إفلاس التشفير قد يكون كابوسًا للمستثمرين

في إعادة هيكلة الإفلاس ، سيبحر مستثمرو العملات المشفرة في منطقة مجهولة.

قال آدم ليفيتين ، أستاذ القانون بجامعة جورجتاون الذي يدرس موضوع الإفلاس: "ما يمكن توقعه بأمان هو أنه سيكون هناك تقاضي ، وسيكون هناك تأخير".

توفر خدمات تبادل العملات المشفرة والإقراض للمستثمرين الأفراد فرصة الوصول إلى الأسواق ، لكن العملة المشفرة التي يضعها العملاء على هذه المنصات قد لا تكون ملكًا لهم في نظر محكمة الإفلاس ، وفقًا للمنظمين والخبراء القانونيين.

في حالة إفلاس إحدى شركات العملة المشفرة ، فمن المرجح أن تذهب الأصول الرقمية لمستخدميها إلى منطقة الإفلاس التي يقسمها المحامون والمستشارون الماليون والمقرضون والدائنون الآخرون. يمكن سداد أصول العميل بخسارة ، بدلاً من مجرد إعادتها إلى المستخدمين. حتى إذا تمكن عملاء شركة عملات مشفرة متعثرة في النهاية من الوصول إلى الرموز الخاصة بهم ، فلا يزال بإمكانهم تكبد خسائر كبيرة إذا انقلب السوق ضدهم أثناء حدوث الإفلاس.

كان الكثير من الناس متحمسين لوضع أصول مشفرة بالدرجة المئوية لكسب معدلات فائدة تصل إلى 18٪. أخذ المُقرض ودائع العملاء ووضعها في استثمارات تمويل لامركزية للحصول على عائد أو إقراض الأموال لمستخدمين آخرين مقابل رسوم.

تبدو الدرجة المئوية كبنك من نواح كثيرة. لكن الشركة تفتقر إلى الحماية التي تتمتع بها البنوك ، مثل تأمين الودائع المدعوم اتحاديًا. Celsius ، ووسطاء العملات المشفرة الآخرون ، ليسوا مسجلين أيضًا كوسطاء - تجار ، مما يوفر لأصحاب الحسابات حماية بالغة الأهمية في حالة الإفلاس من خلال الاحتفاظ بأموالهم منفصلة عن أموال الوسطاء والتجار. في الولايات المتحدة ، يمتلك معظم وسطاء التشفير بدلاً من ذلك تراخيص بسيطة لتحويل الأموال صادرة عن حكومات الولايات ، مخصصة لشركات مثل Western Union.

كيف تعمل عملية الإقراض بالعملات المشفرة في Celsius:

يضع مئوية ودائع العملاء في استثمارات التمويل اللامركزية وإقراض الأموال للمستخدمين الآخرين (بما في ذلك البورصات وصناع السوق).

العملاء إقراض المال إلى درجة مئوية في مقابل محصول. (هذا في الأساس قرض غير مضمون).

الدرجة المئوية تكسب أ عائد أعلى من المقترضين والاستثمارات.

يضع مئوية ودائع العملاء في استثمارات التمويل اللامركزية وإقراض الأموال للمستخدمين الآخرين (بما في ذلك البورصات وصناع السوق).

العملاء إقراض المال إلى درجة مئوية في مقابل محصول. (هذا في الأساس قرض غير مضمون).

الدرجة المئوية تكسب أ عائد أعلى من المقترضين والاستثمارات.

في ورقة بحثية حديثة ، جادل السيد ليفيتين بأن أسهل طريقة لحماية المستثمرين هي أن يطلب مكتب حماية المستهلك المالي ، وهو جهة تنظيمية فيدرالية ، من بورصات العملات المشفرة الاحتفاظ بأموال العملاء في ترتيبات بعيدة عن الإفلاس لفصل الأموال. وقال إن CFPB لديه سلطة واضحة من الكونجرس لاتخاذ مثل هذه الخطوات ولكن الوكالة لم تفعل ذلك بعد.

ورفضت متحدثة باسم CFPB التعليق.

شركات التشفير مثل منصة التداول

كوين بيس العالمية Inc.

