بعد انهيار العملة المشفرة ، هناك ضغط كبير يهز أسواق الأسهم من جديد

(بلومبرج) - إن التمسك بأخبار العملات الرقمية هذا الأسبوع يعني فقدان المغامرات في الأسواق العادية التي في حين تفتقر إلى نفس الدراما العالية ، عوضت عنها من حيث الأموال المعرضة للخطر.

الأكثر قراءة من بلومبرج

في حالة فاتتك ، قضى متداولو الأسهم والسندات الأيام الخمسة الماضية ما زالوا محاصرين في عبودية حدث قد يكون من الصعب تذكره بالنسبة للأشخاص الذين فتنهم انهيار FTX.com: تقرير التضخم الصادر في 10 نوفمبر ، والذي أدى إلى ضغوط قصيرة بين المتداولين الذين يتوقعون رقمًا أسوأ. استمر الشعور بالصدى من حيث التموضع والتداول في المشتقات وربما أيضًا في المحافظ المعدة بشكل خاطئ.

كالعادة في عام 2022 ، كان أكبر مكان للتأثير هو سوق خيارات الأسهم الأمريكية ، حيث تحطمت أحجام التداول الأرقام القياسية حيث يندفع المستثمرون من جميع الفئات إلى عقود قصيرة الأجل للحاق بالركب. إنه يخلق عقبات لما وصف بأنه تجارة التضخم الكبرى ، مع فقدان الدولار الجبار بريقه واستعادة أسهم التكنولوجيا قيادتها المفقودة منذ فترة طويلة ، على الأقل لفترة وجيزة.

تمت المطالبة بإعادة المعايرة عندما أدت الطباعة الناعمة على أسعار المستهلك إلى إعادة ضبط المسار المتصور للسياسة النقدية الفيدرالية. ومما زاد الطين بلة هو أن مديري الأموال الذين قللوا من تعرض الأسهم للأسهم خلال السوق الهابطة ووجدوا أنفسهم محاصرين. مع جلوس الجميع تقريبًا على نفس الجانب من التجارة والخروج مرة واحدة ، أصبح السوق المضطرب بالفعل أكثر غرابة.

قال دوج فينشر ، مدير صندوق التحوط في أيونيك كابيتال مانجمنت عبر الهاتف: "إن كريبتو مجرد جزء من فسيفساء أوسع لسوق مختل وظيفيًا تقريبًا". "لا أكون ساخرًا ، ولكن انظر إلى مؤشر أسعار المستهلكين يوم الخميس الماضي. كانت نقطتان أساسيتان أفضل مما كان متوقعًا ، وانفجرت السوق. هناك قدر هائل من دوران العوامل الفنية. هناك الكثير من التيارات المتقاطعة في سوق غريب ومتقلب حقًا ".

القصة مستمرة

خفت حدة الاتجاه بعض الشيء خلال الأسبوع ، مع إغلاق S&P 500 على انخفاض خلال الفترة. استعادت عوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل بعض قوتها وارتفع الدولار حيث كرر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي عزمهم على الاستمرار في رفع أسعار الفائدة.

ومع ذلك ، فإن ما إذا كان التضخم قد بلغ ذروته أمر مطروح للنقاش. لن تكون هناك قراءة أخرى لأكثر من ثلاثة أسابيع ، وقد أخطأ المستثمرون وصناع السياسات على حد سواء في تقدير اتجاهات الأسعار منذ ظهور الوباء. مع البيانات التي جاءت في الغالب قبل التوقعات هذا العام ، كان الجميع من تجار العملات إلى مستثمري السندات يستعدون للحصول على رقم تضخم كبير آخر الأسبوع الماضي.

عندما لم تنجح ، تلا ذلك سلسلة من الفك. الدولار ، الأصل المحبوب في تجارة التضخم ، يفقد الزخم. بعد انخفاضها بأكثر من 4٪ في نوفمبر ، تستعد العملة الأمريكية لأسوأ شهر لها منذ عامين. شهدت سندات الخزانة ذات العامين ، حيث بنى المضاربون الكبار مراكز بيع قياسية قبل تقرير مؤشر أسعار المستهلكين ، ارتفاعًا أدى إلى انخفاض العائدات بمقدار 25 نقطة أساس عندما تم إصدارها ، وهو أكبر عدد منذ أكثر من عقد.

