تعد العملة المستقرة الخاصة بـ Circle أصلية رسميًا في Base blockchain، والتي، على الرغم من ادعاءاتها "اللامركزية"، كان لا بد من إعادة تشغيلها من قبل مالكيها، Coinbase (NASDAQ: COIN)، بعد الانهيار التكنولوجي.
أعلنت شركة Circle هذا الأسبوع عن الوصول الرسمي لعملة USDC المستقرة إلى Base، وهي "الطبقة الثانية" من Ethereum التي تملكها وتديرها بورصة الأصول الرقمية الأمريكية Coinbase. كان USDC متاحًا سابقًا على Base فقط عبر إصدار موصول (USDbC) يمثل USDC الذي تم إصداره بالفعل على Ethereum.
نظرًا لسمعة Base المبكرة في طرح بساط الترحيب للمحتالين وساحبي البساط، يمكن أن تغتنم Circle فرصة كبيرة للسمعة هنا. ولكن مع انخفاض القيمة السوقية لـ USDC البالغة 26 مليار دولار بمقدار النصف خلال العام الماضي، فمن الواضح أن الأوقات العصيبة تتطلب اتخاذ تدابير يائسة.
تم تعزيز سمعة Base باعتبارها blockchain تحت سيطرة Coinbase المركزية التي تتنكر على أنها "لامركزية" يوم الثلاثاء بعد أن توقفت السلسلة فجأة عن معالجة المعاملات. أعلنت صفحة حالة Base في البداية أنها "تحقق في توقف إنتاج الكتل" بعد أن أبلغ العملاء عن "مشكلات في إرسال المعاملات".
حددت السلطات المركزية التي تحكم سلسلة الكتل اللامركزية هذه المشكلة في النهاية ونشرت حلاً لها، لكن Base استمرت في مواجهة مشكلات استدعاء الإجراء عن بعد (RPC) لبضع ساعات أخرى حتى عادت الأمور إلى طبيعتها.
إن الإجبار على القفز إلى العمل لتطبيق مجاديف مزيل الرجفان على Base يوضح بوضوح عدم التقدم الذي تحرزه Coinbase في وعدها "بإضفاء اللامركزية على السلسلة تدريجيًا بمرور الوقت". عندما تم الإعلان عن Base لأول مرة في فبراير، التزمت Coinbase فقط بتحقيق اللامركزية "على مدى السنوات المقبلة".
في الوقت الحالي، تظل Coinbase "التسلسل" الوحيد لـ Base الذي يتمتع بسلطة التحقق من صحة المعاملات عبر السلسلة. وهذا يثير جميع أنواع الأسئلة غير المريحة فيما يتعلق بما إذا كان دور Coinbase كميسر للمعاملات في Base يمكن أن ينتهك تراخيص تحويل الأموال المختلفة على مستوى الدولة.
رسوم التسلسل - التي تشير التقديرات إلى أنها تصل إلى 30 مليون دولار سنويًا - هي الطريقة التي ستعمل بها Coinbase على تحقيق الدخل من Base، على الأقل، وفقًا للرئيس التنفيذي براين أرمسترونج في مكالمة المحللين بعد تقرير أرباح الربع الثاني الشهر الماضي. وفي وقت لاحق، قلل جيسي بولاك، رئيس بروتوكولات Coinbase / قائد Base، من أهمية هذا البيان، وأخبر أحد منافذ أخبار العملات المشفرة أن الرسوم "لن تكون محور التركيز الأساسي من منظور الإيرادات لـ [Base]". وبدلاً من ذلك، ستركز "جهود تحقيق الدخل" على المفهوم غير المتبلور المعروف باسم "تجربة المستخدم"، والذي نقترح بكل تواضع أن يتضمن قيام المستخدمين بالتحقق من صحة معاملاتهم.
