(بلومبرج) - انتقلت شركة Coinbase Global Inc. من واحدة من أكثر عمليات الظهور التي طال انتظارها في سوق الأسهم إلى واحدة من أكثر الانهيارات إثارة في أكثر من عام بقليل ، مما ترك بعض المحللين والمستثمرين في حيرة من أمرهم بسبب سوء التنفيذ في أكبر بورصة عملات مشفرة في الولايات المتحدة .
الأكثر قراءة من بلومبرج
تقلصت القيمة السوقية للشركة بنحو 51 مليار دولار منذ نهاية اليوم الأول من التداول في أبريل الماضي. انخفضت أسهم Coinbase إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق في وقت سابق من شهر مايو ، وحتى بعد التعافي إلى حد ما ، لا تزال منخفضة بنسبة 80 ٪ تقريبًا عن ظهورها الأول. يعد هذا انخفاضًا أكثر حدة من تراجع Bitcoin بنسبة 53 ٪ في نفس الفترة.
لعبت السوق الهابطة الأخيرة والضغط التنظيمي في العملة المشفرة دورًا كبيرًا. في العام الماضي ، أثار منتج حساب العائد الواعد المسمى Lend غضب لجنة الأوراق المالية والبورصات ، مما دفع الشركة إلى إلغائها وأثار صخب عام من قبل الرئيس التنفيذي Brian Armstrong. ومع انهيار أسعار العملات المشفرة في الأشهر الستة الماضية ، انخفضت أحجام التداول في معظم البورصات.
لكن سوء التنفيذ لعب دورًا أيضًا. استغرق إطلاق سوق Coinbase الجديد للرموز غير القابلة للفطريات شهورًا - ثم تعثر. فاتت الشركة توقعات إيرادات المحللين في الأشهر الثلاثة الأولى من العام ووجهت نحو الانخفاض المتتالي في حجم التداول هذا الربع - ويرجع ذلك جزئيًا إلى أنها فقدت مكانتها أمام المنافسين. تراجعت حصة Coinbase في السوق إلى 4.8٪ من حجم التداول الشهري للعملات الرقمية حاليًا من 7.1٪ في نوفمبر ، حيث ذهب بعض المستخدمين إلى منافسين مثل DigiFinex و FTX US ، وفقًا للباحث CryptoCompare.
من المتوقع أن تخسر Coinbase حوالي 1.4 مليار دولار هذا العام ، وفقًا للمحللين في استطلاع أجرته بلومبرج. تحسن الأداء المالي في بعض المنافسين ، وتشتد المنافسة من البورصات الأخرى.
قال سام بانكمان فريد ، الرئيس التنفيذي للبورصة ، في رسالة بالبريد الإلكتروني: "عائدات FTX لم تنخفض". "يرجع هذا جزئيًا إلى النمو الطويل في حصة السوق ، وقد كانت FTX جزئيًا أكثر تحفظًا بشأن النفقات ، وستظل تحقق أرباحًا صافية قوية هذا العام."
يعتقد بعض المحللين أن تكاليف Coinbase مرتفعة للغاية. قال جون تودارو ، المحلل في نيدهام وشركاه ، في مقابلة ، إن الشركة قالت مؤخرًا إنها ستبطئ توظيفها ، وربما توقف توسعها في المبيعات وموظفي الدعم مؤقتًا. تضخمت Coinbase إلى 4,948 موظفًا بدوام كامل ، من حوالي 1,700 قبل عام واحد فقط. ساعد التوظيف في رفع إجمالي تكاليف التشغيل للشركة إلى 1.7 مليار دولار في الربع الأول ، بزيادة 9٪ عن الأشهر الثلاثة السابقة.