COIN 0.33%

سعى إلى طمأنة المستثمرين في الأسابيع الأخيرة بأن أصولهم المشفرة آمنة.

"لدينا حماية قانونية وتشغيلية قوية لضمان حماية أصول عملائنا في أي احتمال ،" كبير المسؤولين القانونيين في Coinbase

بول جريوال

قال في بيان عبر البريد الإلكتروني الخميس. "يتضمن ذلك المحاسبة عن هذه الأصول بشكل منفصل تمامًا عن أي أموال للشركة".

تراجعت أسهم Coinbase بعد إفصاح الشركة في مايو عن إمكانية معاملة العملاء على أنهم دائنون غير مضمونين بشكل عام في حالة إفلاس افتراضي.

سعت Celsius أيضًا إلى طمأنة العملاء قبل فترة وجيزة من تجميد عمليات السحب. قالت متحدثة باسم الشركة لصحيفة وول ستريت جورنال في رسالة بالبريد الإلكتروني يوم الجمعة أنه لم يكن لديها أي مشاكل في تلبية طلبات السحب وأنها تحتوي على ما يكفي من الأثير -عملة مشفرة مشهورة- للوفاء بالتزاماتها.

الرئيس التنفيذي المئوي

أليكس ماشينسكي

انتقد المتشككون على تويتر الذين قالوا يوم السبت إن الشركة على وشك الانهيار ، متهمًا إياهم بنشر معلومات مضللة. وجمدت الشركة حساباتها مساء الأحد. بعد ظهر يوم الأربعاء ، كانت الأصول لا تزال مجمدة ، وغرد السيد ماشينسكي بأن الشركة "تعمل بلا توقف" بشأن هذه القضية.

في وضع الإفلاس ، سيعتمد الكثير على اتفاق المودعين عند وضع أصولهم الرقمية فيها. تحدد شروط استخدام Celsius أن الوضع القانوني لممتلكات المستخدمين المشفرة سيكون غير واضح إذا كانت الشركة ستصبح معسرة.

يقول بعض المحامين إن نوع العقد بين المستثمر والشركة يمكن أن يحدث فرقًا ويوفر بعض الحماية لحقوق الملكية في حالة الإفلاس. قال جوناثان تشو ، محامي الإفلاس والمحامي التنظيمي في Allen & Overy ، إن معاملة أصول العملاء قد تعتمد على ما إذا كانت الشركة تحتفظ بها بطريقة تتفق مع ملكية العميل على النحو المنصوص عليه بموجب القوانين التجارية ذات الصلة.

على سبيل المثال ، تبنت العديد من الشركات نموذجًا للاحتفاظ ، متاحًا بموجب القوانين التجارية لمعظم الولايات ، والذي يساعد في تحديد ما يجب أن تكون عليه حقوق الملكية ، على حد قول السيد تشو. لدى Celsius أيضًا ذراع إقراض يقدم قروضًا نقدية ، مضمونة بأصول الأشخاص المشفرة.

قال جيم فان هورن ، محامي الإفلاس في Barnes & Thornburg LLP ، إن قاضي الإفلاس قد يتعين عليه أيضًا أن يقرر ما إذا كان المودعون في Celsius سيتم اعتبارهم دائنين غير مضمونين أو مجرد مستثمرين ، وهي مرتبة أقل.

قد تكون قوانين الولاية بشأن ملكية الأصول في حسابات الوصاية مفيدة للمودعين. قال السيد فان هورن إنهم قد لا يلعبون حتى في قضية الإفلاس إذا قرر القاضي أن المستخدمين هم مجرد مستثمرين.

الكتابة إلى بول كيرنان في [البريد الإلكتروني محمي]، الكسندر جلادستون في [البريد الإلكتروني محمي] وسوما بيسواس في [البريد الإلكتروني محمي]

التصحيحات والتضخيم
جمدت خدمة الإقراض Celsius Network LLC هذا الأسبوع جميع عمليات سحب العملاء. أعطت نسخة سابقة من هذه المقالة اسم الشركة بشكل غير صحيح على أنه Celsius Networks LLC. (تم التصحيح في 17 يونيو)