تقرضنا عشرة
إن سعي Coinbase لتحقيق أي شيء يشبه الإيرادات عن بعد مدفوع إلى حد كبير بحقيقة أنه قد مضى أكثر من عام ونصف منذ أن حققت الشركة أرباحًا. ما الذي يمكن أن يفسر أيضًا ترويج الشركة لمنتجها الجديد لإقراض الأصول الرقمية، بالنظر إلى (أ) التحذيرات التي تلقتها Coinbase من الهيئات التنظيمية الأمريكية بشأن محاولاتها السابقة لإطلاق منتجات الإقراض، و (ب) مجموعة كبيرة من حالات الإفلاس والانهيارات (BlockFi وCelsius وGenesis ، Voyager، وما إلى ذلك) بين شركات الإقراض على مدار الـ 18 شهرًا الماضية؟
تصر Coinbase على أن هذه المرة ستكون مختلفة، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أنها تركز على المقرضين المؤسسيين، وليس على التجزئة البائسة. والفكرة هي أن تقوم المؤسسات بإقراض أصولها الرقمية إلى Coinbase، والتي ستعمل بعد ذلك بسحرها الرائع لتنمية تلك الأصول. وفي ملف تم تقديمه في الأول من سبتمبر إلى هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC)، ادعت Coinbase أنها جمعت بالفعل 1 مليون دولار للبرنامج.
أثارت Coinbase إطلاق برنامج الإقراض من خلال خطاب المساهمين في الربع الثاني، في إشارة إلى شيء يسمى Coinbase Prime Financing الذي تم إطلاقه على QT خلال الربع. وصفته Coinbase بأنه "حل متكامل تمامًا للتداول والتمويل والحفظ، مما يسمح للعملاء بنشر الرافعة المالية الطويلة والقصيرة بناءً على هامش ديناميكي قائم على المخاطر يتماشى مع أفضل مبادئ التمويل التقليدية في فئتها." (القمار يا شباب. فقط قل القمار.)
تأتي دفعة الإقراض المؤسسي بعد أشهر قليلة فقط من إغلاق Coinbase لبرنامج Borrow، والذي سمح للعملاء باقتراض ما يصل إلى مليون دولار باستخدام رموز BTC الخاصة بهم كضمان. تتم إدارة برنامج الإقراض الجديد من قبل نفس الفريق الذي كان يدير Borrow.
المركز لا يستطيع الصمود
لقد أفسدت Coinbase للغاية بسبب الارتفاع الأخير في أسعار الفائدة الأمريكية، مما سمح لها بتحقيق إيرادات كبيرة - ما يقرب من ثلث إجمالي الربع الثاني - من رعاية USDC واستثمار احتياطيات USDC في أذون الخزانة. لكن الانخفاض المفاجئ في القيمة السوقية لـ USDC يخنق هذه الإوزة الذهبية، مما يؤدي إلى بحث محموم عن مصادر دخل بديلة.
ساهمت هذه التحديات في حل اتحاد Center الشهر الماضي، وهي مجموعة تتكون فقط من Circle وCoinbase التي تدير USDC بشكل مشترك. كانت معايير العلاقة المنقحة بين الطرفين قصيرة بشكل ملحوظ في التفاصيل، ولكن الملف التعريفي الجديد لـ Circle الذي أعده ليو شوارتز من Fortune يقدم الكثير من التفاصيل غير المعروفة حتى الآن فيما يتعلق بعلاقتها المتوترة بشكل مدهش مع Coinbase.
تضمنت صفقة Circle الأصلية لعام 2018 مع Coinbase ما أسماه شوارتز "صيغة معقدة" يتم بموجبها تقاسم الفائدة على احتياطيات USDC، بما في ذلك الشريك الذي قام بسك عدد رموز USDC ومكان الاحتفاظ بهذه الرموز. لم يكن هناك الكثير من الخلاف حول هذه الإيرادات بينما كانت القيمة السوقية لـ USDC أقل من مليار دولار. ولكن مع زيادة هذا الحد الأقصى، قال شوارتز إن الطرفين بدأا "يتشاجران حول كيفية تقاسم العائدات".
