هناك نظرية جامحة مفادها أن سعر البيتكوين يتم دعمه - والأكاديمي الذي أثبت التلاعب في عام 2017 يشك في حدوث ذلك مرة أخرى

في عام 2017 ، لاحظ جون جريفين ، أستاذ التمويل في كلية الأعمال بجامعة تكساس ماكومبس ، شيئًا غريبًا. يتبع Griffin إيقاعًا مختلفًا تمامًا عن أساتذة تمويل كليات إدارة الأعمال النموذجيين الذين يستكشفون ، على سبيل المثال ، كيف تؤثر دورات الأعمال على أسعار السلع الأساسية أو أن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي تتأرجح في هيكل مصطلح أسعار الفائدة. يعتبر نجم كرة القدم السابق في المدرسة الثانوية ، الذي يبلغ طوله 6 أقدام و 2 ، نفسه صليبيًا من أجل الخير ، ومخابئ أخلاقي ، كما يروي Fortune، "تتطلع إلى كشف الشر المالي ، لتسليط الضوء على العالم وفضح الأشياء المظلمة في الأسواق." بعد الأزمة المالية الكبرى ، أصبح غريفين مسيحيًا متدينًا. ومنذ ذلك الحين كرس حياته المهنية المتميزة للتنقيب الشرعي الصالح الذي اكتشف انتهاكات تتراوح من التداول من الداخل إلى الاحتيال على الرهن العقاري إلى التلاعب في تصنيفات السندات خلال الأزمة المالية.

نظرًا لأن غريفين وأمين شمس ، الذي كان حينها مرشحًا لنيل درجة الدكتوراه في ماكومبس ، والذي انضم إلى جريفين في العديد من التحقيقات المتعلقة بالأعمال الخبيثة ، تم فحصهما بحثًا عن جرائم في عام 2017 ، فقد كانا مفتونين برؤية الرمز المميز غير المعروف الذي من المفترض أن يتم دعمه مقابل دولار واحد مقابل الدولار. كانت تطبع بكميات كبيرة. قاد هذا الدليل الزوج إلى آخر: عندما ظهرت مجموعات جديدة ، بدا أن سعر البيتكوين يقفز. بدا الأمر كما لو أن شخصًا ما ، أو مجموعة ، كانوا يستخدمون "الأموال المجانية" المطبوعة حديثًا لتضخيم سعر البيتكوين لتحقيق أرباحهم الخاصة. قام هو وشريكه في تأليف "شمس" بفحص 200 غيغابايت من بيانات التداول ، أي ما يعادل الكميات الدفينة التي تجمعها مؤسسة سميثسونيان في غضون عامين ، وتابعا المبيعات والمشتريات من 2.5 مليون محفظة منفصلة.

في عام 2018 ، شاركوا في تأليف دراسة رائدة تُظهر أن "حوتًا" واحدًا من عملة البيتكوين لا يزال مجهول الهوية قاد بمفرده تقريبًا عملية تشغيل العملة الرمزية العملاقة في أواخر عام 2017 وأوائل عام 2018 من خلال تشويه التداول في الرمز المميز.

قرب نهاية عام 2022 ، لفت اتجاه محير آخر انتباه جريفين. على الرغم من انهيار العملة المشفرة وعدد لا يحصى من القوى السلبية الأخرى ، في كل مرة تخترق Bitcoin حد 16,000 دولار لفترة وجيزة ، ارتدت فوق هذا المستوى واستمرت في التداول بين 16,000 دولار و 17,000 دولار. بشكل لا يصدق تقريبًا ، نظرًا لاستمرار سوق العملات المشفرة في الانهيار حتى عام 2023 ، سارت عملة البيتكوين في الاتجاه المعاكس ، حيث ارتفعت بنسبة 35٪ منذ 7 يناير لتصل إلى 23,000 دولار.

القصة مستمرة

قال غريفين: "إنه أمر مريب للغاية" Fortune. "نفس الآلية التي رأيناها في عام 2017 يمكن أن تعمل الآن في سوق البيتكوين الذي لا يزال غير واقعي."

