كان عام 2022 أسوأ عام على الإطلاق بالنسبة للسندات الأمريكية. كيفية التعيين لعام 2023

عانى سوق السندات من انهيار كبير في عام 2022.

يُعتقد عمومًا أن السندات هي الجزء الممل والآمن نسبيًا من محفظة الاستثمار. لقد كانوا تاريخياً مضاد للصدمات، مما يساعد على تعزيز المحافظ عند هبوط الأسهم. لكن تلك العلاقة كسر العام الماضي ، والسندات لم تكن مملة على الإطلاق.    

أخبار الاستثمار ذات الصلة

في الواقع ، كان هذا العام الأسوأ على الإطلاق بالنسبة لمستثمري السندات الأمريكيين ، وفقًا لتحليل أجراه إدوارد ماكوري ، الأستاذ الفخري بجامعة سانتا كلارا الذي يدرس عائدات الاستثمار التاريخية.

الانفجار الداخلي هو إلى حد كبير من وظائف الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي رفع أسعار الفائدة بقوة لمحاربة التضخم ، الذي بلغ ذروته في يونيو في حدودها أعلى معدل منذ أوائل الثمانينيات ونشأ عن مزيج من صدمات حقبة الوباء.

وقال ماكواري إن التضخم باختصار "كريبتونيت" للسندات.

المزيد من التمويل الشخصي:
أين تحافظ على أموالك في ظل ارتفاع معدلات التضخم وارتفاع أسعار الفائدة
لا يزال العمال يستقيلون بمعدلات عالية - ويحصلون على زيادة كبيرة في الأجور
إليك أفضل طريقة لسداد الديون عالية الفائدة

قال عن سوق السندات الأمريكية: "حتى لو عدت 250 عامًا إلى الوراء ، فلن تجد عامًا أسوأ من عام 2022".

وقال إن هذا التحليل يركز على السندات "الآمنة" مثل سندات الخزانة الأمريكية وسندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية ، ويصدق على كل من العائدات "الاسمية" و "الحقيقية" ، أي العوائد قبل وبعد احتساب التضخم.

لنلق نظرة على مؤشر Total Bond كمثال. يتتبع المؤشر السندات الأمريكية ذات الدرجة الاستثمارية ، والتي تشير إلى ديون الشركات والحكومة التي تعتبرها وكالات التصنيف الائتماني ذات مخاطر منخفضة من التخلف عن السداد.

وخسر المؤشر أكثر من 13٪ في عام 2022. قبل ذلك ، عانى المؤشر من أسوأ عوائده في 12 شهرًا في مارس 1980 ، عندما خسر 9.2٪ بالقيمة الاسمية ، على حد قول ماكاري.

يعود تاريخ هذا المؤشر إلى عام 1972. يمكننا أن ننظر إلى الوراء أكثر باستخدام مقاييس السندات المختلفة. بسبب ديناميكيات السندات ، فإن العوائد تتدهور أكثر لمن لديهم أطول أفق زمني أو نضج.

على سبيل المثال ، خسرت سندات الخزانة متوسطة الأجل 10.6٪ في عام 2022 ، وهو أكبر انخفاض على الإطلاق لسندات الخزانة التي يرجع تاريخها إلى عام 1926 على الأقل ، وقبل ذلك كانت بيانات الخزانة الشهرية متقطعة بعض الشيء ، حسبما قال ماكوري.

تبلغ مدة استحقاق أطول سندات حكومية أمريكية 30 عامًا. فقدت مثل هذه الأوراق النقدية الأمريكية طويلة الأجل 39.2 ٪ في عام 2022 ، وفقًا لقياس مؤشر تتبع على المدى الطويل السندات بدون قسيمة.

قال ماكوري إن هذا رقم قياسي يرجع تاريخه إلى 1754. سيتعين عليك العودة إلى حقبة الحرب النابليونية للحصول على ثاني أسوأ عرض ، عندما خسرت السندات الطويلة 19٪ في عام 1803. قال ماكوري إن التحليل يستخدم السندات الصادرة عن بريطانيا العظمى كمقياس قبل عام 1918 ، عندما كانت كذلك. يمكن القول إنها أكثر أمانًا من تلك الصادرة عن الولايات المتحدة

قال تشارلي فيتزجيرالد الثالث ، مخطط مالي معتمد مقره أورلاندو بولاية فلوريدا: "ما حدث العام الماضي في سوق السندات كان زلزاليًا". "كنا نعلم أن هذا النوع من الأشياء يمكن أن يحدث."

