العديد من صناديق التحوط المشفرة الكبيرة وصناديق التحوط التقليدية ذات التعرض للعملات المشفرة إما انهارت أو بالكاد هربت في عام 2022. اختبرت انخفاضات أسعار العملات الرقمية مدى تحمل المخاطر لهذه الشركات وبدأت في تكديس الضغط على الرهانات ذات الرافعة المالية.
تجمع صناديق التحوط أموال المستثمرين لتحقيق عوائد كبيرة باستخدام استراتيجيات الاستثمار المتقدمة. وفقًا لهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ، لا يحتاج صندوق التحوط إلى اتباع قواعد محددة مصممة لحماية المستثمرين ، ولا يحتاجون إلى تقديم تقارير إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات.
مخاطر النفوذ
نظرًا للطبيعة المحفوفة بالمخاطر لاستراتيجيات استثمار صناديق التحوط ، غالبًا ما تقبل الصناديق المستثمرين المعتمدين فقط. يتضمن جزء من هذه الاستراتيجيات الاستثمارات ذات الرافعة المالية ، والتي تتضمن اقتراض الأموال لزيادة العائد المحتمل على الاستثمار.
ومع ذلك ، فإن المُقرض ، مثل السمسرة الأولية ، غالبًا ما يطلب من المستثمر توفير حد أدنى للاقتراض مقابل ما يسمى بالهامش. المقترض مسؤول عن ضمان الحفاظ على نسبة معينة بين المبلغ الذي يقترضه والهامش. إذا فشل المقترض في الحفاظ على هذه النسبة ، يقوم المُقرض بتصفية مركزه ، ويفقد المقترض استثمار الهامش.
يمكن لصندوق التحوط اقتراض الأوراق المالية من خلال وساطة رئيسية لزيادة عوائد المستثمرين إلى أقصى حد مع ممارسة إدارة المخاطر المناسبة.
عندما يتم تصفية صندوق التحوط ، يمكن أن يكون ذلك بسبب الانخفاض الحاد في قيمة الأصول المسجلة كهامش للاستثمارات ذات الرافعة المالية أو سوء إدارة المخاطر. الجارية الشتاء التشفير شهدت حصة عادلة من الانخفاضات في قيمة الأصول الرقمية ، والتي أدى بعضها إلى انخفاض الصناديق التي تركز على العملة المشفرة والتحوط.
سقط صندوق التحوط 3AC أولاً
أول قطعة دومينو سقطت كانت ثري أروز كابيتال التي تتخذ من سنغافورة مقراً لها ، والتي قام مؤسسها كايل ديفيز بسلسلة من الرهانات على ارتفاع أسعار العملات المشفرة بناءً على ما يسمى أطروحة الدورة الفائقة التي روج لها المؤسس الزميل سو تشو.
تفترض أطروحة الدورة الفائقة أن أسعار العملات المشفرة سترتفع مع نمو التبني دون المخاطرة بحدوث محور هبوطي على المدى القريب.
لسوء حظ Zhu و Davies ، فإن الأطروحة لم تصمد إلى البيتكوين انخفض أكثر من 50 ٪ في يونيو 2022 من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 69,000 دولار في 10 نوفمبر 2021. جاء انخفاض الأسعار على خلفية انهيار TerraUSD stablecoin في مايو 2022. أدى الانهيار إلى زعزعة الثقة في صناعة التشفير ودفع العديد من المستثمرين إلى الفرار إلى التلال.
قام أحد أقدم صناديق التحوط الخاصة بالعملات المشفرة ، Pantera Capital ، بصرف استثمار في أرض/ نظام Luna البيئي ، الذي يبيع حوالي 80٪ من ممتلكاته على مدار 12 شهرًا قبل انهيار النظام البيئي في مايو 2022. استثمرت الشركة حوالي عشرة أضعاف استثماراتها البالغة 17 مليون دولار في هلال.
سرعان ما أعقب التصفية
كشفت وثائق المحكمة المرفوعة في جزر فيرجن البريطانية ، حيث كان مقر شركة Three Arrows ، أن صندوق التحوط قد اقترض Bitcoin و Ether من مشتقات Deribit. ومع ذلك ، فشلت في توفير أموال إضافية عندما بدأت أسعار العملات المشفرة الكبيرة في الانخفاض في منتصف يونيو 2022. كما تدين شركة Three Arrows لوسيط التشفير الكندي Voyager Digital بأكثر من 600 مليون دولار ومقرض التشفير BlockFi بحوالي 80 مليون دولار. لقد تخلفت عن سداد كلا القرضين.
