دليل المستثمر الأسطوري الملياردير

في كتاب ديفيد روبنشتاين الجديد ، كيف تستثمر: الماجستير في الحرف (Simon & Schuster ، 2022) ، يعترف صراحة في مقدمته أنه لا يعتبر نفسه مستثمرًا عظيمًا. روبنشتاين محامٍ قضى وقتًا في البيت الأبيض في كارتر وأنشأ شركته الخاصة في واشنطن العاصمة عام 1987 بعد أن قرر التخلي عن القانون من أجل شيء أكثر ربحًا. على الرغم من تواضعه ، فإن روبنشتاين في عملاق الأسهم الخاصة الذي جمع صافي ثروة تزيد عن 3 مليارات دولار ، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن شركته الاستحواذ ، التي تدير أصولًا بقيمة 375 مليار دولار ، لديها استثمارات رابحة أكثر بكثير من الخاسرين. بلغ معدل العائد الداخلي الإجمالي لكارلايل ، قبل الرسوم ، 26٪ سنويًا لأكثر من 30 عامًا.

يعرض كتاب روبنشتاين مقابلات مع 23 من كبار المستثمرين المقيمين في الولايات المتحدة ، بدءًا من خبير الأسهم ذي القيمة سيث كلارمان إلى إله صندوق التحوط راي داليو ، ونجم العقارات جون جراي ، ومستثمر البنية التحتية أديبايو أوغونليسي ، ومتداول الماكرو الذي تحول إلى عامل التشفير مايك نوفوغراتز. ما لا يقل عن 12 منهم من المليارديرات ، حسب فوربس ، بما في ذلك جيمس سيمونز ، عالم الرياضيات العبقري ، الذي تخلى عن مهنته في قيادة قسم الرياضيات في جامعة ستوني بروك لريادة الاستثمار الكمي في وول ستريت. على مدار الثلاثين عامًا الماضية ، حقق صندوق Medallion ونماذج الكمبيوتر الخاصة به عوائد صافية قدرها 30 ٪ سنويًا ، بينما تبلغ صافي ثروة Simons 40 مليار دولار. بينما لا ينبغي أن تتوقع استراتيجيات محددة حول كيفية اكتشاف أو تقييم الأسهم أو الأموال الكبيرة ، فهناك الكثير لتتعلمه من الحياة الرائعة والرحلات المهنية لهؤلاء المستثمرين المتميزين والطريقة التي يفكرون بها حول العالم والأسواق في سعيهم. من العوائد الزائدة.

فوربس: لماذا أردت كتابة هذا الكتاب في ضوء جميع الكتب المخصصة للاستثمار؟

ديفيد روبنشتاين: أنا في عالم الاستثمار الآن منذ 35 عامًا. الكتب الأخرى التي كتبتها لم تكن حقًا عن الاستثمار. قال لي الناس ، لماذا لا تفعل شيئًا حيال ما فعلته في السنوات الـ 35 الماضية؟ لن أقول إنني مستثمر عظيم ، لكني كنت في عالم الاستثمار. ثانيًا ، كان هناك كتاب كتب منذ سنوات عديدة قرأته عندما كنت أصغر سنًا سادة المالبواسطة جون ترين. (نُشر في الأصل في عام 1980 ، كتب أكثر الكتب مبيعًا لمحة عن تسعة مستثمرين عظماء ، بما في ذلك وارن بافيت وبنجامين جراهام وجون تمبلتون.) لقد كان كتابًا جيدًا حقًا عن المستثمرين المشهورين في تلك الحقبة. لم يكن كتاب مقابلة ، لكنه قام بعمل جيد. لذلك ، فكرت في شيء من هذا القبيل حيث تأخذ أفضل المستثمرين وتشرح ما فعلوه. أنا لا أقول أن أي شخص سيكون مستثمرًا عظيمًا من خلال قراءة كتابي ، ولكن يمكن أن يعطي المستثمر العادي بعض الأفكار حول ما لا ينبغي أو لا ينبغي أن يفعله ، وربما يلهم بعض الشباب في الاستثمار. أحاول أيضًا أن أقول إن المستثمرين يقدمون خدمة مفيدة لبلدنا. إذا قمت بتخصيص رأس مال لشركة موديرنا ، فهذا شيء جيد. كنت أحاول أن أقول إن المستثمرين ليسوا مجرد أشخاص جشعين يكسبون المال. هم في الواقع يفعلون أشياء مفيدة للمجتمع.

