قبل عامين ، كانت شركات النفط منبوذة على المستوى العالمي ، ولم يتم استبعادها من قمم دافوس عالية الأفق فحسب ، ولكن أيضًا من الصناديق ذات المؤشرات المنخفضة. وزن الطاقة في
S&P 500
انخفض إلى ما دون 2٪ ، وهو انخفاض مذهل لقطاع كان يمثل في السابق أكثر من 20٪ من القيمة السوقية للمؤشر.
اكسون موبيل
لفترة وجيزة كانت قيمتها أقل من
كان التحول منذ ذلك الحين مذهلاً بنفس القدر ، إن لم يكن أكثر من ذلك. حققت شركة Exxon (شريط الأسهم: XOM) أعلى مستوى جديد لها على الإطلاق وهي تساوي الآن أكثر من 10 أضعاف قيمة Zoom (ZM). ارتفعت مخزونات الطاقة بنسبة 62٪ هذا العام ، بعد ارتفاعها بنسبة 48٪ في عام 2021.
السؤال الآن هو ما إذا كان الحزب قد انتهى. في بعض الأوقات في الأشهر الأخيرة ، استقرت أسهم الطاقة حتى عندما كانت أسعار النفط ترتفع ، في إشارة إلى أن المستثمرين لم يشتروا القصة بالكامل. تجنب المستثمرون العامون هذه الصناعة بسبب العوائد السيئة في الماضي والمخاوف البيئية.
لكن الطاقة لديها مجال أكبر للارتفاع. لا يزال هناك متسع من الوقت لشراء الأسهم ، خاصة للمستثمرين الراغبين في التفكير في مصطلح "الطاقة" على نطاق واسع. وهذا يعني شراء الشركات التي تركز على مصادر الطاقة المتجددة أيضًا ، وتقييم الشركات جزئيًا على جهودها لخفض انبعاثات الكربون ، وهو اتجاه رئيسي للمضي قدمًا - وواحد سيكون على الأقل محركًا اقتصاديًا كبيرًا على المدى الطويل مثل استخدامات الطاقة التقليدية. اليوم.
حتى بعد مكاسب الأسهم في العامين الماضيين ، لا تزال الطاقة هي أرخص قطاع في S&P 500 ، حيث يتم تداولها بمعدل 9.8 أضعاف الأرباح المتوقعة خلال العام المقبل - وهو القطاع الوحيد الذي يقل 10 أضعاف الأرباح. تشكل الطاقة الآن 15٪ من أرباح المؤشر وحوالي 5٪ من رأسمالها السوقي ، وهو "فرق من المرجح ألا يستمر ، في رأينا" ، كما كتب المحلل في Truist Neal Dingmann. والميزانيات العمومية في القطاع أكثر صحة مما كانت عليه منذ سنوات.
هناك أيضًا تحول سياسي يحدث قد يفيد شركات النفط والغاز. نيك ديلوليس ، الرئيس التنفيذي لشركة إنتاج الغاز في بيتسبرغ
موارد CNX
(سي إن إكس) ، كما يقول السياسيون الذين كانوا يحثون شركات الطاقة على تقليص الإنتاج ، يتم الآن "سرقتهم بالواقع" ، مع ارتفاع أسعار البنزين وتكافح أوروبا للتخلص من الوقود الأحفوري الروسي.
لن تختفي حركة ESG ، لكن بعض المستثمرين يرون أن المعنويات في وول ستريت تتحول بدرجة كافية بحيث تصبح استثمارات الطاقة أكثر قبولا. تقول ريبيكا بابين ، كبيرة متداولي الطاقة في CIBC Private Wealth US: "لا نريد أن نحتاج إلى النفط الخام ، لكن الناس بدأوا يدركون أن عدم الرغبة في ذلك يختلف عن عدم الحاجة إليه". "وأعتقد أن المستثمرين قد توصلوا إلى ذلك أيضًا."
الطاقة مستحقة لدورة استثمار كبيرة. انخفض الإنفاق الرأسمالي في إنتاج النفط والغاز بنسبة 61٪ منذ أن بلغ ذروته في عام 2014 ، وانخفض إجمالي الاستثمار في الطاقة الأولية بنسبة 35٪ ، وفقًا لـ Goldman Sachs. يجب أن تشهد السنوات الثلاث المقبلة انتعاشًا كبيرًا حيث يقوم المنتجون بزيادة العرض لتلبية الطلب. من 2021 إلى 2025 ، يجب أن ينمو الاستثمار السنوي في الطاقة بنسبة 60٪ ، أو 500 مليار دولار ، كما يقول محللو بنك جولدمان.
في الوقت الحالي ، يجب أن تكون الشركات في القطاعات التي تواجه قيودًا شديدة على القدرات من أكبر المستفيدين.
خدمات النفط
أحد القطاعات التي يتمتع فيها الموردون بقوة أكبر الآن هي خدمات النفط. على مدى السنوات القليلة الماضية ، يحب لاعبو الخدمة الكبار
شلمبرجير
(SLB) و
هاليبرتون
واضطرت (هال) إلى خفض النفقات حيث قطع المنتجون خطط التوسع. مع توسع بعض المنتجين مرة أخرى ، اكتشفوا أنه لا يوجد العديد من الأطقم أو المعدات المتوفرة ، وكانوا يكتبون فحوصات أكبر.
يقول كريس رايت ، الرئيس التنفيذي لشركة Denver التي تتخذ من مدينة دنفر مقراً لها
طاقة الحرية
(LBRT) ، مزود كبير لخدمات حقول النفط.
اشترت ليبرتي شركة شلمبرجير للتكسير الهيدروليكي أو التكسير الهيدروليكي في عام 2020 ، مع حصول شلمبرجير على حصة في شركة ليبرتي. تتمتع Liberty الآن بنطاق كبير وقدرة على رفع الأسعار بينما يستعد المنتجون للتوسع. قال رايت إن ديناميكيات الصناعة قد تغيرت بشكل واضح.
| شركة / شريط | السعر الأخير | 12-مو. يتغيرون | القيمة السوقية (مليار) | 2023E مكرر |
|---|---|---|---|---|
| منتجي النفط والغاز | ||||
| موارد EOG / EOG | $142.49 | 66% | $83.5 | 9.8 |
| الطاقة المتجددة | ||||
| اينيل / انلاي | $5.96 | -39٪ | $60.6 | 9.5 |
| تشغيل / تشغيل | 26.83 | -38 | $5.6 | NM |
| المصافي | ||||
| فيليبس 66 / PSX | $108.27 | 17% | $52.1 | 11.6 |
| تكتلات الطاقة | ||||
| شل / شل | $59.53 | 50% | $220.8 | 6.4 |
| خدمات النفط | ||||
| ليبرتي إنرجي / إل بي آر تي | $17.30 | 14% | $3.2 | 13.5 |
NM = ليس له معنى ، E = تقدير
المصدر: بلومبرغ
يقول رايت: "الشيء الذي أضحك عليه كثيرًا هو أن لدينا عملاء الآن يريدون التقاط علامات الغداء". "نحن شركة خدمات ؛ نحن دائما نأخذ رجالنا لتناول الغداء. يريد العملاء الآن التقاط علامة التبويب. وكان لدي العديد من العملاء يقولون ، "مرحبًا ، هل يمكنني القدوم إلى دنفر وزيارتك؟" لم أسمع ذلك منذ ثلاث أو أربع سنوات ".
ارتفع مخزون ليبرتي بنسبة 14٪ في العام الماضي ، أي خلف ارتفاع هاليبرتون بنسبة 74٪. لكن الشركة لديها ديون أقل من منافستها الأكبر ، ويرى المحللون مكاسب مقبلة. يعتقد سكوت جروبر من Citi أن أسهم Liberty قد ترتفع إلى 20 دولارًا من 17 دولارًا في الآونة الأخيرة في بيئة حفر "أكثر تطبيعًا" مماثلة للفترة من 2018 إلى 2020.
