وسط شتاء التشفير ، تعيد البنوك المركزية التفكير في العملات الرقمية الداخلية

على مدار العامين الماضيين ، ظهرت تقارير عديدة تتعلق باستكشاف الحكومات في جميع أنحاء العالم لإصدار عملتها الرقمية الخاصة بالبنك المركزي. في الواقع ، حتى الآن ، قامت تسع دول بطرح عرض نشط للعملة الرقمية للبنك المركزي. في هذا الصدد ، اليوان الرقمي الصيني شهدت استخداما على نطاق واسع خلال دورة الالعاب الاولمبية الشتوية 2022. 

ومن البلدان الأخرى التي بدأت مشاريع مماثلة جزر الباهاما وجزر مارشال ونيجيريا. ومع ذلك ، أفيد أن eNaira النيجيرية قد شهدت امتصاص ضعيف حتى الآن، وحقق الآخرون أداءً مشابهًا إلى حد ما. علاوة على ذلك ، الهند لديها أيضا أطلق مخططًا تجريبيًا مقابل الروبية الرقمية ، بينما أكد البنك المركزي المكسيكي مؤخرًا الافراج عن البيزو الرقمي خلال العام القادم.

على الرغم من الحماس الواضح ، بدأت مجموعة متزايدة من الأصوات في التيار الرئيسي للتمويل وبين البنوك المركزية في العالم التشكيك في الفعالية والجدوى على المدى الطويل من CBDCs. على سبيل المثال ، صرح توني ييتس ، كبير المستشارين السابقين لبنك إنجلترا ، مؤخرًا بأن "المهمة الضخمة" المرتبطة بالعملات الرقمية لا تستحق التكاليف والمخاطر. وأضاف أن الإطلاق الأخير للعملات الرقمية للعملات الرقمية كان موضع شك كبير ، لا سيما بالنظر إلى أن معظم البلدان على مستوى العالم لديها بالفعل نسخ رقمية من التدفقات النقدية الحالية والعملات المعدنية والأوراق النقدية. قال ييتس:

"العملات المشفرة هي مرشحة سيئة للمال. ليس لديهم إمدادات نقدية يديرها البشر لتوليد مسارات ثابتة للتضخم وهي مكلفة للغاية وتستغرق وقتًا طويلاً لاستخدامها في المعاملات ".

وبالمثل ، أعلنت دولة تنزانيا الواقعة في شرق إفريقيا عام 2021 أنها ستطرح CBDC، وهو إجراء ظل متوقعًا للغاية. ومع ذلك ، فقد أصدرت مؤخرًا بيانًا يشير إلى أنه بينما كانت لا تزال تفكر في إدخال أصل رقمي مدعوم من الدولة في مرحلة ما ، فإنها ستتخذ "نهجًا مرحليًا وحذرًا وقائمًا على المخاطر" ، لأنه واجهت العديد من التحديات التي يمكن أن تؤثر على خطط التنفيذ الخاصة به.

الشك تجاه عملات البنوك المركزية الرقمية ليس شيئًا جديدًا

أخبر كين إيزجي أوكوي ، المؤسس المشارك لشركة Millicent Labs - وهي شركة دفتر أستاذ موزعة مدعومة من الحكومة البريطانية تساعد بنك إنجلترا في تجارب CBDC - ل Cointelegraph أن الشكوك تجاه CBDC كانت سائدة تمامًا على مدار العامين الماضيين ، نقلاً عن الولايات المتحدة رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول 2020 خطاب حيث قال، "من المهم للولايات المتحدة أن تقوم بذلك بشكل صحيح أكثر من أن تكون الأولى." لا تزال هذه العبارة تلخص موقف العديد من محافظي البنوك المركزية اليوم ، وخاصة في الدول الأكثر تقدمًا.

