لقد مر أقل من ثلاثة أسابيع منذ إطلاقه في السوق، وقد تجاوز صندوق Bitcoin ETF (IBIT) التابع لشركة BlackRock بالفعل ملياري دولار من الأصول الخاضعة للإدارة (AUM).
وفقًا للبيانات الرسمية، تمتلك IBIT بالفعل أكثر من 52,000 عملة بيتكوين، بقيمة تتجاوز 2.1 مليار دولار.
علاوة على ذلك، تتزايد هذه البيانات لأنها لا تتضمن حتى الآن عملية الشراء الإضافية لما لا يقل عن 2,000 بيتكوين أخرى تم إجراؤها بالأمس.
قبل إطلاقها في السوق، توقعت شركة BlackRock الحاجة إلى شراء ما يصل إلى 2 مليار دولار من BTC في الأسبوع الأول وحده، لكن الأمر استغرق أسبوعين ونصف لتحقيق هذا الهدف.
صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى للبيتكوين: ليس فقط بلاك روك
في الوقت الحالي، لا يزال أكبر صندوق استثمار متداول للبيتكوين في العالم من قبل AUM هو Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)، والذي كان يمتلك حتى يوم أمس 496,000 بيتكوين.
ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أنه قبل إدراجها في سوق الأسهم في 11 يناير، كانت تحتوي على ما يقرب من 620,000 بيتكوين، لذلك في أقل من ثلاثة أسابيع بقليل، قامت بتصفية أكثر من 120,000 بيتكوين.
ومع ذلك، لا تزال الأصول المُدارة حاليًا لشركة GBTC تزيد عن 21 مليار دولار. ومع ذلك، فمن المحتمل جدًا أن تستمر هذه القيم في الانخفاض، على الرغم من أن الوتيرة التي يتم بها تصفية BTC حاليًا قد انخفضت إلى النصف تقريبًا عن قمم الأسبوع الماضي.
الشيء المثير للاهتمام هو أنه من خلال إضافة BTC التي تم شراؤها خلال هذين الأسبوعين ونصف من جميع صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة، باستثناء GBTC، تحصل على رقم أعلى من 130,000 BTC، وهو أعلى من عدد BTC المباعة بواسطة Grayscale.
لذا فإن الرصيد إيجابي بشكل عام: منذ إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة للبيتكوين الفورية في البورصات الأمريكية، قامت بزيادة عدد البيتكوين التي تمتلكها، على الرغم من التصفية القوية لصندوق Grayscale ETF.
على سبيل المثال، وصل FBTC، وهو صندوق Bitcoin ETF الخاص بشركة Fidelity، إلى أكثر من 46,000 BTC، وهو رقم ليس أقل بكثير من رقم IBIT.
علاوة على ذلك، هناك ARKB (Ark's ETF) مع أكثر من 14,000 BTC وBITB (Bitwise's ETF) مع 13,500 BTC. وفي الخلف تأتي BTCO من Invesco (6,800 بيتكوين)، وHODL من VanEck وBRRR من Valkyrie مع أقل من 3,000 بيتكوين لكل منهما.
أحجام التداول لصناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin: Grayscale وBlackRock
لم تعد أحجام تداول صناديق Bitcoin ETFs الجديدة مرتفعة مثل تلك التي كانت في أيام الإطلاق، لكنها تظل مثيرة للاهتمام.
في الواقع، هناك بيانات تبدو مثيرة للاهتمام بشكل خاص: بالأمس، عند الافتتاح، تجاوزت أحجام تداول IBIT تلك الخاصة بـ GBTC لأول مرة.
في نهاية اليوم، أغلقت GBTC بأحجام تداول يومية بقيمة 576 مليون دولار، بينما توقفت IBIT عند 469 مليونًا، ولكن بهذا المعدل يبدو التجاوز محتملًا للغاية.
الحقيقة هي أن GBTC موجود منذ حوالي 11 عامًا، على الرغم من أنه أصبح صندوقًا متداولًا في البورصة في 11 يناير فقط (في السابق كان صندوقًا يتم تداول أسهمه خارج البورصة فقط).
وسجلت GBTC خلال أيام الإطلاق أحجام تداول يومية بلغت نحو 2 مليار دولار، مقارنة بـ IBIT البالغة مليار دولار في اليوم الأول (11 يناير)، تليها 574 مليونًا في اليوم الثاني (12 يناير).
