وسط ارتفاع أسعار الفائدة وسوق الائتمان المشددة ، تتعرض الشركات ذات الميزانيات العمومية الأضعف للضغط بسبب ارتفاع تكاليف الاقتراض.
مجموعة رويال كاريبيان
(شريط الأسهم: RCL) مثال على ذلك. كان لدى مشغل الرحلات البحرية 5.5 مليار دولار من الديون قصيرة الأجل في نهاية يونيو ، لكن 2.1 مليار دولار نقدًا. أصدرت رويال كاريبيان لتوها سندات قابلة للتحويل بقيمة 1.15 مليار دولار لتغطية بعض ديونها الحالية ، مما دفع أجل استحقاقها من 2023 إلى 2025. لكنها تأتي مع معدل فائدة أعلى - 6٪ بدلاً من معدلات الدين المتقاعد البالغة 4.25٪ و 2.875٪.
ومع ذلك ، أصبح التدفق النقدي التشغيلي للشركة إيجابيًا في الربع الأخير ، وقال الرئيس التنفيذي جيسون ليبرتي إنه يخطط لإعادة الميزانية العمومية للشركة إلى ما كانت عليه قبل الجائحة. تعذر الوصول إلى الشركة بعد عدة طلبات للتعليق.
لمحاربة التضخم ، رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة القياسية بمقدار 2.25 نقطة مئوية منذ مارس. يمكن أن يسبب ذلك مشكلة للمصدرين ذوي المخاطر العالية الذين يحتاجون إلى إعادة تمويل الديون أو اقتراض المزيد.
كتب إيفان غونتر ، محلل التصنيف العالمي في ستاندرد آند بورز ، في تقرير حديث: "لا يقتصر الأمر على أن هذه المُصدِرين لديها خيارات تمويل أقل بشكل عام فحسب ، ولكن النفور المتزايد من المخاطرة وسط تقلبات السوق وظروف التمويل المتغيرة بسرعة قد يؤدي إلى تفاقم مخاطر إعادة التمويل وتكاليف التمويل".
بالفعل ، انخفض إصدار السندات لمصدري السندات ذات التصنيف غير الهام بنسبة 75٪ في النصف الأول من عام 2022. وقفز مقدار الديون المتعثرة - السندات المصنفة عالية المخاطر والتي يتم تداولها بعوائد تزيد عن سندات الخزانة بنسبة 10 نقاط مئوية - إلى 116 مليار دولار في يوليو من 26 مليار دولار فقط. منذ أشهر ، وفقًا لـ S&P. يشير ذلك إلى أن سوق الائتمان يتزايد قلقه بشأن سداد الديون.
إذا ساء الاقتصاد ، فقد تشهد الشركات ذبولًا في الأرباح ، مما يزيد من إجهاد تدفقاتها النقدية. قد تضطر الشركات التي تواجه صعوبة في الحصول على قروض إلى بيع الأسهم ، مما يضعف المساهمين. في أسوأ السيناريوهات ، قد تصبح الشركة معسرة.
للعثور على الشركات المعرضة لخطر ضغوط السيولة ، بارون تم فحصها لأولئك الذين تقلص رصيدهم النقدي بأكثر من النصف عن العام الماضي. من بين هؤلاء ، بحثنا عن الشركات ذات الالتزامات قصيرة الأجل - بما في ذلك مدفوعات الديون والإيجارات الثابتة - التي تكون أعلى من رصيدها النقدي وأرباحها لمدة عام واحد مجتمعين.
| شركة / شريط | التغيير منذ بداية العام | الرصيد النقدي (مليون) | الرصيد النقدي منذ عام واحد (مليون) | الالتزامات قصيرة الأجل (مليون) | آخر 12 شهرًا Ebitda (مليون) | البيانات اعتبارًا من |
|---|---|---|---|---|---|---|
| مجموعة رويال كاريبيان / آر سي إل | -45.7٪ | $2,102 | $4,307 | $5,538 | - $ 1,884 | 06/30/2022 |
| Bed Bath & Beyond / BBBY | -27.1 | 108 | 1,132 | 335 | -121 | 05/28/2022 |
| مدينة الحزب / PRTY | -75.0 | 39 | 85 | 350 | 95 | 06/30/2022 |
| طقوس المعونة / RAD | -28.0 | 56 | 119 | 579 | 411 | 05/28/2022 |
| ولفيرين وورلد وايد / WWW | -21.2 | 149 | 346 | 533 | 290 | 07/02/2022 |
| كالير / CAL | 31.2 | 34 | 98 | 424 | 310 | 04/30/2022 |
| اكسبريس / EXPR | -31.8 | 37 | 84 | 200 | 96 | 04/30/2022 |
ملاحظة: تغير بداية العام حتى 11 أغسطس.