بالنسبة إلى Griffin ، فإن الطريقة المعتادة لعملة Bitcoin شديدة التقلب كانت هادئة ومستقرة في أكثر الأوقات عاصفة بالنسبة للعملات المشفرة التي تتناسب مع السيناريو الذي يتحد فيه المعززون لدعم سعره وتعديله. وأضاف غريفين: "إذا كنت من المتلاعبين بالعملات المشفرة ، فأنت تريد أن تضع حدًا أدنى لسعر عملتك". "في فترة المشاعر السلبية للغاية ، رأينا أرضية صلبة بشكل مثير للريبة تحت Bitcoin."

اعرض هذا الرسم البياني التفاعلي على موقع Fortune.com

على الرغم من أن التلاعب غير مثبت ، إلا أن العلامات مقلقة

من المهم ملاحظة أنه لم يظهر دليل قاطع على الخداع حتى الآن. يقول غريفين: "المساحة أكبر الآن ، لذا من الصعب حفر البيانات". "قد يكون اللاعبون المتمرسون خبراء في إخفاء هوياتهم." لقد رأينا تسريبات موثوقة تؤكد أن المشاركين الرئيسيين في السوق دعوة الاجتماعات من نخبة القطاع عندما يخشون أن يخطط قائد العملة المشفرة للقيام بما يعتبرونه خطوة متهورة تهدد الصناعة. ولكن لم يظهر أي دليل على أن اللاعبين يتجمعون لتنسيق شراء البيتكوين أو العملات المشفرة الأخرى. على سبيل المثال ، من المعروف أنه في وقت سابق من هذا الخريف ، كان Changpeng Zhao (المعروف باسم CZ) ، رئيس Binance ، أكبر بورصة تشفير في العالم وقادة عملات رقمية أخرى يعتقدون أن صندوق التحوط Sam Bankman-Fried Alameda كان يهاجم Tether ، العملة المتذبذبة في ذلك الوقت الموثوقية أمر بالغ الأهمية لرفاهية الصناعة ، و يقال شجعه على التوقف. (بالمناسبة ، كان Tether - رمز USDT - في قلب التلاعب في 2017-18 الذي كشفه غريفين وشمس.)

من المحتمل أن تظهر أدلة على ممارسات النوادي المريحة في العديد من إجراءات الإفلاس والدعاوى القضائية والتحقيقات الجنائية المعلقة الآن في آية التشفير. يتنبأ أليكس دي فريس ، الاقتصادي في البنك المركزي الهولندي الذي يدير موقع Digiconomist ، وهو موقع يتتبع البصمة الكربونية لعملة البيتكوين: "الآن بعد أن تم توجيه الاتهام إلى SBF ، فإنه سيقلب اللاعبين الآخرين ويمكن أن يتهمهم بالتواطؤ". أدى انهيار أعمال الإقراض في جينيسيس إلى وضع باري سيلبرت ، رئيس مجموعة العملات الرقمية الأم ، في حناجر كاميرون وتايلر وينكليفوس ، المؤسسين المشتركين لبورصة جيميني المتعثرة. يدعي الأخوان أن DCG مدين مبلغ 900 مليون دولار الذي أقرضه المودعون في Gemini لبرنامج Genesis الذي دفع معدلات فائدة عالية ويهدد بمقاضاة DCG و Silbert ، اللذين اتهموهما بالمماطلة وإنكار المسؤولية الحقيقية لـ DCG. وببساطة ، بينما يتقاتل الحلفاء مرة واحدة في المحكمة ، فإن السرية المحيطة بالتجارة الجماعية ، إن وجدت ، يمكن أن تنهار.

