أول بنك تشفير منظم في العالم يستعد لفيضان الأموال المؤسسية

على بعد أقل من نصف ساعة بالقطار من زيورخ، في وسط مدينة زوغ الخلابة، يوجد مبنى عمره قرون بواجهة جدارية وأسقف خشبية قديمة ومصاريع نوافذ بألوان الباستيل.

ستكون قاعة المدينة السابقة هذه بمثابة محطة ترحيب لأي مجموعة سياحية تستكشف التراث المعماري الغني لسويسرا. ومع ذلك، فإن كل من يدخل ويخرج من مدخله المهيب يرتدي ملابس رسمية. يوجد شعار مستقبلي فوق الباب - مكتوب عليه "Seba Bank" - ويطل الرمز المنفرد "₿" من خلال النافذة على رصف Zug المرصوف بالحصى.

قد تعتقد أن ناطحة سحاب من الفولاذ والزجاج ستكون خيارًا أكثر ملاءمة للمقر الرئيسي لأول بنك عملات مشفرة منظم في سويسرا. لكن مؤسسي شركة سيبا اختاروا هذه المباني لسبب ما.

وهنا، في عام 2016، أصبحت حكومة تسوغ المحلية أول بلدية في العالم تقبل الضرائب بعملة البيتكوين - ولم يكن المستأجرون الجدد أقل تصميماً على سد الاقتصاد التقليدي بالاقتصاد الرقمي الجديد.

بايفي ريكونن، رئيسة شركة Seba، هي من النوع القيادي في مجال التكنولوجيا المالية الذي لن يعترف المستثمرون غير الناضجين مثل وارن بافيت وتشارلي مونجر بوجودها - فهي غارقة في الخبرة المصرفية، وذكية للغاية، ومقتنعة بما لا يدع مجالاً للشك بأن تكنولوجيا البيتكوين و blockchain تعيد تشكيلها. النظام المالي العالمي.

"ما زلنا، من وجهة نظري، في الأيام الأولى لهذه الصناعة الجديدة، عالم الأصول الرقمية هذا،" أخبرني ريكونين، الذي شغل مناصب عليا في Rolodex من عمالقة التكنولوجيا والمالية - نوكيا، وسيسكو، وكريدي سويس، ويو بي إس. في مقابلة في مكتب صبا الفخم.

"لقد استيقظت الأموال المؤسسية، وكذلك المستثمرين المحترفين، على حقيقة أن قيم السوق قد ارتفعت بشكل كبير - في DeFi (التمويل اللامركزي)، في NFTs (الرموز غير القابلة للاستبدال)، في العملات المشفرة. بدأت البيانات تظهر أن هذا يحدث، وهذا يحدث بالتأكيد... وإذا نظرت إلى حجم دلو الأموال المؤسسية، فنحن في البداية فقط. أعتقد أننا في بداية صناعة بأكملها."

تأسست شركة Seba في عام 2018 على يد جويدو بوهلر وسيباستيان ميريلات وجويدو رودولفي.

وفي عام 2019، حصل على ترخيص لتداول الخدمات المصرفية والأوراق المالية من FINMA، هيئة السوق المالية السويسرية، ليصبح أول بنك منظم مشترك في أي مكان في العالم يتخصص فقط في الأصول الرقمية. وكان المرخص له الآخر هو شركة Sygnum ومقرها زيوريخ. وقد تدفقت المزيد من الموافقات التنظيمية، بما في ذلك الحق في توفير خدمات حفظ الأصول الرقمية على المستوى المؤسسي لخطط الاستثمار الجماعية - وهي سابقة أخرى.

