Paxos يهبط على الخطوط الأمامية للحملة الأمريكية الجديدة على العملات المشفرة

قام باكسوس بأشياء حسب الكتاب. هو - هي وضع رئيسة مؤسسة التأمين الفيدرالية السابقة شيلا بير والسيناتور المتقاعد بيل برادلي في مجلس إدارتها. ذهب إلى أبعد من ذلك تفاخر حول طبيعتها المزروعة من خلال تصنيف نفسها على أنها "أول شركة بلوكشين منظمة".

لم يكن ذلك كافيًا.

تلقى مُصدر العملة المستقرة الأسبوع الماضي ضربات تنظيمية متتالية من إدارة الخدمات المالية في نيويورك وهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. كان عمل NYDFS مرتبطًا ب إصدار من عملة Binance المستقرة بالدولار الأمريكي (BUSD). المجلس الأعلى للتعليم صفع مع إشعار Wells ، مما يشير إلى إجراء تنفيذ وشيك ، دون تقديم مزيد من التفاصيل.

اقترحت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في 15 فبراير قاعدة حضانة جديدة من شأنها أن توسع صراحة متطلبات الحماية لشركات التشفير. بعد ذلك ، قال رئيس SEC Gary Gensler للصحفيين بعد تصويت 4-1 لاقتراح تغيير القاعدة أن شركات التشفير لا تمتثل بالفعل على نطاق واسع لقواعد حماية الأصول الحالية التي تحظر المزج بين أموال العملاء والشركات.

من غير الواضح أين يترك ذلك شركة Paxos ، التي تسوق نفسها كوصي مؤهل للأصول الرقمية. تواجه الشركة أيضًا حالة من عدم اليقين بشأن ميثاق الثقة الفيدرالي المشروط الذي حصلت عليه في عام 2021 وترخيص ائتمان الدولة بعد إجراء NYDFS ، بالإضافة إلى التوجيه الأخير من مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي يحذر من البنوك المعتمدة من الدولة التي تمتلك أصولًا مشفرة لأغراض غير الحراسة.

في بيان صدر بعد تغييرات الوصاية المقترحة من لجنة الأوراق المالية والبورصات ، أشاد باكسوس بالقاعدة المقترحة ، وقال: "نتطلع إلى مواصلة عملنا مع لجنة الأوراق المالية والبورصات لجعل حفظ وتسوية جميع الأوراق المالية أكثر أمانًا وشفافية وكفاءة."

كلمة "ب"

أقرت Paxos بأن خطاب التحذير من SEC كان مرتبطًا بـ BUSD ، وهو إصدار Paxos المستقر بالشراكة مع أكبر بورصة تشفير في العالم ، Binance. ذكرت بلومبرج أن سيركل ، التي تصدر ثاني أكبر عملة مستقرة في العالم ، أشارت إلى نقص الاحتياطيات لدى NYDFS. أدت مشكلة مماثلة إلى الانهيار المفاجئ لشركة FTX.

لطالما نظرت السلطات الأمريكية إلى Binance بريبة ، وهو ما اعتبره المراقبون سببًا لتمييز Paxos.

قالت نويل أتشيسون ، الرئيس السابق لرؤى السوق العالمية في Genesis: "الشك التنظيمي العام حول أنشطة Binance وولاياتها القضائية تلعب دورًا على الأرجح". منذ فترة طويلة يُنظر إلى العملات المستقرة على أنها "الفاكهة المعلقة" لصناعة العملات الرقمية من وجهة نظر تنظيمية واسعة. إن السعي وراء BUSD من خلال Paxos هو أدنى مستوى من تلك الفاكهة المتدلية ".

تم إطلاق BUSD في عام 2019 من خلال شراكة بين Paxos و Binance. أصبحت منذ ذلك الحين ثالث أكبر عملة مستقرة في السوق بإجمالي معروض يزيد عن 16 مليار دولار. كما أنها تلعب دورًا مهمًا في أعمال Binance حيث يتم تحقيق ما يقرب من 300 مليون دولار سنويًا من خلال مشاركة الأرباح مع Paxos.

قال موظف سابق في هيئة الأوراق المالية والبورصات طلب عدم الكشف عن هويته للتحدث بحرية: "فقط لأن الجهات التنظيمية لا تمنع شيئًا ما أو لا تقاضي شيئًا بسرعة ، لا يعني أنها لا تستطيع فعل ذلك في المستقبل". "إن هيكل الحوافز في الحكومة هو الذي يجب أن يكون صارمًا على العملات المشفرة ، قاسيًا جدًا على العملات المشفرة ، وهذا جديد ، مختلف عن العام الماضي."

في أعقاب FTX ، والمشكلة التي وجد أحد بنوكها - Silvergate - نفسها فيها ، حذرت السلطات المصرفية الفيدرالية أيضًا من التعرض المالي التقليدي للمخاطر التي يمثلها التعامل مع شركات العملات المشفرة. وقد يؤدي ذلك أيضًا إلى تعريض ميثاق الثقة الفيدرالية المشروط لشركة Paxos من مكتب المراقب المالي للعملة للخطر. 

ورد متحدث باسم شركة باكسوس في بيان عبر البريد الإلكتروني ، "نعتقد أن عملاتنا المستقرة ليست أوراقًا مالية بشكل لا لبس فيه بموجب Howey أو Reves ، ونتطلع إلى مواصلة العمل بشكل خاص مع المنظمين الفيدراليين ، بما في ذلك SEC ، لإثبات هذه القضية. "

وقالت الشركة أيضًا إن عمليات استرداد BUSD تمت بسلاسة منذ إجراء NYDFS.

