ماذا يعني دمج الاثريوم؟ تحليل ما بعد الدمج

بشكل عام ، Ethereum هو مسؤول لما بين 20٪ و 39٪ من استخدام طاقة العملة المشفرة. إن محو هذا الأمر يعد فوزًا رائعًا في الوقت الذي نشاهد فيه كارثة مناخية أخرى ، أو إحصائية مرعبة ، أو أي علامة مخيفة أخرى تدل على أن كوكبنا ينهار ، في كل مرة نشغل فيها التلفزيون.

على المدى الطويل ، من المأمول أيضًا أن تكون الشبكة أكثر قابلية للتوسع. الأمل الأساسي في ذلك هو من خلال التجزئة ، والتي تقسم أساسًا blockchain للشبكة بأكملها إلى أقسام أصغر تُعرف باسم "الأجزاء". التفاصيل التي تتجاوز ذلك تتجاوز نطاق هذه القطعة - لا أريد أن يتحول هذا إلى رواية - لكنني سأقوم بالغوص العميق في المستقبل حول هذا الموضوع وربطه هنا بمجرد الانتهاء.

توريد إيثريوم

التطور الآخر المثير للاهتمام هنا هو العرض. ربما لا توجد كلمة أكثر إغراءً في العملات المشفرة من كلمة "انكماشية" ، ومنذ أن اخترع فيتاليك Ethereum في عام 2015 ، كان العرض في ازدياد.

في حين أنه من السابق لأوانه القول إنه لن يكون تضخمًا بعد الآن ، فإن معدل التضخم سيتباطأ بالتأكيد ، على الأقل.

ستنخفض كمية ETH الصادرة لكل كتلة بين 85٪ و 90٪ ، وفقًا لـ Lucas Outumoro من IntoTheBlock ، نتيجة للدمج. ومن المثير للاهتمام ، أن هذا يعادل حوالي ثلاث مرات من Bitcoin Halvenings تحدث بين عشية وضحاها (النصف هو الظاهرة التي تحدث في Bitcoin كل 4 سنوات ، حيث يتم خفض مكافأة الكتلة إلى النصف).  

انخفض عرض Ethereum ، كما أكتب هذا ، بمقدار 191 ETH منذ الدمج. هذا رائع جدا.

ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أن المضاربة وحجم المعاملات والرسوم مرتفعة في أعقاب الدمج مباشرة ، وبالتالي يتم حرق المزيد من ETH نتيجة لذلك - ومن المحتمل أن يكون انخفاض العرض هذا مبالغًا فيه مقارنة بما سيحدث في المستقبل.

ويقدر Outumoro كذلك أن ETH سينتهي به الأمر إلى تضخم طفيف بعد الدمج ، على الرغم من أنه أقل من 3.5٪ الحالية. يمثل الرسم البياني أدناه مؤشرًا رائعًا لآخر تقديراته - ليس انكماشًا تمامًا ، ولكنه أقل بكثير من المستويات التاريخية.

هذا يفتح جميع أنواع تأثيرات الأسعار المختلفة. وهذا لا ينطبق فقط على ETH، ولكن للصناعة ككل. أنا كتب في الشهر الماضي حول نظرية واحدة لدي فيما يتعلق بإمكانية عائد الرهان على Ethereum لإنشاء عائد خالٍ من المخاطر لجميع الصدمة. هذه إحدى هذه النتائج المحتملة ، لكن حركة السعر والارتباط بالسوق الأوسع سيكونان رائعين لتتبع المضي قدمًا.

اللامركزية والأمن

لقد قيل الكثير من التأثير على اللامركزية. PoS ، بحكم التعريف ، تكافئ أولئك الذين لديهم المزيد من الرموز ذات العائد الأكبر ، مما يؤدي إلى امتلاكهم قدرًا أكبر من الرموز المميزة. من السهل أن ترى كيف أن هذا أمر مقلق.

سوف يجادل المدافعون بأن زيادة عدم إمكانية الوصول إلى التعدين ، من ناحية أخرى ، تجعل إثبات العمل أكثر مركزية من ذي قبل. على الرغم من أن لديهم وجهة نظر - يتم إجراء الجزء الأكبر من التعدين الآن من قبل شركات متخصصة وولت أيام تعدين البيتكوين على الكمبيوتر المحمول الشخصي الخاص بك في مسكن الكلية الخاص بك - إلا أنها تفتقد الصورة الأكبر.

إثبات العمل أبعد ما يكون عن الكمال ، ولكن فيما يتعلق بإنشاء "أموال صعبة" ، فهو أقرب ما يمكن. يعد الأمن أمرًا حيويًا إذا كان هناك شكل غير خاضع للرقابة وغير قابل للاختراق وغير قابل للتغيير من المال ، وهذا الانتقال إلى نقاط البيع يزيد من احتمالية سيناريو يوم القيامة: هجوم الأغلبية بنسبة 51٪.

