يتم تداول أكبر صندوق بيتكوين في العالم بسعر 73 سنتًا على الدولار. قد يبدو ذلك بمثابة صفقة إذا كنت تريد تشفيرًا في محفظتك. لكن لا يوجد شيء مجاني حقًا في وول ستريت ، بما في ذلك صفقة تخفيض سعر البيتكوين.
ومع ذلك ، فقد استمر خصم GBT منذ فبراير 2021 ، مما تسبب في انخفاض أداء الصندوق عن Bitcoin بشكل حاد. منذ ذلك الحين ، انخفض GBT بحوالي 40٪ على أساس العائد الإجمالي ، مقابل انخفاض بنسبة 15٪ في سعر البيتكوين. كما أن نسبة المصروفات البالغة 2٪ في GBT قد تضررت أيضًا ، في حين أن امتلاك Bitcoin مباشرة لا يكلفك رسومًا.
عادة ، تشعر صناديق التحوط بوجود لعبة المراجحة في الصناديق المغلقة التي تتداول مثل GBT. يبنون حصة ويضغطون على راعي الصندوق لإعادة شراء الأسهم بصافي قيمة الأصول. ومع ذلك ، فإن لوائح صندوق Grayscale قد ردعت المستثمرين الناشطين. حصلت شركة Digital Currency Group ، الشركة الأم لـ Grayscale ، على 698 مليون دولار من GBT بأسعار السوق ، لكن هذا لم يغلق الفجوة أمام صافي قيمة الأصول.
هذا يترك حلاً آخر: تحويل GBT إلى صندوق متداول في البورصة. في معظم صناديق الاستثمار المتداولة ، يتم تداول الأصول الأساسية بما يتماشى مع سعر السهم. لكن الفوز الموافقة على Bitcoin ETF يواجه عقبة في طريق لجنة الأوراق المالية والبورصة.
حاول Grayscale لمدة ست سنوات تحويل الثقة إلى ETF. يقول مايكل سونينشين ، الرئيس التنفيذي لشركة Grayscale: "إنها أولويتنا الأولى كشركة". وقدمت الشركة طلبًا جديدًا في أكتوبر الماضي. يجادل محاموها بأنه منذ أن وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات على صناديق الاستثمار المتداولة المستندة إلى العقود الآجلة - فإن
إستراتيجية ProShares Bitcoin
(BITO) و
إستراتيجية VanEck Bitcoin
(XBTF) - يجب أن تكون مؤسسة التدريب الأوروبية (ETF) القائمة على النقطة التالية.
يقول Sonnenshein: "لقد أوجدت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ساحة لعب غير عادلة وأجبرت المستثمرين على الدخول في مؤسسة ETF قائمة على العقود الآجلة لأنها المنتج الوحيد الموجود".
لا يبدو أن الوكالة تتزحزح. تحت رئاسة رئيسها الديمقراطي ، جاري جينسلر ، رفضت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) العديد من طلبات Bitcoin ETF ، بما في ذلك مقترحات من Fidelity و Valkyrie و VanEck. اتخذ جينسلر موقفًا صارمًا بشأن العملات المشفرة ، داعيًا إلى مزيد من التنظيم للرموز والتبادلات وحث الكونجرس على إصدار قوانين لكبح ما يعتبره ممارسات "الغرب المتوحش" في الصناعة. رفضت لجنة الأوراق المالية والبورصات التعليق على نهج جينسلر تجاه صناديق الاستثمار المتداولة.
الدافع وراء إنكار الوكالة هو أن سوق البيتكوين الفوري هو عرضة للاحتيال والتلاعب بالأسعار يمكن أن يمتد إلى ETF على أساس موضعي. يتم تداول Bitcoin عالميًا على منصات تداول ومنصات لامركزية غير خاضعة للرقابة إلى حد كبير. على النقيض من ذلك ، يتم تداول عقود البيتكوين الآجلة في بورصة شيكاغو التجارية ويتم مراقبتها من قبل لجنة تداول العقود الآجلة للسلع. علاوة على ذلك ، فإن البورصات الأمريكية التي تهدف إلى إدراج Bitcoin ETF لم تلب طلبات SEC لـ "اتفاقيات مشاركة المراقبة" مع أسواق Bitcoin الأساسية ، أو قدمت حجة مقنعة للحصول على تنازل ، من وجهة نظر SEC.