فوربس: بالنظر إلى جميع الأشخاص الذين قابلتهم والأشخاص الموجودين في كتابك ، هل كان هناك أي شخص على وجه الخصوص أثار إعجابك أكثر من حيث رحلته؟

روبنشتاين: كان لدى الكثير منهم رحلات لا يمكنك التنبؤ بها. جيم سيمونز على سبيل المثال ، كان عالم رياضيات من الطراز العالمي ، لكن لم يعتقد أحد أنه مستثمر. ثم انتهى به الأمر ، في الواقع ، باختراع الاستثمار الكمي بشكل أساسي ، كان ستان دروكنميلر سيصبح خبيرًا في الغابات أو شيء من هذا القبيل ، وانتهى به الأمر في محاولة للحصول على درجة الدكتوراه في الاقتصاد. وانتهى به الأمر كأحد أفضل المستثمرين. إنها مقابلة رائعة. أنا معجب به حقًا. هناك امرأة قابلتها وهي الآن رئيسة قسم الاستثمار في جامعة روكفلر ، باولا فولنت. كانت تعمل في ترميم الفن ، وذهبت إلى كلية إدارة الأعمال لمساعدة أعمالها في مجال الحفاظ على الفن وانتهى بها الأمر بفوز ديفيد سوينسون من جامعة ييل ، على درجة الماجستير من حيث معدلات العائد (للأوقاف). لذلك لا يمكنك التنبؤ.

فوربس: هل هناك أي مستثمرين رائعين صادفتهم وتشعر أن لديهم نهجًا غير تقليدي حقًا؟

روبنشتاين: يتمتع ستان دروكنميلر بمنظور مثير للاهتمام. يفعل الماكرو. كما أنه يقوم بالأسهم ، ثم يقوم أحيانًا بتخفيض الأشياء وأحيانًا يمضي وقتًا طويلاً. إنه يفعل ما يحبه أو يعتقد أنه يستحق القيام به ، لكنه يحب أن يقول بعد ذلك ، يمكنني تغيير رأيي في اليوم التالي. لذلك يقول ، لا أحب تقديم النصيحة للناس لأنني أستطيع تغيير رأيي في اليوم التالي ولا أريد أن يظن الناس أنني أخبرتهم بشيء. لذا فهو رجل ذكي ومتعمق للغاية ومتواضع للغاية.

أعتقد أن هناك قدرًا لا بأس به من التواضع في كل هؤلاء الرجال لأنهم جميعًا ارتكبوا أخطاء. لقد فقدوا جميعًا الكثير من المال في الصفقات واعتادوا على ذلك. أن تكون قادرًا على تجاوز أخطائك بسرعة كبيرة هو علامة على وجود مستثمر جيد. لأنه بخلاف ذلك ، إذا استمررت في ارتكاب أخطائك ، فلن تصل أبدًا إلى أي مكان.

فوربس: كان Druckenmiller المستثمر الرئيسي لجورج سوروس.

روبنشتاين: كان الرجل الذي يقف وراءها. قطعاً. وكان ذلك عندما كانت المليار دولار عبارة عن أموال طائلة. كسر بنك إنجلترا وحقق مليار دولار. ثم ، بالطبع ، حقق جون بولسون (ظهر أيضًا في الكتاب) 20 مليار دولار. قد تتذكر الأزمة المالية التي حدثت في التسعينيات. كانت تلك هي إدارة رأس المال طويلة الأجل ، وكانت على وشك الانهيار. لم تكن وزارة الخزانة تعرف ماذا تفعل. كانت تلك الخسارة مليار دولار. هذا هو مقدار ما كانوا يتحدثون عنه. اليوم يبدو تافها.

فوربس: هل هناك مستثمرون رائعون تتمنون أن تكونوا مدرجين في الكتاب؟

روبنشتاين: كان هناك خمسة أشخاص آخرين لم أتمكن من إدراجهم في الكتاب بسبب قيود الصفحة - وهم موجودون في النسخة الصوتية من الكتاب. واحد منهم هو بيل أكمان ، وهو مستثمر جيد للغاية. أجريت مقابلة ، لكنني لم أضعها في الكتاب ، لأنني قررت أن أجعلها مستثمرين أمريكيين فقط. آخر هو نيل شين ، الرجل الذي بنى سيكويا تشاينا لتصبح أكبر عملية لرأس المال الاستثماري في الصين. إنه مذهل تمامًا.

