يسلط اضطراب سوق العملات المشفرة الضوء على مخاطر الرافعة المالية في التداول

يأتي التداول بالرافعة المالية للعملات المشفرة - أي تداول العملات المشفرة بأموال مقترضة - مصحوبًا بمخاطر كبيرة. هذا يرجع بشكل رئيسي إلى الطبيعة المتقلبة للسوق.

في مايو ، شهد سوق العملات الرقمية ارتدادًا عنيفًا بعد سلسلة من الأحداث السلبية في السوق ، حيث خسر أكثر من 50٪ من قيمتها السوقية ، والتي نمت بشكل كبير خلال العامين الماضيين. كما أن التراجع ، الذي تسبب في مسح السوق بمقدار 2 تريليون دولار ، كشف أيضًا عن بعض أكبر نقاط الضعف في السوق. كان أحدها هو الاستخدام المتهور للرافعة المالية في سوق زئبقية تاريخياً.

كان هذا الجانب في الآونة الأخيرة وأكد بواسطة الملياردير المستثمر مايك نوفوغراتز. نوفوغراتز ، صليبية شرسة للصناعة بشكل عام وداعمة متحمسة لنظام Terra البيئي قبل سقوطه.

وقد أقر مؤخرًا أنه قلل من حجم الرافعة المالية في السوق والخسائر التي قد يجلبها ذلك.

"لم أدرك حجم النفوذ في النظام. ما لا أعتقد أن الناس توقعوه هو حجم الخسائر التي ستظهر في الميزانيات العمومية للمؤسسات المهنية ، والتي تسببت في سلسلة من التأثيرات المتقاربة.

في حديثه إلى كوينتيليغراف في وقت سابق من هذا الأسبوع ، عزز المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة KoinBasket خليل الله بايج وجهة النظر القائلة بأن السوق كانت بالفعل مليئة بالديون وستستغرق بعض الوقت للتعافي:

"أسواق العملات المشفرة لا تزال في مرحلة البحث والتطوير ، ولا ينبغي أن نتفاجأ برؤية عدد قليل من مشاريع العملات المشفرة تنهار ، خاصة تلك المبنية على الضمانات والرافعة المالية." 

وأضاف أنه من المرجح أن ينظر المنظمون في ثغرة الرافعة المالية من أجل حماية المستثمرين ، قائلاً: "على الرغم من أن هذه الأحداث فتحت الأبواب أمام المنظمين والمشاركين في الصناعة لبناء آليات قوية لتجنب مثل هذه الكوارث في المستقبل".

ما هو النفوذ؟

تشير الرافعة المالية إلى استخدام رأس المال المقترض في التجارة ، وعادة ما تكون حكرا على المتداولين المحترفين ذوي الخبرة الكبيرة في إدارة المخاطر.

لتداول المنتجات ذات الرافعة المالية ، عادة ما يُطلب من المستثمرين عمل حد أدنى للإيداع لدى وسيط يدعم هذا النوع من التداول. المنصات التي تدعم التداول بالهامش تقرض الأموال بشكل فعال للمستثمرين بغرض فتح صفقات أكبر.

المناصب التي يتم الاحتفاظ بها بعد فترة زمنية معينة تتكبد رسوم فائدة يتم خصمها من الأموال المحتفظ بها كضمان. عادة ما تختلف الرسوم وتعتمد على مقدار الأموال المقدمة لفتح مراكز الهامش.

نظرًا لأن الأرباح والخسائر على حسابات الهامش تستند إلى الحجم الكامل للمركز المفتوح ، يتم تضخيم المكاسب والعجز. على هذا النحو ، من المرجح أن يتعرض المستثمرون عديمي الخبرة الذين يستخدمون استراتيجيات الرافعة المالية العالية لانكشاف مفرط خلال لحظات تقلبات السوق العالية.

الأخيرة: أين يوجد مؤسسو 3AC في العالم؟ المضاربة كثيرة

ليس من المستغرب أن يؤدي التداول بالرافعة المالية في العملات المشفرة إلى الكثير من عمليات التصفية بسبب الطبيعة غير المستقرة للسوق. وفق البيانات المستمدة من Coinglass ، وهي منصة لتحليلات البيانات المشفرة ومنصة تداول العقود الآجلة ، يواجه سوق التشفير مئات الملايين من الدولارات في التصفية كل أسبوع.