غريفين بعيد كل البعد عن المراقب البارز الوحيد الذي يحذر من السلوك السيئ. في منشور بالمدونة في 30 نوفمبر بعنوان "آخر موقف للبيتكوين" ، رفض المدير العام للبنك المركزي الأوروبي لعمليات السوق ، أولريش بيندسيل ومستشار البنك المركزي الأوروبي ، يورغن شاف ، عودة عملة البيتكوين إلى الظهور على أنها "لحظة أخيرة مستحثة بشكل مصطنع قبل الطريق إلى عدم الصلة". أخبر اثنان من الشخصيات البارزة في وول ستريت هذا الكاتب في الخلفية أن حركة سعر البيتكوين ، من خلال مقاومة تدفق الأخبار السيئة ، تبدو مزيفة ومختلفة عن السوق الحرة العادية التي يحكمها البائعون والمشترين المستقلين.

أظهرت Bitcoin استقرارًا مذهلاً وسط المعنويات السلبية

الإشارة الرئيسية إلى أن Bitcoin تستفيد من الشراء المنسق: أدائها المستقر بشكل مذهل ، مما يشكل الأساس للإقلاع إلى أعلى مستوياته في خمسة أشهر بعد كارثة FTX التي يبدو من المرجح أن ترسل الترنح الأساسي. من 5 نوفمبر ، اليوم السابق لبدء انتشار تقارير FTX ، حتى 9 نوفمبر ، انخفضت عملة البيتكوين (بناءً على أسعار الإغلاق) من 21,300 دولار إلى 15,900 دولار ، وهي أدنى قراءة لها منذ أواخر عام 2020 ، بانخفاض 25٪. بعد ذلك ، أصبحت العملة المتداولة بشكل طبيعي ، وفقًا لمعايير Bitcoin ، مسطحة. خلال 62 يومًا بين 10 نوفمبر و 11 يناير ، تم تداولها في 16,000 دولار و 17,000 دولار للجميع باستثناء يوم واحد. في الخمسين يومًا من 50 نوفمبر إلى 22 يناير ، كانت أسعار الإغلاق تتأرجح في نطاق ضيق ، من 11 دولارًا أمريكيًا وأعلى 16,200 دولارًا أمريكيًا ، بفارق 17,900 ٪ من القاع إلى الأعلى.

اعرض هذا الرسم البياني التفاعلي على موقع Fortune.com

كانت هذه الفترة الأولية من الإبحار الفائق السلاسة غير نمطية ، بعبارة ملطفة. Fortune أجرى محرر البيانات Scott DeCarlo تحليلاً مفصلاً ووجد أنه منذ بداية عام 2017 ، لم تتقلب عملة البيتكوين مطلقًا في أي من الأربعين يومًا المتتالية لمدة 40 يومًا بأقل من 50٪ ، وتفاوتت بأكثر من 19٪ في ثلاثة من أصل سبعة الأطر الزمنية في الأسبوع. كان متوسط ​​القراءة المنخفضة إلى العالية 30٪. ومن ثم ، أظهر الاضطراب الناجم عن Bitcoin في ذروة FTX كل من التقلبات الأصغر على الإطلاق بهامش عريض ، والتباعد من منخفض إلى مرتفع كان من ربع إلى خمس متوسطه على مدار السنوات الست الماضية.

بعد ذلك ، من 12 إلى 24 يناير ، بدأت Bitcoin مسيرة صعودية غريبة. خلال هذين الأسبوعين ، انتعش بنسبة 28 ٪ من 17,935،23,000 دولارًا إلى 28 دولار ، وهو أفضل سعر له منذ أغسطس وأعلى بكثير من الرقم الذي بدأت فيه مخاوف FTX. حدث هذا بينما كانت السوق تستوعب حالات إفلاس المقرض BlockFi في 21 نوفمبر ؛ Core Scientific ، إحدى أكبر شركات التعدين المتداولة علنًا ، في XNUMX ديسمبر ؛ وذراع الإقراض سفر التكوين بعد شهر.

