وصول KKR Blockchain إلى صندوق بقيمة 4 مليارات دولار يفتح الباب أمام مستثمري التشفير

نظرًا لأن لجنة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) تتخذ إجراءات صارمة ضد شركات العملة المشفرة في الغرب المتوحش غير المتوافقة ، فإن سلالة جديدة من تطبيقات blockchain ، التي تم إنشاؤها من الألف إلى الياء لتكون أوراقًا مالية ، آخذة في الظهور لتلبية الطلب. هذا الشهر عملاق الأسهم الخاصة KKRKKR
& Co فتحت جزءًا من صندوق النمو الاستراتيجي للرعاية الصحية 4 ("HCSG II") والذي تبلغ تكلفته XNUMX مليارات دولار ليتم تحويله إلى رمز رمزي عند الانهيار الجليدي (أفاكس) blockchain ، مما يتيح الوصول إلى فئة الأصول للمستثمرين الذين لديهم جزء بسيط من الثروة المطلوبة عادة

هذا الجهد هو أحدث خطوة في blockchain لشركة إدارة الاستثمار التي أطلق عليها اسم Barbarians at the Gates في عام 1989 كتاب بنفس الاسم. وهناك المزيد من تطبيقات blockchain المتوافقة قيد العمل من قبل الشركات في جميع أنحاء العالم.

في حين أن الجيل الأول من الشركات المالية التي تستخدم التكنولوجيا - التي وصفها متشددو العملات المشفرة بسخرية إلى حد ما باسم Enterprise Blockchain - ركزت بشكل حصري تقريبًا على ما يسمى بالإصدارات المرخصة مثل Hyperledger Fabric و Corda ، فإن هذه الحركة الأخيرة تثبت أنها منفتحة على نطاق واسع من التقنيات ، بما في ذلك سلاسل الكتل العامة التي يمكن لأي شخص البناء عليها.

يقول دان بارانت ، الرئيس المشارك لأعمال الثروة في KKR في الولايات المتحدة: "على المدى الطويل ، تتمتع blockchain بالكثير من قابلية التطبيق عبر سلسلة القيمة للأسواق الخاصة". "ولذا أعتقد ، بالنسبة لمديري الأصول واللاعبين الآخرين في الفضاء ، أن blockchain سيجعل من السهل تشغيل وإدارة صناديق الأسهم الخاصة ، من مكالمات رأس المال إلى التوزيع إلى بيانات حساب رأس المال التي سننتقل في النهاية إلى blockchain نحن سوف."

على الرغم من أن KKR ومقرها نيويورك ، والتي تدير 491 مليار دولار قيمة من الأصول ، هي واحدة من شركات الأسهم الخاصة الأمريكية القليلة - وربما الأولى - التي تفتح أحد صناديقها للتحويل إلى رمز رمزي على blockchain العامة ، وهو اتحاد تقوده iCapital ، يستكشف فرصًا مماثلة مع 18 عضوًا ، بما في ذلك BlackRock في الولايات المتحدةBLK
و BNY Mellon وآخرون. في مشاريع منفصلة ، دخلت Addx ومقرها سنغافورة في شراكة مع شركة الاستثمار في الأسواق الخاصة الأمريكية هاميلتون لين ومجموعة الشركاء التي تتخذ من سويسرا مقراً لها لفتح الاستثمار في آسيا.

انقر هنا للاشتراك في Forbes CryptoAsset & Blockchain Advisor.

يعود سر KKR لكونها مبكرًا للعبة إلى عام 2018 ، عندما تقول Parant إن الشركة استضافت منافسة بين موظفيها. هناك ، حدد بارانت وفريقه أولاً فرص تجزئة الاستثمارات باستخدام الرموز المميزة على blockchain ، مما يقلل من المبلغ المطلوب للاستثمار ويوسع العالم المحتمل للممولين. بدون blockchain ، كانت قيمة المستثمر النموذجي HCSG II حوالي 100 مليون دولار. على الرغم من أنه لا يزال يتعذر الوصول إلى أنواع الأم والبوب ​​، إلا أن النسخة الرمزية من الصندوق كانت متاحة للمستثمرين الذين كانت ثروتهم الصافية منخفضة تصل إلى 5 ملايين دولار وبحد أدنى يصل إلى 100,000 دولار.