حصلت الأسهم التقنية ، من بين أكبر الضحايا خلال حملة بنك الاحتياطي الفيدرالي القوية لمكافحة التضخم ، على فترة راحة. بزيادة أكثر من 9٪ منذ اليوم السابق لبيانات مؤشر أسعار المستهلكين ، تغلبت الصناعة على جميع المجموعات الرئيسية الأخرى في S&P 500 ، في انعكاس جزئي للعائدات الكئيبة في وقت سابق من هذا العام.

قالت ليلى روير ، إحدى كبار المسؤولين مندوب مبيعات مشتقات الأسهم في شركة Citadel Securities. "إنه تحول كبير."

ارتفعت سلة الأسهم الأكثر بيعًا على المكشوف بنسبة 18٪ على مدار الأيام الأربعة حتى يوم الثلاثاء ، مما وجه ضربة جديدة لصناديق التحوط التي عززت الرهانات الهابطة خلال 10 أشهر من الهزيمة وحولتها إلى مشترين قسريين. بلغ إجمالي تغطية مراكز البيع على امتداد الامتداد مستويات لم نشهدها منذ الضغط الذي تحركه التجزئة في يناير 2021 ، وفقًا للبيانات التي جمعتها شركة JPMorgan Chase & Co.

للمرة الثالثة هذا العام ، حقق S&P 500 انتعاشًا بأكثر من 10 ٪. حفزت مثل هذه الارتفاعات في الاتجاه المعاكس الطلب على خيارات الشراء الصعودية من أولئك الذين تم وضعهم بشكل دفاعي في السوق. ونتيجة لذلك ، انخفض انحراف المؤشر - التكلفة النسبية لعمليات البيع مقابل الشراء - هذا الشهر إلى أدنى مستوى منذ أكثر من عقد.

”صرخات السوق احتياطيًا. قال دينيس دافيت ، مؤسس شركة Millbank Dartmoor Portsmouth LLC ، وهي شركة استثمارية متخصصة في استراتيجيات التقلب ، "أنت في خطر فقدان وظيفتك لأنك ستفقد أداء الجميع. "لذا فإن العلاج لذلك هو فقط عن طريق تحويل بعض أسهمك إلى نقد ثم شراء مكالمات صعودية كبديل للأسهم."

تشجع تقلبات السوق التي يسببها بنك الاحتياطي الفيدرالي المستثمرين على الدخول في خيارات لوضع رهانات صعودية وهبوطية على حد سواء. تم تداول حوالي 46 مليون عقدًا كل يوم في نوفمبر ، في طريقه إلى أكثر الشهور ازدحامًا على الإطلاق ، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبرج.

المساعدة في دفع الطفرة هي التجارة الجنونية في المشتقات التي تنضج في غضون 24 ساعة. شكلت مثل هذه العقود 44٪ من حجم خيارات ستاندرد آند بورز 500 في الشهر الماضي ، وفقًا لتقدير شركة Goldman Sachs Group Inc.

في الوقت الحالي ، يبدو أن الألعاب النارية التي أعقبت صدمة مؤشر أسعار المستهلك تتلاشى. تحرك مؤشر S&P 500 بأقل من 1٪ لست جلسات متتالية على أساس إغلاق ، وهي أطول فترة هدوء منذ يناير.

بالنسبة لمايك بيلي ، مدير الأبحاث في FBB Capital Partners ، فإن الهدوء قد لا يدوم. على سبيل المثال ، ساهم الارتفاع عبر الأصول في تسهيل الظروف المالية التي تعمل ضد هدف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لإبطاء الاقتصاد.

قال بيلي: "قد نشعر بالندم لدى بعض المشترين خلال الأسابيع القليلة المقبلة حيث يخشى المستثمرون من عدد الوظائف التي يحتمل أن تكون ساخنة وأي نفحة من الصقور من باول والاحتياطي الفيدرالي". "المستثمرون يأتون للهواء بعد جولة لطيفة منذ منتصف أكتوبر. السؤال التالي هو ، هل نحن نقدم الكثير من الأخبار الجيدة؟ "

- بمساعدة من ميليسا كارش وفيلدانا هاجريك.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب