في السنوات الأخيرة ، أصبح استخدام العملات المشفرة وتقنية blockchain أكثر انتشارًا ، مما أدى إلى زيادة التدقيق من قبل المنظمين.
أحد المجالات ذات الأهمية الخاصة هو تطبيق قوانين الأوراق المالية على الأصول الرقمية ، الأمر الذي سلط الضوء على مفهوم اختبار Howey.
ما هو اختبار Howey؟
اختبار Howey هو إطار قانوني يستخدم لتحديد ما إذا كان عقد الاستثمار يشكل ورقة مالية. تأسست من قبل المحكمة العليا الأمريكية في عام 1946 في قضية SEC ضد WJ Howey Co.
وجدت المحكمة أن الاستثمار في بستان برتقال في فلوريدا كان ضمانًا لأنه يفي بمعايير عقد الاستثمار ، والذي يوجد وفقًا لاختبار Howey عندما يكون هناك استثمار للأموال في مشروع مشترك مع توقع الأرباح فقط من جهود الآخرين.
كيف يتم تطبيق اختبار Howey على العملات المشفرة؟
في السنوات الأخيرة ، تم تطبيق اختبار Howey على الأصول الرقمية لتحديد ما إذا كان ينبغي تصنيفها كأوراق مالية. اتخذت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) موقفًا مفاده أن العديد من عروض العملات الأولية (ICOs) والأصول الرقمية الأخرى هي أوراق مالية تحت اختبار Howey لأنها تنطوي على استثمارات أموال في مؤسسة مشتركة مع توقع الأرباح فقط من جهود آحرون.
ذكرت لجنة الأوراق المالية والبورصات أيضًا أنه يمكن تصنيف الأصول الرقمية كأوراق مالية حتى لو تم تسويقها كرموز فائدة أو لها وظيفة فائدة. هذا يعني أن مجرد استدعاء أحد الأصول الرقمية كرمز فائدة لا يعفيه بالضرورة من قوانين الأوراق المالية.
لماذا يعتبر اختبار Howey مهمًا للعملات المشفرة؟
يعد اختبار Howey مهمًا للتشفير لأنه يحدد ما إذا كانت الأصول الرقمية تخضع لقوانين الأوراق المالية. إذا تم تصنيف الأصل الرقمي على أنه ورقة مالية ، فيجب أن يتم تسجيله لدى لجنة الأوراق المالية والبورصة أو التأهل للحصول على إعفاء من التسجيل. يمكن أن يكون لذلك آثار كبيرة على تطوير وتسويق الأصول الرقمية.
بالإضافة إلى ذلك ، لا يزال تطبيق اختبار Howey على الأصول الرقمية مجالًا قانونيًا جديدًا نسبيًا ، وهناك جدل مستمر حول كيفية تطبيق الاختبار.
يجادل البعض بأن الاختبار قديم ولا يراعي الخصائص الفريدة للأصول الرقمية ، بينما يعتقد البعض الآخر أن الاختبار أداة مفيدة لحماية المستثمرين.
كانت هناك العديد من القضايا البارزة التي طبقت فيها لجنة الأوراق المالية والبورصات اختبار Howey على الأصول الرقمية. في عام 2017 ، على سبيل المثال ، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تقريرًا يفيد بأن بيع رمز DAO (المنظمة اللامركزية المستقلة) كان عرضًا للأوراق المالية وبالتالي يخضع لقوانين الأوراق المالية.
في الآونة الأخيرة ، اتخذت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إجراءات ضد الشركات التي أجرت عمليات الطرح الأولي للعملات دون تسجيل الرموز المميزة كأوراق مالية. ومع ذلك ، فإن تطبيق اختبار Howey على الأصول الرقمية ليس دائمًا مباشرًا.
يمكن أن يكون للأصول الرقمية مجموعة واسعة من الخصائص ، وقد يكون من الصعب تحديد ما إذا كانت تفي بمعايير عقد الاستثمار.
هناك جدل مستمر حول كيفية تطبيق الاختبار على الأصول الرقمية التي لها وظائف المرافق ، وكذلك حول كيفية تحديد ما إذا كانت الأرباح متوقعة من جهود الآخرين فقط.
المصدر: https://www.cryptopolitan.com/a-deep-dive-into-the-concept-of-howey-test/