لماذا يمكن أن يكون لموافقة Bitcoin ETF ذات التدرج الرمادي نتائج هبوطية

لا شك أن عملة Bitcoin ذات التدرج الرمادي قد غيرت قواعد اللعبة في مجال البيتكوين عندما يتعلق الأمر بتوفير التعرض غير المباشر للأصول الرقمية. ومع ذلك، فإن نجاح أو فشل هذا الصندوق كان هو الذي جعل المستثمرين يصرون بأسنانهم في الآونة الأخيرة. ومع انهيار شركة Three Arrows Capital (3AC)، تعمق الخصم الذي هز الصندوق إلى أبعد من ذلك، الأمر الذي خلق نتيجة سيئة وفرصة محتملة لمستثمريه.

كيف أثرت 3AC على GBTC

لقد كان انهيار 3AC أحد الأحداث التي تم تحليلها على نطاق واسع في مجال البيتكوين. وجد صندوق إدارة العملات المشفرة الرائد نفسه في موقف صعب بعد فشل عدد من الاستثمارات، وبالتحديد انهيار Terra. ونظرًا لامتلاك 3AC حيازات كبيرة في Grayscale GBTC، فقد أثر انهيارها سلبًا على الصندوق.

تم تداول GBTC للحصول على خصم طوال الجزء الأكبر من العام ولكن هذا الخصم أصبح أكبر بكثير مع انهيار 3AC. وكانت شركة الإدارة أكبر مساهم حيث تم الإبلاغ عن حيازة 38.9 مليون سهم. لقد كان أيضًا أحد الاستثمارات التي حاولت 3AC استخدامها للتخفيف من انهيار الشركة. 

القراءة ذات الصلة توقعات منتقدي البيتكوين تسبح في المشهد ، هل يجب أن تقلق؟

كانت 3AC قد قامت في وقت سابق بوضع لعبة لمنع خصم GBTC قبل قرار هيئة الأوراق المالية والبورصة بشأن الموافقة أو رفض تقديم Grayscale ETF. وقد حاولت بيع حصصها إلى مستثمرين خارجيين عندما كان الانهيار وشيكاً. في الأساس، اقترحت 3AC أنها تستطيع شراء GBTC ومن ثم توفير التحوط لها عن طريق بيع البيتكوين على المكشوف والذي سيتم تسهيله برسوم أداء بنسبة 20٪.

خصم GBTC يصل إلى 34% | مصدر: البحوث غامضة

لا يزال من غير الواضح حجم الاستثمار الحالي لشركة 3AC في GBTC، لكن يُقال إنه مركز كبير. لا توجد تقارير حول ما إذا كانت 3AC قد نجحت في تفريغ حمولتها للمستثمرين الخارجيين وتنفيذ التجارة ولكن تأثيرها على الصندوق مفتوح تمامًا. يتم تداول GBTC حاليًا بخصم 34٪ بعد انهيار 3AC.

فرصة لمستثمري البيتكوين

مع هذا الهامش الكبير في خصم GBTC، فقد قدم فرصة فريدة للمستثمرين. ليس سراً أن هناك بعض المستثمرين في قطاعات التمويل التقليدية الذين يريدون قطعة من فطيرة البيتكوين ولكنهم ليسوا على استعداد للتعرض المباشر للأصول الرقمية نفسها. على هذا النحو، فإن تداول GBTC بخصم 34% يفتح الفرصة للاستثمار طويل الأجل.

تبلغ رسوم الإدارة السنوية لـ Grayscale حاليًا 2%. وعلى هذا النحو، فإن الخصم الحالي البالغ 34% ليس مستدامًا. من المتوقع أن يتم رفض طلبها الحالي لصناديق الاستثمار المتداولة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصة، ولكن لكي يظل الصندوق عند هذه الخصومات، يجب رفض طلبات صناديق الاستثمار المتداولة بشكل متكرر لمدة 20 عامًا، ومن غير المرجح أن يكون هذا هو الحال. ومن ثم، فإن الشراء بهذه الأسعار يعد في الأساس فرصة للتراكم بالنسبة للمستثمرين.

ينمو خصم GBTC مع معاناة أسعار BTC | مصدر: BTCUSD على TradingView.com

ومع ذلك، تجدر الإشارة أيضًا إلى أنه على الرغم من توقع رفض إيداع مؤسسة التدريب الأوروبية، إلا أن الموافقة هي أيضًا نتيجة محتملة. إذا كان الأمر الأخير هو الحال، فسيكون ذلك أمرًا سلبيًا لأن هذا من شأنه أن يخلق في الواقع ضغطًا على البائعين حيث ترى الصناديق أن هذا بمثابة فرصة للمراجحة الضخمة في تداول GBTC طويل محايد نقديًا وتجارة BTC قصيرة. لذلك، سيكون من مصلحة مستثمري GBTC الآن أن يتم رفض إيداع ETF.

القراءة ذات الصلة معركة العملات المستقرة: معاملات USDC على Ethereum تتجاوز USDT

الموعد النهائي للحصول على موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على مؤسسة التدريب الأوروبية هو يوم الأربعاء 6 يوليو، أي بعد حوالي أسبوعين من الآن. سيحدث حكم Bitwise قبل أسبوع من ذلك، لذا من المحتمل أن يشير قرار هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) بخصوص هذا الأمر فعليًا إلى ماهية قرار Grayscale.

صورة مميزة من CryptoPotato، ورسوم بيانية من Arcane Research و TradingView.com

تابعني: أفضل Owie على تويتر للحصول على رؤى السوق والتحديثات والتغريدات المضحكة في بعض الأحيان ...