كنت تعتقد أن الاضطراب الذي يحيط بعملة البيتكوين من شأنه أن يهز ثقة صغار المستثمرين والمؤسسات على حد سواء في العملات المشفرة ، مما يؤدي إلى الكثير من ضغوط البيع وانخفاض الأسعار بشكل حاد. في الواقع ، تحولت المشاعر على وسائل التواصل الاجتماعي بشدة ضد Bitcoin في أعقاب كارثة FTX. كان انعكاس الحماس الغارق بمثابة تراجع حاد في نشاط التداول. في کوین بیس، كانت الأحجام في الربع الرابع أقل بكثير من قراءات الربع الثالث ، وانخفضت بنسبة 4٪ عن الربع الأول.

هل يمكن أن يكون هناك تفسيرات بديلة لأداء Bitcoin القوي؟ لا يرى عدد من الخبراء الذين يتابعون تداول العملات المشفرة من يوم لآخر أي مخطط لتضخيم الأسعار ، ولكن السوق يعمل بشكل جيد. يقول أندرو ثورمان ، الباحث في شركة نانسن لتحليلات بلوكتشين: "لا أرى مجموعة من المطلعين". "تشتهر تحركات الأسعار في البيتكوين بأنها دورية بطبيعتها. غالبًا ما يكون أفضل تفسير هو الأكثر مملًا. في هذه الحالة ، يرتفع سعر البيتكوين بسبب وجود مشترين أكثر من البائعين. إذا كان هناك أي شيء ، فإن اللاعبين الساقطين مثل Celsius و FTX كانوا كذلك بيع Bitcoin ودفع الأسعار إلى الأسفل لدعم عملاتهم المعدنية ". يوافق فيتل لوندي ، كبير المحللين في شركة تحليل بيانات التشفير النرويجية Arcane Research ، على ذلك. لا أرى مجموعة ترفع الأسعار. الآن لدينا ديناميكية متوازنة. لقد تم امتصاص البيع القسري بعد انهيار FTX إلى حد ما ونحن لا نرى المزيد من البيع القسري "، وهي ظاهرة ساعدت على انتعاش البيتكوين الأخير إلى أكثر من 23,000 دولار.

ولكن ليس هناك شك في أن متانة Bitcoin بعد FTX ، والتي توجت بالقفزة الجديدة ، هي هدية عظيمة للشركات التي تتضاءل ثرواتها وتتضاءل مع سعر البيتكوين. تراجعت جميع أسهم البورصات وعمال المناجم والمقرضين بشدة في الأيام التي أعقبت الانهيار. ولكن منذ أن سجل أدنى مستوياته في عامين في ديسمبر ، قفزت شركات التعدين Riot و Marathon و Bitfarms 92٪ و 150٪ و 189٪ على التوالي اعتبارًا من 27 يناير. وقد تقدمت Coinbase ، وهي واحدة من أكبر البورصات في العالم ، بنسبة 85٪ عن أدنى مستوى لها قبل العام الجديد ، مضيفةً 7 مليارات دولار في سقف السوق. انتعشت Riot و Bitfarms جميعها بالقرب من الهضاب قبل كارثة FTX مباشرة.

حصل أحد أكثر اللاعبين اليائسين للحصول على دفعة على دفعة كبيرة. في MicroStrategy ، حمّل المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي مايكل سايلور مزود البرامج الهجين ومضارب Bitcoin لديون 2.4 مليار دولار لشراء العملات المعدنية ، وعندما انخفضت الأسعار إلى أقل من 16,000 دولار في 11 نوفمبر ، كان مدينًا على قروضه أكثر بكثير من قيمة مخبأه من الرموز. إذا استمرت عملة البيتكوين في الانخفاض ، فإن MicroStrategy في مواجهة مشكلة كبيرة. لكن عودة Bitcoin إلى الظهور قد رفعت حيازات MicroStrategy من المنطقة الحمراء وأرسلت سعر سهمها من 166 دولارًا في منتصف نوفمبر إلى 258 دولارًا في 27 يناير ، بزيادة قدرها 55٪.

