تراجع سيولة سوق العملات المشفرة: الأسباب وإمكانات التعافي

انخفضت السيولة في أسواق العملات المشفرة في الأشهر الأخيرة. كثيرا.

وفقًا لمراقبي الصناعة ، خلقت عوامل مختلفة عاصفة كاملة من نوع ما. قد يكون التنبؤ بالتفاصيل حول التعافي المحتمل أمرًا صعبًا بسبب الشباب النسبي للقطاع والشكوك المحيطة بالعوامل التنظيمية والاقتصاد الكلي.

أشار جوردون جرانت ، الرئيس المشارك للتداول في Genesis Trading ، إلى أنه كان هناك "انخفاض جوهري في سيولة السوق الفوري والمشتقات الخطية" خلال العام الماضي. 

وعزا انخفاض السيولة إلى القضاء على المنحدرات الإلزامية وخارجها ، والتراجع من قبل صناع السوق المختلفين ، وإزالة بعض برامج الحوافز في الأماكن الرئيسية.

"الانهيار في عمق سجل الطلبات قبل وبعد FTX ملحوظ بشكل خاص ،" قال لـ Blockworks. 

وافق Beimnet Abebe ، مدير التداول الرئيسي في Galaxy Digital ، على أن انهيار FTX ، وإفلاسها اللاحق في نوفمبر الماضي ، قد ساهم في "التدهور المؤكد" لمستوى سيولة التشفير.

وقال لـ Blockworks: "كانت FTX قريبة من 30٪ من حجم الدولار الأمريكي و 25٪ من حجم perp في منتصف عام 2022 ، كما عانت العديد من البورصات الأصغر من مشكلات وسط مخاوف تنظيمية". "في غضون ذلك ، قام صناع السوق بتقليص حجمهم أو تركوا المساحة ، لذلك ساءت السيولة على أعلى مستوى."

أفادت بلومبرج الأسبوع الماضي أن شركتي جين ستريت وجمب كريبتو المصنعتين للسوق ستعملان على تقليص تداول الأصول الرقمية في الولايات المتحدة بسبب عدم اليقين التنظيمي. 

وقال أبيبي إن هذه التغييرات تسببت في تحول في الأحجام من البورصات المركزية إلى العقود الآجلة المتداولة في بورصة شيكاغو التجارية (CME) ، مما يُظهر قلق المستثمرين بشأن مخاطر الائتمان المركزية.

وصل متوسط ​​الفائدة المفتوحة اليومية لعقود البيتكوين الآجلة والخيارات لمجموعة CME إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 24,094،XNUMX عقدًا خلال الربع الأول. تم تعيين سوق المشتقات لتوسيع تشكيلة منتجات التشفير الأسبوع المقبل.

قال أبيبي: "إنهم مستعدون لدفع علاوة لتداول العقود الآجلة المدرجة في بورصة بورصة شيكاغو التجارية للتعرض بدلاً من الاحتفاظ بالرموز بأنفسهم في البورصة". 

القمع التنظيمي والرسوم و "بداية" العملات المشفرة

على الرغم من أن متوسط ​​العام حتى تاريخه لعملة البيتكوين في البورصات الموثوقة هو 11.4 مليار دولار في اليوم ، فقد كان حوالي 6 مليارات دولار يوم الاثنين ، وفقًا لرئيس أبحاث CoinShares James Butterfill.

تعكس بيانات CoinShares عملة البيتكوين في 23 بورصة تحققت فيها الشركة من عدم حدوث تداول.

قال باترفيل إن الانخفاض يرجع جزئيًا إلى الحملة التنظيمية في الولايات المتحدة ، والتي قال إنها جعلت من الصعب على المتداولين الاحتفاظ ببعض العملات المستقرة. 

أضافت باترفيل أن Binance أعادت أيضًا فرض الرسوم ، مما أدى إلى انخفاض كبير في استخدام العملات المستقرة. وأضاف أن الحصة السوقية لشركة Stablecoin قد انخفضت من 35٪ في ذروتها إلى ما يقرب من 10٪ اليوم.

