كيف تتطور DeFi على Ethereum من خلال Crypto Winter

تستفيد بعض بروتوكولات DeFi الأكثر شهرة في Ethereum من الانكماش الحالي في السوق لإعادة التفكير في هياكل الإدارة الخاصة بها أو تقديم خدمات جديدة تمامًا. وركزت شركات أخرى على دعم عملياتها لتحسين قدرتها على الصمود. 

خطة مشاريع DeFi للمستقبل

تستمر بروتوكولات DeFi في البناء على الرغم من الانخفاض المستمر في سوق العملات المشفرة. 

من بين المشاريع البارزة التي تظهر علامات التطور هي الدعائم الأساسية لـ Ethereum DeFi مثل بروتوكولات الإقراض MakerDAO وAave، والبورصة اللامركزية الشهيرة Uniswap، ومنصة Lido الرائدة في مجال تخزين سائل Ethereum. تعتبر هذه البروتوكولات، إلى جانب عدد قليل من البروتوكولات الأخرى مثل Curve و Compound، أساسية للمكدس المالي للنظام البيئي نظرًا لابتكاراتها التقنية وأمنها العالي وحجم رأس المال الموكل إلى عقودها الذكية.

في حين أن تراجع السوق قد كشف عن نقاط ضعف في التمويل اللامركزي، وعلى الأخص من خلال انهيار Terra blockchain وعملتها الخوارزمية المستقرة UST، يبدو أن هذه "الرقائق الزرقاء" المزعومة تتغلب على العاصفة الحالية وواصلت تطوير بروتوكولاتها وحتى التوسع عروضهم. ينضم Crypto Briefing بينما نلقي نظرة على بعض أبرز تحديثات DeFi في الأشهر القليلة الماضية.

يدمج MakerDAO التمويل التقليدي 

المشروع الأول في قائمتنا هو صانع العملات المستقرة اللامركزية MakerDAO. يتيح البروتوكول للمستخدمين تأمين الأصول المتقلبة كضمان لسك عملة DAI المستقرة المرتبطة بالدولار. 

لقد أحدث البروتوكول موجات مؤخرًا، وعلى الأخص فيما يتعلق بالـ DAO الخاص به القرار الأخير لاستثمار 500 مليون DAI من خزينتها في سندات الخزانة الأمريكية وسندات الشركات في محاولة لتوليد العائد مع تنويع ممتلكاتها. 

لدى MakerDAO أيضًا صوت لصالح السماح لبنك هانتينجدون فالي، وهو بنك منظم بالكامل ومقره بنسلفانيا، باقتراض ما يصل إلى 100 مليون DAI مقابل ضمانات خارج السلسلة، وهي المرة الأولى التي تحصل فيها مؤسسة مالية تقليدية على قرض من بروتوكول DeFi. بالإضافة إلى ذلك، يقوم MakerDAO بالفعل بتشغيل خمس خزائن أصول حقيقية أخرى ويخطط لإضافة المزيد في المستقبل.

أدى التقدم الأخير في عروض منتجات البروتوكول إلى اقتراح آخر في منتدى MakerDAO لإنشاء مجلس استشاري جديد مسؤول عن البحث الكامل وتثقيف حاملي رمز MKR لاحقًا بشأن المقترحات المستقبلية. كان الاقتراح رفض بصعوبة في تصويت شديد التنافس شهد التزام أكثر من 30% من إمدادات MKR بالتصويت، وهو رقم قياسي في حوكمة التمويل اللامركزي. ومع ذلك، تشير الموافقة الوشيكة للتصويت إلى أن المواقف تجاه اللامركزية المتطرفة التي ابتكرتها هياكل إدارة DAO قد تتغير. 