"لقد أوجدت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ساحة لعب غير عادلة وأجبرت المستثمرين على الدخول في صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على العقود الآجلة."
- مايكل سونينشين الرئيس التنفيذي لشركة Grayscale
يقول Sonnenshein إنه واثق من أن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) سوف تأتي. يقول: "إنها مسألة وقت ، وليس ما إذا". شنت Grayscale حملة للضغط على الوكالة ، وحث المستثمرين على إرسال رسائل تعليق وتجميع أكثر من 2,500 طلب. قال المستثمر كريس سوينير في إحدى هذه الرسائل من 11 مارس: "لا ينبغي أن أجبر على الدخول في مؤسسة ETF قائمة على العقود الآجلة لأن هذا هو خياري الوحيد" ، مضيفًا أن تحويله إلى ETF سيكون أفضل للجميع ". المستثمرين الذين سيحققون مكاسب في التحويل.
تحدد لجنة الأوراق المالية والبورصات عادةً مهلة 240 يومًا لتقديم مقترحات صناديق الاستثمار المتداولة ، مما يجعل القرار مرجحًا بحلول منتصف يونيو. مفوض المجلس الأعلى للتعليم هيستر بيرس، المعينة الجمهوريّة ، لطالما حثّت زملائها الديمقراطيين على الموافقة على Bitcoin ETF ، مجادلة جزئيًا بأن سوق العقود الآجلة للبيتكوين قد تقود الأسعار في الأسواق الفورية ، مما يجعل من الصعب التلاعب بأسعار صندوق Bitcoin المتداول في البورصة.
يحب بعض المستشارين فرصة المراجحة في GBT. يقول ريك إيدلمان ، مؤسس مجلس الأصول الرقمية للمحترفين الماليين ، إن التحويل إلى ETF من شأنه أن يمنح مالكي GBT مكاسب كبيرة ، بغض النظر عن سعر Bitcoin. يقول: "ستكون هذه لعبة موازنة ممتازة ، لكنها لا تخلو من المخاطر" ، ويوصي بكل من GBT و Bitcoin مباشرة في محفظة متنوعة.
ومع ذلك ، فبدون خطة إنقاذ من واشنطن ، من المحتمل ألا يزول خصم GBT. ويمكن أن يتسع إذا استمر الطلب على الصندوق في التآكل. في الواقع ، يعكس خصمه البالغ 27٪ حقيقة أن نسبة المصاريف المرتفعة لـ GBT ليست منافسة للعديد من الطرق الأرخص لامتلاك Bitcoin.
الاشتراك في الرسائل الإخبارية
مجلة هذا الأسبوع
يقدم هذا البريد الإلكتروني الأسبوعي قائمة كاملة بالقصص وغيرها من الميزات في مجلة هذا الأسبوع. صباح السبت بالتوقيت الشرقي.
يمكن للمستثمرين شراء Bitcoin مباشرة ، ودفع عمولة لمرة واحدة من خلال البورصات مثل
کوین بیس
أو تطبيقات مثل
PayPal
.
تشمل الطرق الأخرى للتعرض الأسهم مثل
استراتيجية مايكرو
(MSTR) أو عمال مناجم البيتكوين مثل
الشغب بلوكشين
(الشغب) ،
ماراثون ديجيتال هولدينجز
(مارا) ، أو
العلمية الأساسية
(CORZ) ، وكلها مثل الرهانات ذات الرافعة المالية على العملة المشفرة. تتقاضى صناديق الاستثمار المتداولة في العقود الآجلة للبيتكوين أقل من 1٪ في نسب النفقات السنوية ، أي أقل من نصف رسوم GBT.
لا تتضمن أي من هذه الأسهم رهانًا على المراجحة على Gensler و SEC. سيكون ذلك أكثر قيمة بكثير من رسوم GBT وسيعوض عن ضعف الأداء الحاد للصندوق ، إذا كان يؤتي ثماره.
الكتابة إلى دارين فوندا في [البريد الإلكتروني محمي]