في 13 يونيو على سبيل المثال ، أكثر من 1 مليار دولار من الرموز المميزة تم تصفيتها في غضون 24 ساعة بعد أن انخفض السوق دون سابق إنذار. ونُسبت معظم عمليات التصفية إلى تضخم في المديونية.

تاريخيًا ، يؤدي التداول المفرط في المديونية إلى انفجار فقاعة إذا تمت تصفية عدد كبير من اللاعبين الرئيسيين في وقت واحد ، خاصة في أعقاب قوى السوق السلبية المستمرة.

سلط Baig ، الذي تساعد شركته المستثمرين على التداول في مؤشرات التشفير ومحافظ العملات المشفرة المتنوعة ، الضوء على بعض الأخطاء الشائعة التي يرتكبها العديد من المتداولين الأفراد والمؤسسات عند الانغماس في العملات المشفرة.

وفقًا للمدير التنفيذي ، فإن العديد من متداولي العملات المشفرة لديهم مهارات ضعيفة في إدارة المخاطر ، خاصة عندما يتعلق الأمر بالحد من الخسائر. وذكر أن مخاطر الاستثمار في العملات المشفرة يجب ألا تتجاوز 15٪ من محفظة الفرد. بالطبع ، نادرًا ما يتم الالتزام بهذه القاعدة ، ومن هنا جاءت عمليات التصفية الدائمة.

تحدث أيضًا عن الحاجة إلى توزيع المخاطر عندما يتعلق الأمر باستثمارات التشفير من أجل تجنب مثل هذه السيناريوهات ، وقال إنه يجب على المستثمرين توزيع مخاطرهم بين الأصول طويلة الأمد لتجنب الوقوع فيها.

استخدام الرافعة المالية من قبل الشركات المشفرة

يمكن للرافعة المالية تحسين الميزانية العمومية للشركة عن طريق تحرير رأس المال اللازم لدعم المزيد من المشاريع المربحة. ومع ذلك ، فهو سيف ذو حدين يمكنه بسهولة تدمير الأعمال التجارية.

وبالنظر إلى بعض التطورات الأخيرة المتعلقة بهذا الأمر ، فإن سقوط صندوق التحوط ثري اروز كابيتال (3AC) ، على سبيل المثال ، كان محفزًا بالديون الضخمة واستخدام الرافعة المالية.

الشركة كان لديها استثمارات كبيرة مدعومة بالرافعة المالية في العملات المشفرة مثل البيتكوين (BTC) والأثير (ETH) ، التي فقدت أكثر من 50٪ من قيمتها في مايو من ذروتها في نوفمبر 2021.

تسببت تصفية مراكز صندوق التحوط في تأثير الدومينو الذي أثر في النهاية على عشرات الشركات المتصلة. في الآونة الأخيرة ، خدمة إقراض العملة المشفرة من فولد ، ومقرها سنغافورة ، عمليات السحب المتوقفة بسبب الآثار المتتالية من ملحمة 3AC. وفقًا لمدونة نشرتها الشركة ، أثرت الصعوبات المالية المتعلقة بشركائها على عملياتها.

وبحسب ما ورد أقرضت الشركة الأموال إلى 3AC ومن غير المرجح الآن أن تستعيد الأموال.

تم الإبلاغ أيضًا عن انهيار شركة Celsius لإقراض العملة المشفرة جزئيًا بسبب استخدام الرافعة المالية. بحسب أحد التحقيقات تقرير نشرته شركة تحليلات blockchain Arkham Intelligence ، يبدو أن Celsius قد عهد بحوالي 530 مليون دولار من أموال المستثمرين إلى مدير الأصول الذي استخدم الأموال لتنفيذ التداول بالرافعة المالية.

يبدو أن الشركة خسرت حوالي 350 مليون دولار بسبب هذه الخطوة المحفوفة بالمخاطر.

يوضح سقوط العمالقة كيف يمكن أن تسوء الأمور عندما يكون هناك استخدام غير مسؤول للرافعة المالية.

الحد من مخاطر الرافعة المالية المشفرة

أخذت بعض الولايات القضائية الرئيسية على عاتقها حماية مستثمري العملات المشفرة من مخاطر النفوذ من خلال فرض متطلبات تنظيمية صارمة.