قال شخص مطلع على Coinbase إن "حوافز الشركتين لم تكن متوافقة مع تنمية الأشياء. لم يكن الأمر يعمل بشكل جيد." تعاونت Circle في الأصل مع Coinbase، مع العلم أن البورصة لديها العملاء الذين يحتاجهم USDC للنمو. ولكن مع صعود USDC إلى مكانة بارزة - خاصة في مجال ما يسمى بـ "التمويل اللامركزي" - تجاوزت شركة Circle تلك الحاجة.
إن بداية "شتاء العملات المشفرة" بعد فترة وجيزة من ظهور Coinbase لأول مرة في عام 2021 في بورصة ناسداك، جعلت البورصة أكثر اعتمادًا على فائدة USDC مع جفاف عمولات تداول التجزئة. في غضون ذلك، تم تكليف Circle بالتعامل مع معظم الحوكمة، في حين حصلت Coinbase على أموال لمجرد الاستمرار في الترويج لـ USDC لعملائها.
وقيل إن الصفقة المنقحة التي تم التوصل إليها في أغسطس - والتي حولت حصة Coinbase في شراكة المركز إلى حصة أسهم في Circle - لا تتضمن أي تداول نقدي. لكن سيركل الآن هي المسؤولة الوحيدة عن سك العملة، وهو ما قال شوارتز إنه يزيل "الحوافز التي تدفع إحدى الشركات إلى تقويض الأخرى".
في حين أن Center أنشأ نفسه في البداية كشركة ذات مسؤولية محدودة حتى تتمكن في النهاية من التحول إلى مؤسسة غير ربحية، أخبر أحد موظفي المركز السابقين شوارتز أن هذه لم تكن تجربتهم. ردد مسؤول تنفيذي غير محدد في شركة أصول رقمية غير محددة هذا الرأي، قائلًا إن Circle وCoinbase أحبتا الترويج لـ USDC باعتبارها "منفعة عامة"، ولكن كان من الواضح أنها كانت "مؤسسة خاصة" منذ البداية.
دفع للعب
يركز جزء كبير من الملف الشخصي لشوارتز على سبب تخلي USDC عن الكثير من الأرض لصالح منافستها Tether، التي تمتلك عملتها المستقرة USDT حاليًا أكثر من ثلاثة أضعاف القيمة السوقية لـ USDC وكانت مستفيدًا مباشرًا من انخفاض USDC.
يحب رئيس الدائرة، جيريمي ألاير، التمييز بين USDC وUSDT من خلال الإشارة إلى ازدراء Tether المطلق للوائح. لكن شوارتز يشير إلى أنه، على عكس المنافسين الأمريكيين Gemini وPaxos Trust، اللذين اختارا إصدار عملاتهما المستقرة تحت إشراف إدارة الخدمات المالية في نيويورك (NYDFS)، حصلت شركة Circle على NYDFS Bitlicense بينما رفضت إصدار USDC تحت إشراف الجهة التنظيمية. (وصف موظف سابق في NYDFS علاقة سيركل بالهيئة التنظيمية بأنها "ميتافيزيقية".)
هناك أسباب استراتيجية للجوجيتسو التنظيمي لشركة Circle، بما في ذلك القدرة على إصدار USDC على سلاسل الكتل بخلاف Ethereum. بالإضافة إلى توسيع جاذبية USDC، يوفر هذا أيضًا لـ Circle تدفقات إيرادات إضافية في شكل ما يبدو أنه "رسوم إصدار" خاصة بـ blockchain.
قال أحد المطورين المجهولين إن Circle أرادت مليوني دولار لإصدار USDC أصلي على blockchain معين، في حين قال مطور مختلف في Sui blockchain من Mysten Labs إن Circle طلبت 2 ملايين دولار. وقال مسؤول تنفيذي ثالث في مجال blockchain إن تكامل USDC يعتمد على ما إذا كانت شركة Circle Ventures، ذراع رأس المال الاستثماري لشركة Circle، قد اختارت الاستثمار في المشروع. نفى متحدث باسم Circle أن شركات محفظة Circle Ventures تلقت معاملة خاصة فيما يتعلق بـ USDC.