دعني أشرح. لكي تكون مدققًا على Ethereum post-Merge ، تحتاج إلى نشر 32 ETH. هذا جزء كبير من التغيير - أكثر من 50,000 دولار في وقت كتابة هذا التقرير - مما يعني أنه غير ممكن للمستخدم العادي. هذا هو المكان الذي يأتي فيه تجمعات Staking ، حيث يساهم المستخدمون في تجمع ويكسبون مكافآت تناسبية.

تكمن المشكلة في أن الكثير من مدققي إثبات الحصة هؤلاء يمكن تنظيمهم بسهولة ، وحتى في سيناريو يوم القيامة هذا ، يتم إخضاعهم للرقابة. هذه ليست تكهنات بعيدة المنال. لقد حدث من قبل.

تمت إضافة Tornado Cash ، "الخلاط" المثير للجدل والذي يعمل على Ethereum ، مما يسمح للمستخدمين بالتعتيم على أصل ووجهة المعاملات على السلسلة (وبالتالي تعزيز الخصوصية ولكن أيضًا تسهيل غسيل الأموال) إلى قائمة الكيانات المقيدة من قبل مكتب الأصول الأجنبية Control (OFAC) ، وهي وكالة إنفاذ مالي تابعة لوزارة الخزانة الأمريكية. بعبارة أخرى ، ليس الرجال الذين تريد العبث معهم.

بينما دعا الكثيرون بشكل أعمى إلى "اللامركزية" باعتبارها مقاومة للرقابة ، أثبتت الكارثة أن هذا كان ساذجًا. في حين أن التطبيقات اللامركزية مثل Tornado لا يمكن إغلاقها بشكل مباشر - إنها مجرد جزء من التعليمات البرمجية تعمل على Ethereum blockchain ، بعد كل شيء - يمكن لأي كيانات مركزية تتفاعل معها.

في ترتيب سريع ، تعطل موقع Tornado الإلكتروني ، وتمت إزالة كود مصدر Github ، ووضع موفرو البنية التحتية للعقدة المركزية Infura and Alchemy (الذين يشغلون الكثير من Ethereum on-boarding ، بما في ذلك Metamask) قائمة سوداء لـ Tornado وموفري العملات المستقرة المركزيين مثل عناوين محفظة Circle المعطلة.

بالإضافة إلى ذلك ، حتى بروتوكولات DeFi مثل Aave و Uniswap عطلت واجهتها الأمامية لأي عناوين محفظة متعلقة بالعقوبات (في حين أن البروتوكولات بشكل عام لا مركزية ، فإن واجهاتها الأمامية هي خدمات ويب مركزية).

كيف يرتبط هذا بمجمعات التخزين المؤقت هو أنها تعمل عبر مصادقات مركزية ، وبالتالي عرضة للرقابة. إن Ethereum الخاص بي مرتبط بـ Binance. الموفرون الآخرون المشهورون هم Coinbase (شركة عامة) و Huobi و Bitstamp وغيرها.

في الواقع ، يُطلب من أكثر من ثلثي المدققين الالتزام بقانون مراقبة الأصول الأجنبية. هذا رقم كبير. وهل تعرف ماذا يحدث عندما يتم الاستيلاء على 51٪ من الشبكة؟ نعم - إنه عرضة لهجوم خبيث. لذلك نحن في مرحلة حيث يمكن لحكومة الولايات المتحدة ، بحكم التعريف ، أن تنظم أو تراقب أو تتحكم في بلوكشين Ethereum بأكمله.

تذكر هذا الاقتباس من قبل Vitalik نفسه حول مزودي العملات المستقرة المركزية الذين يمارسون تأثيرًا "مهمًا" على الاتجاه المستقبلي لـ Ethereum؟ هل من الصعب للغاية أن نتخيل في هذا السياق أن الحكومة الأمريكية يمكن أن تفعل الشيء نفسه؟

ايجابيات

كما قلت ، هذا هو سيناريو يوم القيامة. بشكل عام ، يعد الدمج تطورًا صعوديًا بشكل لا يصدق لـ Ethereum ، وقد سجلت على مر السنين أن هذا هو الاتجاه الذي يجب أن تتخذه الشبكة. لكنه يسلط الضوء على التباين بين Bitcoin ، وهي blockchain PoW التي تهدف إلى أن تصبح مخزنًا للقيمة ولا يمكن اختراقها ، وأموال صعبة. ومن المهم أن تكون موضوعيًا هنا وأن تحلل جميع النتائج.

تطلب Ethereum حلاً للتوسع وهذا سيساعدها على تسهيل تلك الجهود في المستقبل. ثانيًا ، تختلف رؤيتها عن Bitcoin ويصعب تبرير استهلاكها لكميات هائلة من الطاقة في هذا الصدد.