المصادر: FactSet ؛ بلومبرج
بعد مزيد من التضييق ، حددنا سبع شركات تستحق المشاهدة: رويال كاريبيان ، بائع مستلزمات الحفلات
حزب سيتي
(PRTY) ، تاجر تجزئة للسلع المنزلية
حمام السرير وراء
(BBBY) ، سلسلة صيدلية
المعونة شعيرة
(RAD) ، تاجر أزياء بالتجزئة
اكسبريس
(EXPR) وشركات الأحذية
ولفيرين في جميع أنحاء العالم
(WWW) و
كاليرس
(كال).
قطاع التجزئة هو بقعة مؤلمة. يعتمد تجار التجزئة بشكل كبير على طلب المستهلكين وغالبًا ما لا يتمتعون بقوة تسعير كافية لتمرير التكاليف المرتفعة إلى المستهلكين ، كما تقول نيها خودا ، رئيسة إستراتيجية القروض في بنك أوف أمريكا ميريل لينش.
تواجه Bed Bath & Beyond انخفاضًا في المبيعات وتنشر خسائر حيث ينفق المستهلكون أقل وسط التضخم المتفشي. لا يساعد أن أنفقت الشركة أكثر من مليار دولار على عمليات إعادة شراء الأسهم منذ عام 1. كان لدى بيد باث 2020 ملايين دولار نقدًا اعتبارًا من مايو ، بانخفاض عن 108 مليار دولار في العام الماضي.
في حين أن معظم ديون Bed Bath لا تستحق حتى عام 2024 ، فإنها تحتاج إلى دفع 335 مليون دولار كإيجار في العام المقبل. حذر جيسون هاس المحلل في بنك أمريكا من أن بائع التجزئة قد يواجه أزمة سيولة إذا طلب البائعون منه دفع ثمن البضائع بشروط أقصر.
قال ممثل الشركة إن بيد باث لا يزال لديها مليار دولار متاح في مرفقها الائتماني الدوار بارون. "لقد اتخذنا بالفعل إجراءات على العديد من الجبهات - بما في ذلك تخفيض ما لا يقل عن 100 مليون دولار من [النفقات الرأسمالية] مقابل خطة الشركة الأصلية" ، أشار في رسالة بريد إلكتروني.
لدى Party City مبلغ 39 مليون دولار نقدًا اعتبارًا من يونيو ، مع 350 مليون دولار من مدفوعات الديون والإيجار المستحقة في عام. بلغت أرباح بائع التجزئة خلال الأشهر الـ 12 الماضية 95 مليون دولار ، بانخفاض 20٪ عن العام الماضي.
قال المدير المالي تود فوجنسن في آخر مكالمة الأرباح: "على الرغم من استمرار عوامل الاقتصاد الكلي التي تؤثر على أعمالنا ، فإننا نشعر بالراحة تجاه السيولة الحالية لدينا ونشعر أنها كافية لإدارة الأعمال".
وقالت فوغنسن إن بارتي سيتي لديها 157 مليون دولار متاحة في مسدسها ورافعات أخرى تحت تصرفها ، مثل خفض النفقات الرأسمالية وتأخير المشاريع. كما تعتزم جمع 22 مليون دولار من الدائنين الحاليين.
لدى Rite Aid ديون قليلة مستحقة حتى عام 2025 ، لكن التزامات الإيجار قصيرة الأجل ، عند 574 مليون دولار ، تلوح في الأفق على الرصيد النقدي البالغ 56 مليون دولار اعتبارًا من مايو. في الأرباع الأربعة الماضية ، تراجعت أرباح الشركة بنسبة 18٪ عن العام الماضي.
قال المدير المالي ماثيو شرودر في مكالمة الأرباح الأخيرة: "إن سداد الديون يمثل أولوية قصوى لشركتنا". تستكشف الشركة خيارات بيع وإعادة إيجار إضافية في متاجرها المملوكة وتتوقع أن تحصل على عائدات منها في وقت لاحق من العام.
تخطط Rite Aid أيضًا لاستخدام ما يصل إلى 150 مليون دولار من 1.7 مليار دولار في توفر المسدس لإعادة شراء السندات المستحقة بسعر مخفض. ستجلب هذه الخطوة بعض وفورات الفائدة في المستقبل ، وفقًا للشركة ، حيث أن قروض المسدس لها معدل أقل.
لدى Express و Wolverine و Caleres أيضًا التزامات عالية قصيرة الأجل ونقدًا منخفضًا في الحساب ، لكن جميعها شهدت تحسنًا في الأرباح في الأرباع الأخيرة. رفضت الشركات الثلاث التعليق أو لم ترد على طلب للتعليق.
إذا دخل الاقتصاد في حالة ركود ، فستواجه المزيد من الشركات ضغوطًا. يقول S & P's Gunter: "كلما طال بقاء الظروف على هذا النحو ، زادت المخاطر التي قد تشعر بها جهات الإصدار أو المناطق أو القطاعات الضعيفة بالضغط".
الكتابة إلى إيفي ليو في [البريد الإلكتروني محمي]
المصدر: https://www.barrons.com/articles/companies-l Liquidity-squeeze-risk-express-bed-bath-beyond-rite-aid-51660340149؟