فوربس: ما هي السمات والمهارات التي وجدتها مشتركة بين هؤلاء المستثمرين الكبار؟

روبنشتاين: هذا ما يشترك فيه العظماء: لقد جاءوا من أسر من الطبقة المتوسطة وذوي الياقات الزرقاء. إنهم متعلمون جيدًا. إنهم ليسوا متسربين من المدرسة الثانوية. لديهم وسيلة جيدة للرياضيات. لديهم فضول فكري هائل. إنهم يحبون القراءة قدر استطاعتهم حقًا ، حتى لو لم يكن الأمر متعلقًا بالمجال الذي يستثمرون فيه. فهم يمثلون إسفنجًا للحصول على المعلومات. يحبون اتخاذ القرار النهائي. إنهم لا يريدون تفويض القرار وعندما يتخذون قرارًا سيئًا ، فإنهم يتحملون ذلك ويتخذون القرار التالي. هم أيضا خيرية إلى حد ما. من الواضح أنه ليس كل شخص يعمل في عالم الاستثمار غنيًا لأن بعض الأشخاص يعملون في الأوقاف ، ولكن إذا كنت تعمل في مجال جني الكثير من المال وتكسب الكثير من المال ، فإنهم يميلون إلى التخلي عن الجزء الأكبر من هو - هي. لديهم أيضًا قدر لا بأس به من التواضع لهم. من الواضح أن هناك دائمًا بعض الأشخاص المتغطرسين ، لكن الأشخاص المتواضعين هم أناس ارتكبوا أخطاء وهؤلاء الأشخاص جميعهم ارتكبوا أخطاء. يتعرفون عليه.

فوربس: إذا كان عليك الاختيار من بين أنواع أنماط الاستثمار التي تعرضها في الكتاب ، فما الذي تفضله؟

روبنشتاين: الأكثر أمانًا سيكون المستثمرون ذوو القيمة العالية لأن المستثمرين المتميزين لن يأخذوا أصحاب الذروة. لكني سأقول إن كان بإمكاني الاستثمار في أي من هؤلاء الأشخاص في الكتاب - أعتقد أنهم جميعًا جيدون - انظروا إلى ما فعلته سيكويا في إحداث ثورة في عالم المغامرة. إنها مجرد ظاهرة. وأرقام ستان دروكنميلر غير معروفة الآن ، لكنه شخص مذهل. إذا أخذ أموالًا جديدة ، فسيكون من الرائع تقديم المال إليه. حتى رون بارون الذي يقوم بصناديق الاستثمار المشترك ، والتي من الواضح أن أصحاب الخبرة الفائقة في عالم الاستثمار لا ينظرون بشكل إيجابي إلى صناديق الاستثمار المشتركة ، لكنه قام بعمل جيد لمستثمريه.

فوربس: في كارلايل ، ما هي أفضل استثماراتك وما هي الدروس التي تعلمتها؟

روبنشتاين: لقد قمنا باستثمار في الصين منذ سنوات ، شركة China Pacific Life ، التي كانت شركة على وشك الإفلاس. كانت شركة تأمين على الحياة وتعاوننا مع بعض الشركاء المحليين وقمنا بتغييرها ؛ أحدثت ثورة في الطريقة التي فعلوا بها الأشياء. وحققنا عائدًا كبيرًا جدًا. لقد قمنا مؤخرًا بصفقة تسمى Zoom Info ، وهي ليست Zoom. إنها شركة من نوع مختلف وقد جمعنا مبلغًا كبيرًا جدًا على ذلك. أخبرنا الناس ألا نفعل ذلك. قالوا إن Zoom Info لن يصل إلى أي مكان أو أن China Pacific Life لن تصل إلى أي مكان. عليك أن تكون متشككًا جدًا في الأشخاص الذين يقولون لك ألا تفعل هذا أو لا تفعله. عليك حقا أن تفحصها. لأنه مرة أخرى ، كما قلت في الكتاب ، فإن تحدي الحكمة التقليدية هو ما يجعل المستثمرين عظماء. عليك أن تتعارض مع التيار وهذا ما فعلناه أحيانًا في كارلايل.

فوربس: هل هناك استثمار يمكنك تذكره؟

روبنشتاين: الكثير منهم. لدينا شركة تسمى كارلايل كابيتال ، والتي كانت إلى حد ما صندوق سندات ، وقمنا بتعزيزها ، جيني مايس وفاني مايس. ولكن عندما جاء الركود العظيم ، لم تسمح لك البنوك بالاقتراض مقابل تلك الأوراق المالية بهذا القدر ، ولم تكن الحكومة قد ضمنتها بعد. لذلك ، انهارت.