وبمقارنة بيانات الأمس مع بيانات 12 يناير، تم اكتشاف أن الفرق بالنسبة لـ IBIT ضئيل، بينما بالنسبة لـ GBTC يمثل انخفاضًا بنسبة 68٪.
المثل الهابط لـ GBTC
تواجه GBTC، أو ETF التابعة لـ Grayscale Bitcoin Trust، مشكلتين تقللان بشكل كبير من وجودها في الأسواق.
السبب الأول هو أنه على مر السنين قام بتجميع عدد كبير جدًا من البيتكوين مقارنة بنجاح أسهمه في الأسواق.
على وجه الخصوص، أجبرت فقاعة المضاربة لعام 2021 Grayscale فعليًا على شراء عدد كبير جدًا من عملات البيتكوين التي لم تتمكن بعد ذلك من تصفيتها بسهولة نظرًا لعدم كونها صندوقًا استثماريًا متداولًا.
لقد تحولت للتو إلى صندوق استثمار متداول، وبدأت عملية التصفية التي كان من المفترض أن تبدأ قبل عامين، وهذا لم يحدث بعد خلال هذا الوقت.
المشكلة الثانية هي تكاليف العمولة المرتفعة بشكل مفرط، أعلى بخمس مرات على سبيل المثال مقارنة بتكاليف IBIT.
ومع ذلك، لا بد من القول إنه وفقًا لبعض المحللين، قد ينتهي هذا الاتجاه الهبوطي هذا الأسبوع بالذات، أو أن مرحلة الانخفاض الكبير في الأصول المُدارة لصندوق الاستثمار المتداول هذا قد تكون قد انتهت بالفعل. في الواقع، قاموا بالأمس بتصفية أقل من 9,000 بيتكوين، بينما كان هناك ذروة يومية تمت تصفيتها في الأسبوع الماضي بأكثر من 19,000 بيتكوين.
خطورة المركزية
على الرغم من أن عدد البيتكوين الموجود في أيدي صناديق الاستثمار المتداولة حاليًا ليس أكثر بكثير مما كان عليه في بداية شهر يناير، إلا أن المشكلة المتعلقة بمخاطر زيادة المركزية تظهر.
في المستقبل، من الممكن أن تزيد صناديق الاستثمار المتداولة ككل من ملكيتها للبيتكوين، وبما أنه لا يمكن زيادة معدل الإنشاء الجديد للبيتكوين، فهذا يعني أن مركزية الحضانة ستزداد بشكل فعال.
فمن ناحية، يعد هذا خطرا أقل خطورة مما قد يبدو في التحليل السطحي، لأن المالكين الحقيقيين لصناديق الاستثمار المتداولة هم الآلاف من المساهمين الذين يمتلكون الأسهم، وليس المديرين الأفراد.
لكن الوصاية على عملات البيتكوين الخاصة بهم تكون مركزية تمامًا، لدرجة أن العديد من صناديق الاستثمار المتداولة (بما في ذلك أكبر اثنتين) عهدت بها إلى Coinbase Custody.
في الواقع، تعد Coinbase الآن أكبر جهة حفظ في عالم البيتكوين، في المرتبة الثانية بعد ساتوشي ناكاموتو، الذي اختفى منذ عام 2011.
وهذا يشكل مخاطر لأنه في حالة وقوع هجوم على أنظمة Coinbase، على سبيل المثال، هناك خطر كبير من أن يقوم شخص ما بالاستيلاء على كميات ضخمة من BTC ثم بيعها في السوق، مما يؤدي إلى انخفاض السعر.
وحتى في حالة فشل بعض صناديق الاستثمار المتداولة، فمن الممكن افتراض بعض المخاطر المماثلة، على الرغم من أنه ينبغي السيطرة على المديرين ومراقبتهم.
يكمن جمال Bitcoin في أنه إذا كانت عناوين الوصاية العامة معروفة، فمن الممكن التحقق شخصيًا ومستقلًا من أن جميع عملات BTC التي يدعي المديرون أنهم يمتلكونها موجودة بالفعل.
المصدر: https://en.cryptonomist.ch/2024/01/30/the-blackrock-bitcoin-etf-exceeds-2-billion/