6 إشارات رئيسية لارتفاع الضغط المالي في النظام المصرفي الأمريكي

يقع النظام المالي الأمريكي في وضع غير مستقر في أعقاب إخفاقات سيلفرجيت (NYSE: SI) ، وبنك وادي السيليكون (NASDAQ: SIVB) ، وبنك التوقيع (NASDAQ: SBNY).

تدخل المنظمون في إجراءات طارئة لاحتواء تداعيات تمويل الودائع غير المؤمن عليها والخسائر غير المحققة عبر محافظ الأصول ، بما في ذلك إطلاق برنامج التمويل لأجل للبنك (BTFP).

على الرغم من أن توجه مؤشر S&P 500 للأعلى كان مفاجئًا بعض الشيء ، إلا أن هذا كان على الأرجح بسبب التوقعات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يتحول إلى سياسة نقدية أكثر مرونة ، على عكس الاقتراحات التي صدرت الأسبوع الماضي بأن رفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس كان مطروحًا.

1. الودائع تتدفق من البنوك المحلية والإقليمية

مجتمعة ، أدى إغلاق SVB و Signature إلى تجميد ما يقرب من 265 مليار دولار من أموال المودعين من قبل المنظمين.

كما أبلغت PacWest (NASDAQ: PACW) عن تدفق خارجي بقيمة 700 مليون دولار في أواخر الأسبوع الماضي.

انخفض مؤشر KBW Nasdaq Bank إلى أدنى مستوى له على الإطلاق عند 13 ، مدفوعًا بخسائر فادحة في First Republic Bank (NYSE: FRC) يوم الاثنين 79.58 مارس.

لا يبدو المودعون والمستثمرون والنظام المالي بشكل عام مقتنعين بإصرار بنك الاحتياطي الفيدرالي على استعداده لمعالجة أي وجميع قضايا السيولة لحماية المحافظ والبنوك من احتمالية تشغيل النظام على نطاق واسع.

لا يزال القلق من احتمال ظهور العدوى في البنوك الإقليمية وعدم الاستقرار المالي على نطاق واسع ، على الرغم من تحسن المؤشر يوم الثلاثاء ، 14^th في شهر مارس ليغلق عند 82.67.

تعتقد ليز هوفمان ، محررة الأعمال والمالية في سيمافور ، أن المنظمين يخططون لإطلاق النار على المودعين بالمال ، ولاحظ ،  

... (يشير المنظمون إلى ذلك) لن نوقف هذا لكننا سنموله.

2. الودائع تتدفق إلى العملات الرئيسية

نتيجة للاضطرابات في القطاع المصرفي ، تقوم العائلات والشركات بتحويل جزء على الأقل من أصولها إلى الأمان النسبي للبنوك المهمة عالميًا (G - SIBs) ، مثل JP Morgan (NYSE: JPM) ، Bank of America (NYSE: BAC) ، و Citi (NYSE: C).

ذكرت بلومبيرج أن بنك أوف أمريكا شهد تدفقات هائلة من الودائع تزيد عن 15 مليار دولار على مدى فترة مضغوطة للغاية ، بينما أفاد المطلعون بأن الشركات الرئيسية الأخرى تشهد أيضًا ارتفاعًا في تدفقات الودائع الوافدة التي تفوق بكثير المتوسطات الأسبوعية.

هذا التحول مدفوع بسمعة هذه المؤسسات الكبيرة جدًا بحيث لا يمكن أن تفشل إلى جانب الاستيعاب المحدود لمرفق الاحتياطي الفيدرالي الذي يسمح للبنوك بأخذ قروض لمدة عام واحد مقابل خسائر غير محققة.

3. خسائر غير محققة في القطاع المصرفي تتجاوز 600 مليار دولار

أوقفت العديد من البنوك ، بما في ذلك SVB ، الجزء الأكبر من الودائع الزائدة المكتسبة خلال الوباء في الأمان النسبي لسندات الخزانة ذات العشر سنوات.

ومع ذلك ، مع التباطؤ في قطاع التكنولوجيا ، وفشل الشركات الناشئة ، والارتفاع الحاد في عوائد السندات من أقل من 1٪ في عام 2020 ، إلى 3.67٪ اليوم ، تراكمت لدى العديد من هذه المؤسسات خسائر فادحة في محافظ أصولها.

وفقًا للبيانات الصادرة عن المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC) ، فإن الخسائر الجماعية غير المحققة على الأوراق المالية الاستثمارية للقطاع المصرفي تصل إلى 620 مليار دولار.

وهذا يعني أنه في حالة حدوث أزمة سيولة ، لن تتمكن البنوك من تحويل ممتلكاتها إلى نقود للوفاء بالتزاماتها.

خوفًا من تكرار إخفاقات البنوك الأسبوع الماضي ، يسحب المودعون ممتلكاتهم بشكل جماعي من المؤسسات التي قد تكون معرضة لخطر العدوى ، مما يزيد من تفاقم الأوضاع المالية.

4. مشاكل الإقراض بين البنوك

يعتبر فارق FRA-OIS مؤشرا على صحة سوق الإقراض بين البنوك.

بشكل أساسي ، يقارن الفجوة بين المعدلات الآجلة للاقتراض المصرفي لمدة ثلاثة أشهر مقابل السعر بين عشية وضحاها أو السعر الحالي.

من الناحية المثالية ، يجب أن يكون السبريد صغيرًا جدًا ، مما يشير إلى الثقة في الكيان المصرفي.

يوم الأربعاء 8^th مارس ، استقر فارق FRA-OIS عند 3.10 ، قبل أن يرتفع إلى 8.20 يوم الجمعة ، 10^th مارس.

يوم الاثنين ، قفز إلى 59.80 محيرًا للعقل ، حيث ارتفع إلى أعلى مستوياته منذ سقوط Lehman Brothers (باستثناء عصر كوفيد) ودق أجراس الإنذار من تجفيف السيولة حيث تخشى البنوك إقراض بعضها البعض.

وهذا يعني أن البنوك نفسها لم تكن راضية عن تدخل المنظمين لحماية قيمة المودعين ، والتشكيك في وجود مشكلات أعمق داخل الإقراض بين البنوك.

لحسن الحظ ، مثل الكثير من الأسهم ، شهد الفارق بعض الراحة يوم الثلاثاء 14^th اعتدال مارس إلى 33.90 عند الإغلاق ، مقارنة بمستويات أكتوبر 2022.

بشكل متفائل ، هذا أقل بكثير من مستويات GFC التي كانت تقترب من 200.

ومع ذلك ، حذر ستيفن فان ميتر ، CFP ، وهو وسيط تأمين وممثل استشاري للاستثمار لشركة Atlas Financial Advisors ، Inc ،

... نحن نشهد زيادة في الأموال لا تزال تتدفق من البنوك الإقليمية ... وما أريد أن أقترحه لكم هو أن هذا سيستمر. هذه ليست مجرد مشكلة ليوم واحد أو يومين.

5. تخفيضات قادمة؟

كررت وكالة موديز وجهة النظر هذه ووضعت العديد من البنوك المعروفة قيد المراجعة لاحتمال خفض التصنيف ، بما في ذلك Comerica Inc. و Intrust Financial Corp. و Western Alliance.

في تقرير ، لاحظت وكالة التصنيف ،

نتوقع استمرار الضغوط وتفاقمها بسبب التشديد المستمر في السياسة النقدية ...

6. استعداد البنوك المحلية والإقليمية لزيادة اقتراضها

كما نوقش أعلاه ، فإن البنوك المؤمنة من قبل مؤسسة التأمين الفيدرالي (FDIC) هي ، أو يمكن أن تكون قريبًا ، في حالة يرثى لها بسبب الحجم الهائل للخسائر غير المحققة.

هذا يمنع قيادة البنك من جمع الأموال بكفاءة عندما تكون في أمس الحاجة إليها ، مما يهدد ثقة العملاء.

في إشارة قوية إلى أن حالة البنوك الإقليمية على وشك أن تتدهور أكثر ، يلاحظ فان ميتر أن نظام بنوك القروض العقارية الفيدرالية (FHLB) قد جمع 88.7 مليار دولار من الديون قصيرة الأجل لتغطية الطلب الإضافي على التمويل ، مع تزايد عدد المودعين وبدء التشغيل. يتطلع المستثمرون إلى سحب رؤوس أموالهم.

فيما يتعلق بقرار معدل الفائدة القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، بادرايك غارفي ، CFA ؛ لاحظ بنيامين شرودر وأنطوان بوفيت في ING ،

... لا حاجة لرفع في الوقت الحالي إذا كان النظام الضعيف يظهر الضعف.

في أخبار البنوك الدولية ، تم تعليق التداول في أسهم Credit Suisse بعد انهيار الأسعار بنسبة 24 ٪ في وقت سابق اليوم ، لتصل إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق لليوم الثاني على التوالي. مقال مفصل عن آخر التطورات متاح هنا.