10 أفكار للأسهم من شاشة أفضل أداء لعام 2022: رواد سوق نمو O'Shaughnessy

ستجد في هذه المقالة الإستراتيجية التي استخدمها James O'Shaughnessy ، المستثمر المؤثر ورئيس شركة الاستشارات الاستثمارية O'Shaughnessy Asset Management. تابع القراءة لمعرفة كيفية تحديد الأسهم التي تمتلك الخصائص الرئيسية التي يستخدمها O'Shaughnessy لهذه الإستراتيجية وعشرة أفكار أسهم حالية من شاشة قادة سوق النمو AAII O'Shaughnessy.

كان نموذج فحص رواد سوق النمو أحد أفضل الشاشات أداءً في عام 2022 ، حيث ارتفع بنسبة 11.6٪ في عام 2022 مقارنةً بخسارة سعر مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 19.4٪ خلال نفس الفترة. حتى نهاية نوفمبر 2022 ، حققت 12 من 60 إستراتيجية فحص AAII عوائد إيجابية ، وتفوقت 42 إستراتيجية فحص AAII على خسارة سعر S&P 500 بنسبة 18.9٪ منذ بداية العام. (ملاحظة: يتم استخدام خسارة سعر المؤشر بدلاً من العائد الإجمالي لأن تأثير توزيعات الأرباح غير مدرج في أداء مناهج الفرز AAII.) انظر مراجعة أداء شاشات الأسهم AAII في عام 2022 في يناير 2023 مجلة AAII لمزيد من التفاصيل.

فلسفة O'Shaughnessy

على الرغم من أن العديد من المستثمرين يعتقدون أن السوق سيعود بنحو 10٪ سنويًا على المدى الطويل ، إلا أن O'Shaughnessy يقدم بعض الأسباب التي تجعل الرقم مضللًا. لا يأخذ هذا الرقم التضخم في الاعتبار ، والذي يمكن أن يتآكل في العوائد ، ويفشل العديد من المستثمرين في أخذ ذلك في الاعتبار عند حساب أداء المحفظة.

حسب O'Shaughnessy متوسط ​​العائد على المدى الطويل المعدل حسب التضخم ليكون حوالي 7 ٪ سنويًا ويعتقد أن السوق سيعود دائمًا إلى هذا المتوسط. إذا كان السوق قد عاد أكثر من 7 ٪ سنويًا على مدار عدة سنوات ، فسوف يقضي السنوات القادمة في التراجع نحو المتوسط ​​، وغالبًا ما يتجاوز هذه العلامة وينخفض ​​إلى ما دونها.

أخيرًا ، يجادل O'Shaughnessy أيضًا بأن متوسط ​​فترة الاحتفاظ بالمستثمر هو 20 عامًا ، حيث لا يمتلك معظم الناس الوسائل للادخار للتقاعد حتى منتصف سنواتهم المزدهرة - حوالي 20 عامًا قبل التقاعد. عادةً ما يتم حساب متوسط ​​العائد غير المعدل للتضخم على المدى الطويل البالغ 10٪ على مدى 78 عامًا. نظرًا لأن معظم المستثمرين لا يستثمرون لمدة 78 عامًا ، فهم عرضة لتقلبات السوق على المدى القصير ، والتي تميل إلى أن تكون أكثر تقلبًا على مدى 15 إلى 20 عامًا.

شاشة قادة سوق النمو

تبحث O'Shaughnessy عن استثمارات مجدية من خلال الجمع بين قيود النمو والقيمة. تشبه شاشة Growth Market Leaders كلا الملفين قيمة حجر الأساس و نمو الشاشات التي أدخلها في كتابه ما يعمل في وول ستريت.

حجم الشركة

يبدأ O'Shaughnessy بعالم رواد السوق ، وهي مجموعة من الأسهم قدمها لأول مرة في "What Works on Wall Street". لا تشمل هذه المخزونات الأسهم الأجنبية والمنفعة والأسهم التي لا تستلزم وصفة طبية (OTC).

المعيار التالي هو حجم الأصول ، وهو السمة المميزة لهذه الشاشات. يصنف O'Shaughnessy الأسهم ذات رؤوس الأموال الكبيرة على أنها تلك ذات القيمة السوقية الأكبر من متوسط ​​الأسهم. كما أنه يبحث عن أولئك الذين لديهم متوسط ​​عدد الأسهم القائمة أكبر من متوسط ​​الأسهم.

التدفق النقدي لكل سهم

يتمتع قادة السوق في O'Shaughnessy أيضًا بتدفق نقدي أعلى للسهم الواحد من متوسط ​​الأسهم. يتم حساب هذه النسبة بإضافة الاستهلاك والإطفاء إلى الدخل قبل البنود غير العادية ، ثم القسمة على متوسط ​​عدد الأسهم العادية المخففة بالكامل. يقيس التدفق النقدي التدفقات الفعلية الداخلة والخارجة من النقد عن طريق إخراج البنود غير النقدية التي يمكن أن تعزز الدخل الصافي (وهو رقم يستخدم بعد ذلك في حسابات ربحية السهم). هذا رقم يصعب التلاعب به ويمكن أن يكون مقياسًا أكثر صدقًا للقوة المالية.

المبيعات

المعيار الرئيسي الأخير هو الأسهم ذات المبيعات الإجمالية التي تزيد 1.5 مرة عن متوسط ​​المخزون. يركز O'Shaughnessy على المبيعات القوية ونسبة السعر إلى المبيعات المنخفضة (P / S) - سعر السهم الحالي مقسومًا على المبيعات لكل سهم خلال الأرباع المالية الأربعة الأخيرة (بعد 12 شهرًا). على عكس الأرباح ، تكون المبيعات أقل عرضة لافتراضات الإدارة ، وبالتالي يصعب التلاعب بها ، وغالبًا ما تكون أقل تقلبًا.

