Deep Dive - كيف تؤثر العملة المشفرة على أسعار الأسهم العالمية

HodlX ضيف بوست  يقدم مشاركتك

تم تصنيف Bitcoin و Ethereum الآن بين أفضل 20 أصلًا متداولًا في العالم. وتتجاوز حدودها السوقية بعضًا من أكبر شركاتها. يعكس نموها خلال الوباء ارتفاعًا كبيرًا في شعبية نظام التشفير البيئي والمشاركة فيه. ولكن مع كل هوس العملات المشفرة ، كيف تؤثر هذه الأسواق اللامركزية على الأسواق التقليدية؟ المفتاح يكمن في العلاقات المتبادلة ، وفقا لورقة عمل جديدة لصندوق النقد الدولي.

• تستكشف ورقة عمل جديدة من صندوق النقد الدولي العلاقة بين العملات المشفرة وأسواق الأسهم بعد زيادة القيمة السوقية للأصول اللامركزية بمقدار عشرين ضعفًا أثناء الوباء.
• وجدوا أن التقلبات في العوائد اليومية لعملة البيتكوين ويمكن أن تفسر التيثر سدس التباين في عائدات S & P500 اليومية ، ارتفاعًا من واحد بالمائة فقط قبل الوباء.
• يمكن أن يفسر التقلب المشترك في أصلي العملة المشفرة أيضًا خُمس حركة السعر اليومية في أسواق الأسهم في الأسواق الناشئة.

حتى النصف الأول من الوباء على الأقل ، اعتقد الكثيرون أن ندرة البيتكوين ستساعدها على أن تصبح أصلًا للتحوط من التضخم. لكن الآراء تغيرت عندما بدأ التضخم في الارتفاع في مايو 2021. تحولت عملة البيتكوين إلى لعبة أخرى في أسواق المخاطرة - كان أكثر ارتباطًا بالأسهم الأمريكية والصينية. يعتبر هذا الارتباط بأسواق الأسهم هو ما تدرسه ورقة صندوق النقد الدولي لأنه من المحتمل أن يكون لسوق العملات المشفرة البالغة قيمته 3 تريليون دولار التأثير الأكبر. تجد الورقة ما يلي.

• ارتفعت العلاقة بين تقلب أسعار البيتكوين وتقلبها في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من أربعة أضعاف من فترة ما قبل الجائحة إلى ما بعدها.
• تعد Bitcoin الآن مسؤولة عن 17٪ من التقلبات اليومية في أسعار الأسهم الأمريكية.
• ترتبط الأصول المشفرة أيضًا بشكل متزايد بأسهم الأسواق الناشئة.
• يمكن لـ Bitcoin و Tether تفسير ما يقرب من 20 ٪ من التقلبات في أسعار MSCI للأسواق الناشئة (EM) اليومية. للمقارنة ، يوضح مؤشر S & P500 نسبة 30٪.

إرتباطات بسيطة

منذ بداية الوباء ، ارتفعت الارتباطات بين العملات المشفرة والأسهم. تقلب الأسعار خلال اليوم لاثنين من أصول التشفير الرئيسية - بيتكوين و Ethereum - الآن أكثر ارتباطًا بحوالي أربعة إلى ثمانية أضعاف تقلب مؤشرات سوق الأسهم الأمريكية الرئيسية (S&P 500 و Nasdaq و Russell 2000) مقابل 2017-19 (الرسم البياني الأول). هناك نمط مماثل ينطبق على الارتباط بأسواق الأسهم في اقتصادات الأسواق الناشئة ، والذي تم تحديده بواسطة مؤشر MSCI للأسواق الناشئة.

كما أصبحت العوائد خلال اليوم أكثر ارتباطًا - على الرغم من أن الزيادة كانت واضحة بشكل خاص بالنسبة للبيتكوين (الرسم البياني الثاني). بينما تعززت العلاقة بين التيثر والأسهم أيضًا ، فقد تحولت إلى سلبية أثناء الوباء - مما يعني أن الناس استخدموه كأصل لتنويع المخاطر في تلك الفترة.

كان الارتفاع في الارتباطات بين الأصول المشفرة والأسهم أكبر بكثير من فئات الأصول الرئيسية الأخرى ، مثل ETF للخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات والذهب والعملات المختارة (اليورو والرنمينبي والدولار الأمريكي).

ومع ذلك ، فإن العلاقة بين عائدات البيتكوين والسندات ذات العائد المرتفع (HY CDX) والسندات الاستثمارية (IG CDX) قد تعززت بشكل ملحوظ - كما هو الحال بالنسبة لفئات الأصول الخطرة. وفي الوقت نفسه ، فإن العكس ينطبق على التيثر ، مما يعني مرة أخرى تنويع المخاطر (الرسم البياني الثالث).

علاقات أكثر تعقيدًا

لقياس ارتباط التشفير بأسواق الأصول رسميًا ، قام المؤلفون بتشغيل نموذج VAR لالتقاط الارتباطات ثنائية الاتجاه. يسمون هذه الارتباطات "الآثار غير المباشرة". مرة أخرى ، يقومون بتحليل العوائد اليومية والتقلبات لقياس مدى ارتباط المحفظة واستراتيجيات التنويع عبر فئات الأصول بمرور الوقت.