وضع الذعر
سلط ملف شوارتز أيضًا ضوءًا جديدًا على حدث فك الارتباط الذي أجرته شركة Circle في مارس بعد ترك 3.3 مليار دولار من احتياطيات USDC في حساب واحد في بنك Silicon Valley Bank (SVB) الفاشل في كاليفورنيا. هذا المبلغ جعل أكبر مودع منفرد في شركة Circle SVB، حوالي ثلاثة أضعاف حجم المودع التالي (أصحاب رأس المال الاستثماري الذين يركزون على التكنولوجيا سيكويا).
كان Allaire في دبي عندما بدأ التدافع على البنوك وعقد اجتماعًا شاملاً عبر الإنترنت بعد عدم تنفيذ طلبات السحب الخاصة بـ Circle. يقال إن كبير مسؤولي الإستراتيجية في شركة Circle، دانتي ديسبارت، وضع آماله على إنقاذ الحكومة الفيدرالية، لكن الشركة استمرت في المحاولة - وفشلت - في تأمين صفقات مع الشركات الراغبة في شراء مليارات شركة Circle المحاصرة مقابل 85 سنتًا للدولار.
ولحسن الحظ، فإن المصرفيين الفيدراليين المتعثرين الذين كان من المفترض أن يغتصبوا من قبل شركة سيركل، قاموا بإنقاذ الشركات الناشئة المذعورة، وتمت استعادة ربط الدولار الأمريكي بالدولار الأمريكي. ولكن بحلول ذلك الوقت، كانت سمعة USDC في المرحاض. ومن المفارقات أن الأزمة تعني أن Disparte لم يتمكن من الظهور في لجنة "تنظيم العملات المشفرة للابتكار المسؤول" في مؤتمر South by Southwest.
لا يوجد زر "شراء".
أخيرًا، لا تكتمل أي قصة لـ Coinbase بدون تحديث حول مقدار ما باعه كبار المسؤولين من أسهمهم. منذ آخر تحديث لدينا على هذه الجبهة اعتبارًا من 1 أغسطس، أصبح كبير المسؤولين القانونيين بول جريوال أكثر ثراءً بنحو 363,000 دولار، في حين أن كبير مسؤولي المحاسبة جينيفر جونز لديه 132,500 دولار إضافية من أمواله.
جمع عضو مجلس إدارة Coinbase Rajaram Gokul مبلغًا قدره 90,000 ألف دولار فقط، في حين كان كبير مسؤولي الأفراد لورانس بروك شخصًا حقيقيًا يسعد الناس هذا الأسبوع، حيث أحضر لحم الخنزير المقدد إلى المنزل بقيمة 1,552,201 دولارًا. لم يقم الرئيس التنفيذي أرمسترونج بأي مبيعات منذ الأول من أغسطس، وهو ما يمثل انفصالًا خطيرًا عن عادته الأخيرة المتمثلة في بيع مليون ونصف المليون أو نحو ذلك كل أسبوعين، لذلك لا بد أنه لديه حكة حقيقية في حاجة إلى الخدش. الآن.
في الأشهر الثلاثة الماضية وحدها، أصدر المطلعون على Coinbase 61 أمر بيع منفصل بقيمة تزيد عن 32.7 مليون دولار. عدد المشتريات خلال هذه الفترة: صفر. قم بتربيع تلك الدائرة.
تابعني: كارتل جريمة التشفير CoinGeek's السلسلة ، والتي تتعمق في تيار المجموعة - من BitMEX إلى Binance, Bitcoin.com, Blockstream, ShapeShift, کوین بیس, تموج,
إثيريم, FTX و حبل—الذين اختاروا ثورة الأصول الرقمية وحولوا الصناعة إلى حقل ألغام للاعبين الساذجين (وحتى ذوي الخبرة) في السوق.
جديد على blockchain؟ تحقق من قسم Blockchain للمبتدئين في CoinGeek ، وهو دليل الموارد النهائي لمعرفة المزيد حول تقنية blockchain.
المصدر: https://coingeek.com/coinbase-reboots-base-blockchain-squabbles-with-circle-over-usdc-revenue/