تعمل Crypto على حافة أضيق من أي قطاع مالي آخر تقريبًا. العامل الذي يحدد ما إذا كان لاعبو العملات الرقمية الكبار يقومون بصنع الأرباح أو الوقوع في الإفلاس هو سعر البيتكوين ، وهو المعيار الذي يقود بدوره أسعار العملات الأخرى. لقد تحطم الكثير من عالم التشفير بالفعل. ولكن كان من المقرر أن ينخفض ​​عدد أكبر من الشركات القوية ما لم تجد Bitcoin أساسًا لائقًا بعد أن هز هبوط FTX تلك الحافة النحيلة.

النتائج التي توصل إليها جريفين وشمس من تزوير 2017–18 يتردد صداها اليوم

توفر دراسة Griffin-Shams للقوى الكامنة وراء فقاعة Bitcoin 2017-18 دليلًا للإستراتيجيات التي يمكن أن تضغط على إبهام مبيعات ما بعد FTX. نشر جريفين وشمس ، الذي يعمل الآن أستاذًا في كلية فيشر للأعمال بولاية أوهايو ، تقريرهما المكون من 118 صفحة لأول مرة في عام 2018 ، وظهر بعد ذلك بعامين في مجلة مرموقة وخاضعة لمراجعة الأقران. مجلة المالية.

بالنسبة للفريق ، كان هناك تلميح حول التلاعب المحتمل هو أن Bitfinex ، التبادل الكبير المرتبط ارتباطًا وثيقًا بـ Tether ، لم يوفر الكثير من الشفافية حول العملة المستقرة المفترضة. يتذكر جريفين: "لقد رأينا مدونات تتكهن بأن Bitfinex لا تقدم دعمًا كاملاً للعملة". يقول: "إذا قام شخص ما بطباعة نقود عن طريق طباعة Tether غير المدعومة بعملة ورقية ، فقد يتسبب ذلك في فقاعة في Bitcoin". "كانت هذه هي الفرضية."

وجد جريفين وشمس أن ممارستين تتقاربان لتحفيز تلك المكاسب الضخمة المفاجئة. الأول: طوفان من العملات المعدنية التي تم إنشاؤها حديثًا والتي منحت المحتال العملة لعملة البيتكوين. والثاني هو النهج الأكثر ملاءمة اليوم ، حيث يتفق المتلاعب أو المتلاعبون على أنه في كل مرة ينخفض ​​فيها السعر إلى مستوى مستهدف ، سوف يقفزون لدفعه أعلى بكثير من هذا المعيار.

شهد الزوج نمطًا قويًا ومشكوكًا فيه في أسعار البيتكوين. شهدت Bitcoin أكبر ارتفاعاتها عندما حدث شيئان: بدأت الأسعار في الانخفاض ، وتم طباعة الكثير من التيثر. في ذلك الوقت ، كما هو الحال الآن ، كان التيثر أهم "عملة مستقرة" ، أو عملة مشفرة يُفترض أنها تدعم واحد لواحد من خلال الاحتياطيات بالعملة الورقية. يعتبر التيثر بمثابة بديل فعلي للدولار ؛ من المفترض أن تكون كل عملة مدعومة بما يعادل دولارًا واحدًا من العملة الورقية. يتم إصدار Tether من قبل ذراع iFinex ، وهي شركة هونغ كونغ التي تمتلك أيضًا ما كان آنذاك أكبر بورصة في العالم ، Bitfinex.

ركز المؤلفون على 1 ٪ من جميع الفواصل الزمنية لمدة ساعة واحدة بين بداية مارس 2017 ونهاية مارس 2018 والتي تضمنت أكبر مجموعات من إصدارات Tether الكبيرة على Bitfinex ، وعمليات شراء Bitcoin الكبيرة في بورصتين أخريين ، Bittrex و Poloniex. قبل بداية كل فترة بقليل ، كانت أسعار البيتكوين تحت الضغط. ولكن في كل حالة ، بدا أن مشترًا ضخمًا واحدًا انطلق للإنقاذ ، مما دفع الرمز المميز إلى أعلى بحدة بنهاية فترة الستين دقيقة. كان "الحوت" ، الذي لا تزال هويته غامضة ، يستخدم Tether لشراء Bitcoin ورفع سعره. يتذكر شمس قائلاً: "لقد رأينا نمطًا منتظمًا لانعكاسات كبيرة جدًا في الأسعار".

شكلت فترات الـ 95 ساعة التي شهدت تدفقات Tether و Bitcoin الكبيرة ما يقرب من 60 ٪ من مكاسب Bitcoin الهائلة خلال تلك الأشهر الـ 13.

يشير شمس إلى أن "التيثر تستخدم كنقد لتداول البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى". على الرغم من أن القيمة السوقية لـ Tether هي جزء بسيط من Bitcoin ، إلا أن أحجام تداول Tether أعلى. نظرًا لأهميتها في التداول ، فإن طباعة التيثر بدون دعم تخلق "أموالًا جديدة" بالطريقة التي يقوم بها الاحتياطي الفيدرالي عندما يطبع كميات زائدة من الدولارات. قال غريفين: "أدى إصدار التيثر دون دعم إلى تضخم كمية العملة التي تطارد نفس المعروض من البيتكوين" Fortune. "الحبل الذي تم إنشاؤه من فراغ كان يضخم سعر البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى."

بمجرد حصول الحوت على التيثر التي تم سكها حديثًا ، قام بتبادل العملات المعدنية بكميات كبيرة من البيتكوين في Bittrex و Poloniex. عكست عمليات الشراء الكبيرة هذه الاتجاه الهبوطي في Bitcoin وعززت سعرها أعلى بكثير من مستواه قبل بدء الانخفاض. "هذا اللاعب إما أظهر توقيتًا مستبصرًا للسوق أو كان له تأثير كبير للغاية على سعر البيتكوين ،" يذكر الدراسة. اليوم ، من الواضح أن Tether لم تكن تحتفظ باحتياطيات كاملة خلف العملات المعدنية في فترة ازدهار عملات البيتكوين ، لذلك "يكاد يكون من الميكانيكي أن تؤدي الأموال من أي مكان إلى رفع السعر" ، كما يشير جريفين.

بعد ظهور الورقة ، أصرت Tether Ltd على أن استنتاجاتها كانت معيبة وأكدت أنه لا يمكن استخدام Tether لتضخيم أسعار البيتكوين. لكن التحقيق الذي أجرته لجنة تجارة السلع الآجلة وجد خلاف ذلك. في أكتوبر 2021 ، فازت CFTC بتسوية بقيمة 41 مليون دولار من Tether ومالكيها لفشلهم في دعم عملاتهم المعدنية بالدولار كما هو معلن. وجدت هيئة تداول السلع الآجلة أن "التيثر تحتفظ باحتياطيات كافية لإعادة ... الرموز المتداولة 27.6٪ فقط من الوقت في عينة الـ 26 شهرًا من 2016 حتى 2018" و "اختلطت الأموال الاحتياطية بأموال Bitfinex التشغيلية والعملاء." يقول Griffin ، "لا يتم استخدام Bitcoin و Tether لشراء أشياء مثل السيارات والبيتزا ، بل يتم استخدامها لشراء عملات معدنية أخرى. لذلك في هذا النظام المغلق ، يمكن أن تتسبب كمية صغيرة نسبيًا من عمليات الشراء التي تم التلاعب بها ، والتي يتم تحفيزها من خلال إنشاء عملات معدنية جديدة من لا شيء ، في زيادة كبيرة في سعر البيتكوين ".

أتقن الحوت إعداد الأرضية وإبقاء الأرضية مرتفعة

وجد المؤلفون أيضًا أن عمليات الشراء الكبيرة تحدث بشكل متكرر عندما وصل سعر البيتكوين إلى حدود معينة ، أقل بقليل من مضاعفات 500 دولار. يقول غريفين: "لقد رأينا عمليات شراء أكثر بكثير في تلك المعايير". "استمر الحوت في إنشاء أرضيات للأسعار ، واستمرت تلك الطوابق في الارتفاع. لم يكن ناد. لقد كان كيانًا واحدًا. ولكن عندما احتفظ الحوت بالسعر عند الحدود القصوى ، جعل ذلك الأمر يبدو كما لو أن البيتكوين آمن في تلك الطوابق. هذا جعل الأمر يبدو آمنًا بالنسبة للصناديق والعملاء الصغار لشراء Bitcoin ، مما أدى إلى ارتفاع السعر ". يضيف شمس ، "حول مستويات سعر البيتكوين ، رأينا أنشطة متوافقة مع إنشاء دعم الأسعار."