المعيار الإضافي الأول هو نسبة السعر إلى المبيعات أقل من المتوسط ​​لقادة السوق. يمكننا تحديد هذا الرقم من خلال تشغيل شاشة للأسهم الرائدة في السوق ، وإيجاد متوسط ​​نسبة السعر إلى المبيعات لهذه المجموعة وإدخال القيمة في شاشة "رواد سوق النمو". جميع الشركات القابلة للحياة لديها مبيعات ، لذلك سيكون لدى غالبية الشركات نسبة سعر إلى مبيعات ذات مغزى. تعتبر نسبة السعر إلى المبيعات المنخفضة طريقة لتحديد الأسهم "الرخيصة". في كتابه "What Works on Wall Street" ، وجد O'Shaughnessy أن نسبة السعر إلى المبيعات كانت شاشة فعالة جدًا للأسهم من جميع أحجام رؤوس الأموال السوقية وأن النسب المنخفضة تنتج باستمرار عوائد أعلى.

أرباح

يعد نمو أرباح السهم (الإيرادات مطروحًا منه تكلفة المبيعات ونفقات التشغيل والضرائب خلال فترة زمنية معينة) طريقة شائعة لقياس إمكانات نمو الشركة. تلعب ربحية السهم دورًا مهمًا في سعر السهم ويرجع ذلك أساسًا إلى توقعات السوق. غالبًا ما تكون الأرباح المنخفضة أو السلبية من علامات الشركات الناشئة ؛ ومع ذلك ، تحاول هذه الشركات الناشئة زيادة الأرباح بسرعة ويمكن أن تكون استثمارات مربحة. تكتشف شاشة Growth Market Leaders الأسهم ذات نمو ربحية السهم للأشهر الـ 12 اللاحقة التي تكون أكبر من الصفر.

القوة النسبية

تلعب القوة النسبية أيضًا دورًا كبيرًا في زخم سعر السهم. تقيس القوة النسبية مدى جودة أداء السهم مقابل معيار خلال إطار زمني معين. يشير الرقم السالب إلى ضعف الأداء بينما يشير الرقم الموجب إلى أداء السهم بشكل أفضل. يختار O'Shaughnessy أكبر 10 أسهم مع أعلى ارتفاع في الأسعار خلال 12 شهرًا لمحفظة أعماله النهائية. وجد أن الأسهم ذات أعلى تغيرات في الأسعار خلال العام الماضي تميل إلى تحقيق أعلى عوائد في العام التالي. على الرغم من أن هذا يمكن أن يكون عامل تصفية فعال للغاية ، إلا أنه يحذر من أنه نهج شديد التقلب. قد تكون الأسهم ذات السعر المرتفع عند قممها أو قريبة منها ، مما يعني أنه قد يكون لها جانب صعودي أصغر وإمكانية أكبر للتراجع. بالنسبة لهذه المعايير ، يتم تعديل القوة النسبية لمدة 52 أسبوعًا حتى تمر عشرة أسهم فقط.

معايير الشاشة لقادة سوق النمو

لتلخيص معايير الفرز لـ قادة سوق النمو O'Shaughnessy ، فيما يلي وصف للفلاتر العشرة المستخدمة في AAII المستثمر في الأسهم Pro قاعدة البيانات التي يتم استخدامها عند تجميع قائمة الشركات المارة. أظهر نموذج فحص O'Shaughnessy Growth Market Leaders أداءً مثيرًا للإعجاب على المدى الطويل ، بمتوسط ​​ربح سنوي منذ عام 1998 بلغ 8.2٪ ، مقابل 5.4٪ لمؤشر S&P 500 خلال نفس الفترة.

ابدأ بعالم رواد السوق من خلال تطبيق المرشحات الخمسة التالية:

• يتم استبعاد الشركات التي لا يوجد مقرها في الولايات المتحدة
• يتم استبعاد الشركات في قطاع المرافق
• يتم استبعاد الشركات التي تتداول في سوق OTC
• القيمة السوقية لآخر ربع مالي أكبر من متوسط ​​قاعدة البيانات لنفس الفترة
• متوسط ​​عدد المشاركات المعلقة لآخر ربع سنة مالي أكبر من متوسط ​​قاعدة البيانات لنفس الفترة

تابع بإضافة الفلاتر الخمسة التالية:

• التدفق النقدي لكل سهم لآخر 12 شهرًا أكبر من متوسط ​​قاعدة البيانات لنفس الفترة
• كانت المبيعات لآخر 12 شهرًا أكبر بمقدار 1.5 مرة من متوسط ​​قاعدة البيانات لنفس الفترة
• نسبة السعر إلى المبيعات أقل من المتوسط ​​بالنسبة لقادة السوق [يتم تحديد هذه القيمة من خلال فحص قادة السوق (انظر أعلاه) وحساب متوسط ​​نسبة السعر إلى المبيعات لهذه المجموعة]
• يعتبر نمو ربحية السهم لآخر 12 شهرًا إيجابيًا
• كانت النتائج النهائية هي 10 شركة ذات أعلى قوة سعرية نسبية خلال آخر 52 أسبوعًا

10 أسهم اجتازت شاشة قادة سوق نمو O'Shaughnessy (مرتبة حسب القوة النسبية لمدة 52 أسبوعًا)

___

الأسهم التي تستوفي معايير النهج لا تمثل قائمة "مستحسن" أو "شراء". من المهم إجراء العناية الواجبة.

إذا كنت تريد ميزة طوال تقلبات السوق ، يصبح عضوا AAII.