الأزمة القادمة لسوق الإقراض اللامركزي

• يتمتع سوق القروض اللامركزية بالقدرة على النمو بشكل هائل بسبب فوائده على الإقراض التقليدي. ميزته الرئيسية هي النمو الجذري لعدد الدائنين المحتملين.

• تعد الضمانات الزائدة عائقًا رئيسيًا أمام كل من الإقراض اللامركزي وأعمال DeFi ككل. وبحسب استطلاع حديث لشركة Messari ، فمنذ إطلاق المنصة في الربع الثالث من العام الجاري ، حصل مزودو السيولة في المجمع على أقل معدلات فائدة على مساهماتهم.

• التمويل اللامركزي ، إذا تم تنفيذه بشكل صحيح ، لديه القدرة على النمو ليصبح سوقًا مهمًا لتمويل الشركات وقطاعًا كبيرًا من الصناعة المالية العالمية.

على مدى السنوات القليلة الماضية ، أصبح الإقراض القطاع الأسرع نموًا في DeFi. وفقًا لـ Statista ، فهي تمثل حوالي نصف الحجم الإجمالي لمعاملات سوق DeFi ، على وجه الدقة حوالي 40 مليار دولار. 

يعتقد معظم الخبراء أنه لم يصل إلى الحد الأقصى بعد لأن الطلب على القروض ينمو بسرعة ومجموعة كبيرة من المقرضين المحتملين. نظرًا لمزاياها على الإقراض التقليدي ، يمكن لسوق القروض اللامركزية أن تنمو بسهولة.

- الإعلانات -

فائدته الرئيسية هي النمو الجذري لعدد الدائنين المحتملين. يمكن لأي مستخدم للعملات المشفرة أن يصبح مقرضًا بسبب هيكل DeFi المفتوح إذا كان منفتحًا على المخاطرة. في الوقت نفسه ، تكون درجات الائتمان منخفضة نسبيًا في النظام اللامركزي بسبب المعلومات الشفافة المتعلقة بالمركز المالي للمقترضين مقارنة بالنظام المالي الشفاف.

يوفر السوق اللامركزي المدخرات للمقترضين

هناك مدخرات كبيرة للمقترضين يقدمها السوق اللامركزي حيث يمكنهم مقابلة المقرضين مباشرة دون أي وسطاء. في الوقت نفسه ، يمكن للمتصفحات التفاعل مع مجموعات مختلفة من المقرضين مما يدفعهم إلى تقليل شهيتهم.

منذ ظهور بروتوكولات الائتمان Aave و Compound ، والتي تمكّن المستخدمين من تقديم الأصول المشفرة لاستخدام قيمتها كضمان لاقتراض أصول أخرى أو للفائدة ، انتشر الإقراض والاقتراض بالعملات المشفرة بشكل كبير.

ومع ذلك ، تتطلب هذه المنصات من المقترضين الإفراط في ضمان قروضهم. متوسط ​​الضمان عند الحصول على قرض هو 120٪ من رأس المال.

الإفراط في الضمانات: عائق كبير أمام الإقراض اللامركزي

يعتبر الإفراط في الضمانات عائقًا رئيسيًا أمام كل من الإقراض اللامركزي وصناعة DeFi بأكملها. وفقًا لدراسة حديثة لشركة Messari ، حصل مزودو السيولة في الكمبوند على أقل معدلات فائدة على مساهماتهم منذ طرح المنصة في الربع الثالث من هذا العام.

تنخفض أسعار الفائدة في الغالب نتيجة تدفق مقرضين جدد يتطلعون إلى الربح. وعلى الرغم من أن حجم القروض ينمو حاليًا بشكل أسرع من حجم الأموال المودعة (57 بالمائة مقابل 48 بالمائة في الربع) ، فإن الفرق يتناقص بسرعة وسيختفي قريبًا. وبعبارة أخرى ، فإن عرض القروض سوف يفوق الطلب. وقد يؤدي ذلك إلى انخفاض كبير في دخل المقرض وانهيار سوق الإقراض اللامركزي.

وفقًا لميساري ، انخفض دخل المقرضين بنسبة 19 في المائة في الربع الثالث من عام 2021 (من 96 مليون دولار إلى 78 مليون دولار) بسبب انخفاض أسعار الفائدة على القروض. لمقاومة هذا الاتجاه ، يجب أن تتعلم أعمال DeFi كيفية تقديم قروض بضمانات قليلة أو بدون ضمانات ، ومن الناحية المثالية لا شيء على الإطلاق. ستكون هذه خطوة مهمة إلى الأمام في تقدم الصناعة ، مما يسمح بإقراض الشركات اللامركزية وإنقاذ DeFi من الركود.