الأخيرة: التحول إلى غير نقدي: يثير مشروع العملة الرقمية في النرويج أسئلة حول الخصوصية

وبالمثل ، في أوائل عام 2022 ، لجنة الشؤون الاقتصادية في مجلس اللوردات في المملكة المتحدة تساءل عما إذا كانت CBDCs هي ببساطة "حل بحثًا عن مشكلة". وفقًا لـ Ezeji-Okoye ، فإن السبب الذي يجعلنا نسمع المزيد من المسؤولين يتحدثون علنًا عن ترددهم تجاه عملات البنوك المركزية الرقمية اليوم هو أنه خلال فترات الصعود ، يشعر حتى محافظو البنوك المركزية الأكثر تقليدية بالضغط للاستجابة للانفجار في رسملة السوق والضجة المتزايدة حول الأصول الرقمية. ومع ذلك ، عندما يبدأ سوق هابطة ، يبدو أن النقاد يظهرون بشكل جماعي.

قد يفسر هذا سبب وجود 114 دولة ، تمثل أكثر من 95 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي العالمي ، في الوقت الحالي عامل على CBDC. هذا هو أكثر من 3 أضعاف الرقم الذي يتم القيام به في منتصف عام 2020. تمت إضافة Ezeji-Okoye:

"على الرغم من الآراء التي تم التعبير عنها علنًا لبعض المسؤولين ، لا يزال هناك قدر هائل من العمل الذي يتم إنجازه على العملات الرقمية للبنوك المركزية ، وهناك 18 دولة من مجموعة العشرين في المرحلة المتقدمة من إنشاء عملة رقمية للبنك المركزي ، وانتهى بنك إنجلترا عام 20 بإجراء مكالمة شراء عامة لتطوير محفظة CBDC ".

وهو يعتقد أن التقدم في التنظيم ، جنبًا إلى جنب مع تطوير الحلول الخاصة ، يمكن أن يفسر إحجام العديد من الحكومات عن التدفق نحو إصدار عملة رقمية للبنك المركزي. "على الرغم من أن الكثيرين لا يزالون متشككين بشأن عملات البنوك المركزية الرقمية ، إلا أنه يبدو أيضًا أن الجميع يتحوطون من رهاناتهم ويعملون عليها بالرغم من ذلك" ، كما لاحظت إيزي-أوكوي.

مخاطر CBDC

بينما يبدو أن بعض الخبراء إيجابيون تمامًا فيما يتعلق بالعملات الرقمية للبنوك المركزية ، لا يتم بيعها للجميع. على سبيل المثال ، صرح غراسي تشين ، العضو المنتدب في Bitget لصرافة مشتقات العملات المشفرة ، لـ Cointelegraph أن العديد من الدول ذات السيادة غير مستعدة لتقديم عملات رقمية تعتمد على البنوك الرقمية نتيجة مخاوف واسعة النطاق بشأن تأثيرها على استقرار وسلامة أنظمتها المالية الحالية. قالت:

"في الآونة الأخيرة ، كشفت أربع دول - وهي الدنمارك واليابان وإكوادور وفنلندا - علنًا عن إلغاء خطط اعتماد CBDC بسبب عوامل متعددة ، مثل المشاكل الاقتصادية والتحديات التي واجهتها في عملية التنمية. لذلك ، ينبغي النظر إلى صياغة وتنفيذ السياسة المتعلقة بالعملات الرقمية للبنوك المركزية من منظور إنمائي ودمجها على هذا النحو ".

يعتقد تشين حاليًا أن المخاوف الأكثر شيوعًا فيما يتعلق بالعملات الرقمية للبنوك المركزية تشمل قدرتها على تغيير الهيكل المالي العالمي بشكل جذري ، حيث أن إطلاقها يؤثر بشكل كبير على نموذج الإيداع والإقراض التقليدي للبنوك التجارية. في الوقت نفسه ، ستحول العملات الرقمية للبنوك المركزية التي تحمل فائدة جزءًا من المستخدمين الذين يستثمرون في الأصول منخفضة المخاطر.

تتطلب عملات البنوك المركزية الرقمية أيضًا استثمارات واسعة النطاق في رأس المال والمواهب والتكنولوجيا. تتطلب صيانة البيانات والأنظمة والخدمات استثمارات طويلة الأجل. وخلص تشين إلى أن هذه التكاليف باهظة للغاية بالنسبة لبعض الدول.

وبالمثل ، قال كلايتون ماك ، مدير إدارة المنتجات لشركة ParallelChain Lab لتكنولوجيا blockchain ، لـ Cointelegraph إن الموارد الهائلة اللازمة لدمج عملات البنوك المركزية الرقمية في الهياكل المالية الحالية ، وإمكانية قلب تدفق الأنظمة الحالية ، ونتائجها النهائية المتمثلة في تأليب البنوك المركزية ضدها. أدى اللاعبون الماليون الآخرون إلى أن تبنيهم كان متسرعًا للغاية.

قال فارون كومار ، المؤسس والرئيس التنفيذي لبورصة Hashflow اللامركزية للعملات المشفرة ، لـ Cointelegraph ، في رأيه ، أن عملات البنوك المركزية الرقمية غير منطقية بالنظر إلى أن معظم العملات الورقية في الوقت الحاضر متاحة بالفعل في شكل رقمي ما.

في رأيه ، فإن إدخال عملات البنوك المركزية الرقمية سيعقد الأمور عن طريق تغيير النسبة بين الأموال الأساسية و M1 أو M2 - أي الأموال التي أنشأتها البنوك التجارية والمؤسسات المالية الأخرى - مع زيادة كمية الأموال التي هي مسؤولية مباشرة للبنك المركزي بالنسبة لبقية الأموال المتداولة.

"إذا تخلصنا من النقد المادي تمامًا ، فيمكن للبنوك المركزية بشكل أساسي التلاعب بأسعار الفائدة والمتغيرات الاقتصادية الأخرى بطريقة دقيقة للغاية وفعالة - مما يمنحها نفوذًا كبيرًا لأداء المراقبة والتحكم - على سبيل المثال ، العملة الرقمية الوطنية للصين ، العملة الرقمية الدفع الإلكتروني. ستكون هناك مفاضلات واسعة النطاق بشأن الخصوصية والاستقلالية حيث تأخذ هذه الأشياء بعيدًا عن المواطنين ".

حجة CBDCs

أخبر أندرو وينر ، نائب الرئيس في بورصة العملات المشفرة MEXC ، Cointelegraph أن السبب في أن ما يقرب من 90 ٪ من البنوك المركزية في العالم تتابع مشاريع CBDC هو أنها تقدم مزايا مختلفة. على سبيل المثال ، توفر كفاءة دفع متزايدة واستقرارًا تنظيميًا وشفافية تدقيقًا وتكاليف معاملات منخفضة وقدرة محسّنة على التحويل عبر الحدود. أضاف:

"نظرًا للانخفاض المستمر في استخدام النقد ، والاهتمام الواسع النطاق بالأصول الرقمية ، والمخاوف المستمرة بشأن السيادة والاستقرار النقدي ، يبدو أن البنوك المركزية متحمسة للغاية لمواصلة استكشاف إمكانات عملات البنوك المركزية الرقمية."

وبالمثل ، يعتقد روبرت كوارتلي-جانيرو ، كبير مسؤولي الإستراتيجية في بورصة العملات المشفرة Bitrue ، أن إدخال عملات العملة الرقمية يمكن أن يحدث ثورة في الأنظمة النقدية الحالية على المستوى العالمي. ومع ذلك ، في رأيه ، يمكن القول إن البنوك المركزية تدرك كيف يمكن أن يؤثر ذلك على القدرة التنافسية الاقتصادية في اقتصاد رقمي جديد.

قال هنري ليو ، الرئيس التنفيذي لمنصة تداول الأصول الرقمية BTSE ، لكوينتيليغراف: في حين أن هناك مخاوف صحيحة حول التأثير على الأنظمة المصرفية التقليدية ، والرقابة الحكومية ، وعدم وجود إطار تنظيمي واضح حول كيفية عمل عملات البنوك المركزية الرقمية جنبًا إلى جنب مع الأوراق المالية:

"مع استمرار تطور التكنولوجيا والبنية التحتية للعملات الرقمية للبنوك المركزية ، قد نرى المزيد من البنوك المركزية تصبح منفتحة على فكرة إصدار نسخة رقمية من عملتها. من المهم أن تضع في اعتبارك أن هذا لا يزال مجالًا جديدًا نسبيًا للبحث والتجريب ، وقد يستغرق الأمر بعض الوقت حتى تفهم البنوك المركزية تمامًا العواقب والفوائد المحتملة ".