كانت مدينة تسوغ الناطقة بالألمانية خيارًا طبيعيًا لقاعدة العمليات؛ ليس فقط بسبب حماس الحكومة المحلية للبيتكوين، ولكن أيضًا بسبب العدد المتزايد من شركات البلوكشين التي أنشأت متجرًا في البلدة الصغيرة، التي يطلق عليها على نطاق واسع اسم "وادي العملات المشفرة" في سويسرا (على الرغم من أن البلديات الأخرى مثل لوغانو الناطقة بالإيطالية والفرنسية -speaking نوشاتيل الآن مما يمنحها فرصة للحصول على أموالها). تأسست مؤسسة إيثريوم - وهي منظمة غير ربحية تروج لثاني أكبر عملة مشفرة في العالم - في زوغ في عام 2014. واليوم، ما يقرب من نصف شركات العملات المشفرة الناشئة في سويسرا، والتي يبلغ عددها 1,000 أو نحو ذلك، تعتبر هذه البلدة موطنها.

يقول ريكونين: "كان من المهم بالنسبة لنا أن نكون في موقع يمكننا من خلاله الوصول إلى المواهب". "أنت تريد أن تكون في مكان يرغب الموظفون أيضًا في التواجد فيه - في مكان ما مع شركات ومؤسسات وجمعيات متشابهة - حتى تتمكن من التعلم والنمو. أعتقد أن صبا اختارت المكان المناسب لتكون فيه.

لكنها تضيف أنه بالنسبة لأي تكنولوجيا جديدة: "عندما تولد الابتكارات، غالبا ما تكون هناك مقاومة أيضا". لا يزال يُنظر إلى العملات المشفرة بشكل عام والبيتكوين بشكل خاص، بشكل خاطئ، على أنها مخططات بونزي وأدوات لغسل الأموال من قبل شريحة كبيرة من سكان العالم. وتنظر العديد من الحكومات والجهات التنظيمية - وإن لم تكن في سويسرا - إلى هذا القطاع بعين الشك العميق، خوفاً من احتمالية تعطيله للأسواق المالية ووضع عقبات أمام المستثمرين عمداً.

بناء الثقة

يقول ريكونن: "لذا، عليك أن تبدأ في التفكير في كيفية بناء الثقة مع المجتمعات التي تخدمها، ومع العملاء الذين ترغب في جذبهم؟"

الجواب - وفقا للساسة السويسريين على أية حال - هو التنظيم. أصدر المجلس الفيدرالي في البلاد، وهو أعلى هيئة تنفيذية في البلاد، عشرة تعديلات تشريعية العام الماضي، وقام بتحديث القانون لتوضيح كيفية التعامل مع الأصول المشفرة من قبل الكيانات الخاضعة للتنظيم عندما يتعلق الأمر بالحفظ والتوريق والامتثال لقواعد مكافحة غسيل الأموال (AML) و قريباً. إلى جانب التدفق المستمر للتراخيص التي تصدرها FINMA، يمنح هذا المرسوم الشامل اليقين القانوني للفئة الجديدة من المستثمرين المؤسسيين الذين يغمسون أصابعهم في السوق بحذر شديد.

"[يعني] أن هناك وقتًا أقل مطلوبًا لشرح كيفية قيامنا بذلك، لأنهم يعرفون أننا نخضع للتنظيم بنفس الطريقة. "إنهم يعلمون أن لدينا نفس متطلبات AML وKYC (اعرف عميلك)،" كما يقول ريكونن. "لذلك فهو يختصر المناقشة نوعًا ما، وفي الوقت نفسه يساعدنا على إزالة الغموض عن الموضوع. لأنه ليس علينا أن نقضي الكثير من الوقت في جانب الثقة."

شركة سيبا، مثل أي مزود خدمات مالية، لا تنشر تفاصيل حول عملائها. سيقول ريكونن فقط أنه يمكن تصنيف معظمهم على أنهم "المتبنون الأوائل" في هذا المجال. وهي تشمل شركات العملات المشفرة التي تحتاج إلى حسابات الشركات لسد الفجوة بين ممتلكاتها الورقية والرقمية؛ عمال المناجم. المؤسسون وأعضاء الفريق الأوائل لمشاريع التشفير الناجحة؛ والأفراد ذوي الثروات العالية الذين لديهم خلفية في الاستثمار المهني.