"لكن رؤيتها تتطور كانت صعبة حقًا."

من المستحيل معرفة ما يخبئه المستثمرون لعام 2023 - لكن يعتقد العديد من المستشارين الماليين وخبراء الاستثمار أنه من غير المحتمل أن يكون أداء السندات سيئًا تقريبًا.

في حين أن العوائد لن تكون إيجابية بالضرورة ، فمن المرجح أن تستعيد السندات مكانها كعامل استقرار للمحافظ وتنويع بالنسبة للأسهم ، كما قال المستشارون.

قال فيليب تشاو ، كبير مسؤولي الاستثمار في Experiential Wealth ، ومقرها في كابين جون ، ماريلاند: "من المرجح أن يكون لدينا السندات تتصرف مثل السندات والأسهم تتصرف مثل الأسهم: إذا انخفضت الأسهم ، فقد تتحرك قليلاً جدًا".

بدأت أسعار الفائدة عام 2022 في أدنى مستوياتها - حيث كانت في الجزء الأكبر من الوقت منذ الركود العظيم.

خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي تكاليف الاقتراض إلى ما يقرب من الصفر مرة أخرى في بداية الوباء للمساعدة في دعم الاقتصاد.

لكن البنك المركزي بالطبع معكوس ابتداء من مارس. رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي سبع مرات في العام الماضي ، ورفعه إلى 4.25٪ إلى 4.5٪ فيما كان التحركات السياسية الأكثر عدوانية منذ أوائل الثمانينيات.

كان هذا أمرًا بالغ الأهمية بالنسبة للسندات.

تتحرك أسعار السندات عكس أسعار الفائدة - مع ارتفاع أسعار الفائدة ، تنخفض أسعار السندات. بشكل أساسي ، هذا لأن قيمة السند الذي تمتلكه الآن ستنخفض مع إصدار سندات جديدة بأسعار فائدة أعلى. تقدم هذه السندات الجديدة مدفوعات فائدة أكبر بفضل عائدها المرتفع ، مما يجعل السندات الحالية أقل قيمة - مما يقلل من السعر الذي تطلبه أوامر السندات الحالية ويقلل عوائد الاستثمار.

علاوة على ذلك ، كانت عائدات السندات في النصف الأخير من عام 2022 من بين أدنى مستوياتها في 150 عامًا على الأقل - مما يعني أن السندات كانت في أعلى سعر لها من الناحية التاريخية ، كما قال جون راكنثالر ، نائب رئيس الأبحاث في Morningstar.

وقال إن مديري صناديق السندات الذين اشتروا سندات باهظة الثمن باعوا في النهاية بسعر منخفض عندما بدأ التضخم في الظهور.

"لا يمكن تخيل مزيج أكثر خطورة لأسعار السندات ،" Rekenthaler كتب.

السندات ذات تواريخ الاستحقاق الأطول تتعثر بشكل خاص. فكر في تاريخ الاستحقاق على أنه مدة السند أو فترة الاحتفاظ.

عادةً ما يكون لصناديق السندات التي تحمل سندات طويلة الأجل "مدة" أطول. المدة هي مقياس حساسية السند لأسعار الفائدة وتتأثر بالاستحقاق ، من بين عوامل أخرى.

إليك معادلة بسيطة لتوضيح كيفية عملها. لنفترض أن صندوق السندات متوسطة الأجل تبلغ مدته خمس سنوات. في هذه الحالة ، نتوقع أن تنخفض أسعار السندات بمقدار 5 نقاط مئوية مقابل كل زيادة بمقدار نقطة واحدة في أسعار الفائدة. سيكون الانخفاض المتوقع 1 نقاط لصندوق مدته 10 سنوات ، و 10 نقطة لصندوق مدته 15 عامًا ، وما إلى ذلك.

يمكننا أن نرى سبب تكبد السندات طويلة الأمد خسائر كبيرة بشكل خاص في عام 2022 ، بالنظر إلى ارتفاع أسعار الفائدة بنحو 4 نقاط مئوية.

ومع ذلك ، يبدو أن الديناميكية مختلفة هذا العام.

يستعد مجلس الاحتياطي الفيدرالي لمواصلة رفع أسعار الفائدة ، لكن من غير المرجح أن تكون الزيادة كبيرة أو سريعة - وفي هذه الحالة سيكون التأثير على السندات أكثر صمتًا ، كما قال المستشارون.

