عواقب العملية التنظيمية المستمرة للعملات المشفرة

تسلط حالة LBRY الضوء على موجة من الضغط التنظيمي المتجدد الذي يمكن أن يؤثر على كل من شركات إصدار رموز blockchain ومستثمريها.

في نوفمبر ، أكثر من معركة قضائية لمدة عام بين لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وشركة تطوير blockchain LBRY ورمز LBRY Credits (LBC) المميز الخاص بها ، بلغ ذروته في حكم الرمز المميز باعتباره أمان غير مسجلعلى الرغم من حجة الشركة لاستخدامها كسلعة داخل المنصة.

يمثل قرار المحكمة في هذه القضية سابقة يمكن أن تؤثر ليس فقط على التصور التنظيمي للمنصات القائمة على blockchain ، ولكن أيضًا على العملات المشفرة.

هاوي القديم

لا تنطبق المعايير القديمة دائمًا عندما يتعلق الأمر بتنظيم التقنيات الجديدة.

تركزت قضية LBRY في الغالب على أساس اختبار Howey ، وهو إطار عمل جاء نتيجة قضية المحكمة العليا الأمريكية في عام 1946 ، والتي تحدد ما إذا كانت الصفقة مؤهلة كضمان. بينما الأصول مثل Bitcoin (BTC) والأكثر استقرارًا لا تعتبر أوراق مالية بموجب هذا الاختبار ، يختلف الحكم اعتمادًا على خصائص الرمز المميز ، والتي تخضع للتغيير.

ادعت لجنة الأوراق المالية والبورصات أن LBRY كانت على علم بـ "الاستخدام المحتمل" لاعتمادات LBRY كاستثمار ، والذي تبنته المحكمة بالكامل في تقييمها.

• صنع الحكم من قبل قاضي محكمة مقاطعة نيو هامبشاير ، بول باربادورو ، قرر أن LBRY تفترض صراحةً الزيادة في قيمة الرموز المميزة الخاصة بها ، مما دفعها إلى وضع توقع للعملات لتكون بمثابة "استثمار محتمل".

وفقًا لباربادورو ، فإن حقيقة أن LBRY احتفظت بالرموز لنفسها ومنحها أيضًا "كحوافز تعويض" لعمالها يعني أن هناك نية لإظهار للمستثمرين أن الشركة تعتزم زيادة قيمة blockchain الخاصة بهم. بعبارة أخرى ، كان الاستنتاج هو أن LBRY ستعتمد على حاملي التوكنات لفهم رهانات الشركة كشكل من أشكال زيادة قيمة أرصدة LBRY.

وفقا للتعليقات المقدمة ل قانون بلومبرج بقلم باتريك دوجيرتي ، رئيس الأصول الرقمية في Foley & Lardner LLP ، الأراضي التي يحكمها القاضي في منطقة قانونية مجهولة ، حيث كان يستند إلى افتراض أصحاب المصلحة الذين يعتبرون الرهان شكلاً من أشكال زيادة القيمة - أو الوعد بذلك - فيما يتعلق الرموز الصادرة عن الشركة.

قال دوجيرتي: "لم تستشهد المحكمة بأي سوابق قانونية لهذا الرأي ، ربما لأنه لا يوجد أي سوابق قانونية".

في نفس المقالة ، قال جيمس جاتو ، الذي يقود فريق blockchain و fintech في Sheppard Mullin Richter & Hampton LLP ، إن العديد من المشكلات القانونية الموجودة في حالة LBRY يمكن تكرارها في مشاريع أخرى أيضًا ، وأوصى شركات التشفير "بتبنيها" نهج مختلف "لتجنب نسخ الأساليب القانونية العامة المستخدمة في المشاريع الرمزية. قال "الكثير من الناس لا يفعلون ذلك ، إنهم فقط يتابعون ما فعله الجميع".

العواقب التنظيمية

في حديثه إلى كوينتيليغراف ، وصف جيريمي كوفمان ، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة LBRY ، عواقب حكم المحكمة في القضية.

كان لنتيجة التجربة تأثير مالي مهم على الشركة ، والتي أعلن رئيسها التنفيذي أنها "ماتت بشكل شبه مؤكد".

الأخيرة: الثقة هي مفتاح استدامة تبادل العملات المشفرة - الرئيس التنفيذي لشركة CoinDCX

للبدء ، سلط كوفمان الضوء على النفقات المرتفعة بشكل لا يصدق للمحاكمة ، مشيرًا إلى أن الشركة اضطرت إلى دفع الملايين من الرسوم القانونية و "خسرت عشرات الملايين من الدولارات من أموال الاستثمار".

بالإضافة إلى التكلفة المالية للمحاكمة ، فإن أكبر نتيجة للحكم هي التبني البطيء لرموز LBC ، كما يقول كوفمان.