هل يمكن إيجاد حل وسط؟

وفقًا لماك من ParallelChain Lab ، فإن رعاية نظام مالي لامركزي يستغل الشبكات غير المرخصة والمرخصة في وقت واحد هو حل عملي يمكن أن يساعد في تحفيز تقدم عملات البنوك المركزية الرقمية.

في رأيه ، لن تساعد شبكة الاتحاد في خلق شفافية أكبر عبر المعاملات غير القابلة للتغيير فحسب ، بل ستخفف أيضًا من المشكلات المتعلقة بتأخيرات النقل. أخيرًا ، يمكن أيضًا منع أي تضارب في المصالح بين اللاعبين الماليين مع تطبيقات CBDC الخاصة بهم.

وبالمثل ، للمضي قدمًا ، يعتقد وينر أن البنوك التجارية ستلعب على الأرجح دورًا رئيسيًا في إطلاق عملات البنوك المركزية على نطاق واسع ، نظرًا لقدراتها ومعرفتها باحتياجات العملاء وعاداتهم ، مضيفًا:

"تتمتع البنوك التجارية بأعمق القدرات في استيعاب العملاء وتنفيذ وتسجيل المعاملات ، لذلك يبدو من المرجح أن نجاح نموذج عملات البنوك المركزية الرقمية سيعتمد على شراكة بين القطاعين العام والخاص بين البنوك التجارية والبنوك المركزية."

إلى هذه النقطة ، تمكّن الشراكات بين القطاعين العام والخاص البنوك المركزية من الاستفادة من البنية التحتية الراسخة وعلاقات العملاء ، حيث تساعد هذه التحالفات البنوك المركزية على تنفيذ حالات استخدام تتماشى مع احتياجات المستخدم النهائي ، وتكمل فجواتها في القدرات ومعرفة عادات الاستهلاك ، لا سيما في سيناريوهات البيع بالتجزئة .

من خلال إشراك البنوك التجارية وأصحاب المصلحة الآخرين من القطاع الخاص - أي عوامل التمكين التكنولوجي والتجار والمستخدمين - في عملية الإطلاق ، ستتمكن البنوك المركزية أيضًا من تعزيز شعور أوسع بالملكية وإدارة مخاوف النزوح بفعالية مع زيادة احتمالية تبنيها بنجاح. .

"من المرجح أن تسعى البلدان المختلفة إلى اتباع نماذج CBDC تتماشى مع أهدافها وقدراتها وأصحاب المصلحة المحددين. وخلص وينر إلى أن البيئة متعددة النماذج الناتجة ستتطلب من البنوك العالمية أن تحدد بوضوح إستراتيجيتها الخاصة بالعملات الرقمية للبنوك المركزية - على الصعيدين العالمي والمحلي - والمشاركة مع البنوك المركزية في البلدان الأخرى.

الطريق إلى الأمام

مع الشتاء الحالي للعملات المشفرة ، تعتقد Ezeji-Okoye من Millicent Labs أن البنوك المركزية ليست بالضرورة معنية بأحدث الأحداث في صناعة الأصول الرقمية. على الرغم من ذلك ، استمرت التطورات الإيجابية المحيطة بالمساحة في الظهور.

الأخيرة: تعدين البيتكوين في مسكن جامعي: قصة BTC أكثر برودة

على سبيل المثال ، فتح هيكل حساب الاحتياطي الشامل الجديد لبنك إنجلترا الباب أمام أنظمة التسوية الخاصة القائمة على DLT والتي تقدم جميع المزايا تقريبًا مثل نظام التسوية بالجملة مثل النظام الذي تقدمه Fnality International (شركة كانت نشر أمر الاعتراف بنظام الدفع من وزارة الخزانة البريطانية). وبالمثل ، الهند ، أحد أكبر الاقتصادات في العالم ، أطلق برنامجًا تجريبيًا مباشرًا لاتفاقية التنوع البيولوجي CBDC قبل بضعة أسابيع فقط.

لذلك ، مع استمرار المزيد والمزيد من الناس في الانجذاب نحو العملات الرقمية ، سيكون من المثير للاهتمام أن نرى كيف يستمر نموذج CBDC في التطور والنضج.