5 قيمة مخزون قد يكون سانت بن جراهام مثله اليوم

يتحدث مستثمرو القيمة بنبرة تبجيلية عن بنيامين جراهام.

يعتبر جراهام (1884-1976) مديرًا لصندوق التحوط ، وأستاذًا ومؤلفًا بجامعة كولومبيا ، على نطاق واسع أباً لاستثمار القيمة. مرة واحدة في السنة ، أحاول تخمين الأسهم التي سيشتريها المايسترو إذا كان على قيد الحياة اليوم.

طريقة جراهام

أستخدم نسخة مبسطة من معايير غراهام لاختيار الأسهم ، وأبحث عن الأسهم بهذه الخصائص:

· سعر السهم أقل من 12 مرة من ربحية السهم.

· سعر السهم أقل من القيمة الدفترية (صافي قيمة الشركة لكل سهم) وأقل من 1.5 مرة من القيمة الدفترية الملموسة (باستثناء الأصول غير الملموسة مثل الشهرة من الحساب).

· ديون أقل من 50٪ من حقوق المساهمين.

اختيارات اليوم

باستخدام هذه المعايير ، اخترت خمسة أسهم أعتقد أن جراهام قد يحبها الآن إذا كان لا يزال يسير على الأرض.

أكبر مخزون يلبي معايير جراهام الخاصة بي هو مجموعة أونوم (UNM)، كاتب رائد في التأمين ضد العجز. إنها رخيصة بأرباح سبعة أضعاف. عادة ما ترتفع مطالبات الإعاقة خلال فترات الركود ، ويتوقع كثير من الناس حدوث ركود في عام 2023 إن لم يكن قبل ذلك.

لذلك ، فإن Unum محفوفة بالمخاطر. لكنني أعتقد أن المخاطرة تستحق المخاطرة. لطالما بدت لي الشركة جيدة الإدارة. لقد زادت أرباحها بمعدل سنوي 10٪ في العقد الماضي. لم تتكبد خسارة سنوية منذ عام 2004 ، مما يعني أنها اجتازت الركود السيئ في عام 2008 على ما يرام.

حتى أرخص Meritage المنازل
MTH
، تزن أقل من أربعة أضعاف الأرباح. لقد توتر المستثمرون على شركات بناء المنازل حيث أصبح الاحتياطي الفيدرالي جادًا بشأن ارتفاع أسعار الفائدة. وهذا يعني أن مدفوعات الرهن العقاري تضررت أكثر مما كانت عليه قبل بضعة أشهر ، مما أدى إلى تثبيط عزيمة المشترين.

من ذروة قرب 122 دولارًا في أواخر عام 2021 ، انخفض ميريتاج إلى حوالي 89 دولارًا. في رأيي الآن مقومة بأقل من قيمتها. منحت ، أسعار الفائدة هي رياح معاكسة ، ولكن الطلب المكبوت على المنازل هو ريح خلفية.

خالية من الديون بنك المزارعين والتجار في لونج بيتش (FMBL). تخضع هذا البنك لسيطرة عائلة ووكر منذ أن أسسها سي جيه في عام 1907. حاليًا ، دانيال ك. ووكر هو رئيس مجلس الإدارة وشقيقه هنري ووكر هو الرئيس.

نمت الإيرادات والأرباح بمعدل 6٪ سنويًا تقريبًا خلال العقد الماضي - ليس مذهلًا ولكنه ثابت. أحب أن أرى البنوك تسجل عائدًا على الأصول بنسبة 1.00٪ أو أفضل. تمكن هذا البنك من التغلب على هذا المعيار في 11 من السنوات الـ 15 الماضية.

قد يكون سعر السهم ، الذي يزيد قليلاً عن 8,000 دولار للسهم ، عائقًا ، لكن عددًا قليلاً من بيوت السمسرة تسمح بشراء الأسهم الجزئية.

أعتقد أن وكالات التوظيف قد تستفيد من حقيقة أن الشركات تواجه مشكلة في ملء الوظائف الشاغرة. بين هذه، شركة كيلي للخدمات (KELYB) يفي بمعايير جراهام الخاصة بي.

تبرز كيلي أيضًا على أنها تتمتع بنسبة منخفضة جدًا من الدين إلى القيمة الدفترية (6٪ فقط). لقد أوصيت به قبل عام ، ولكن بنتيجة سيئة (بانخفاض 13٪). سأحاول مرة أخرى ، لأنني أعتقد أن العام أو العامين المقبلين يبدو جيدًا.

أخيرًا ، في ضوء حقيقة أن معظم الاقتصاديين يعتقدون أن الركود وشيك أو سيأتي قريبًا ، سأوافق على ذلك أغذية سينيكا
سينيا
، وهي شركة تقدم الفواكه والخضروات المعلبة والمجمدة. تشمل علاماتها التجارية Libby's و Aunt Nellie's و Green Valley.

قفزت أرباح Seneca خلال أسوأ فترات الوباء ، والآن تراجعت عن بعضها ، لكنها ظلت أعلى من مستواها المعتاد قبل عام 2020. إذا كان لدينا ركود ، فسوف يتحول بعض الناس من المنتجات الطازجة إلى المجمدة أو المعلبة. يبيع Seneca بأقل من القيمة الدفترية الملموسة.

العام الماضي

كان العام الماضي عامًا فقيرًا لاختياراتي المستوحاة من جراهام. انخفضت أسعار شركة Argonaut Gold Inc. (ARNGF) بنسبة 81٪ ، ويرجع ذلك في الغالب إلى التجاوزات الضخمة في التكاليف أثناء محاولتها فتح منجم Magnino في أونتاريو ، كندا.

اثنان من اختياراتي الأخرى ، Citizens Financial GroupCFG
و Kelley Services ، كما خسرت الأرض. فقط LoewsL
ارتفع بنسبة 6٪.

نتيجة لذلك ، خسرت اختياراتي الأربعة مجتمعة ما يقرب من 24٪ ، وهو أسوأ بكثير من خسارة 3٪ في ستاندرد آند بورز 500. أدت النتيجة السيئة إلى خفض متوسطي طويل الأجل في محاولة توجيه شبح بن جراهام إلى 16.2٪. لا يزال هذا أعلى بكثير من إجمالي العائد على S&P 500 ، والذي كان 11.8٪. في 19 عامًا ، كانت اختياراتي مربحة 12 مرة وتغلبت على S&P 13 مرة.

ضع في اعتبارك أن نتائج العمود الخاصة بي افتراضية ولا ينبغي الخلط بينها وبين النتائج التي أحصل عليها للعملاء. أيضًا ، الأداء السابق لا يتنبأ بالمستقبل.

الإفصاح: لا أمتلك حاليًا أيًا من الأسهم التي تمت مناقشتها اليوم ، شخصيًا أو للعملاء.