وكتب المتحدث: "لم نشهد مستويات استرداد كبيرة وستواصل Paxos دعم BUSD في التداول لمدة عام على الأقل". "تظل جميع احتياطيات BUSD مدعومة بالكامل بنسبة 1: 1 مع النقد وما يعادله بالدولار الأمريكي المحتفظ به لدى NYDFS Trust." 

'القضايا التي لم تحل' 

قال غابرييل شابيرو ، المستشار العام في Delphi Labs ، إن سمعة Binance والتدقيق الأخير في البورصات بعد انهيار FTX كان من الممكن أن يكون كافيين لإثارة فحص أعمق للعلاقة بين الشركتين.

قالت NYDFS إن أوامر Paxos بالتوقف عن سك عملة BUSD جديدة بسبب "المشكلات التي لم يتم حلها" مع علاقة مُصدر العملة المستقرة مع Binance. وقال متحدث باسم المنظمة التنظيمية لرويترز أيضًا إن شركة Paxos "انتهكت التزامها بإجراء تقييمات مخصصة ودورية للمخاطر وتحديثات العناية الواجبة لعملاء BUSD الذين تصدرهم Binance و Paxos لمنع الجهات السيئة من استخدام المنصة."

إذا كانت الجهة التنظيمية لديها مخاوف من أن Paxos "لم تكن تدير علاقتها بفعالية مع Binance إلى درجة أن العملة المستقرة يمكن أن تؤدي إلى ضرر للمستهلك" ، فقد يكون هذا هو السبب في أن المنظم قد سعى وراء عملة BUSD وليس عملة USDP المستقرة الخاصة بـ Paxos ، كما قال Jason Brett. ، منظم بنك أمريكي سابق ونائب الرئيس التنفيذي في Key Bridge Advisors.

قال بريت: "من أهم النقاط المستفادة من هذا هو ما إذا كانت العملات المستقرة الأخرى التي يتم إصدارها بالشراكة مع البورصات مثل Binance سيتم فحصها بالمثل بشأن كيفية إدارتها لهذه العلاقات ، مما قد يؤدي إلى تهدئة الاهتمام بأسواق العملات المستقرة بسبب عدم اليقين التنظيمي". .

تتمتع علاقة Paxos و Binance أيضًا بمكون فريد لتقاسم الإيرادات كان من الممكن أن يجذب انتباه المنظمين.

قال لاري سيرماك ، رئيس الأبحاث والبيانات في The Block: "تشارك Paxos ، وهي كيان خاضع للتنظيم في الولايات المتحدة ، 50٪ من عائدات الفائدة مع Binance ، وهو أمر لا يحبه المنظمون على الأرجح". "عنصر حصة الإيرادات يجعل من المرجح أن يتم اعتباره ورقة مالية."

لماذا ويلز؟

على منصة Binance ، يمكن للمستخدمين المشاركة في BUSD وكسب عوائد تبلغ حوالي 6 ٪. ومع ذلك ، فإن الإجراء من NYDFS لا يركز على المنتج المربح ، ولكن بدلاً من ذلك ، تم إصدار BUSD فقط للاستخدام على Ethereum blockchain.

قال منظم نيويورك: "من المهم أن نلاحظ أن الإدارة سمحت لشركة Paxos بإصدار BUSD على Ethereum blockchain". "لم يصرح القسم لـ Binance-Peg BUSD على أي blockchain ، ولم يتم إصدار Binance-Peg BUSD بواسطة Paxos."

حتى أن هناك تفاصيل أقل عن إجراء لجنة الأوراق المالية والبورصات ، والذي ينظر إلى BUSD على أنه ورقة مالية غير مسجلة. قالت Paxos إنها "لا توافق بشكل قاطع" على قرار لجنة الأوراق المالية والبورصات ، مؤكدة أنها تلقت إشعار Wells من المنظم.

لا تزال هيئة المحلفين خارج دائرة النقاش بشأن ما إذا كان بإمكان باكسوس الصمود في وجه هذه العاصفة. لديها مكونات أخرى ضمن نموذج أعمالها بما في ذلك الأصول الرمزية الأخرى وأدوات التبادل والتسوية. ومع ذلك ، ظلت BUSD قوة دافعة لأعمالها ، ولديها بالفعل شراكة كبيرة مع Paypal توقفت مؤقتًا بسبب التحقيق. وقالت باكسوس إنها مستعدة "للتقاضي بقوة" في قضية هيئة الأوراق المالية والبورصات إذا لزم الأمر.

قال موظف سابق في وكالة حكومية إن الكثير من مستقبل باكسوس سيعتمد على طبيعة التهم والتسويات ومجالات نموذج الأعمال التي ستتأثر. وقالوا إن الشيء الأول الذي يجب مشاهدته الآن هو إلى أين تتدفق الأموال المحتجزة في BUSD.

قال شابيرو من Delphi Labs: "إذا خسرت Paxos هذه الحالة ، فإن عمل العملة المستقرة الحراسة في الولايات المتحدة محكوم عليه بالفشل إلى حد كبير - وهذا يتضاعف بالنسبة لمصدري العملات المستقرة الآخرين ، لأن نموذج Paxos هو الأكثر تحفظًا". "الأمل الوحيد للصناعة هو إذا تدخل الكونجرس وخلق هيكل تنظيمي جديد لإصدار عملات مستقرة."

مع تقرير إضافي من قبل كولين فيلهلم.