تهدف Ethereum إلى أن تصبح اللبنة الأساسية للتمويل اللامركزي وخط الأنابيب الذي سيعمل من خلاله Web3 وجميع وظائف التشفير الأخرى التي لا تعد ولا تحصى. في حين سيتم تضمين الأمن ، فإن الحياة تدور حول المقايضات ، والمزايا هنا تفوق السلبيات.

سعر العمل

كان هناك الكثير من الأنظار على السعر مع اقتراب الدمج ، ولم يفعل شيئًا نوعًا ما. لكن هذا في الواقع شيء رائع. تم تسعير الكثير من عمليات الدمج بالفعل ، لذا فقد انعكس السعر على السعر ، الذي اتبع إلى حد كبير السوق الأوسع في صباح كان أقل تقديرًا حتى الآن.

هذا مشابه لما رأيناه من Bitcoin ، وفي الواقع من سوق الأسهم ، هذا الصباح. مرحبًا ، بعد الصدمة التي كانت بمثابة قراءة أخرى مثيرة للتضخم في وقت سابق من هذا الأسبوع ، لن يشتكي المستثمرون.

بعد ذلك ننظر إلى معدل التمويل ، وهو أمر مثير للاهتمام للغاية. بالنسبة للمبتدئين ، فإن معدل التمويل السلبي يعني أن هناك عددًا أكبر من البائعين على المكشوف في سوق المشتقات مقارنة بالصفقات الطويلة. من ناحية أخرى ، يعني معدل التمويل الإيجابي وجود عدد أكبر من صفقات الشراء. لذلك ، تقليديًا ، تُرى معدلات التمويل الإيجابية أثناء موجات الصعود والسلبية أثناء الركض الهابطة.

لقد رأيت القليل من الشق هذا الشهر في الفترة التي سبقت الدمج ، حيث أصبح معدل التمويل على Ethereum سلبيًا بشكل حاد ، كما يوضح الرسم البياني أدناه. في الواقع ، إنها أدنى مستوياتها على الإطلاق.

هذا منطقي عندما تفكر في الأمر ، مع ذلك. من المحتمل أن يؤدي التعرض الفوري لـ Ethereum إلى حصول المالك على رمز ETH PoW ، والذي سيتم إسقاطه قريبًا. على الرغم من أنني كنت منتقدًا لـ ETH PoW - فأنا أعتبره مضيعة للوقت إلى حد كبير - فقد يكون له قيمة ويراهن المستثمرون على ذلك من خلال السعي للحصول على أيديهم على ETH. نظرًا لأن حاملي ETH سيحصلون بالتالي على هذه القيمة ، فهناك حافز إضافي للاحتفاظ بالدمج.

وبالتالي ، يجب أن تكلف بقعة الشوق والبيع على المكشوف أكثر من المعتاد. خلاف ذلك ، ستكون هناك فرصة للمراجحة وسيكون السوق غير فعال. يمكنك تحديد عقود ETH وعقود ETH الآجلة لفترة طويلة والحصول على رمز ETH PoW مجانًا.

تُظهر لنا Bitfinex حركة السعر لرمز PoW هذا ، حيث قدمت عقدًا مستقبليًا على رمز PoW. بعد أن صعد إلى 60 دولارًا في أواخر أغسطس ، انخفض منذ ذلك الحين - لكن القيمة (الآن عند 24 دولارًا) تعرض سبب معدل التمويل الأكثر سلبية.

حركة السعر في المستقبل

آسف إذا قرأت هذا بعيدًا على أمل الحصول على كرة بلورية ، لكن ليس لدي أي رؤى هنا. لقد كان الدمج ناجحًا وهذا أمر صعودي للغاية على المدى الطويل. ومع ذلك ، على المدى القصير والمتوسط ​​، ما زلنا نعيش في عالم يواجه مجموعة فريدة من التحديات - التضخم وأزمات الطاقة والاضطرابات الجماعية والكارثة الجيوسياسية والعديد من المتغيرات الأخرى غير المتوقعة.

تُظهر طباعة مؤشر أسعار المستهلك لهذا الأسبوع أن الماكرو يقود أسواق العملات الرقمية في الوقت الحالي ، وسيواصل القيام بذلك في المستقبل المنظور. إنه موضوع قضيت ساعات لا حصر لها في الكتابة عنه مؤخرًا - وآخرها هنا ، عندما اشتريت مجموعة من الأسهم على الرغم من كونها هبوطية وغير مؤكدة للغاية - وستستمر البيئة مضطربة في المستقبل.

Crypto هو بعيد عن طيف المخاطر بقدر ما يمكنك الحصول عليه. وبناءً على ذلك ، فإنه سيتحرك بشكل كبير على المدى القصير ولا أحد يعرف إلى أين سيذهب.

لكن لا تخطئ ، فهذه لحظة بالغة الأهمية في تاريخ العملات المشفرة. لقد تمت عملية الدمج أخيرًا ، وحدثت بسلاسة دون حدوث أي خلل.

إنه إنجاز لا يصدق. أحسنت إلى جميع الأطراف المعنية.