قال: "لا توجد طريقة في أرض الله الخضراء ، حيث سيقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بالسرعة والعالية حتى عام 2022". لي بيكر، وهو CFP ومقره أتلانتا ورئيس Apex Financial Services. "عندما تنتقل من 0٪ إلى 4٪ ، فهذا أمر ساحق."

وأضاف "لن نذهب إلى 8٪". "ليس هناك طريقة."

في ديسمبر ، مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي توقعوا أنهم سيرفعون معدلات تصل إلى 5.1٪ في عام 2023. قد تتغير هذه التوقعات. قال تشاو ، لكن يبدو أن معظم الخسائر في الدخل الثابت وراءنا.  

بالإضافة إلى ذلك ، تدخل السندات وأنواع أخرى من "الدخل الثابت" العام وتقدم عوائد أقوى بكثير للمستثمرين مما كانت عليه في عام 2021.

"هذا العام هو سيناريو جديد تماما ،" قال CFP كاثي كورتيس، مؤسس شركة Curtis Financial Planning ومقرها أوكلاند ، كاليفورنيا.

قال فيتزجيرالد ، وسط الصورة الكبيرة لعام 2023 ، لا تتخلى عن السندات بالنظر إلى أدائها العام الماضي. وأضاف أنه لا يزال لديهم دور مهم في محفظة متنوعة.

الديناميات التقليدية ل محفظة 60/40 قال المستشارون - مقياس محفظة للمستثمرين ، مرجح 60٪ للأسهم و 40٪ للسندات - سيعود على الأرجح. وبعبارة أخرى ، من المرجح أن تصبح السندات بمثابة ثقل موازنة عندما تنخفض الأسهم ، على حد قولهم.

قال بيكر إنه على مدى العقد الماضي أو نحو ذلك ، أدت عائدات السندات المنخفضة إلى قيام العديد من المستثمرين بزيادة مخصصات أسهمهم لتحقيق عوائد محفظتهم المستهدفة - ربما إلى تخصيص إجمالي لسندات الأسهم بنسبة 70/30 مقابل 60/40.

وأضاف بيكر أنه في عام 2023 ، قد يكون من المنطقي إعادة تعرض الأسهم إلى نطاق 60/40 مرة أخرى - والتي ، في ضوء عائدات السندات المرتفعة ، يمكن أن تحقق نفس العوائد المستهدفة ولكن مع انخفاض مخاطر الاستثمار.

بالنظر إلى أن نطاق تحركات أسعار الفائدة المستقبلية لا يزال غير واضح ، يوصي بعض المستشارين بالاحتفاظ بمزيد من السندات قصيرة ومتوسطة الأجل ، والتي تنطوي على مخاطر سعر فائدة أقل من السندات الأطول. يعتمد مدى قيام المستثمرين بذلك على جدولهم الزمني لأموالهم.

على سبيل المثال ، قد يقوم المستثمر الذي يدخر لشراء منزل في العام المقبل بإيداع بعض المال في شهادة إيداع أو سندات خزانة أمريكية لمدة ستة أو تسعة أو 12 شهرًا. قال المستشارون إن حسابات التوفير عالية العائد عبر الإنترنت أو حسابات سوق المال هي أيضًا خيارات جيدة.

البدائل النقدية وقال كورتيس إنهم يدفعون بشكل عام حوالي 3٪ إلى 5٪ في الوقت الحالي.

قالت: "يمكنني تخصيص المخصصات النقدية للعملاء للعمل للحصول على عوائد مناسبة بأمان".

للمضي قدمًا ، ليس من الحكمة أن تكون زائدًا عن السندات قصيرة الأجل ، على الرغم من ذلك ، قال كورتيس. إنه وقت مناسب لبدء مراكز استثمارية في محافظ سندات نموذجية بمدة متوسطة ، على سبيل المثال ، من ست إلى ثماني سنوات بدلاً من سنة إلى خمس سنوات ، بالنظر إلى أن التضخم ورفع أسعار الفائدة يبدو أنهما يسيران.

يمكن للمستثمر العادي التفكير في إجمالي صندوق السندات مثل iShares Core US Aggregate Bond Fund (AGG) ، على سبيل المثال ، قال كورتيس. وأضاف كورتيس أن مدة الصندوق 6.35 سنة اعتبارًا من 4 يناير. يجب على المستثمرين في أقواس الضرائب المرتفعة شراء إجمالي صندوق السندات في حساب تقاعد بدلاً من حساب خاضع للضريبة.