قال تودارو: "لقد زادوا نفقاتهم قليلاً". "وأعتقد أن السوق كان رد فعل سلبيًا قليلاً. إذا كنا في شتاء تشفير ، فأنت لا تريد أن تضاعف عدد الموظفين ثلاث مرات. أعتقد أن إدارة Coinbase فهمت ذلك. "
'تباطؤ'
قال متحدث باسم Coinbase في رسالة بالبريد الإلكتروني ، في حين أن Coinbase "قد تؤدي إلى إبطاء عملية التوظيف لدينا ، فليس لدينا أي نية لإبطاء وتيرة تطوير المنتجات".
في مذكرة إلى الموظفين في 17 مايو ، قال كبير مسؤولي المنتجات في Coinbase ، Surojit Chatterjee ، إن الشركة ستزيد تركيزها "على المنتجات المهمة المدرة للإيرادات" - وهو مؤشر محتمل على تراجعها عن استراتيجيتها للتنويع بعيدًا عن رسوم التداول. وقال إن Coinbase ستضاعف حجمها على المنتجات الأساسية بينما تسعى إلى تحسين إنتاجية المطورين.
وقال شاترجي في تغريدة عن المذكرة: "هذا لا يعني أننا نخطط لوقف الاستثمار في المشاريع الإستراتيجية والمغامرة". "نعتقد أن السوق الهابطة هي وقت رائع للبناء على المدى الطويل." تواصل Coinbase دعم جزء واحد على الأقل من إستراتيجيتها للتنويع ، وهي Staking ، والتي تتيح للأشخاص كسب عوائد على عملاتهم الرقمية.
سوق NFT الجديد للشركة - الذي كان من المفترض أن يغذي النمو من خلال تدفق إيرادات جديد - لم يكتسب زخمًا. بعد جذب 75,000 دولار من حجم التداول عند فتحه لجميع المستخدمين في 4 مايو ، انخفض النشاط منذ ذلك الحين ، حيث بلغ حجم التداول 17,000 دولار فقط في 19 مايو ، وفقًا لمتتبع Dune. (شهدت جميع أسواق NFT الرئيسية انخفاضًا في حجم التداول ، على الرغم من ذلك). يضم سوق Coinbase حوالي 2,900 مستخدم فريد نشط ، وفقًا لـ Dune.
قال أحد المسؤولين التنفيذيين في الشركة خلال مكالمة الأرباح الأخيرة ، إن "القليل جدًا" من نشاط سوق NFT الخاص بـ Coinbase يمكن التقاطه بواسطة أدوات مثل Dune.
قال نيك توماينو ، وهو موظف سابق في Coinbase وهو الآن مؤسس شركة Venture Fund 1confirmation ، على Twitter هذا الشهر إنه سيفكر في بيع أسهم Coinbase الخاصة به إذا لم تتخذ الشركة خطوة قوية في NFTs في العام المقبل.
في ملف حديث ، قالت الشركة إنه يمكن معاملة العملاء على أنهم "دائنون غير مضمونين بشكل عام" في حالة الإفلاس ، مما أثار قلق المستثمرين من أن الموضوع قد أثير. قال الرئيس التنفيذي أرمسترونج على تويتر إن شركته أدرجت اللغة استجابة للمتطلبات التنظيمية الجديدة ، وأنه "ليس لدينا خطر الإفلاس".
قال كريس بريندلر ، المحلل في DA Davidson Cos ، في محاولته التعافي من ركود أسهمه ، إن لديه خطوتين كبيرتين ضده. ، وهي أيضًا منطقة لا يحبها السوق اليوم ".
ومع ذلك ، قد تكون الشركة قادرة على التعافي - طالما أن بقية السوق تعمل كذلك.
قال دان دوليف ، المحلل في شركة ميزوهو للأوراق المالية: "إذا كان الشتاء معتدلاً في العملات المشفرة ، فمن المحتمل أن يتغلبوا على العاصفة". "يعتمد الأمر حقًا على مدى انخفاض العملة المشفرة والبيتكوين."
الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek
© شنومكس بلومبرغ لب
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/coinbase-51-billion-nosedive-isn-120000858.html