8 أسهم تناسب إستراتيجية والد استثمار الزخم

دريهاوس: رائد استثمار الزخم

تخيل كرة ثلجية تتدحرج على تلة: بينما تتدحرج على طول التل ، تلتقط المزيد من الثلج ، مما يجعلها تتحرك بشكل أسرع ، مما يجعلها تلتقط المزيد من الثلج وتتحرك بشكل أسرع.

هذه هي الاستراتيجية الأساسية وراء الاستثمار في الزخم - شراء الأسهم التي ترتفع أسعارها بسرعة اعتقادًا منها أن ارتفاع السعر سيجذب مستثمرين آخرين ، والذين سيرفعون السعر أكثر.

كان ريتشارد دريهاوس أحد أبطال الاستثمار في الزخم ، وفضل الشركات التي تظهر نموًا قويًا في الأرباح وأسعار الأسهم. إنه ليس اسمًا مألوفًا ، ولكن الشركة التي أسسها ، Driehaus Capital Management في شيكاغو ، تعتبر أحد أفضل مديري الأموال من الشركات الصغيرة والمتوسطة. أدى نجاحه إلى منحه منصبًا في فريق All-Century في Barron في عام 2000 - مجموعة من 25 مديرًا للصناديق تضم شخصيات بارزة في الاستثمار مثل Peter Lynch و John Templeton.

تركز هذه المقالة على استراتيجية الزخم لدريهاوس ، والتي تمت مناقشتها في كتاب "معلمو الاستثمار" بقلم بيتر ج.

نهج الزخم

شدد دريهاوس على نهج منضبط يركز على الشركات الصغيرة والمتوسطة ذات نمو أرباح قوي ومستدام والتي كان لها مفاجآت أرباح "كبيرة". إذا كانت أرباح الشركة تتراجع ، يتم التخلص منها. من الناحية المثالية ، ترغب في رؤية معدلات نمو أرباح محسنة.

استخدم دريهاوس مفاجآت الأرباح الإيجابية "كمحفز". تحدث مفاجأة الأرباح عندما تعلن شركة عن أرباح مختلفة عما قدّره المحللون لتلك الفترة. عندما تكون الأرباح الفعلية أعلى من تقديرات الإجماع ، فهذه مفاجأة إيجابية للأرباح ؛ تحدث مفاجأة الأرباح السلبية عندما تكون الأرباح المعلنة أقل من تقديرات الإجماع. عامل آخر هو نطاق تقديرات الأرباح - فالمفاجأة لشركة ذات نطاق أضيق من التقديرات تميل إلى أن يكون لها تأثير أكبر من مفاجأة الشركة التي يكون لتقديراتها تشتت أكبر. بشكل عام ، تميل مفاجآت الأرباح الإيجابية إلى أن يكون لها تأثير إيجابي على أسعار الأسهم.

مفتاح آخر لاستثمار الزخم هو إدراك متى يبدأ الزخم في التلاشي ، عندما يبدأ البائعون في تجاوز عدد المشترين. وبالتالي ، يحتاج المستثمرون إلى مراقبة الشركة نفسها عن كثب ، وكذلك السوق ، وبالتالي فهي استراتيجية منطقية فقط لأولئك الذين يرغبون في إبقاء أصابعهم على نبضات الأسهم باستمرار.

حذر دريهاوس المستثمرين من الانتباه إلى أحداث مثل إعلان الأرباح أو التحذيرات ومراجعات تقدير الأرباح - أي شيء يمكن أن يشير إما إلى تباطؤ الاتجاه الصعودي أو دفع السعر إلى الأعلى. بالإضافة إلى ذلك ، يجب على المستثمرين قياس اتجاه كل من الصناعة التي تعمل فيها الشركة وكذلك بيئة السوق الأوسع ، وكلاهما يمكن أن يؤثر على الحيازات الفردية.

شاشات نمو الأرباح

يتمثل جوهر طريقة Driehaus في تحديد تلك الشركات التي تعمل على تحسين معدلات نمو الأرباح. للعثور على تلك الأسهم التي تظهر معدلات نمو مستدامة أو متزايدة في ربحية السهم ، تقوم الشاشة أولاً بتصفية الأسهم التي يتزايد معدل نمو أرباحها من عام لآخر. تفحص الشاشة معدلات النمو في الأرباح من العمليات المستمرة من عام 4 إلى عام 3 ، ومن عام 3 إلى عام 2 ، ومن عام 2 إلى عام 1 ومن عام 1 إلى آخر 12 شهرًا ، وتتطلب أيضًا زيادة معدل نمو الأرباح كل فترة على مدى المعدل الذي سبقه.