لكن أكبر عملاء البنك ـ من حيث الأصول التي يحتفظ بها على أية حال ـ هم بالفعل مؤسسات مالية.

"من هو المال المؤسسي؟ يمكن أن يكون بنكًا كبيرًا، والأموال التي تقف وراءه هي أموال عملائه. وقد بدأ هؤلاء العملاء يتساءلون: "هل هذه فئة من الأصول تشارك فيها، وتعرفها، وتقدم المشورة بشأنها؟" إذا كان الجواب: "لا، لا، لا"، فسيقولون: "حسنًا، إلى أين يمكنني أن أذهب؟"

"وهكذا بدأت المؤسسات في مواجهة هذا التراجع. وهم يبحثون عن إجابات. إذا كنت مؤسسة كبيرة - أو حتى مؤسسة صغيرة - فعليك أن تسأل نفسك السؤال التالي: "هل سأستثمر في البنية التحتية بنفسي؟" هل سأقوم ببناء حل الوصاية الخاص بي، و[التفاعل مع] جميع طبقات التشفير والبروتوكولات والعمليات التي تأتي معه - بالإضافة إلى البنية التحتية الخاصة بي؟ أم سأبحث عن شريك؟».

أفضل ترياق للقلق بشأن عالم التشفير، يشير ريكونن بقوة - دون أن يقول ذلك - إلى وجود شريك حسن السمعة يمسك بيدك. وإذا كنت ستفعل ذلك، فإن الترخيص المصرفي السويسري يُنظر إليه على أنه "ختم موافقة نادر".

لدى سيبا مجموعة واسعة من المنتجات المصممة خصيصًا لتلبية احتياجات عملائها من الأفراد والشركات. من ناحية أبسط، تسمح منصة التداول الخاصة بها للمستخدمين بالاحتفاظ والتحوط لـ 14 عملة مشفرة - BTC، ETH، DOT، LTC، XTZ، ADA، XLM، USDC، BCH، SNX، UNI، YFI، LINK و AAVE - بالإضافة إلى ثمانية عملات ورقية. الأرصدة وSeba Gold Token، وهو رمز رقمي مدعوم بالذهب السويسري المادي.

كما أنها توفر أدوات تتبع مؤشرات متنوعة مثل منتج Sebax Exchange Traded (ETP). يقوم قسم الأبحاث بالبنك باستمرار بتقييم الرموز المميزة لإدراجها في مؤشره الرئيسي، والذي يضم سلة من سبع عملات مشفرة مرجحة بشكل كبير لصالح البيتكوين (40.4٪) والإيثيريوم (21٪). تتم إعادة موازنة الممتلكات على أساس شهري وفقًا لمنهجية بيتا الذكية القائمة على القواعد. يمكن للعملاء أيضًا تجميع سلتهم الخاصة من الأصول المشفرة باستخدام التفويضات التقديرية والشهادات المُدارة بشكل نشط (AMCs) - وهذه الأخيرة متاحة في أغلفة ذات علامة بيضاء، مما يسمح لعملاء B2B بتطوير منتج استثماري مشفر منظم ومخصص للعملاء النهائيين دون القفز عبر كل العقبات. اللازمة لجلبه إلى السوق.

وفي عصر أسعار الفائدة المنخفضة تاريخيا ــ والسلبية في سويسرا ــ فإن القدرة على توليد العائد من خلال الاحتفاظ بالعملات المشفرة تصبح مغرية بشكل خاص. يقدم البنك خدماته لهذا القطاع من خلال منصة Seba Earn الخاصة به، والتي تتيح للعملاء المشاركة في ثلاث عملات إثباتية لإثبات الملكية (Polkadot وTezos وCardano) وستمكن قريبًا من إقراض إثبات العمل بالبيتكوين والإيثريوم.

Stake هي عملية يتم من خلالها قفل العملات المعدنية على blockchain - وإن كان ذلك دون مغادرة محافظها الرقمية - من أجل تسهيل تشغيل الشبكة.