لإنجاز هذا العمل الفذ ، دخلت KKR في شراكة مع Securitize ومقرها سان فرانسيسكو ، وهي وسيط-تاجر جمع 85 مليون دولار من Morgan StanleyMS
وآخرون لإصدار أوراق مالية على مجموعة متنوعة من سلاسل الكتل. بعد اجتماع مبكر بين Parant و Securitize ، KKR's الملياردير المؤسس المشارك و then استثمر الرئيس التنفيذي المشارك هنري كرافيس ، الذي لا يزال رئيسًا تنفيذيًا مشاركًا ، مبلغًا لم يكشف عنه من أمواله في صندوق ParaFi وهي شركة استثمار وتكنولوجيا تشفير أسسها مدير KKR السابق بن فورمان.

في سبتمبر 2021 ، قبل شهر من تنحي Kravis والرئيس التنفيذي المشارك له من الشركة التي أسساها قبل 45 عامًا ، استثمرت الشركة نفسها رسميًا في ParaFi وكشفت عن مجموعة عمل مخصصة لاستكشاف تطبيقات blockchain. بحلول نهاية العام ، أظهرت KKR أنها ستستمر في الدورة التي أنشأها المؤسس المشارك لها ، مما يجعلها الأولى استثمار الصندوق في شركة تشفير ، تقود استثمارًا بقيمة 350 مليون دولار في Anchorage Digital ، مُنح أمين حفظ تشفير موافقة مشروطة للعمل كبنك.

عرض النطاق الهائل للتأثير المحتمل الذي يمكن أن تحدثه blockchain في الأسواق الخاصة وخارجها ، بدأت KKR عام 2022 بحلول انضمام اتحاد يضم أيضًا عمالقة التمويل أبولو جلوبال مانجمنتAPO
، حجر أسودBX
و Carlyle Group و Institutional Capital Network و Morgan Stanley و State Street و UBS و WestCap لاستكشاف كيف يمكن لتقنيات blockchain وغيرها من تقنيات دفتر الأستاذ الموزع تحسين قطاع الاستثمار البديل البالغ 13 تريليون دولار. شركة بيانات الاستثمار Prequin تقديرات سيصل هذا الرقم إلى 23 تريليون دولار بحلول عام 2026.

ولكن حتى وقت سابق من هذا الشهر ، كان عمل تشفير KKR مقصورًا على الاستثمار وبناء الفريق. مع الترميز الجزئي لصندوق HCSG II ، تغير ذلك. على الرغم من رفض Parant و Securitize مشاركة قيمة الجزء المرمز من الاستثمار ، إلا أنهم قالوا إنه بملايين الدولارات ، وهو جزء ضئيل من صندوق شركات الرعاية الصحية البالغ 4 مليارات دولار ؛ تم تقديمه بموجب SEC Reg D 506 (c) ؛ وتضم مشترين مؤهلين حصريًا ، مما يعني أن التوريق يعرف من هم المستثمرين ، ولا ينتهكون متطلبات الأوراق المالية.

منذ يوليو ، حددت لجنة الأوراق المالية والبورصات 10 رموز تشفير كأوراق مالية وفي أوائل سبتمبر أعلن تخطط لمراجعة الإيداعات التي تنطوي على أصول تشفير. دومينغو ليست قلقة بشأن القمع. يقول بارانت: "من المهم جدًا أن نتبع الإطار التنظيمي الحالي".

