13 يتحرك الاستثمار لضخ الدخل مع ارتفاع أسعار الفائدة

حجم الخط

يجب أن ترتفع أسعار الفائدة بشكل أكبر وسط التضخم المستمر ، بينما يظل سوق العمل قويًا جدًا لمصلحته. هكذا يقول تشارلز ليبرمان ، كبير الاقتصاديين السابق في أحد بنوك نيويورك الكبرى التي ابتلعها جي بي مورجان تشيس في النهاية. ذات أهمية أكبر بالنسبة لمعظم الناس بارون القراء هو ما يفضله ليبرمان بصفته الحالية كمسؤول استثمار رئيسي في أدفايزورز كابيتال مانجمنت.

عائد سندات الخزانة القياسية لمدة 10 سنوات عند 3.45٪ هو ببساطة منخفض بشكل لا يمكن تحمله مع قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع معدل الفائدة المستهدف للصناديق الفيدرالية إلى حوالي 4٪ -4.50٪ ، كما قال ليبرمان عبر الهاتف الأسبوع الماضي. قد يُترجم ارتفاع آخر في عوائد السندات إلى انخفاض في أسعارها ، مما يؤدي إلى تفاقم العوائد السلبية التي عانى منها المستثمرون من ذوي الدخل الثابت هذا العام.

يتمثل أحد الحلول في التمسك بأدوات سوق المال قصيرة الأجل ، مثل سندات الخزانة ، مثل يكتب زميلنا أندرو باري وكما قال ملك السندات السابق بيل جروس منذ شهرين. تم تداول سندات لمدة عام بأكثر من 4٪ سعر مكافئ للسندات يوم الخميس ، مما يضعها في ذروة منحنى عائد سندات الخزانة وفوق العائد على السندات التي تمت مراقبتها على نطاق واسع لمدة عامين.

يتابع ليبرمان أن عوائد السندات المرتفعة تعني أن تقييمات الأسهم باهظة الثمن. ومع ذلك ، في حين أن العديد من الأسماء - إذا كان لديهم أرباح على الإطلاق - لا تزال تفرض مضاعفات السعر / الأرباح الممتدة ، فإنه يرى الكثير من الأسهم الرخيصة. وتشمل هذه أسهم الشركات ذات الجودة التي يتم تداولها بأرباح أقل من 10 أضعاف ، وبدائل السندات ذات العوائد المرتفعة ومقياس الحماية من التضخم.

وهذا يؤدي بطبيعة الحال إلى قطاع الطاقة ، ولا سيما عدد من الشراكات الرئيسية المحدودة. هنا يختار MPLX (شريط الأسهم: MPLX) ، مسرحية في منتصف الطريق ، و

Sunoco

(SUN) ، موزع لوقود السيارات ، وكلاهما يحقق أرباحًا رياضية أكثر من 8٪. مفضل آخر:

شركاء Crossamerica

(CAPL) ، وهو تاجر تجزئة أصغر لوقود المحركات يحقق عائدات تزيد عن 10٪.

يسمي ليبرمان أيضًا عددًا قليلاً من صناديق الاستثمار العقاري التي يرى أنها أقل حساسية نسبيًا لمعدلات أعلى من معظم السلالة.

وقال إنه تم ضرب صناديق الاستثمار العقاري في المنازل خلال الوباء ، ولكن يجب أن تتمتع الآن بالرياح الخلفية مع ارتفاع الإشغال. الأسماء التي يستشهد بها تشمل

مستثمرو أوميغا للرعاية الصحية

(OHI) ،

صندوق صبرا للرعاية الصحية ريت

(SBRA) ، و

خصائص LTC

(LTC).

كما أنه يفضل صناديق الاستثمار العقاري التجارية ، بما في ذلك

صندوق ممتلكات ستاروود

(STWD) و

صندوق الرهن العقاري في بلاكستون

(BXMT) ، مع عائدات في نطاق 8٪. يشرح ليبرمان أن هذا أقل من العوائد المكونة من رقمين الموجودة في صناديق الاستثمار العقاري السكنية المألوفة ، لكن الرهون العقارية التجارية تنطوي على مخاطر أقل بكثير من ارتفاع أسعار الفائدة.

أقل خطورة بالنسبة لمحبي mREIT هي الأسهم المفضلة لهذه الكيانات ، وتحديداً تلك التي لديها أرباح ثابتة حاليًا والتي تتحول في تاريخ مستقبلي إلى مدفوعات عائمة بفارق كبير أعلى من أسعار الفائدة قصيرة الأجل. اختياراته AGNC Investment ، السلسلة E (AGNCO) ، و Annaly Capital Management ، السلسلة الأولى (NLY Pfd I). عائداتهم الحالية في نطاق 7 ٪ ، وهو أقل بكثير مما يتم تقديمه على أسهمهم العادية الأكثر خطورة.

قد يتم تحويل هذه التفضيلات إلى معدل توزيعات عائمة في عام 2024 عند انتشار ما يقرب من 5٪ فوق معيار السعر قصير الأجل. هذا ما لم يتم استدعاؤها بقيمة اسمية تبلغ 25 دولارًا. لذلك يجب أن يرى المستثمرون إما زيادة في العوائد إلى نطاق 8٪ (بناءً على العوائد المستقبلية المتوقعة المسعرة في العقود الآجلة لليورو دولار) أو ، إذا تم استدعاء الورقة ، مكاسب رأسمالية.

أخيرًا ، يحب ليبرمان شركات تطوير الأعمال ، أو BDC ، التي يسميها البنوك بدون ودائع. تقرض هذه الشركات الأصغر عمومًا ، عادةً بأسعار فائدة ضخمة.

المفتاح هو تقديم قروض جيدة يتم سدادها بالفعل ، مما يجعل إدارة BDC المعيار الرئيسي. اختياراته: قادة الصناعة

آريس كابيتال

(ARCC) و

هرقل كابيتال

(HTGC) ، جنبًا إلى جنب مع

الإقراض المتخصص في الشارع السادس

(TSLX) ، والتي تنتج جميع الألعاب الرياضية في نطاق 9٪.

تواجه كل من أسواق الأسهم والسندات احتمال أن يضاعف بنك الاحتياطي الفيدرالي نطاقه المستهدف الحالي للصناديق الفيدرالية البالغ 2.25٪ -2.50٪ بحلول أوائل العام المقبل ، وفقًا لـ موقع FedWatch CME's. العثور على عوائد عالية دون تحمل مخاطر كبيرة هي المهمة الشاقة التي يواجهها المستثمرون الآن.

الكتابة إلى راندال دبليو فورسيث في [البريد الإلكتروني محمي]