مصافي
مجال آخر محدود القدرات هو التنقية. في الولايات المتحدة ، تم إغلاق 20 مصفاة في العقد الماضي ، مع بدء العديد من تلك الإغلاقات منذ الوباء. انخفضت طاقة التكرير بأكثر من مليون برميل منذ أوائل عام 2020 ، مما يجعل من الصعب على المصافي توفير 20 مليون برميل من المنتجات البترولية التي يستخدمها الأمريكيون يوميًا ، والملايين التي تشحنها الصناعة إلى الخارج. وقد أدى ذلك إلى تسجيل "هوامش الكراك" ، وهو مقياس للهوامش التي تقوم بها الشركات بمعالجة النفط الخام. ارتفعت فروق الكراك المعدلة إلى 30 دولارًا للبرميل هذا الربع من 12 دولارًا في الربع الأول ، كما يقول ماثيو بلير ، المحلل في تيودور ، بيكرينغ ، هولت.
يتوقع دوج ليجيت ، المحلل في بنك أوف أميركا للأوراق المالية ، أن تصل أرباح الربع الثاني للعديد من المصافي إلى مستويات قياسية ، ومن المرجح أن يستمر الزخم. إذا صمدت أسعار العقود الآجلة لمختلف المنتجات النفطية ، فإن "حجم الأرباح المحتملة مذهل مقارنة بأي فترة سابقة" ، كما كتب الأسبوع الماضي في ترقية تقديرات أرباحه بنسبة 57٪ في المتوسط. تشمل مفضلاته
فاليرو
(VLO) و
الطاقة PBF
(بف).
مصفاة أخرى تستحق النظر هي
فيليبس 66
(PSX) ، التي تراجعت عن أقرانها ، جزئيًا لأنها أكثر تنوعًا. تمتلك فيليبس مصافي تكرير في الشمال الشرقي - وهي منطقة محدودة العرض بشكل خاص - ولديها أكبر عائد توزيعات أرباح من مصافي التكرير الكبرى ، 3.6٪. يعتقد Leggate أنه يمكن أن يرتفع إلى 139 دولارًا من 108 دولارات في الآونة الأخيرة.
تكوينات الطاقة
لقد قامت شركات النفط الكبرى متعددة الجنسيات بتقليص حجم عملياتها وتقليصها. ارتفعت جميع الأسهم ، ونتائجها المالية قوية كما كانت دائمًا.
قذيفة
(SHEL) ، التي لديها أعلى إيرادات لشركات النفط والغاز الأوروبية ، أصبحت شركة متعددة الأوجه منذ الوباء ، مما أدى إلى زيادة انقسامات الرياح والطاقة الشمسية. أعلنت في 7 يونيو أنها ستبدأ بيع الطاقة المتجددة في ولاية تكساس. إحدى مزايا شل الكبرى هي أعمالها في مجال الغاز الطبيعي المسال ، وهي الأكبر في العالم. ارتفع الطلب على الغاز الطبيعي المسال بشكل كبير مع محاولات أوروبا سحب استثماراتها من الغاز الطبيعي الروسي ، وتضاعفت الأسعار في الولايات المتحدة في الأشهر الستة الماضية. تتداول شل بأقل من سبعة أضعاف الأرباح المتوقعة لعام 2023 ، أقل من أقرانها ، ولديها نسبة توزيع أرباح أقل ، مما يعني أن لديها مساحة أكبر لزيادة توزيعات الأرباح في الأرباع القادمة.
منتجي النفط والغاز
شركة أخرى تتعرض للتعرض للغاز الطبيعي لا تحظى بالتقدير الكافي هي
الموارد EOG
(EOG) ، منتج هيوستن الذي صنع غازًا كبيرًا تم اكتشافه قبل بضع سنوات في جنوب تكساس. يعتقد المحلل في CFRA ستيوارت جليكمان أن لعبة الغاز تمنح EOG ميزة على المنتجين بعيدًا عن الموانئ. يمكن لشركة EOG نقل غازها إلى السفن في صورة مسالة وإرساله إلى أوروبا ، حيث الأسعار أعلى مما هي عليه في الولايات المتحدة "إنه عرض قيمة واضح" ، كما يقول.
