3 BDC رخيصة تدفع 9 ٪ + أرباح الأسهم

احصل على قوائم الشراء المنخفضة الخاصة بك جاهزة ، لأنها تقريبا حان الوقت للانقضاض.

لقد أوضحت مؤخرًا للمستثمرين أنه ، كمعارض ، لا نريد الغوص بشكل كامل في السوق إلا عندما تكون لدينا ميزة واضحة- نوع الميزة التي تحصل عليها عندما تستسلم وول ستريت بالكامل:

"نريد الاستثمار بالكامل فقط عندما يلقي المستثمر العادي المنشفة. وهناك الكثير من المؤشرات التي يمكن أن تخبرنا بالضبط عندما يحين وقتنا هذا. لنأخذ ، على سبيل المثال ، مؤشر CNN Fear / Greed الذي تتم مراقبته عن كثب ، والذي يقع عند 26 وأنا أكتب. "

كان ذلك قبل أسبوع فقط. الآن ، مع انزلاق السوق في منطقة السوق الهابطة ، بدأ مؤشر الخوف / الطمع حقًا في التحرك في اتجاهنا. لم نصل إلى هناك بعد - مرة أخرى ، قبل أسابيع قليلة فقط ، وصل المؤشر إلى أسفل ستة!—لكننا الآن في مرحلة حيث يجب أن نكون مستعدين للقفز في أي لحظة.

إذن ، ماذا نشتري؟

ثلاثة من أفضل الرسائل في الدخل

إنها فئة أصول نادرة يمكنها حتى أن تحقق أحيانًا عوائد بنسبة 7٪ أو 8٪ ، ولكنها توفر زوجًا من الاستثمارات المتخصصة بانتظام تقدم عوائد عالية من رقم واحد وزوجي من رقمين.

وإحدى فئات الأصول تلك هي شركة تطوير الأعمال المتواضعة ، أو BDC.

BDC: أكثر من 8٪ في العائد السنوي — في المتوسط!

لا تحظى BDC بالكثير من الحب من وسائل الإعلام المالية النموذجية ، ولسبب وجيه: إنها معقدة ، ولا تصنع قصصًا سهلة ومثيرة.

إذا لم تكن مألوفًا ، فقد ظهرت شركات تطوير الأعمال خلال ثمانينيات القرن الماضي كإجراء صادر عن الكونجرس ، مما دفع هذه الفئة الجديدة من الأصول إلى الحياة لتشجيع الاستثمار في الأعمال التجارية الصغيرة والمتوسطة الحجم - إلى حد كبير بالطريقة التي أنشأوها صناديق الاستثمار العقاري (REITs) خلال الستينيات لفعل الشيء نفسه مع العقارات.

ملأت BDC فجوة كبيرة في عالم الأعمال. لسنوات ، ابتعدت البنوك الكبرى عن الشركات الصغيرة بسبب مخاطرها الضخمة. وإذا تمسكوا بتقديم تمويل فعليًا لشركة مغرورة ، فسيطلبون ذلك من ذراع وساق.

ساعدت شركات تطوير الأعمال في سد هذه الحاجة غير الملباة.

تقدم BDC جميع أنواع الديون وحقوق الملكية والتمويل الآخر للشركات في عدد لا يحصى من الصناعات. مما يعني أن شركات تطوير الأعمال تتباهى بشكل فعال بمحافظ متنوعة من الممتلكات في الشركات الخاصة التي لا يمكنني أنت وأنا الاستثمار فيها بمفردنا.

إذا كان هذا يبدو مثل الأسهم الخاصة ... حسنًا ، فهو كذلك ، وهذا هو الجذب الحقيقي لـ BDC.

نتيجة لذلك ، تفتخر BDC بمحافظ متنوعة من الشركات الخاصة التي لا يمكن لأي منا الاستثمار فيها بمفرده. ولكن على عكس PE ، التي تتطلب عادةً من المستثمرين دفع ما يصل إلى مليون دولار أو نحو ذلك للعب ، يمكننا أنت وأنا القفز إلى BDC لسعر سهم واحد - عادةً ما بين 10 دولارات و 100 دولار.

وبينما يستثمرون في الشركات الصغيرة حيث غالبًا ما يكون النمو هو السمة الأولى في التفكير ، فإن BDC هي في الواقع وحوش ذات عائد مرتفع. هذا لأنه ، مثل صناديق الاستثمار العقاري ، لا يتعين على BDC دفع الضرائب الفيدرالية ... طالما أنها تقدم 90 ٪ على الأقل من دخلها الخاضع للضريبة إلى المساهمين في شكل أرباح.