Uniswap يتوسع إلى NFTs

هناك تطور ملحوظ آخر في مجال التمويل اللامركزي يأتي من Uniswap، أكبر بورصة لامركزية في العالم. يتيح Uniswap للمستخدمين تداول الرموز المميزة دون الحاجة إلى الثقة بطرف ثالث. يمكنهم أيضًا كسب العائد من خلال توفير السيولة لأزواج التداول المختلفة في البورصة. وفق البيانات من ديفي لاما, يحتفظ البروتوكول حاليًا بأكثر من 4.8 مليار دولار من القيمة الإجمالية المقفلة عبر شبكة إيثريوم الرئيسية، وشبكات الطبقة الثانية Arbitrum وOptimism، بالإضافة إلى Polygon وCelo. 

بروتوكول أعلن في الشهر الماضي، استحوذت على شركة Genie، وهي شركة مجمعة في السوق لـ NFTs. تقوم Genie بسحب القوائم من جميع أسواق Ethereum الرئيسية مثل OpenSea وLooksRare، كما تقدم عمليات شراء بالجملة من خلال عقد ذكي مُحسّن لتقليل رسوم المعاملات. من المحتمل أن يؤدي تكامل Genie إلى تقديم Uniswap للمستخدمين مجموعة واسعة من خيارات شراء NFT مقارنة بأي سوق منفرد.

في حين أن هذه ليست أول غزوة للبروتوكول في NFTs (كانت Uniswap رائدة سابقًا في تجمعات سيولة NFT مع Unisocks، ثم اعتمدت لاحقًا NFTs لتمثيل مواقع مزود السيولة في Uniswap V3)، فإن تكامل Genie يشير إلى توسع كبير في عروض منتجات Uniswap. تم تعيين تداول NFT ليتم تمكينه على تطبيق الويب Uniswap في وقت ما في المستقبل. 

بالإضافة إلى NFTs، فإن منتدى إدارة Uniswap كذلك تناقش حاليا وهي فكرة اقترحها فيتاليك بوتيرين، المؤسس المشارك لـ Ethereum، لتحويل رمز UNI إلى رمز أوراكل للسعر من أجل ضمان متانة النظام البيئي للعملة المستقرة لـ Ethereum.

Aave تناقش إطلاق عملتها المستقرة

وعلى الرغم من تراجع السوق، فإن Aave تضع أنظارها أيضًا على المستقبل. منصة الإقراض هي حاليا دراسة اقتراح لإطلاق عملتها المستقرة اللامركزية المسماة GHO. 

لسك GHO، سيحتاج المستخدمون إلى إيداع ضمانات في Aave Vaults، على غرار كيفية سك DAI على MakerDAO. ومع ذلك، قد تختلف Aave عن نهج MakerDAO من خلال تقديم "الميسرين"، وهي كيانات معتمدة من DAO يمكنها إنشاء GHO أو حرقه بطريقة غير موثوقة. كان ممثلون من بروتوكولات التمويل اللامركزي الأخرى، مثل Frax Protocol وYeti Finance، من بين أولئك الذين عرضوا تولي أدوار الميسر، على الرغم من أن الهيكل لم يتم رسمه بالكامل بعد. 

تجارب ليدو مع الحوكمة

مثل MakerDAO، يتساءل مزود خدمة الستاكينغ اللامركزي Lido أيضًا عما إذا كان نموذج حوكمة DAO القياسي للتصويت على الرمز المميز يخدم احتياجاته على أفضل وجه. 

لقد شهد Lido نموًا سريعًا مع معالجة البروتوكول الآن أكثر من 30% من إجمالي ETH. يمكن للمستخدمين مشاركة ETH الخاصة بهم من خلال Lido لتلقي رموز stETH، والتي يمكن استخدامها بعد ذلك كضمان في بروتوكولات DeFi المختلفة مع الاستمرار في تحقيق عوائد التوقيع المساحي تتراوح بين 4 إلى 5٪. 

حصة Lido المتنامية في سوق ETH لديها حث على الأسئلة حول ما إذا كانت المنصة قد جعلت إيثريوم أكثر مركزية عن غير قصد. داو ناقش فكرة تحديد حصة Lido المحتملة في السوق ذاتيًا قبل النهاية اتخاذ قرار ضد مثل هذا الاقتراح.