قالت كريستينا بوليزو ، العضو المنتدب لشركة S&P Global Ratings ، إنه على الرغم من أن بعض الانخفاض في سيولة التشفير يمكن أن يُعزى إلى انهيار FTX وتأثيراته المتتالية داخل مساحة إقراض العملة المشفرة ، إلا أنه من الصعب تحديد السبب الدقيق. 

وأضافت أن أسواق العملات المشفرة لا تزال حديثة نسبيًا وتتصرف بشكل مختلف عن الأصول التقليدية. بالإضافة إلى ديناميكيات العرض والطلب ، يتأثر التشفير بشدة بالتنظيم وثقة السوق والاعتماد والتقنية الأساسية الخاصة به. 

وأشار بوليزو إلى أن حدوث تطورات متكررة ومفاجئة في أي من هذه المجالات - بالنظر إلى "بداية" القطاع - يمكن توقعها ، وستؤثر على السيولة والأحجام. 

وقالت: "لا يزال القلق العام بشأن النظام البيئي للعملات المشفرة ومخاطره وحوكمته منتشرًا ، وهذا لا يفضي إلى أحجام كبيرة من التداول ومشاركة السوق بشكل عام".    

واستشرافا للمستقبل

من المتوقع أن تلعب اللوائح دورًا رئيسيًا في مصير سيولة سوق التشفير.

قال جرانت إن المشهد قد يزداد سوءًا إذا ظل الموقف التنظيمي للولايات المتحدة تجاه العملات المشفرة متشددًا كما هو الآن.

وأضاف: "في الوقت نفسه ، من المرجح أن تتحسن الخلفية الدولية إذا واصلنا رؤية اتجاه للمراكز المالية الرائدة مثل هونج كونج ودبي نحو العملة المشفرة". "[هذا يخلق] فجوة أخرى بين العالم الذي يحتضن مستقبلًا أكثر حرية للأصول الرقمية وعالمًا اتخذ موقفًا حادًا بشكل متزايد تجاهها."

سعت Coinbase إلى تنويع أعمالها جغرافيًا ، على سبيل المثال ، حيث يتم إعدادها لمعركة قانونية محتملة مع SEC. قال كبير مسؤولي الإستراتيجية في Binance - وهي شركة رفعت دعوى قضائية عليها من قبل هيئة تداول السلع الآجلة في مارس - إن الافتقار إلى لوائح التشفير في الولايات المتحدة يجعل من الصعب القيام بأعمال تجارية في البلاد. 

وقال أبيبي من جالاكسي: "نتوقع أن تتحسن الأحجام والسيولة ، بينما تدفع البورصات للتوسع في الخارج".  

قال باترفيل إنه على الرغم من أن الصدمة الأولية لرسوم معاملات الصرف كان لها تأثير كبير ، إلا أنه يتوقع أن يعتاد المستخدمون عليها. 

وأوضح: "إننا نشهد بالفعل انتعاشًا بطيئًا على الرغم من بقاء الأحجام اليومية أقل بكثير من متوسط ​​العام". علاوة على ذلك ، مع بدء مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في خفض أسعار الفائدة ، من المرجح أن يضعف الدولار الأمريكي وبالتالي سيحسن جاذبية البيتكوين ، مما يؤدي على الأرجح إلى نشاط تداول كبير ".

رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس في وقت سابق من هذا الشهر - انخفاضًا من 0.5٪ و 0.75٪ زيادات في الأسعار شوهدت طوال معظم عام 2022. قال الرئيس جيروم باول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون "مستعدًا لبذل المزيد" إذا لزم الأمر.

احصل على أهم الأخبار والرؤى الخاصة بالعملات المشفرة في اليوم على بريدك الإلكتروني كل مساء. اشترك في النشرة الإخبارية المجانية من Blockworks الآن.

تريد ألفا ترسل مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك؟ احصل على أفكار تداول متدهورة ، وتحديثات للحوكمة ، وأداء رمزي ، وتغريدات لا يمكن تفويتها والمزيد من ملخص المعلومات اليومي من Blockworks Research.

لا يمكنني الانتظار؟ احصل على أخبارنا بأسرع طريقة ممكنة. انضم إلينا على Telegram وتابعنا على أخبار Google.