هناك توازن عند مقارنة نمو الأرباح على أساس سنوي. أنت تريد استخدام فترات كافية لمحاولة التقاط الاتجاه ولكن لا ترغب في استخدام الكثير من الأماكن حيث أدرك باقي السوق الاتجاه ورفع سعر السهم.

وينص عامل تصفية آخر على أن الشركة قد حققت ، كحد أدنى ، أرباحًا إيجابية على مدار الـ 12 شهرًا اللاحقة. العديد من الشركات التي اجتازت شاشة معدل نمو الأرباح ليست مربحة حتى الآن - ليس لديها بالضرورة أرباحًا إيجابية.

هناك نقطة أخيرة يجب وضعها في الاعتبار حول نمو الأرباح تتعلق بمستوى الأرباح الأساسي المستخدم لحساب نمو الأرباح. على سبيل المثال ، سيتم اعتبار شركتين تحققان نموًا بنسبة 100٪ في الأرباح من العام الثاني إلى العام الأول على قدم المساواة للوهلة الأولى. ومع ذلك ، عند الفحص الدقيق ، اتضح أن أرباح الشركة "أ" قد ارتفعت من 2 دولار إلى 1 دولار ، في حين ارتفعت أرباح الشركة "ب" من 0.01 دولار إلى 0.02 دولار - وهذا يحكي قصة مختلفة تمامًا. لذلك ، عندما ترى معدل نمو مرتفع للغاية لشركة ما ، فقد ترغب في التحقق من المكان الذي بدأت فيه الشركة. تعد معدلات النمو مفيدة جدًا في تحديد الأسهم المثيرة للاهتمام ، ولكن يجب أن تنظر إلى الأرقام الأساسية لقياس الأهمية الحقيقية لهذه التغييرات.

مفاجآت الأرباح

بعد تحديد الشركات ذات النمو المتسارع للأرباح السنوية والربع سنوية ، فإن الخطوة التالية في استراتيجية الزخم المنقحة AAII Driehaus هي البحث عن الشركات التي من المرجح أن تواصل هذا الاتجاه في نمو الأرباح. واقترح دريهاوس أحد الأحداث أن السعي هو مفاجأة أرباح إيجابية "كبيرة" ، حيث تتجاوز أرباح الشركة المبلغ عنها تقدير الإجماع.

تستند تقديرات الأرباح إلى توقعات الأداء المستقبلي للشركة ؛ تشير المفاجآت إلى أن السوق ربما يكون قد قلل من تقدير التوقعات المستقبلية للشركة في توقعاتها.

لم يحدد دريهاوس ما اعتبره مفاجأة أرباح "كبيرة". ومع ذلك ، تظهر الدراسات أن المحللين يميلون إلى التشاؤم عندما يتعلق الأمر بتقديرات أرباحهم الفصلية. لذلك ، من المرجح أن تعلن الشركة عن مفاجأة أرباح إيجابية أكثر من أن تكون أقل من تقديرات الإجماع.

تتطلب إستراتيجية AAII Driehaus المنقحة أن أحدث أرباح تم الإبلاغ عنها للشركة يجب أن تكون قد تجاوزت تقدير الإجماع بنسبة 5٪ على الأقل.

زخم السعر

مثل معظم المستثمرين ، يظل Driehaus مستثمرًا في الأسهم حتى يرى تغييرًا في السوق ككل أو في القطاع أو في الشركة الفردية. إذا كان يعتقد أن هذا الاتجاه سيستمر ، فلن يتردد في شراء سهم شهد بالفعل ارتفاعًا سريعًا في السعر.

بصرف النظر عن نمو الأرباح القوي والمستمر ومفاجآت الأرباح الإيجابية ، هناك العديد من الخصائص الأخرى التي يبحث عنها Driehaus لتحديد الأسهم التي ستواصل اتجاهها التصاعدي. هذه الخصائص تتعلق في المقام الأول بالزخم.

تبحث شاشة الزخم الأولى عن تلك الشركات التي شهد سعر سهمها زيادة إيجابية خلال الأسابيع الأربعة الماضية ؛ كلما زادت الزيادة المطلوبة في السعر ، زادت صرامة شاشة الزخم.

شاشة الزخم الثانية تركز على القوة النسبية. تشير القوة النسبية إلى مدى جودة أداء السهم مقارنة ببعض المعايير - عادة ما يكون مؤشر سوق أو صناعة - خلال فترة معينة. تعني القوة النسبية الإيجابية أن السهم أو الصناعة تفوق في أدائها على مؤشر S&P 500 لهذه الفترة ، بينما تعني القوة النسبية السلبية أنها كانت أقل من أداء S&P 500 لهذه الفترة.

توفر شاشات القوة النسبية هنا مقياسين - الشركة بالنسبة لمؤشر S&P 500 وصناعة الشركة بالنسبة لمؤشر S&P 500.

تبحث شاشة القوة النسبية الأولى عن الشركات التي كان أداء أسهمها على مدار الـ 26 أسبوعًا الماضية أفضل من أداء S&P 500. تسمح الفترة الزمنية البالغة 26 أسبوعًا بتطوير أنماط لكل من الصناعة والشركة. تميل الفترات الزمنية الأقصر إلى إنتاج إشارات خاطئة ، بينما قد تشير الفترات الزمنية الأطول إلى اتجاه انتهى بالفعل. توفر فترة 26 أسبوعًا أرضية مشتركة صلبة.

الكون الصغير والمتوسط

إحدى الصعوبات التي يمكن أن تنشأ عند محاولة الاستثمار في الأسهم الصغيرة هي أنها قد تفتقر إلى السيولة ، مما يعني أن حجم تداولها اليومي منخفض نسبيًا. قد لا يكون هذا مصدر قلق كبير لمستثمر الشراء والاحتفاظ ، ولكن يحتاج المستثمرون سريع الخطى إلى حجم وتعويم كافيين (عدد الأسهم القابلة للتداول بحرية) للشراء ، والأهم من ذلك ، بيع الأسهم بسهولة.

مرة أخرى ، القواعد ذاتية. العامل الرئيسي هو عدد الأسهم التي سيتم شراؤها وبيعها خلال كل صفقة ؛ كلما زاد عدد الأسهم التي ستشتريها وتبيعها ، زاد الحجم اليومي المطلوب. من المرجح أن يكون شراء 1,000 سهم من شركة تتداول عادةً بحجم 10,000 سهم يوميًا أكثر صعوبة من شراء 100 سهم من نفس الشركة.

تستخدم شاشتنا وظيفة الترتيب بالنسبة المئوية في AAII المستثمر في الأسهم Pro، والذي يقسم قاعدة البيانات بأكملها بالنسب المئوية لحقل بيانات معين. لقد طلبنا من الشركات أن يكون لها حجم تداول يومي يقع في أعلى 50٪ من قاعدة البيانات.

ستعكس نتائج أي نوع من شاشات الزخم المشاعر الحالية للسوق - سيتم تفضيل الشركات في الصناعات "الساخنة" على الصناعات الأقل شهرة.

تلخيص ذلك

يحدد نهج الزخم لاختيار الأسهم الذي يستخدمه ريتشارد دريهاوس الشركات التي تتمتع بنمو قوي في الأرباح ، مصحوبًا بإعلانات الأرباح التي تتجاوز تقديرات المحللين والأسعار المتحركة الصعودية. يسعى هذا النهج إلى "التشغيل المنزلي" الذي سيوفر عوائد أعلى من المعتاد. المفتاح هو أن يكون لديك نظام يخرجك من التداول بأقل خسارة ممكنة ، بينما يسمح للفائزين بالمرور حتى يموت الزخم.

من خلال تنفيذ استراتيجية مبنية على الانضباط والفحص الدقيق للشركة وصناعتها والسوق ، قد يكون الزخم في صفك. ومع ذلك ، تذكر أن الفحص هو مجرد خطوة أولى. هناك عناصر نوعية لفحصها لا يمكن التقاطها من خلال قائمة تم إنشاؤها بواسطة الكمبيوتر. مزيد من التحليل الأساسي ضروري للاستثمار الناجح.

شهدت شاشة AAII Driehaus Revised نجاحًا ، حيث عادت بنسبة 18.7٪ سنويًا منذ إنشائها في عام 1997 بينما عاد مؤشر S&P 500 بنسبة 6.3٪ سنويًا خلال نفس الفترة.

الأسهم التي اجتازت شاشة Driehaus المنقحة (مرتبة حسب تغيير السعر لمدة 4 أسابيع)

___ 

الأسهم التي تستوفي معايير النهج لا تمثل قائمة "مستحسن" أو "شراء". من المهم إجراء العناية الواجبة.

إذا كنت تريد ميزة طوال تقلبات السوق ، يصبح عضوا AAII.