مثل الارتباطات البسيطة ، زادت التداعيات أيضًا أثناء الجائحة - أي من العملات المشفرة إلى أسعار الأسهم والعكس صحيح. على سبيل المثال ، يفسر التقلب في أسعار البيتكوين الآن 17٪ من التقلبات في S & P500 (الرسم البياني الرابع). لكن التقلبات في أسعار S & P500 تفسر الآن أيضًا 15٪ من التقلب في أسعار البيتكوين. هذا يدل على تعزيز الارتباط ثنائي الاتجاه - لذلك ، زيادة التداعيات.

أيضًا ، زاد الاتصال بين Bitcoin و Tether منذ بداية الوباء. يفسر التقلب في أسعار البيتكوين أكثر من ربع تقلب سعر التيثر. في الاتجاه الآخر ، يكون للتيثر تأثير محدود فقط على تقلبات البيتكوين (12٪). يمكن أن يفسر أيضًا ستة في المائة فقط من التقلبات في S & P500.

كما زادت التداعيات غير المباشرة خلال الجائحة. تتشابه الأنماط إلى حد كبير مع تداعيات التقلبات ولكنها أصغر. النتيجة الأكثر لفتًا للانتباه هي أن العوائد اليومية في Bitcoin و Tether مجتمعة تفسر سدس التباين في عائدات S & P500 اليومية. كما قاموا بشرح 15٪ من التباين في عوائد Russell 2000. هذا أمر رائع نظرًا لأن مساهماتهم كانت شبه معدومة قبل الوباء ، ويظهر مدى تأثير الأصول المشفرة على أسواق الأسهم.

يمتد الارتباط المتزايد بين العملات المشفرة والأسهم إلى خارج الولايات المتحدة. تشرح Bitcoin 14٪ من التقلبات في مؤشر MSCI EM خلال 2020-21 و 12٪ من تغير العوائد. هذه هي 7.5pp و 20pp من ما قبل الوباء ، على التوالي. بالاقتران مع Tether ، يشرح أصلا التشفير ما يقرب من 500٪ من حركة السعر اليومية في مؤشر MSCI EM (الرسم البياني السادس). وبالمقارنة ، يوضح مؤشر S & P30 XNUMX٪ من تقلب أسعار MSCI EM اليومي.

في النهاية ، يفحص المؤلفون هذه التداعيات في فترات ضغوط السوق. بشكل عام ، تكون التداعيات أكبر عندما تكون تقلبات السوق عالية. على سبيل المثال ، أدى انهيار السوق في مارس 2020 إلى ارتفاع واضح وممتد نسبيًا في تداعيات التقلبات ثنائية الاتجاه بين أسواق العملات المشفرة والأسهم.

خِتاماً

كانت الآثار الاقتصادية الكلية للوباء هائلة. لقد غيروا الاتجاهات التي دامت عقدًا من الزمان في أسواق العمل والسلع والخدمات وعادات الاستهلاك والتضخم وغير ذلك.

كما تظهر هذه الورقة ، يبدو أن الوباء قد أدى إلى تسريع تكامل الأسواق اللامركزية في الأسواق المركزية. على هذا النحو ، لم يعد بإمكان المستثمرين والمنظمين وصانعي السياسات التقليل من أهمية التشفير في المشهد الكلي العالمي. الأحداث في العملات المشفرة أصبحت الآن أيضًا أحداثًا في أسواق الأسهم والعكس صحيح - السرعة التي تغير بها هذا أمر مذهل.

إخلاء المسئولية

لا يشكل التعليق الوارد في المادة أعلاه عرضًا أو طلبًا أو توصية لتنفيذ أو تصفية استثمار أو تنفيذ أي معاملة أخرى. لا ينبغي أن تستخدم كأساس لأي قرار استثماري أو قرار آخر. يجب أن يعتمد أي قرار استثماري على المشورة المهنية المناسبة الخاصة باحتياجاتك.

Sam van de Schootbrugge محلل أبحاث ماكرو في Macro Hive ، يُكمل حاليًا درجة الدكتوراه في التمويل الدولي. حصل على درجة الماجستير في البحوث الاقتصادية من جامعة كامبريدج وعمل في مناصب بحثية لأكثر من ثلاث سنوات في كل من القطاعين العام والخاص.

تحقق من أحدث العناوين على HodlX

تابعنا تويتر فيسبوك برقية

تحقق من أحدث إعلانات الصناعة  

إخلاء المسؤولية: الآراء المعبر عنها في صحيفة Daily Hodl ليست نصائح استثمارية. يجب على المستثمرين القيام بالعناية الواجبة لهم قبل القيام بأي استثمارات عالية المخاطر في البيتكوين ، أو العملات الأجنبية أو الأصول الرقمية. يرجى العلم بأن عمليات النقل والتداول الخاصة بك هي على مسؤوليتك الخاصة ، وأي خسارة قد تتكبدها هي مسؤوليتك. لا توصي Daily Hodl بشراء أو بيع أي عملات سرية أو أصول رقمية ، ولا هي The Daily Hodl أحد مستشاري الاستثمار. يرجى ملاحظة أن Daily Hodl تشارك في التسويق بالعمولة.

الصورة المميزة: Shutterstock / solarseven / Andy Chipus