لكن ليدو النظر نموذج حوكمة جديد من شأنه أن يخلق بشكل أساسي ديناميكية "الضوابط والتوازنات" بين حاملي stETH وLDO، رمز حوكمة Lido. وبموجب نموذج الإدارة المزدوجة، سيتم منح حاملي stETH حق النقض وصلاحيات مكافحة حق النقض على المقترحات المقدمة من أصحاب LDO. من شأن هذه الآلية أن تجعل تولي الحوكمة أكثر صعوبة، مع مواءمة مصالح أصحاب stETH وLDO أيضًا.

DeFi Tokens تتخلف عن الركب

على الرغم من أن العديد من بروتوكولات التمويل اللامركزي يبدو أنها تحقق خطوات كبيرة في الحوكمة، إلا أن المجال عانى من ضعف حركة الأسعار لأكثر من عام. 

بلغت معظم رموز حوكمة DeFi الرئيسية ذروتها في مايو 2021 ودخل النظام البيئي فعليًا إلى سوق هابطة مثل NFTs ازدهر وكانت السيولة تتدفق على النظام البيئي للعملات المشفرة طوال النصف الثاني من عام 2021. وقد أدى الانكماش الاقتصادي العالمي في عام 2022 إلى تسريع هذا الانخفاض. إن الرموز المميزة للحوكمة الخاصة بـ MakerDAO و Uniswap و Aave و Lido جميعها أقل بنسبة تزيد عن 75٪ عن أعلى مستوياتها في وقت النشر. 

ومن المثير للاهتمام أن العديد من رموز DeFi كان أداؤها ضعيفًا على الرغم من أن بروتوكولاتها تحقق أرباحًا كبيرة من رسوم المستخدم. وفقًا لبيانات Token Terminal، Uniswap حقق 45.2 مليون دولار في آخر 30 يومًا، Aave 9.3 مليون $، MakerDAO 1.9 مليون دولار الليدو 17.6 مليون دولار. 

وبينما تستمر هذه المشاريع في رؤية الاستخدام، فإن رموز الحوكمة الخاصة بها حاليًا لا تستحوذ على أي من الإيرادات التي تحققها. يؤثر الافتقار إلى تراكم القيمة على حاملي العملات الرمزية، ولكنه قد يؤدي أيضًا إلى الاستيلاء على الحوكمة. إذا عانى سعر رمز الحوكمة من انخفاض كبير، أ قد يتم تحفيز الجهة الخبيثة للحصول على جزء كبير من العرض و القوة تصويت لصالح تحويل أموال البروتوكول لأنفسهم.

لقد أثيرت مسألة تراكم القيمة دون جدوى في العديد من منتديات حوكمة التمويل اللامركزي، وكان آخرها في Uniswap و الليدو. والجدير بالذكر أن Yearn.Finance قد ميزت نفسها بخطة لـ تثبيت آلية إعادة الشراء لدعم سعر الرمز المميز، لكن حاملي YFI لم يحصلوا بعد على رسوم البروتوكول. 

ما هو التالي بالنسبة لـ DeFi؟

بعد مسيرة مذهلة في عام 2020، خرجت التمويل اللامركزي DeFi عن رواجها في عام 2021 حيث احتلت إيثريوم وشبكات الطبقة الأولى الأخرى مركز الصدارة خلال ارتفاع سوق العملات المشفرة. في حين ارتفعت العديد من رموز التمويل اللامركزي إلى مستويات قياسية جديدة في مايو 1، فقد عانى معظمها من خسائر فادحة في قيمة الدولار والإيثريوم في الأشهر الأخيرة. ومع ذلك، فإن التطورات الأخيرة في مجتمعات DeFi الرائدة في Ethereum تظهر أن النظام البيئي يتطور. إذا عادت التمويل اللامركزي DeFi في النهاية إلى مجدها السابق، فيجب أن تكون المشاريع التي يتم بناؤها خلال مرحلة الشتاء الحالية هي التي ستجني الفوائد.

الإفصاح: في وقت كتابة هذا التقرير ، كان مؤلف هذه المقالة يمتلك ETH والعديد من العملات المشفرة الأخرى.