3 مخزون من القنب الأمريكي مع أعلى نسبة

ثلاثة أرصدة من الحشيش الأمريكي - Curaleaf Holdings (كورلف) ، Cresco Labs (CRLBF) ، و Harvest Health & Recreation (هرفسف) - لها جانب إيجابي كبير مثل سوق الماريجوانا القانوني الحالي من المتوقع أن تنضج إلى سوق 40 مليار دولار. بالنظر إلى عدد من العوامل المهمة ، فإن مخزون هؤلاء المشغلين متعددي الدول (MSOs) يتم بيعه بسعر مغري التقييمات مما يجعلهم في وضع جيد للتفوق على منافسيهم الكنديين ، وفقًا لتحليل أجرته شركة Canaccord Genuity التي أوردتها بارون.

"نظرًا لأن MSOs تتمتع في المتوسط ​​بإمكانية الوصول إلى قاعدة سكانية أكبر مما هي عليه في كندا ، فهي قادرة على تشغيل عمليات متكاملة رأسيًا أكثر ملاءمة في العديد من الولايات ، وهي أقرب إلى تحقيق (أو تحقيق) الربحية مقارنة بمعظم LPs الكندية ، نعتقد أن هذا التقييم كتب المحللون في شركة الخدمات المصرفية الاستثمارية وإدارة الثروات العالمية.

ماذا يعني ذلك للمستثمرين

استنادًا إلى الأسواق في الولايات التي تعتبر فيها الماريجوانا قانونية حاليًا ، سواء للاستخدام الترفيهي أو الطبي ، يرى محللو Canaccord أن إجمالي مبيعات القنب تقترب من 40 مليار دولار مع وصول السوق إلى مرحلة النضج. إذا وصل العقار ، الذي تم تقنينه مؤخرًا في جميع أنحاء كندا ، إلى وضع مماثل في جميع أنحاء الولايات المتحدة ، فقد تصل هذه المبيعات في أي مكان من 75 مليار دولار إلى 100 مليار دولار. مع مثل هذه التقديرات ، يتم تداول أسهم الرهان الأمريكية بخصومات كبيرة مقارنة بالأسهم الكندية ، حتى بعد عمليات البيع الكبيرة للأخيرة هذا العام.

يربط روب فاجان ، الباحث في GMP Securities الكندية ، فرص المبيعات الحالية للمزارعين الأمريكيين على مدار الثلاثة أعوام التالية بـ أربع سنوات بنحو 22 مليار دولار، مقارنة بفرصة مبيعات بقيمة 5 مليارات دولار كندي للمزارعين الكنديين. وفي الوقت نفسه ، المجموع سقف السوق من الشركات الأمريكية في مكان ما بين 20 مليار دولار و 25 مليار دولار مقارنة بـ 50 مليار دولار كندي للشركات الكندية. هذا يعني أن أسهم الرهان الأمريكية يتم تداولها بنسبة السعر إلى المبيعات (نسبة السعر إلى الربح) من حوالي 1 بينما يتم تداول الأسهم الكندية بمضاعفات 10.

لكن ليس حجم السوق يميل فقط لصالح شركات القنب الأمريكية. يشير فاجان أيضًا إلى نموذجهم الاقتصادي المتفوق. ويشير إلى أن معظم الولايات الأمريكية تسمح للشركات ، من المنتجين إلى تجار التجزئة ، بالبيع مباشرة لعملائها ، وبالتالي الاستحواذ على المزيد من سلسلة القيمة. أيضًا ، هناك عدد أقل بكثير من اللوائح المتعلقة بشكل المنتج والإعلان في الولايات المتحدة عنها في كندا.

Curaleaf ، التي عززت مكانتها مثل أمريكا قيادة عملية القنب هذا الصيف بعد الاستحواذ على شركات GR في الغرب الأوسط ، لديها القدرة على توسيع منتجاتها في جميع أنحاء البلاد. يمكن للشركة أن ترى الإيرادات تمرير 1.1 مليار دولار العام المقبل مع EBITDA هامش 34٪ ، حسب فاجان ، لكل بارون.

تتوسع Cresco Labs ، التي تعمل في جانبي تجارة الماريجوانا للبيع بالتجزئة والجملة ، بشكل مطرد وتعمل على إكمال استحواذ of Origin House ، أحد أكبر الموزعين في كاليفورنيا. ويتوقع فاجان أن تحقق الشركة عائدات تبلغ حوالي 735 مليون دولار العام المقبل بهامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين بنسبة 34٪. 

قامت شركة Harvest Health and Recreation ، المشارك الرئيسي في سوق أريزونا للأغراض الطبية فقط ، بتوجيه نطاق إيرادات يتراوح بين 900 مليون دولار ومليار دولار ، بما في ذلك عمليات الاستحواذ المخطط لها. يقترح فاجان تقديرًا أكثر تحفظًا ولكن لا يزال مثيرًا للإعجاب بقيمة 1 مليون دولار بهامش EBITDA بنسبة 785 ٪.

كتب محللو كاناكورد: "على الرغم من أن فرصة تعاطي القنب في الولايات المتحدة لا تزال في طور النشوء والتي تمتد عبر مشهد مفصل نسبيًا" ، فإننا نعتقد أن عددًا من MSOs الأمريكية قد ضمنت ميزة قوية كمحرك أول على المستوى الوطني وبدأت في التنافس على حصة سوقية ذات مغزى في أكثر من عشرة أسواق في الولايات المتحدة "

واستشرافا للمستقبل

إن احتمالات شركات القنب الأمريكية قوية بلا شك ، خاصة إذا تم تقنين العقار في المزيد من الولايات وفي النهاية على المستوى الفيدرالي. ومع ذلك ، مع نمو السوق ودخول المزيد من المنافسين إلى السوق ، سيتعين على الشركات العمل بجدية أكبر للتمييز بين منتجاتها وخفض التكاليف لمجرد البقاء.