في تحول مروع للغاية للأحداث بالنسبة لـ Terra، اختار النظام البيئي blockchain وقف التداول على رموز UST و LUNA إلى أجل غير مسمى. وجاء التوقف الثاني خلال 24 ساعة في تاريخ مشؤوم للغاية، الجمعة الثالث عشر. تم ذلك في محاولة لوقف الهجمات على كلا الرمزين بعد انخفاض أسعارهما إلى الصفر تقريبًا.
جاء التوقف بعد 4 أيام من الضرب المستمر لـ blockchain، والذي كان في مرحلة ما أمرًا لا بد منه بالنسبة للكثيرين من DeFi. يبلغ سعر "العملة المستقرة" لـ UST 0.18 دولارًا أمريكيًا، بعد أن وصل إلى أدنى مستوى عند 0.04 دولار أمريكي. لم يكن أداء LUNA أفضل حيث كان سعره 0.008 دولار. ويمثل ذلك انخفاضًا بنسبة 99.9% في أصول المستثمرين، وهو الأمر الذي يثير الأفكار الانتحارية لدى عدد منهم.
مخطط من TradingView
نبذة عن تيرا
يحتوي النظام البيئي القائم على Terra blockchain على عملة خوارزمية مستقرة للاستخدام العالمي وهي UST ورمز LUNA الأصلي. دور LUNA هو تحقيق الاستقرار في UST.
لقد كانت UST ثالث أكبر عملة من حيث القيمة السوقية لفترة طويلة، ولكنها تختلف عن معظم العملات المستقرة الأخرى. يتم تحديد قيمتها بطريقة خوارزمية بدلاً من وجود وديعة أصول احتياطية ذات قيمة متساوية.
لتحقيق الاستقرار في رمز UST، تستخدم Terra علم الرموز عن طريق حرق رموز LUNA كوسيلة للحد من التضخم والحفاظ على القيمة. تستخدم UST بروتوكول dApp Anchor Protocol كحساب فائدة عالي العائد. كان المؤسس، Do Kwon، رائدًا في امتلاك أحد أكبر مخزونات Bitcoin لتحقيق مزيد من استقرار أسعار UST.
كيف حدث تحطم Ust؟
فكيف وصل الأمر إلى هذا؟ إن الانتقال إلى البداية وفهم بروتوكول الإقراض المفضل للعملة المستقرة سوف يرسم صورة أكثر وضوحًا.
أصدرت Anchor عائدًا سنويًا رائعًا بنسبة 20٪ لترسب UST على blockchain الخاص بها. هذه الصفقة الرائعة هي التي جعلت UST تعتمد بشكل كبير على Anchor. قبل حادث يوم السبت مباشرة، كان حوالي 75% من إجمالي UST المتداول موجودًا في Anchor. بالأرقام، تبلغ قيمة الرمز المميز 14 مليار دولار من إجمالي العرض البالغ 18 مليار دولار.
كان الانهيار واضحًا للغاية لدرجة أنه تسبب في حالة ركود كبيرة لمجتمع العملات المشفرة الأوسع. وعلق السيد آرون براون، الكاتب في Bloomberg Opinion والمستثمر في العملات المشفرة، قائلاً: "إن انهيار UST يقوض الثقة في جميع بروتوكولات السيولة".
كل البيض في سلة واحدة حلوة
بغض النظر عن مدى أهمية الشريك، فإن وضع البيض في سلة واحدة لم يكن فكرة سليمة على الإطلاق. ومع ذلك، فإن هذا ما حدث للعملة المستقرة لأن العائد كان جيدًا للغاية. لم يرغب أي مستثمر محب لنفسه في UST في تفويت هذه الفرصة. يبدو أن هذا هو الدافع الوحيد للاستثمار في العملة المستقرة، والتي تم ربطها بالدولار الأمريكي بنسبة 1:1.
غلة مدعمة
تم طرح أسئلة بخصوص علاقة Anchor بالعملة المستقرة. هل كان الأمر عبارة عن حالة من التسويق المسرف الذي يهدف إلى استيعاب رأس المال غير المخلص، أم أنها كانت طريقة بارعة لجمع السيولة من أجل UST الوليدة؟
وكانت وجهة النظر الأكثر شراً هي أن مختبرات Terraform (TFL) بدعم من منفقي الأموال الكبيرة خلقت فقاعة من العائدات المدعومة. إن الدفع السنوي غير المستدام بنسبة 20٪ يشابه أوجه تشابه مماثلة مع فقاعات اقتصادية مختلفة، مع تجفيف خزائن TFL وداعميها.
تسقط السلة، ويتشقق البيض
وبحلول يوم السبت، بدأت المشاكل تلوح في الأفق عندما بدأت الودائع في الانخفاض. كان هذا هو الوخز الذي فجر الفقاعة. مع بداية الأسبوع، حدث انخفاض حاد في ودائع UST، على الرغم من أن Anchor لم يخفض العائدات كثيرًا.
ولسوء الحظ، كان الجو أكثر قتامة. تسربت مبيعات الذعر على Anchor بسرعة إلى السوق المفتوحة، مما أدى إلى خلق ضغط بيع للنظام البيئي blockchain بأكمله. كانت الأخبار الأسوأ قادمة عندما قلب سعر LUNA سعر UST للمرة الأولى.