في مقابلة حصرية مع Cointelegraph في وقت سابق من هذا الأسبوع ، قال كريس كلاين ، مدير العمليات والمؤسس المشارك لـ Bitcoin IRA ، وهي خدمة استثمار للتقاعد المشفر ، إن زيادة التنظيم لقطاع التشفير من المرجح أن يبسط القواعد للصناعة ويعزز ثقة المستثمرين.

ستضيف المقترحات الجديدة من صانعي السياسات وضوحًا محسنًا للقواعد والدرابزين الخاصة بفئة الأصول الناشئة وتعزز الثقة التي تهدف إلى حماية المستثمرين. أعتقد أن تشديد السياسة الجديدة سيساعد المستثمرين على التمتع بحماية أفضل ويساعد على إضفاء المزيد من الشرعية على الصناعة ".

قامت بعض الولايات القضائية ، مثل الاتحاد الأوروبي ، بصياغة قواعد بالفعل لفرضها على قطاع التشفير ، خاصة فيما يتعلق بالسيولة والشفافية ، مما سيقلل من حالات التلاعب.

وفقًا لآخر قوانين الاتحاد الأوروبي ، جميع الأعمال المتعلقة بالعملات المشفرة ستكون في المستقبل القريب تسترشد بقواعد الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA). سيؤدي ذلك إلى إلزامهم بالالتزام بمتطلبات الرسملة والإفصاح المحددة ويساعد على منع الكثير من الخسائر غير الضرورية التي ضربت صناعة التشفير في الأشهر الأخيرة.

ومع ذلك ، لا يزال يتعين على المنظمين في الاتحاد الأوروبي وضع قيود صارمة موحدة على الرافعة المالية.

من ناحية أخرى ، كان المنظمون الأمريكيون أكثر شراسة عندما يتعلق الأمر بتضييق الخناق على وسطاء العملات المشفرة الذين يقدمون التداول بالهامش لأنهم لا يوفرون ترخيصًا لمنصات التشفير التي تقدم تداولًا برافعة مالية للعملاء.

بدأت التبادلات في التوافق

بدأت بورصات العملات المشفرة الرئيسية في جميع أنحاء العالم في الحد من الرافعة المالية لتجنب الخلاف التنظيمي مع الولايات القضائية الرئيسية.

على سبيل المثال ، أرسلت Binance ملف إشعار للمستخدمين في ديسمبر يشيرون إلى أنه كان يمنع المستثمرين البريطانيين من استخدام منتجات الرافعة المالية المشفرة. كانت هذه الخطوة متماشية مع رغبة الشركة في التوافق مع هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة (FCA). كانت هيئة الرقابة المالية ، في يونيو 2021 ، انتقد بينانس وأمر لوقف جميع الأنشطة غير المنظمة في البلاد.

بعد التحذير ، خفضت Binance الرافعة المالية من 100x إلى 20x للحسابات الجديدة في يوليو 2021 لتفادي عاصفة تنظيمية على الأرجح. كما خفضت بورصة المشتقات المشفرة FTX عروض الرافعة المالية في العام الماضي من 100 ضعف إلى 20 مرة بعد تعديلات Binance بوقت قصير. تحظر FCA تقديم منتجات تداول العملات المشفرة إلى مستثمري التجزئة في المملكة المتحدة.

الأخيرة: ماذا تعني حملة طالبان بالنسبة لمستقبل العملات المشفرة في أفغانستان

والجدير بالذكر أنه يوجد حاليًا عدد قليل من القواعد التنظيمية التي تحد من مقدار الرافعة المالية المقدمة للمتداولين من خلال بورصات العملات المشفرة. على هذا النحو ، فإن إدارة المخاطر تعود إلى حد كبير إلى تفضيلات التداول الفردية. 

سلط التراجع الأخير في العملة المشفرة الضوء على الحاجة إلى مراقبة أوثق لشركات التشفير ولوائح أكثر صرامة للشركات التي لديها أصول كبيرة تحت سيطرتها.

كما شهدنا في أعقاب الانكماش الاقتصادي ، فإن عدم وجود إطار تنظيمي واضح يجعل من الممكن لبعض وكالات التشفير تراكم ديون أكثر من الأصول من خلال الرافعة المالية. هذا يزيد من المخاطر على المستثمرين والدائنين.