لطالما امتلكت EOG بعضًا من أفضل حيازات الأراضي وأقوى الموارد المالية في الصناعة ، وهي تركز الآن على إعادة الأموال النقدية إلى المساهمين. تدفع الشركة 3 دولارات لكل سهم من أرباح الأسهم سنويًا ، أي ضعف السعر الذي دفعته قبل عامين. كما أنها اعتادت على منح المساهمين أرباحًا خاصة ضخمة ، بما في ذلك توزيعات أرباح خاصة ضخمة للمساهمين ، بما في ذلك دفعتان في العام الماضي ودفع 1.80 دولار بعد الربع الأول. في المجموع ، يمكن أن تؤدي المدفوعات إلى عائد مساهم بنسبة 6.5 ٪ هذا العام ، وفقًا لمحلل ميزوهو للأوراق المالية فينسينت لوفاجليو. وهو يعتقد أن الأسهم يمكن أن ترتفع إلى 175 دولارًا من 142 دولارًا في الآونة الأخيرة.
متجددة
لا يعني انتعاش شركات النفط والغاز أن الدول تتخلى عن الأهداف البيئية. في الواقع ، تعمل أوروبا بشكل واضح على تسريع تطوير بنيتها التحتية المتجددة ، حيث أعلنت مؤخرًا عن خطط لمضاعفة الطاقة الشمسية بحلول عام 2025 وتعزيز هدفها في كمية الطاقة التي تحصل عليها من مصادر الطاقة المتجددة إلى 45٪ بحلول عام 2030. أحد المستفيدين هو المرافق الإيطالية
اينل
(ENLAY) ، التي تعد شركة Enel Green Power التابعة لها من أكبر منتجي الطاقة المتجددة ، مما يسمح لها بالاستفادة من التمويل الحكومي للتحول الأخضر. على سبيل المثال ، سيدفع صندوق الاتحاد الأوروبي للابتكار 20٪ من تكلفة التوسعة في مصنع الألواح الشمسية في صقلية. يتم تداول Enel بأقل من 10 أضعاف تقديرات أرباح العام المقبل ، ويصفها JP Morgan بأنها "أرخص طريقة للعب نمو مصادر الطاقة المتجددة."
كانت الولايات المتحدة أبطأ من أوروبا في تبني سياسات خضراء ، لكن التنظيمات أصبحت مؤخرًا أكثر ودية. أعلن الرئيس جو بايدن مؤخرًا أنه سيعفي بعض الألواح الشمسية المستوردة من التعريفة المقترحة التي أضرت بالصناعة ، وسيستخدم قانون الإنتاج الدفاعي لتسريع إنتاج الألواح الشمسية في الولايات المتحدة. يناقش الكونجرس أيضًا تمديد ائتمانات ضريبة الطاقة الشمسية. أحد المستفيدين من هذه السياسات هو
Sunrun
(RUN) ، التي تطور مشاريع الطاقة الشمسية للمساكن ، وتؤجر الطاقة التي تنتجها لأصحاب المنازل. Sunrun هي أكبر مطور للطاقة الشمسية السكنية في الولايات المتحدة. يقول ماهيب ماندلوي المحلل في Credit Suisse إن الشركة هي الأفضل للاستفادة ، بالنظر إلى حجمها وهيكل التكلفة وأن الأسهم يمكن أن ترتفع إلى 70 دولارًا من 27 دولارًا في الآونة الأخيرة.
الكتابة إلى آفي سالزمان في [البريد الإلكتروني محمي]
المصدر: https://www.barrons.com/articles/6-energy-stocks-to-consider-in-a-hot-market-51654893593؟