يشتبه جريفين في أن ديناميكية مماثلة تعمل اليوم. ويقول إن التواطؤ لدعم Bitcoin يعني أن مجموعة من المشترين توافق على الشراء معًا عندما يقترب السعر من الأرضية. لنفترض أن هذا المشغل هو 16,000 دولار ، وهو رقم ظلت عملة البيتكوين دائمًا أعلى بقليل خلال فترة الاستقرار الشديد. إذا واجهت Bitcoin مبيعات كبيرة تهدد بخفض سعرها إلى أقل من 16,000 دولار ، في مثالنا ، يدخل نادي الحيتان بشكل جماعي. يقول غريفين: "مبلغ الـ 16,000 دولار ، على سبيل المثال ، يمكن أن يكون بمثابة آلية تنسيق". يمكن للمتلاعبين رفع السعر إلى ما يقرب من 17,000 دولار ، ثم بيع جزء من أرباحهم في العديد من الصفقات الصغيرة التي لا تحرك السوق. يمكنهم جني الأرباح الطائلة بمجرد السماح للسعر بالارتداد ذهابًا وإيابًا في النفق بين 16,000 دولار و 17,000 دولار.

الثقة المتزايدة في أن البيتكوين لن تخترق 16,000 دولار من شأنه أن يشجع المزيد من المضاربين على الانضمام إلى الشراء. ثم يمكن للمجموعة الموافقة على تعيين طابق جديد بمبلغ 18,000 دولار. يقول جريفين: "في التشفير ، يمكن لمجموعة من المتلاعبين دفع البيتكوين إلى طوابق أعلى ما لم يتحرك فريق كبير ضدهم". لكن بيع البيتكوين يكون أصعب بكثير من بيع الأسهم أو السندات على المكشوف. لا نرى دليلاً على تحرك مجموعة أخرى لخفض السعر ، مما يمنح يدًا أقوى لأي نادٍ محتمل من المضاربين على الارتفاع. يقول جريفين: "لدى معظم اللاعبين في الفضاء حافزًا قويًا للحفاظ على حد أدنى للسعر".

في الختام ، يقول جريفين ، أظهرت دراسة Griffin-Shams دليلًا ملموسًا على التلاعب في عامي 2017 و 2018 ، وأن فردًا واحدًا هو من قام بالتلاعب. يقول: "ليس لدينا تحليل ملموس هذه المرة". "الحقيقة قد تظهر في قصص محددة ، إذا كان هناك تواطؤ". ويقول إن الدرس المستفاد هو أن سوق البيتكوين لا يزال معرضًا بشدة للتلاعب.

في الواقع ، سجلت Bitcoin في أعقاب كارثة FTX أداءً مذهلاً. ربما يكون من العجيب أن يتم الوثوق به.

ظهرت هذه القصة في الأصل على Fortune.com

المزيد من فورتشن:
خسر الأسطورة الأولمبية يوسين بولت 12 مليون دولار في عملية احتيال. بقي 12,000 دولار فقط في حسابه
خطيئة ميغان ماركل الحقيقية التي لا يستطيع الشعب البريطاني مسامحتها - ولا يستطيع الأمريكيون فهمها
"إنها فقط لا تعمل." يتم إغلاق أفضل مطعم في العالم حيث يصف مالكه نموذج الأكل الفاخر الحديث بأنه "غير مستدام"
وضع بوب إيجر قدمه على الأرض وطلب من موظفي ديزني العودة إلى المكتب