على الرغم من أن Securitize لا تشارك أرقام الإيرادات ، إلا أن الرئيس التنفيذي والمؤسس Carlos Domingo يقول إنها تتوقع مضاعفة الإيرادات هذا العام ولديها رأس مال كافٍ للبقاء واقفاً على قدميه لمدة عامين على الأقل ، حتى بدون أي مبيعات إضافية. يقوم موظفو الشركة البالغ عددهم 250 موظفًا الآن بربط 1.2 مليون حساب مستثمر بـ 3,000 فرصة استثمارية ويمكنهم بناء أدوات مالية متوافقة على سلاسل الكتل المرخصة Quorum و Corda و Hyperledger بالإضافة إلى سلاسل الكتل العامة بما في ذلك Ethereum و Algorand و Polygon. يحتوي Securitize على ثمانية أصول رمزية مدرجة في نظام التداول البديل الخاص بها ، والمرخصة أيضًا من قبل SEC.

على الرغم من أن ملف تقرير أظهر أن تكلفة الامتثال قد تجعل بعض مشاريع التشفير لا يمكن الدفاع عنها ، يقول دومينغو إن تكلفة الإخفاقات مثل Celsius و Voyager ، التي قدمت مؤخرًا حالات إفلاس بمليارات الدولارات ، أعلى من ذلك. ال الفوائد من ناحية أخرى ، تفوق بكثير الموارد اللازمة للبدء.

يقول دومينغو: "أعتقد أن حقيقة عدم تقديم أفضل فرص الاستثمار لأفراد التجزئة هي خطأ جوهري". "يجب أن أكون قادرًا على الاستثمار مثل منحة هارفارد ، أليس كذلك؟ وأعتقد أن هذه القوانين بحاجة إلى التغيير والتخفيف والتحسين. ومع ذلك ، فإن قواعد الامتثال موجودة لسبب ما. إنها لحماية المستثمر. وأعتقد أن الأشخاص المشفرون قد أدركوا أن الافتقار إلى حماية المستثمر قد أدى في الواقع إلى خسارة الكثير من الأفراد لأموال التجزئة ، وهذا خطأ. لذلك كان على الشركات ، وخاصة الشركات التي كانت تجني الكثير من المال ، أن تستثمر أكثر في الامتثال لحماية مستثمريها لأن المستثمرين الذين انتهى بهم الأمر إلى المعاناة هم المستثمرون ".

قد تتضمن تطبيقات blockchain الأخرى المحتملة طرقًا جديدة تمامًا لهيكلة الأموال العامة ، وفقًا لمايلز رادكليف-ترينر ، نائب رئيس الشؤون العامة في KKR. يقول رادكليف-ترينر: "نحن مهتمون جدًا بهذا العرض الأول ، ونتابع بالضبط كيفية عرض الصناديق الخاصة الأخرى في السوق". "نريد أن نتأكد من حصولنا على هذا بشكل صحيح. نريد أن نتأكد من حصول المستثمرين على تجربة رائعة. ولكن هناك بالتأكيد فرصة في المستقبل للتفكير في الهياكل الأخرى التي قد تصل في الواقع إلى جمهور أوسع من المستثمرين وتكون قادرة على ترميز هذه الهياكل أيضًا ".

ومن المفارقات ، بالنسبة للتكنولوجيا التي تم تبنيها لأول مرة من قبل المدافعين عن الخصوصية والمجرمين بسبب عدم الكشف عن هويتهم المفترضة ، تقول بارانت إن البلوكشين يمكن أن تساعد في نهاية المطاف في لعب دور في مساعدة الشركات بسهولة أكبر على الامتثال للمتطلبات التنظيمية لمكافحة غسيل الأموال ومعرفة عميلك. يذهب دومينغو إلى أبعد من ذلك ، مجادلاً أن إصدار الأوراق المالية على blockchain يقلل من احتمالية حدوث أخطاء مثل أزمة Dole Stock لعام 2013، عندما تم اكتشاف الأسهم الوهمية ولم يعرف أحد من أين أتت. إنه يتوقع الدروس المستفادة من الاقتراض اللامركزي وبروتوكولات الإقراض مثل Aave، بقيمة مليار دولار ، وصناع السوق مثل 1 مليار دولار Uniswap سيتم دمجها في التمويل التقليدي.

يقول دومينغو: "هذه بروتوكولات blockchain جديدة جدًا لها قابلية كبيرة للتطبيق في سوق ضخم من تريليونات الدولارات ، وهو عالم الأوراق المالية".