وشيء أخير قبل أن أريكم بعضًا من هذه المسرحيات عالية الإنتاجية: تعد شركات تطوير الأعمال لعبة رائعة بشكل خاص في هذه اللحظة بالذات. ذلك لأن العديد من محافظهم الاستثمارية تستثمر بكثافة ، إن لم يكن بالكامل ، في قروض بسعر عائم ، مما يعني أن معدلاتها (وبالتالي هوامش الربح) ترتفع مع ارتفاع أسعار الفائدة.

مع كل ذلك بعيدًا ، دعنا نلقي نظرة على ثلاثة BDC تنتج 10.7٪ في المتوسط.

أبولو للاستثمار (AINV)

العائد الربحي: 10.0%

لنبدأ مع أبولو للاستثمار (AINV)، التي توفر الديون في المقام الأول ، ولكن أيضًا بعض الأسهم ، والاستثمارات للشركات الخاصة في السوق المتوسطة (يُعرّف Apollo هذا على أنه شركات ذات إيرادات تتراوح بين 50 مليون دولار و 2 مليار دولار). في الوقت الحالي ، تتداول الشركة بنسبة 70٪ فقط من صافي قيمة أصولها (NAV) ، مما يشير على الأقل إلى احتمالية شراء قيمة صاخبة.

بالمناسبة ، إذا كنت تفكر ، "انتظر ، أن Apollo؟ "، نعم ، هناك اتصال - Apollo Investment Management ، LP ، إحدى الشركات التابعة لـ أبولو الإدارة العالمية
APO
(أبو)، يعمل كمستشار خارجي لـ AINV.

حاليًا ، تمتلك AINV محفظة استثمارية بقيمة 2.52 مليار دولار تغطي 139 شركة في 26 صناعة. يشكل إقراض الشركات الأساسي حوالي 83٪ من تلك المحفظة ، بشكل أساسي (94٪) من خلال قروض الرهن الأولى لشركات في مجالات الرعاية الصحية والأدوية والتكنولوجيا وخدمات الأعمال والصناعات الأخرى. الأهم من ذلك ، أن 99٪ من هذه القروض ضخمة ذات معدل عائم بطبيعتها ، لذلك من وجهة النظر هذه ، تتمتع AINV بموقع جذاب.

جزء آخر من محفظتها كان أكثر إشكالية. عانت محفظة تأجير الطائرات Merx ، التي تشكل حوالي 12٪ من أصولها ، بشدة في عام 2022 بسبب تعرضها لروسيا. الآن ، تخطط BDC لتقليص حجم هذه الذراع: "تعتزم AINV تقليل استثماراتها في Merx من خلال بيع الطائرات وإلغاء التركيز على أعمال الخدمات الخاصة بها."

الشيء هو أن Merx يوفر عائدًا كبيرًا من رقمين. هذا مصدر قلق بالنظر إلى سجل إنجازات أبولو.

تقدم AINV كلاً من أرباح الأسهم العادية و "زيادة الرصيد" أرباح خاصة حسب ما تسمح به الأرباح ، وهذا عادة ما يكون علامة على وجود برنامج توزيعات أرباح أكثر أمانًا وتحفظًا. لم يكن الأمر كذلك مع Apollo Investment ، التي قدمت ثلاثة تخفيضات في توزيعات الأرباح منذ عام 2011 والتي شهدت مجتمعة تضاؤل ​​مدفوعاتها ربع السنوية بنسبة 57٪.

بعبارة أخرى ، تعتبر AINV رخيصة - ولكن نظرًا لافتقارها إلى الاعتماد على توزيعات الأرباح ، فإنها بالكاد تبدو ذات قيمة.

بارينجز بي دي سي (BBDC)

العائد الربحي: 9.3%

بارينجز بي دي سي (BBDC) يبدو بعض الشيء واعدة أكثر.

بخصم 20٪ على صافي قيمة الأصول ، فهو ليس كذلك as رخيصة مثل Apollo ، لكنها لا تزال صفقة هائلة إذا تم فحص أساسيات Barings.

بالمناسبة ، لم يُطلق على بارينجز اسم بارينجز دائمًا. حتى أغسطس 2018 ، كانت الشركة تراينجل كابيتال - BDC التي خدمت الشركات ذات السوق الدنيا والمتوسطة. وكان يميل إلى إطلاق النار على قدمه بشكل متكرر. قامت شركة Triangle مرارًا وتكرارًا بشطب الاستثمارات السيئة واختراق أرباحها. قلت في تشرين الثاني (نوفمبر) 2017 إن الرئيس التنفيذي أشتون بول كان "يبحث في جميع الخيارات" ، وقد فعل ذلك: سينتهي الأمر بالشركة إلى تغيير اسمها ومؤشرها بعد عام تقريبًا.