الحدود التنظيمية

هذه الخدمات لا تخدش سوى سطح ما هو ممكن في عالم التمويل اللامركزي، ولكن، كما يوضح ريكونن، يتصرف البنك بحذر عندما يتعلق الأمر بالبروتوكولات والعقود الذكية التي تدفع الهيئات التنظيمية في سويسرا إلى حدود قدراتها الرقابية.

"إن DeFi في بيئة منظمة لا يزال جديدًا تمامًا، وقد اتخذنا بوضوح شديد موقفًا مفاده أننا سنكون في مساحة DeFi المصرح بها"، في إشارة إلى بروتوكولات مثل AAVE Arc، التي تستخدم "اعرف عملك (KYB)" ) يتحقق للتأكد من تحديد جميع المشاركين في مجمع السيولة والموافقة عليهم. "لدينا بالفعل بعض مشاريع التمويل اللامركزي المثيرة للاهتمام حقًا، لكن لا يمكنني التحدث عنها بعد. مرة أخرى، نرى الطلب من المؤسسات. إنهم يقولون: "انظر، أريد أن أفهم هذا، أريد أن أكون في هذا". لكن اللجوء إلى بروتوكول DeFi مفتوح [مع مشاركين لم يتم فحصهم] يعد مجرد "لا" لمؤسسة كبيرة."

وفي فبراير، افتتحت سيبا أول مكتب خارجي لها – في إمارة أبو ظبي الخليجية، وهي بيئة تنظيمية أخرى صديقة للعملات المشفرة.

كما قام البنك بتعيين رئيس تنفيذي لآسيا - ومقره في هونج كونج - ولديه الآن عملاء في عشرين دولة منتشرة عبر خمس قارات. كما هو متوقع بالنسبة للممول السويسري، تتعامل شركة Rekonen مع التوسع الدولي كأولوية قصوى.

وتقول: "لقد بدأنا هنا في زوغ، وهو مكان جيد للتواجد فيه". "لكننا نحتاج أيضًا إلى النمو في الخارج. لم نتصور أبدًا أننا سنكون مجرد لاعب محلي. منذ البداية، كنا نؤمن حقًا بأن هذه صناعة عالمية - وهذه هي فلسفة البيتكوين والبلوكتشين.

وقد يتخذ نمو القوة العاملة التي يبلغ قوامها نحو 100 شخص أشكالاً عديدة. ولا تستبعد شركة Seba عمليات الاستحواذ، وهي تمتلك الأموال اللازمة للقيام بها، وذلك بفضل جمع تبرعات بقيمة 110 ملايين فرنك سويسري (116 مليون دولار) في يناير/كانون الثاني. ولكن بالنسبة لصناعة ديناميكية مثل العملات المشفرة، يركز ريكونن بشكل صحيح على المدى القريب.

واختتمت قائلة: "نحن شركة ناشئة سريعة النمو، لكننا لا نزال شركة ناشئة". "لذلك علينا أن نتخذ خيارات، وعلينا أن نكون واضحين بشأن مجالات تركيزنا واستراتيجيتنا.

"أين وصلت شركة Seba والصناعة بأكملها في غضون عشر سنوات، لا أجرؤ حتى على التعليق على ذلك. أعتقد أنه في الوقت الحالي، لدينا تركيزنا. ما يهم حقًا بالنسبة لمؤسسة مثل منظمتنا هو أنه عندما نبني قدراتنا، فإننا نبنيها بعقلية الحجم وعقلية النماذج القابلة للتكرار.

شكرا للقراءة. المقالة التالية في هذه السلسلة المكونة من أربعة أجزاء حول دور سويسرا الناشئ كمركز للبيتكوين والبلوكتشين ستكون مقابلتي مع ماثياس إمباخ، الرئيس التنفيذي لشركة Sygnum. سيتم نشره يوم الأربعاء 27 أبريل.