبة 19٪. بشكل عام ، تفوقت 13 شركة من أصل 15 شركة Exec متوافقة مع أسهم ROIC على مؤشر S&P من 15 يونيو 2023 حتى 12 يوليو 2023.

تتضمن هذه المحفظة النموذجية فقط الأسهم التي تحصل على تصنيف جذاب أو جذاب للغاية وتتوافق مع تعويضات التنفيذيين مع تحسين ROIC. أعتقد أن هذا المزيج يوفر قائمة فريدة من الأفكار الطويلة التي تم فحصها جيدًا لأن العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) هو المحرك الأساسي لخلق قيمة المساهمين.

ميزة الأسهم الجديدة لشهر يوليو: AutoZone

AZO

AutoZone (AZO) هو المخزون المميز في Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio لشهر يوليو. لقد جعلت من AutoZone فكرة طويلة في الأصل في فبراير 2014 وكررت ذلك في يناير 2022 ، ولا يزال السهم مقيمًا بأقل من قيمته الحقيقية.

لقد نمت AutoZone الإيرادات وصافي الأرباح التشغيلية بعد الضرائب (NOPAT) بنسبة 7٪ و 10٪ مركبة سنويًا ، على التوالي ، منذ عام 2012. تحسن هامش NOPAT للشركة من 13٪ في عام 2016 إلى 16٪ في الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) ، بينما ارتفع رأس المال المستثمر من 1.8 إلى 2.2 خلال نفس الوقت. يؤدي ارتفاع هوامش NOPAT وتحولات رأس المال المستثمر إلى زيادة عائد الشركة على رأس المال المستثمر (ROIC) من 23٪ في عام 2016 إلى 36٪ في TTM.

الشكل 1: إيرادات AutoZone و NOPAT: 2012 - TTM

التعويض التنفيذي يلائم الحوافز بشكل صحيح

تعمل خطة التعويضات التنفيذية الخاصة بـ AutoZone على مواءمة مصالح المديرين التنفيذيين والمساهمين من خلال ربط جوائز الحوافز السنوية بالأرباح الاقتصادية ، والتي ، على غرار أرباحي الاقتصادية ، مدفوعة من قبل NOPAT و ROIC. وفقًا لبيان وكيل AutoZone ، تستخدم الشركة الربح الاقتصادي لأنها "تضمن أن النمو ، بالإضافة إلى تكلفة النمو ، متوازنة ويتم تحقيقها بطريقة تزيد من المصالح طويلة الأجل لمساهمينا."

إن إدراج الشركة للربح الاقتصادي ، الذي يحركه أساسًا ROIC ، كهدف للأداء ، قد ساعد في خلق قيمة للمساهمين من خلال زيادة أرباح ROIC والأرباح الاقتصادية. عندما أحسب ROIC باستخدام بياناتي الأساسية الفائقة ، أجد أن ROIC الخاص بـ AutoZone قد زاد من 25٪ في 2012 إلى 36٪ في TTM. وارتفعت الأرباح الاقتصادية من 963 مليون دولار إلى 2.3 مليار دولار في نفس الوقت.

الشكل 2: ROIC الخاص بـ AutoZone: 2012 - TTM

تقدم AZO مزيدًا من الاتجاه الصعودي

بالسعر الحالي البالغ 2,505،1.3 دولارًا أمريكيًا للسهم ، تمتلك AZO نسبة سعر إلى القيمة الدفترية الاقتصادية (PEBV) تبلغ XNUMX. على الرغم من أن نسبة PEBV الخاصة بالشركة أعلى من شركة Long Ideas الأخرى ، إلا أنني أعتقد أن الخندق التنافسي لـ AutoZone يضعها في مكانة لمزيد من النمو ولا يزال السهم يحمل إمكانات صعودية.

حتى إذا انخفض هامش NOPAT الخاص بـ AutoZone إلى 14٪ (متوسط ​​10 سنوات ، مقارنة بـ 16٪ في TTM) ونمت إيرادات الشركة بنسبة 7٪ تتضاعف سنويًا على مدار العقد التالي (يساوي معدل النمو السنوي المركب على مدار العقد الماضي) ، فإن السهم سيكون بقيمة 3,016 دولارًا أمريكيًا للسهم اليوم - ارتفاع بنسبة 20٪. انظر إلى الرياضيات وراء سيناريو التدفقات النقدية المخصومة المعكوس هذا. في هذا السيناريو ، ينمو NOPAT الخاص بـ AutoZone بنسبة 6 ٪ سنويًا حتى عام 2032.

كمرجع ، نمت AutoZone NOPAT بمعدل 10٪ سنويًا منذ عام 2012. إذا قامت الشركة بتطوير NOPAT بشكل أكثر تماشياً مع معدلات النمو التاريخية ، فإن السهم لديه المزيد من الاتجاه الصعودي.

التفاصيل الحرجة الموجودة في الملفات المالية من قبل شركة Robo-Analyst Technology الخاصة بشركتي

فيما يلي تفاصيل حول التعديلات التي أجريتها بناءً على نتائج Robo-Analyst في AutoZone's 10-Qs و 10-K:

بيان الدخل: لقد أجريت تسويات بقيمة 411 مليون دولار مع صافي تأثير إزالة 253 مليون دولار من المصروفات غير التشغيلية (1٪ من الإيرادات).

الميزانية العمومية: لقد أجريت تعديلات بقيمة مليار دولار لحساب رأس المال المستثمر مع زيادة صافية قدرها 1 مليون دولار. كان من أكبر التعديلات 332 مليون دولار (301٪ من صافي الأصول المبلغ عنها) في الدخل الشامل الآخر.

التقييم: لقد أجريت تعديلات بقيمة 12.1 مليار دولار ، مع صافي تأثير انخفاض قيمة المساهمين بمقدار 12 مليار دولار. بصرف النظر عن إجمالي الديون ، كان التعديل الأبرز لقيمة المساهمين 1.4 مليار دولار في قيمة ESO المستحقة بعد الضرائب. يمثل هذا التعديل 3٪ من القيمة السوقية لـ AutoZone.

الإفصاح: لا يتلقى David Trainer و Kyle Guske II و Hakan Salt و Italo Mendonça أي تعويض للكتابة عن أي سهم أو نمط أو موضوع معين.