لكنها لم تكن مجرد إصلاح شامل للعلاقات العامة. يعكس تغيير الاسم المستشار الخارجي الجديد ، شركة الخدمات المالية العالمية Barings ، والشركة التي ستعمل على إصلاح محفظة BBDC. حاليًا ، تستثمر Barings بشكل أساسي في استثمارات الدين الخاص المضمونة العليا في شركات السوق المتوسطة "الراسخة" عبر العديد من الصناعات. تتراوح قروضها عادةً بين خمس وسبع سنوات ، وتحمل فائدة بمعدلات تتراوح من LIBOR + 450 إلى LIBOR + 650.

تبرز شركة Barings في تنوعها: حيث يتم تقسيم أصولها إلى شركات ذات سوق متوسط ​​في الولايات المتحدة وأوروبا / آسيا والمحيط الهادئ ، ولكنها تمتلك أيضًا محافظ استحواذين من BDC - MVC Capital و Sierra Investment Corporation (SIC) - عبر - استثمارات المنصات ، وبعض الاستثمارات النقدية وقصيرة الأجل.

هذا التنويع والمقتنيات عالية الجودة لم يتم استخلاصها من قبل المستثمرين حتى الآن - على الأقل من منظور السعر. لقد عادت BBDC أقل بقليل من صندوق BDC القياسي منذ إعادة تسميتها - لكن الأرباح ارتفعت مثل الصاروخ ، مع قيام Barings برفع الرهان المسبق كل ربع سنة تقريبًا منذ ذلك الحين.

إف إس كيه كيه آر كابيتال (FSK)

العائد الربحي: 12.7%

إف إس كيه كيه آر كابيتال (FSK) هو ، إلى جانب AINV ، من بين أرخص BDC الآن بخصم 30٪ على NAV.

ولكن نظرًا لأدائها الضعيف بمرور الوقت ، قد يجادل المرء في ذلك FSK ينبغي تداول على الأقل بمستويات منخفضة إلى حد ما.

توفر FS KKR Capital التمويل لشركات السوق المتوسطة الخاصة ، بشكل أساسي من خلال الاستثمار في الديون المضمونة (69٪) ، على الرغم من أنها ستتعامل أيضًا في الديون الثانوية والتمويلات الأخرى. يضم 193 شركة محفظة منتشرة في عدد من الصناعات ، بما في ذلك البرمجيات والخدمات والسلع الرأسمالية والعقارات وتجارة التجزئة وأكثر من ذلك.

لدى FSK أيضًا خبرة في Credit Opportunities Partners JV ، وهو مشروع مشترك مع South Carolina Retirement Systems Group Trust الذي يستثمر رأس المال عبر مجموعة من الاستثمارات.

و 87٪ من استثمارات ديون FS KKR Capital ذات معدل عائم بطبيعتها ، لذلك يحصل المستثمرون على بعض الحماية المضمنة من الاحتياطي الفيدرالي هنا. في الواقع ، قال FSK أن زيادة 100 نقطة أساس في سعر الفائدة القياسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي ستعزز صافي دخل الاستثمار ربع السنوي (NII) بمقدار 4 إلى 5 سنتات لكل سهم.

هذا أمر جذاب ، كما هو الحال مع الجودة الائتمانية المتزايدة لمحفظة FS KKR Capital. أقل من ذلك هو عائدها ، الذي كان يتجه في الاتجاه الصحيح مؤخرًا ، لكنه بعيد كل البعد عن الموثوقية.

بالنسبة لائتمان FSK ، فإن أحدث مؤسسة NII ربع سنوية لها كانت كافية لتغطية مدفوعاتها المتزايدة ، الآن عند 68 سنتًا للربع الأخير. لكن من الواضح أن BDC هذا مريح في تشغيل برنامج توزيع الأرباح على الحافة.

بريت أوينز كبير استراتيجيي الاستثمار لـ النظرة المتناقضة. لمزيد من أفكار الدخل الرائعة ، احصل على نسختك المجانية من تقريره الخاص الأخير: محفظة التقاعد المبكر الخاصة بك: أرباح ضخمة - كل شهر - إلى الأبد.

الإفشاء: لا يوجد