معنى انقلاب الأسعار
بادئ ذي بدء، يعتمد تسعير العملة المستقرة الخوارزمية لـ UST بشكل كبير على تكافؤ القيمة مع LUNA. يجب أن تكون قيمة 1 دولار من UST مساوية دائمًا لقيمة 1 دولار من LUNA، والتي يتم الحفاظ عليها من خلال عمليات سك العملة والحروق على السلسلة. إنه يترجم إلى 1 دولار من UST يتم استخدامه لسك 1 دولار من LUNA، وهو نظام أسعار تعويم جيد يمتص العصي من تقلبات UST.
ولكن مع عدم تكافؤ سعر UST وLUNA، فهذا يعني أنه في حالة السحب الإجمالي للبنك، لن يتمكن حاملو UST من صرف أموالهم بشكل فعال في LUNA. ونتيجة لذلك، أصبح ضغط البيع باليستيا.
محاولات الاستقرار
جاءت جهود الاستقرار الأولى في شكل نشر احتياطيات BTC بقيمة 2 مليار دولار بواسطة Luna Foundation Guard (LFG). LFG هو المدافع الرسمي عن الربط في UST.
وعندما فشل ذلك، قامت LFG بإقراض أصول احتياطية بقيمة مليارات الدولارات لصناع السوق المحترفين. ونتيجة لذلك، تم إفراغ محافظ LFG. وقد ترك المدافع عن الربط يكافح من أجل تجديد خزائنه بينما يحاول صناع السوق الدفاع عن ربط UST عند الطلب عبر مجمعات السيولة والبورصات.
وعلى الرغم من حدوث انتعاش طفيف في الأسعار يوم الثلاثاء، فقد سيطرت تقلبات الأسعار العالية للغاية والاحتياطيات الفارغة واستنزاف ثقة المستثمرين. وجاء المسمار في النعش في شكل تعليق تداول لكل من LUNA وUST على بينانس و على Coinbase. إف تي إكس أيضًا أعلن تعليق تداول LUNA.
خطط التعافي على الطريق
لقد عمل دو كوون بلا كلل خلال الأسبوع لمحاولة التعافي. كما أكد مجددًا التزامه بضمان عودة Terra مرة أخرى.
وقال في تغريدة بتاريخ 72 مايو/أيار: "أتفهم أن الـ 11 ساعة الماضية كانت صعبة للغاية عليكم جميعًا". "اعلموا أنني عازم على العمل مع كل واحد منكم للتغلب على هذه الأزمة، وسوف نبني طريقنا للخروج من هذه الأزمة".
من بين الأشياء التي تحدث عنها كان مستوى حيوية Terra، من بين أعلى المستويات في عالم العملات المشفرة. لقد وعد بارتداد كبير مدعومًا بمئات الفرق التي تقوم ببناء فئة التكرير.
في حين أن التفاصيل الدقيقة حول التعافي لم يتم الانتهاء منها بعد، فإن استثمارات Do Kwon العميقة في blockchain تجعل الأمر محتملًا جدًا.
من المحتمل أن يركز مجتمع Terra على الارتداد مرة أخرى
هناك إشارة إلى إنشاء حوالي مليار رمز مميز لتوزيعها على مجتمع Terra. كتب كوون في منشور خلال مناقشة منتدى حول Terra: "يجب على مجتمع Terra إعادة تشكيل السلسلة للحفاظ على المجتمع والنظام البيئي للمطورين".
وفي حين أن مثل هذه الاستجابة تشكل مصنعاً للتضخم المتسارع واحتمال الانهيار التام لأصول تيرا، إلا أنها تحمل أجندة حسنة النية. قد يكون بمثابة حافز لمجتمع Terra للبقاء لفترة أطول قليلاً وإعادة بناء النظام البيئي blockchain.
"بينما كانت UST هي السرد المركزي لقصة نمو Terra خلال العام الماضي، فإن نظام Terra البيئي ومجتمعها هو ما يستحق الحفاظ عليه،" أكد كوون مجددًا في المنشور. تقسيم الأصول هو كما يلي: يذهب 40% إلى حاملي LUNA قبل فك ربط UST بينما يذهب 40% إلى حاملي UST في وقت الترقية. سيتم تخصيص 10% للحاملين قبل توقف سلسلة Terra بينما سيتم تخصيص 10% لصندوق مشترك مجتمعي للتطورات المستقبلية.
هل تنتهي مشاكل UST؟
المشاكل التي تواجه UST وTerra blockchain مقلقة للغاية. وفي غضون أسبوع، انخفضت قيمتها السوقية من 40 مليار دولار إلى 0.5 مليار دولار فقط. ولسوء الحظ، فإن أصول المستثمرين قد ذهبت هباءً، وهو أمر مؤسف للغاية.
أصبحت العملات المستقرة بدون دعم كامل أهدافًا استثمارية غير محتملة جدًا للمستثمرين. أصبح عالم العملات المشفرة بشكل عام أيضًا منطقة محظورة مع سوق هبوطية على مستوى السوق.
على الجانب الآخر من الأمور، تمتعت العملات المشفرة بموجة صعودية هائلة في ذروة وباء كوفيد 19، عندما عانى كل شيء آخر تقريبًا بشدة. وسواء كان الوضع الحالي بمثابة إعادة تعديل أو بداية لمشاكل ضخمة، فإن الوقت وحده هو الذي سيحدد ذلك.
المصدر: https://crypto.news/the-dismay-of-the-ust-stablecoin-tenure-an-unexpected-fall/