عندما لم تتمكن شركة Three Arrows من تلبية متطلبات Deribit ، قامت البورصة بتصفية مراكز صندوق التحوط. كما دعت إلى أن تخضع الشركة لإجراءات التصفية.
سيطر Liquidator Teneo في وقت لاحق على إجراءات التصفية في جزر فيرجن البريطانية. ثلاثة سهام قدم للإفلاس الفصل 15 في الولايات المتحدة بعد فترة وجيزة.
المصفين قال المحاكم في 2 ديسمبر 2022 ، أنها استولت على أكثر من 35 مليون دولار من حسابات بنك ثري آروز في سنغافورة وغيرها من العملات المشفرة ، بما في ذلك غير قابلة للاستبدال الرموز.
ألاميدا دمرها سوء إدارة المخاطر
أدت حالة سوء إدارة المخاطر وانخفاض أسعار العملات المشفرة إلى انهيار Alameda Research LLC. اقترض صندوق التحوط شبه المشفر هذا بكثافة ، باستخدام رمز تشفير غير سائل نسبيًا FTT كضمان.
كان مؤسسها ، الرئيس التنفيذي السابق لشركة FTX ، سام بانكمان-فريد يقال إدارة المخاطر دون ترتيب أولوياتها خلال الأيام الأولى للشركة. وقد تصاعد هذا النهج المتراخي ، مما أدى إلى إغلاق الشركة وإجراءات الإفلاس اللاحقة. كان الافتقار إلى إدارة المخاطر أكثر غرابة ، مع الأخذ في الاعتبار الفترة السابقة لبنكمان-فريد في شركة التجارة جين ستريت كابيتال ، التي وظفت إدارة شاملة للمخاطر.
وفقًا للموظفين الأوائل في Alameda Research ، قام صندوق التحوط برهانات مبكرة على تحركات أسعار العديد من العملات المشفرة ، والتي أصبح الكثير منها متعثرًا.
بالإضافة إلى ذلك ، اقترضت ألاميدا بكثافة للقيام بالعديد من الاستثمارات دون الاستفادة من الأسوار التنظيمية التي تحد من مقدار المخاطر التي يمكن أن تتحملها شركات وول ستريت التقليدية.
عندما بدأت أسعار العملات المشفرة في الانخفاض في وقت سابق من هذا العام ، انخفض سعر FTT أيضًا. دفع هذا شركة FTX الشقيقة لشركة Alameda إلى استخدام أموال العملاء لسداد القروض المحفوفة بالمخاطر. وسرعان ما أفلست كلتا الشركتين.
صندوق التحوط SkyBridge Capital يتعرض لانخفاض العملة المشفرة
شركة إدارة استثمارات أنتوني سكاراموتشي SkyBridge Capital عمليات السحب المعلقة من صندوق Legion Strategies الخاص بها في 19 يوليو 2022 ، وسط انخفاض أسعار العملات المشفرة. اكتسب صندوق Legion تعرضًا للعملات المشفرة من خلال بعض صناديق SkyBridge الأخرى.
تدير SkyBridge أيضًا صندوقًا ، كان المستثمرون يتطلعون إلى الانسحاب منه في وقت سابق من العام. يتداول الصندوق متعدد المستشارين في حصص صناديق التحوط التقليدية الأخرى. كان لديها 27 ٪ من محفظتها تخصيص لاستثمارات الأصول الرقمية ، وفقًا لجدول موحد للاستثمارات تم نشره في 30 سبتمبر 2022.
لقد كان أيضًا عامًا صعبًا بالنسبة لصناديق التحوط التقليدية دون التعرض للعملات المشفرة ، مثل ظروف الاقتصاد الكلي تسبب تراجع في الرهانات ذات الرافعة المالية لتقليل التعرض للمخاطر. أدى ارتفاع أسعار الفائدة والتوترات الجيوسياسية إلى ارتفاع تكلفة الاقتراض لصناديق التحوط.
أبحاث صندوق التحوط محمد أن عمليات تصفية صناديق التحوط زادت بنسبة 24٪ تقريبًا في الربع الثاني من عام 2 مقارنة بالربع السابق.
ليكون [في] أحدث Crypto إلى البيتكوين (BTC) تحليل ، انقر هنا.
المصدر: https://beincrypto.com/top-crypto-hedge-funds-tested-2022-bear-market-bite/