نوع جديد من تمويل النفط والغاز آخذ في الازدهار

مع انسحاب البنوك من تمويل عمليات النفط والغاز ومصادر التمويل التقليدية الأخرى مثل الاستثمار في الأسهم أو تسهيلات الإقراض القائم على الاحتياطي (RBL) آخذة في الجفاف ، يبحث منتجو النفط والغاز في الولايات المتحدة عن سوق مزدهرة للتمويل البديل.

هذا هو التوريق المُثبت الإنتاج المطوَّر (PDP) ، حيث يُصدر منتج النفط أو الغاز سندات في صفقة توريق مدعومة بالأصول (ABS). بعبارة أخرى ، يستخدم المنتجون في المنبع النقد من إنتاج النفط و / أو الغاز كضمان للأوراق النقدية الموضوعة مع المستثمرين.

توريق أصول الطاقة 

حدث أول توريق من هذا القبيل لأصول الطاقة في عام 2019 ، لكنه سرعان ما اكتسب شعبية على مدار العام الماضي حيث يتطلع العديد من المنتجين من القطاع الخاص إلى تنويع مصادر تمويلهم.

"تساعد عمليات التوريق المدعومة بأصول النفط والغاز على تنويع مصادر التمويل للشركات التي يمكنها عادةً الوصول إلى رأس المال من مصادر تقليدية ، مثل تسهيلات الإقراض القائم على الاحتياطي (RBL) ، أو إصدار السندات ذات العائد المرتفع أو الاستثمار في الأسهم ،" فيتش راتينج " محمد في أوائل عام 2020 عندما كان هذا النوع من التمويل جديدًا تمامًا ولم يكن الوباء قد سحق الطلب على النفط بعد.

أشارت وكالة التصنيف في فبراير 2020 إلى أن "المعاملات الصادرة حديثًا توفر تدفقًا نقديًا مستقرًا حيث يمكن التنبؤ بمعدلات النضوب إلى حد ما اعتمادًا على عمر الآبار والتنويع الشامل".

حتى أثناء الوباء والأسعار المتقلبة في عامي 2020 و 2021 ، أثبتت عمليات التوريق المتقدمة (PDP) للنفط والغاز أنها أظهرت تقلبًا أقل بكثير ، "ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى تحوطات أسعار السلع الأساسية والسمات الهيكلية لعمليات التوريق" ، شركة التصنيف الائتماني DBRS Morningstar محمد مايو 2021.

قالت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني إن أداء توريق PDP ظل مرنًا خلال Covid ، على الرغم من التقلبات العالية في أسعار النفط والغاز وإفلاس المشغلين أثناء الوباء. تقرير في سبتمبر شنومكس.

“إن التحوطات المطلوبة على غالبية أحجام الإنتاج تحد من تأثيرات تقلبات أسعار الهيدروكربونات على الإيرادات المتوقعة. بالإضافة إلى ذلك ، فإن إنتاج PDP له تكاليف تعادل منخفضة ، حيث تم تكبد غالبية تكاليف النفقات الرأسمالية ، "قالت وكالة التصنيف الائتماني.

القصة مستمرة

ازدهار سوق ABS الطاقة 

في عام 2022 ، ازدهر سوق توريق أصول النفط والغاز حقًا ، حيث تضاعفت قيمة صفقات ABS في الطاقة ثلاث مرات اعتبارًا من عام 2021 ، وفقًا لبيانات من Guggenheim Securities التي استشهد بها رويترز. حتى الآن هذا العام ، باعت الشركات الخاصة للمستثمرين 3.9 مليار دولار في توريق PDP ، ارتفاعًا من 1.2 مليار دولار فقط في العام الماضي.

وشهد هذا العام أيضًا أكبر تمويل فردي مؤمن لمنتج طاقة أمريكي ، مدعومًا بجزء من أصوله المنتجة ، منذ أن بدأت صفقات تمويل توريق PDP قبل ثلاث سنوات.

كانت تلك صفقة في أكتوبر لـ 750 مليون دولار تمويل مؤمن لمنتج الغاز الطبيعي Jonah Energy LLC ، وهي شركة مقرها دنفر وتعمل في Jonah and Pinedale Fields في Sublette County ، Wyoming. أنهت شركة Jonah Energy بنجاح أول صفقة تمويل مورقة لها من خلال تقديم 750 مليون دولار سندات إطفاء بالكامل مدعومة بجزء من أصولها المنتجة.

تقع أصول وعمليات شركة Jonah Energy داخل حوض النهر الأخضر الكبير في مقاطعة سوبليت بولاية وايومنغ ، وتتألف من أكثر من 2,400 بئر منتجة وأكثر من 130,000 فدان صافي تقع في حقل جونا والمنطقة المحيطة.

"يسعدني أن أكمل صفقة تمويل طويلة الأجل تدفع بالكامل إلى RBL ، مما يمنحنا ميزانية عمومية قوية لمتابعة فرص الحفر الكبيرة التي لدينا على مساحتنا وفرصنا الإستراتيجية التي قد تأتي في طريقنا ، قال توم هارت ، الرئيس والمدير التنفيذي لشركة Jonah Energy.

قالت Guggenheim Securities ، التي كانت المستشار الهيكلي الوحيد ومدير السجل ووكيل الاكتتاب في العرض ، إن شركة Jonah Energy كانت أكبر عملية توريق مدعومة بالأصول تم إنجازها حتى الآن.

"تعكس معاملة ABS هذه ، التي تمثل أكبر توريق لـ PDP تم إنجازه حتى الآن والثالث 144A الذي نظمته Guggenheim Securities لقطاع الطاقة ، ثقة قادة الصناعة والمشاركين في السوق في مدى ملاءمة ABS المرتبط بالطاقة في السوق ، قال أنوج بهارتيا ، العضو المنتدب الأول في فريق "منشأ المنتجات المهيكلة" في Guggenheim.

PureWest Energy ، أكبر منتج للغاز الطبيعي في وايومنغ ، تم اغلاقه بنجاح في أغسطس ، توريق ثانٍ مدعوم بالأصول - بعد العام الماضي - عرض 365 مليون دولار من السندات المدعومة بالأصول مضمونة بجزء من أصول PureWest المنتجة للغاز الطبيعي. اتبعت الصفقة التوريق الأولي لشركة PureWest بقيمة 600 مليون دولار في نوفمبر 2021.

توقعت PureWest Energy أن توزع عائدات طرح الأوراق النقدية ، جنبًا إلى جنب مع النقد الزائد في الميزانية العمومية لـ PureWest ، على مساهميها في الربع الثالث من عام 2022.

قد تكون عروض توريق النفط والغاز مفيدة لكل من المستثمرين والمنتجين ، كما كتب دانييل أليسون ، الشريك في تمويل الطاقة مع شركة المحاماة سيدلي أوستن إل إل بي ، العام الماضي في هارت للطاقة. يقول أليسون إن المستثمرين لديهم ملف تدفق نقدي يمكن التنبؤ به نسبيًا لبرنامج PDP للنفط والغاز ، لذا فهم - ووكالات التصنيف - يرون مخاطر الإنتاج على أنها "متغير مقبول". يمكن للمنتجين ، من جانبهم ، استخدام توريق أصول الطاقة إما لتنويع هيكل رأس المال الخاص بهم أو الاستفادة من هذا السوق البديل عندما يكون الآخرون أقل تفضيلًا ، وفقًا لأليسون.

بواسطة تسفيتانا باراسكوفا ل Oilprice.com

المزيد من أعلى يقرأ من Oilprice.com:

قراءة هذا المقال على OilPrice.com