كان الدرس هو أن مجرد إقراض شخص ما 98 سنتًا على الدولار لا يعني أنك يجب أن تأخذ ذلك. في تلك الأيام ، يمكنك الحصول على قروض إعادة تمويل يتم إعادة تمويلها كل يوم. في الأساس يمكنك اقتراض 98 سنتًا مقابل الأوراق المالية الحكومية ، ولكن في وقت ما عندما تأتي البنوك وتقول إننا قلقون بشأن هذه الأوراق المالية ، سنقوم بإقراض 90 سنتًا على الدولار ، ثم تواجه بعض التحديات.

فوربس: هل تعتقد أن السوق أكثر خطورة الآن مما كان عليه عندما بدأت؟

روبنشتاين: لا أعرف ما إذا كان السوق محفوفًا بالمخاطر ، لكنني أقول إن الأسواق تزداد تطورًا دائمًا. الحيلة التي لدينا الآن هي أننا لا نعرف حقًا ما إذا كان سيكون هناك ركود وما مدى عمق ذلك. لن أقول إن الأمر أكثر خطورة ، لكنني أقول إن المخاطر يمكن أن تكون أعلى لأن الناس يضعون أموالًا في خطر أكثر مما اعتادوا عليه. بمعنى آخر ، مبلغ المال الذي يمكنك استثماره هناك ، لأن الأموال أكبر بكثير ، كبير. لذلك ، في الأيام الخوالي كنت قد تضع مبلغًا أقل من المال. اليوم ، مبلغ المال المتاح مذهل.

فوربس: هل لديك أي تعليقات على تداول أسهم meme؟

روبنشتاين: ما أقوله في كتابي هو التأكد من أنك تعرف ما تفعله. اقرأ. كان الكثير من الأشخاص الذين كانوا يقومون ببعض هذه الأسهم من الشباب الذين لم يقرؤوا أي شيء حقًا - كانوا يتبعون اتجاهًا معينًا فقط. وأعتقد أنهم لم يكونوا على دراية جيدة كما ينبغي أن يكونوا على الأرجح. الحيلة في أن تكون مستثمرًا جيدًا هي أن تقرأ وتعرف ما تفعله. وفي كثير من الأحيان دخل الناس للتو إلى الأسواق ولم يعرفوا ماذا يفعلون. لقد اقترضوا أموالاً أكثر مما يستطيعون تحمله. في أي عصر ، سيكون هناك دائمًا أشخاص يحاولون الثراء بسرعة وهذا لا يحدث.

فوربس: ما الذي تأمل أن يأخذه المستثمرون من قراءة كتابك؟

روبنشتاين: هذا ما أتمناه: إذا كنت شابًا وتفكر في مهنة الاستثمار ، آمل أن تكون مصدر إلهام لك من المستثمرين العظماء وتفكر ربما ، بينما لا يمكنني أن أكون جيم سيمونز ، فقد أكون كذلك جيد جدًا في هذا إذا كنت أفعل الأشياء التي أحتاج إلى القيام بها - الحصول على التعليم والعمل الجاد وما إلى ذلك. بالنسبة للمستثمر العادي الذي لديه ما بين 100,000 و 200,000 دولار لطرحه ، آمل أن يقولوا أنني ربما يجب أن أذهب إلى صندوق وألا أحاول اختيار الأسهم بنفسي. ثم أدرج في الكتاب الأشياء التي يجب أن تبحث عنها في الصندوق ، مثل السجل. بالنسبة للأشخاص الذين يقولون ، لا ، لدي ما يكفي من المال لاختيار الأسهم وأريد حقًا تخصيص بعض الوقت لذلك ، أضع بعض الحكايات التحذيرية حول ما تحتاج فعله حقًا. أهم شيء هو أن تقرأ ، وتعرف ما الذي تدخل فيه ، ولا تعتقد أنك عبقري لأنك جيد في صنع الأدوات. فقط كن واقعيا في توقعات معدل العائد الخاص بك.

أهم شيء يجب إدراكه هو أن أكبر خطأ يرتكبه الناس هو أنهم يبيعون عندما تنخفض الأسواق ويشترون عندما ترتفع الأسواق. الأسواق تنخفض الآن. قد ينخفضون أكثر قليلاً ، لكن ربما نكون قريبين من القاع. أعتقد أنه من المحتمل أن يكون الوقت مناسبًا جدًا لشراء أشياء لها آفاق تجارية معقولة. وبالتأكيد ، إذا كنت مهتمًا بالعائد ، فستكون العوائد عالية جدًا من الأسهم الموزعة الآن.

فوربس: شكرا ديفيد.

مقتبس من عدد أكتوبر من مجلة Forbes Billionaire Investor ، حيث يمكنك الاستثمار جنبًا إلى جنب مع أذكى المستثمرين الملياردير في العالم.