وقال: "ربما الأسوأ من ذلك كله ، أننا واجهنا صعوبة كبيرة في التبني من أطراف خارجية مثل البورصات التي تخشى هيئة الأوراق المالية والبورصات".

ومع ذلك ، على الرغم من التأثير المباشر على LBRY، Inc. كشركة ، فإن بروتوكول blockchain الخاص بالمنصة سوف ينجو من هذا اللقاء مع SEC.

قال كوفمان: "LBRY هو بروتوكول لامركزي يستخدمه عشرات الملايين من الأشخاص لمشاركة المحتوى دون أي اضطرابات على الرغم من التحديات القانونية". "LBRY كشركة ميتة بشكل شبه مؤكد. لكن Odysee ، الطريقة الأكثر شيوعًا لاستخدام LBRY ، والبروتوكول نفسه ، لهما مستقبل مشرق ".

لم يخف كوفمان إحباطه من نتيجة شكوى هيئة الأوراق المالية والبورصات ، وألقى باللوم على مصير الشركة النهائي على افتقار الحكومة إلى الشفافية.

"شيء واحد تعلمته بالتأكيد هو عدم الوثوق بالحكومة وعدم التحلي بالشفافية. وكنا سنكون في وضع أفضل بكثير لو تصرفنا بسرية أكبر وأقل نزاهة ".

مع التطبيق غير المتكافئ وغير المؤكد فيما يتعلق بالأصول الرقمية ، فإن الهدف من خدمات blockchain الآن هو توقع أي سيناريوهات محتملة يمكن اعتبارها خطوة غير مشروعة - التعلم أثناء التقدم - والتعامل مع المشكلات المحتملة قبل أن تتفاقم. 

ما هي الخطوة التالية؟

يمكن أن يؤثر حكم المحكمة بشأن LBRY أيضًا على قضية قيد التطوير. هيئة الأوراق المالية والبورصات دعوى لمدة عامين تحتوي Ripple Labs على عناصر مماثلة ، حيث تتعلق حجج الشركة بالحجج التي يستخدمها فريق Kauffman - مثل عدم تلقي إشعار عادل بإخضاع رمزها المميز لقوانين الأوراق المالية.

أخبر دوجيرتي Cointelegraph أنه من المهم أخذ هذه الحجة في السياق المناسب ، حيث كانت حالة LBRY نشطة منذ عام 2016.

"قبل ست سنوات ، الإطار الزمني ذي الصلة ، لم يكن معروفًا سوى القليل جدًا عما هو قانوني أم لا. كان عليك أن تحكم عليه بناء على ما يعرفونه في ذلك الوقت ، وليس الوقت الذي حكمت فيه المحكمة ضدهم "، قال.

وصية الحكم في قضية ريبل على الأرجح بحلول مارس 2023.

قال مسؤول بوزارة الخزانة الأمريكية ، تحدث إلى كوينتيليغراف بشرط عدم الكشف عن هويته ، إن المنظمين في المراحل المبكرة جدًا من فهم العملات المشفرة ، مع التركيز بشكل كبير على حماية المستخدم.

"في الوقت الحالي ، ينصب التركيز على الحد من عمليات الاحتيال وحماية المستهلك. ولكن ، بخلاف ذلك ، يمكنني القول إننا في المراحل المبكرة جدًا من فهم وتحديد الصناعة ، "قالوا.

قال دوجيرتي إن نصيحته للشركات والمشاريع في صناعة blockchain هي جعل LBRY كمثال لاستراتيجيتها القانونية.

وقال: "يتعين على الفرق التي تقوم بإعداد البروتوكولات ومشاريع الرموز أن تأخذ في الاعتبار حكم LBRY والعمل مع المحامين الذين يفهمون الحكم وما لم يحكمه".

الأخيرة: قد يكون الكونجرس `` غير خاضع للحكم '' ، لكن الولايات المتحدة قد ترى تشريعات تشفير في عام 2023

أوصى دوجيرتي أيضًا بأن تتخذ مشروعات إصدار الرموز إجراءين وقائيين رئيسيين لتجنب أخطاء LBRY:

تتمثل إحدى الطرق في إلغاء مركزية الرمز المميز قبل بيعه في الولايات المتحدة ، وهناك طريقة أخرى تتمثل في تجنب الترويج للسوق الثانوي للرمز المميز. قد لا يكون ذلك كافيًا في حد ذاته ، لكن المحامين الخبراء يمكنهم إكمال الصورة ".

عندما سئل عن آرائه حول ما يجب أن يركز عليه المنظمون من أجل فهم blockchain والعملات المشفرة ، قال كوفمان إنهم بحاجة إلى "الابتعاد عن الطريق".

يحتاج المنظمون إلى التركيز على وقف الاحتيال والنشاط الإجرامي فقط. يمكن أن تكون Blockchain جزءًا كبيرًا من مستقبل أمريكا ، إذا ابتعدوا عن الطريق وتركوا رواد الأعمال يبنون ، "قال.