ركود وشيك في الإقراض

تقاوم العديد من الشركات الركود الوشيك من خلال تقديم شروط أكثر إغراء للعملاء من حيث حجم الضمان ومعدلات القروض بسبب عدم وجود حلول مباشرة.

ويعتبر مشروع السيولة ، الذي انطلق في نيسان (أبريل) الماضي ، ويقدم قروضاً بدون فوائد للمقترضين الذين يحافظون على حد أدنى لنسبة الضمان 110 في المائة "فقط" ، المثال الأكثر جذرية. ومع ذلك ، لا يزال من غير الواضح ما هي الفوائد التي سيجلبها هذا الاختراع للدائنين.

أعطت مشاريع أخرى الأولوية لأمن العملاء من التقلبات المتأصلة في سوق العملات المشفرة وخاصة سوق إقراض العملات المشفرة. وبالتالي ، فإن النتائج ذات الأسعار الثابتة تتجه الآن.

السندات هي المستقبل 

لقد تقدمت مشاريع قليلة لحل مشكلة الإقراض دون استخدام الضمانات الكاملة.

تعمل منصة Aave ، المنافس الرئيسي لشركة Compound Labs ، على نوع مقيد من الإقراض غير المضمون باستخدام آلية تفويض القروض. تنقل هذه الإستراتيجية عبء تأمين الضمانات إلى ضامن الديون ، والذي سيكون أيضًا مسؤولاً عن تحصيل الديون ، وسيحصل العميل النهائي على قرض بضمانات جزئية أو بدون ضمانات. من ناحية أخرى ، ستؤدي إضافة متعهد اكتتاب الديون في عملية الإقراض إلى زيادة تكلفة الاقتراض للمقترض مع تقليل هامش ربح المقرض.

مخطط DeBond: يعكس عمليات السوق التقليدية

نجح مشروع جديد آخر ، DeBond ، في إنشاء مخطط يعكس تقريبًا عمليات السوق التقليدية المعمول بها. تستخدم السندات لتمويل ديون الشركة.

يتطلب هذا المفهوم من المقترض المحتمل الدخول في عقد ذكي مع أصوله الرقمية وتحديد شروط القرض ، مثل الفترة والمبلغ وسعر الفائدة والوقت والمبلغ لكل دفعة قرض. علاوة على ذلك ، يتمتع المستخدم بالتحكم الكامل في كل هذه الخصائص ، مما يسمح بتخصيصها وفقًا لاحتياجاته ومهاراته الخاصة. هذا العقد الذكي مطابق للسند العادي من حيث قدرة المقترض على الاختيار بين الدخل الثابت والمعدل المتقلب.

لا ينتهي الأمر هنا: تسمح خوارزمية EIP-3475 المبتكرة من DeBond للمقرض بإصدار المشتقات على القروض الحالية ، وحشوها في سندات جديدة بمجموعات متنوعة من المخاطر والعوائد. تسمح منصة DeBond بتبادل هذه المشتقات في السوق الثانوية.

التركيز الرئيسي لشركة Debound هو القروض المربوطة

من المنطقي تمامًا أن تكون أولوية Debond هي آلية قروض السندات لأن السندات هي الشكل الأكثر شيوعًا لإقراض الشركات اليوم.

ستصل السندات المقومة بالدولار إلى ما يقرب من 21 تريليون دولار بحلول نهاية عام 2020 ، وهو ما يمثل أكثر من 132.5 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي الاسمي في الولايات المتحدة. لرسم تشبيه ، ربما يتم حساب إجمالي رأس المال لسوق DeFi ، والذي يزيد قليلاً عن 52 مليار دولار ، باستخدام نفس النسبة. وهذا يعني أن حجم سوق السندات في هذا القطاع يجب أن يبلغ 69 مليار دولار.

لن تكون صدمة إذا أصبحت DeFi سوقًا مهمًا لديون الشركات وقطاعًا مؤثرًا في السوق المالية العالمية إذا تمكنت من إطلاق أدوات مماثلة للسندات التقليدية. بعد كل شيء ، كما أوضحت كريم فاينانس بشكل صحيح في عرضها التقديمي ، تقدر أسواق الإقراض المصرفي المباشر التي تبلغ قيمتها 70 مليار دولار بما يصل إلى 10 تريليونات دولار بحلول نهاية عام 2020 ، وهذا يمثل انخفاضًا في المجموعة مقارنة بالمبلغ الإجمالي لديون الشركات الأمريكية. .